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【西南期货】今日评论2021.7.21-博天堂备用网址

2021年7月21日 10:03

2021年7月21日 10:03

宏观看世界

lpr连续15个月不变 

央行7月20日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。


评论

资金面收敛,货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.1824%,涨7.07个基点;7天期报2.1729%,涨2.61个基点;14天期报2.2631%,涨1.29个基点;1个月期报2.3283%,涨2.47个基点。


消息面

2021年7月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,7月贷款市场报价利率(lpr)为:1年期lpr为3.85%,5年期以上lpr为4.65%。以上lpr在下一次发布lpr之前有效。

lpr利率连续第15个月保持不变符合预期,稳健货币政策取向没有改变,不搞大水漫灌没有改变,降低实体企业融资成本没有改变,但调整lpr时机尚不成熟。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升。短期来看政策偏宽松,利率仍有下行空间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略多单持有

前一交易日a股缩量整理,交投相对清淡。上证指数收跌0.07%报3536.79点,深证成指涨0.12%报15011.35点,创业板指涨0.41%报3463.79点。两市合计成交额9667.2亿元,此前连续13个交易日超万亿;北向资金实际净买入30.64亿元,其中沪股通净买入16.04亿元,深股通净买入14.6亿元。行业板块方面,动力电池依旧活跃,业绩预增概念受关注。

期指各主力合约全天弱势整理,仅ic主力合约微幅收涨。各主力合约成交量和持仓量均有不同程度回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

外盘方面:周二欧美股市全线反弹,美国三大股指几乎收复周一失地,标普500指数创近四个月来最大涨幅。道琼斯工业指数遭遇8个月来最糟糕的一天后,投资者进场买入,导致主要股指周二反弹。道指涨1.62%,标普500指数涨1.52%,纳指涨1.57%。波音涨近5%,美国运通涨近4%,领涨道指。一个可能支撑股市持续上涨的因素是企业收益预期的改善。自上周财报季正式拉开帷幕以来,对标普500指数成份股公司的利润预期有所上升,分析师现在预计,第二季度标普500指数成份股公司的利润较去年同期增长了70%,而去年同期大部分经济体因疫情陷入停滞。由于约11%的标准普尔500指数成份股公司已经公布了财报,投资者将在未来几天或几周内分析财报。欧股收盘全线上涨,德国dax指数涨0.55%。

策略方面:近期ic合约的标的中证500指数创了2016年以来的新高。前期ic合约多单滚动换月策略获利已经较为丰厚,可建议逐步止盈减仓。短线策略方面ih主力合约前期回调至区间操作下沿附近,多单持有。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5180元/吨,上海螺纹钢现货价格在5230-5280元/吨,上海热卷报价5860-5880元/吨,pb粉港口现货报价在1475元/吨。近期,钢厂限产预期推动了钢价的上涨,江苏钢厂被要求全年产量不高于去年的消息受到市场广泛关注。不过,我们要提醒的是,若螺纹钢价格累积涨幅较大,则抑制价格上涨的措施可能还将出现。所以,我们认为螺纹钢价格后期涨幅受限。当下,螺纹钢市场实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位,建议投资者谨慎参与,密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求,铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑,建议投资者已建空单持有,未入场者可关注阻力位做空机会。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

短期利多,中期偏弱

上一交易日,煤焦主力合约延续上升行情。焦煤现货持稳,部分复产煤矿开工率不能满产,山西地区近期雨水充足导致下游补货困难,短期部分优质煤种供应依旧紧缺,吕梁主焦煤1750元/吨,澳洲进口焦煤一类煤234美元/吨,二类煤180美元/吨,蒙5#精煤1800元/吨,部分口岸资源依然紧张。焦炭方面,近期、山西、河南、河北、江苏分别针对大气污染治理以及粗钢产量限产发布相关文件,江苏作为钢铁生产大省,对后续原料消费产生利空,但文件指示市场预期减产或发生在第四季度,而中央第一生态环境保护督察组向山西省反馈督察情况,鉴于4月份的同类操作,带动市场对山西省焦化企业供给再度收缩充满预期。综合看,黑色系多空因素交织,短期成材端的利好整体提振原料,短期煤焦仍有上行动力,但中期压力不减。

策略方面:短期利多,中期偏弱


原油

谨慎观望

昨日收盘,上海原油主力合约跌5.13%,收414.5,夜盘结束,wti和布伦特原油分别涨0.12%和0.01%,收66.43和68.63,上海原油主力合约跌0.53%,昨日原油市场整体呈现震荡盘整,近期全球疫情呈现反弹态势,德尔塔变异毒株在东南亚、欧洲和美国等地区快速蔓延,同时美联储主席鲍威尔坚持鸽派立场,引发市场对经济复苏可持续性的担忧,市场避险情绪升温,同时opec 在2022年5月份以后调整减产基线的方案超出市场预期,进一步引发了市场看空情绪。原油价格大幅下跌以后,市场看空情绪得到有效释放,但原油供需基本面上仍未得到确切的数据反馈,原油下一步的价格走势仍不明朗,短线油市呈现震荡调整,建议投资者保持观望,重点关注美国汽油、航空煤油的消费变化,以及原油库存数据的变化情况。

策略方面:谨慎观望。


能化—pta

谨慎观望

昨日收盘pta主力合约跌3.08%,收4974,夜盘,涨0.88%。受原油价格下跌影响,华东主流价格较前一交易日跌155元/吨,为4955元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端,福海创负荷调整,独山能源重启,装置利用率为80.59%。需求端,聚酯装置开工率稳定在90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天,无累库压力。目前pta主力厂家减量力度较大,市场现货相对较少,供应偏紧。下游切片市场商谈气氛良好,江浙地区和华南地区工厂报价稳中有涨。虽然pta利润空间虽处于年内高位,但下游需求呈现好转趋势,且现货供应偏紧,价格仍有上涨动力,但近期原油价格下行压力较大,会对pta价格形成明显拖累,操作上,建议暂时离场观望,待原油价格稳定以后,再逢低做多。

策略方面:谨慎观望。


化工--pvc

观望

上一交易日,pvc跌势收窄,夜盘偏弱运行,收至9220点;7月以来内蒙地区限电趋紧,电石日均产量持续减少货源紧张;外购电石企业成本大幅增加,利润大幅下降濒临亏损,部分pvc企业后续或进一步降低开工负荷;下游企业开工在高价原材料和淡季下生产积极性不高,刚需补货;后续持续关注限电政策以及下游企业的开工状态;电石法pvc华东地区主流价9230-9240元/吨,pvc华东地区乙烯法9500-9500元/吨;电石送到价5350-5590元/吨;截止7月12日,华东及华南样本仓库总库存14.295万吨,较上期增加2.25个百分点,同比减少45.12个百分点。截止7月15日,pvc整体开工负荷81.99%,环比下降2.6个百分点;其中电石法pvc开工负荷83.24%,环比下降2.91个百分点;乙烯法pvc开工负荷77.37%,环比下降1.14个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,观望。


化工--天然橡胶

区间震荡思路对待

上一交易日,天胶减仓大幅下跌,夜盘跌势放缓,收至12945点;泰国原料价格稳中有涨,国内产区原料价格小幅下跌;山东地区轮胎开工率小幅回升至6成左右;国内经销商表示轮胎走货有所好转,但受制于配套市场没有明显改善仍然低迷;出口市场受制于集装箱紧张等因素预计下半年将很难回到上半年的高景气度;后续关注云南替代指标的公布;昨日大跌之后,夜盘沪胶跌势放缓,9月合约预计在后市没有明显驱动下,震荡思路对待,1月合约关注逢低做多的机会;全乳胶上海报价为12650元/吨,下跌550元/吨;越南3l上海报价为12500元/吨,下跌400元/吨;泰国烟片山东报价为18150元/吨,下跌450元/吨;截至7月19日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.68万吨,较上期走低0.27万吨,一般贸易库16家样本库存为41.68万吨,较上期减少1.09万吨;上期所橡胶库存仓单17.8万吨,20号胶库存仓单5.1万吨。

策略方面:设止损控制仓位,区间震荡思路对待。


有色--铜

逢低试多

昨日,上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水340-430元/吨;广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水100元/吨;华北市场电解铜对沪铜2108合约报贴水40元/吨到升水120元/吨,铜价回落,下游谨慎补货。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,在冷料加工费高企的情况下,料7月电解铜产量环比增加两万吨;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。本周一国内电解铜社会库存下降6000吨。近期稳定且相对低位的铜价促使社会库存持续去化,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料全球电解铜低库存情况具有可持续性,故在油价重挫导致铜价低开的情况下,可尝试逢低做多。

策略方面:逢低试多。


有色--锌

维持观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水170-180元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2109合约升水190-230元/吨;天津市场0#普通锌对2108合约报贴水0-30元/吨,现货升水回落。国内锌精矿供应趋松,三季度恰逢全国用电高峰期,各地限电传闻不绝于耳,料7月锌锭产量增量或少于预期;消费方面,锌消费边际弱化,锌锭社会库存出现累库迹象,叠加国储货源投标结束,分流下游部分消费需求,社会库存的拐点或已到来。本周一锌锭社会库存增加2500吨。近期资金支撑锌价走强,然而上方22600元/吨一线压制仍存,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铅

区间内操作

昨日,上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水30-130元/吨,再生铅报大贴水出货,下游按需慎采。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,料7月原生铅产量小增千余吨,但再生铅检修恢复增量超三万吨,锭端供应压力将持续增大,而今年入夏偏晚,消费旺季表现有待观察。本周一铅锭社会库存增加1400吨。矿紧锭松的局面持续存在,震荡区间下方支撑仍有效,且油价企稳回升,建议进行区间内操作。

策略方面:区间内操作。


农产品--豆粕

短空减仓持有,前高附近加空,注意止损

美豆周二走强,交易商称,因美国农业部周一下午公布的作物状况评估报告不佳。国内方面,本周油厂压榨量回落处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损小幅扩大,毛鸡养殖亏损小幅收窄,蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据国家统计局统计,6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%,生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。上半年猪肉产量2715万吨、同比增加35.9%,供求形势持续改善。中国饲料工业协会数据显示,6月份全国工业饲料总产量2508万吨,环比下降2.8%,同比增长19.5%。其中,猪饲料产量1026万吨,环比下降6.9%,同比增长53.5%;蛋禽饲料产量256万吨,环比下降4.2%,同比下降8.4%;肉禽饲料产量807万吨,环比下降2.2%,同比增长3.3%;水产饲料277万吨,环比增长17.9%,同比增长18.9%。现货方面,连云港3690,跌80。

策略方面:建议豆粕短空减仓持有,前高附近加空,注意止损。


农产品--油脂

前高附近再次试空,创新高止损

美豆油跟随美豆收高。马棕休市。中国6月棕榈油进口量为47.88万吨,同比降19%,环比降11%。加菜籽 周二反弹,追随cbot大豆市场升势。尽管周二加拿大西部地区迎来零星阵雨,野火产生的烟雾令气温温和,整体作物状况仍不佳,近期的炎热和干旱已经影响到单产前景。国内方面,豆油库存周环比降0.14%,棕榈油库存周环比降0.28%,菜油库存周环比降0.36%。现货方面,广东棕榈油8860,跌90,张家港一级豆油9310,跌200。

策略方面:油脂前高附近再次试空,创新高止损。


农产品--棉花

待市场企稳后做多

上日,外盘ice棉花上涨2%,恐慌情绪消退之后金融资产均出现反弹。最近重要消息和数据,美国农业部公布的7月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包,6月预估为8930万包,这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 美国农业部(usda)周一盘后公布的每周作物生长报告显示,截至2021年7月18日当周,美国棉花生长优良率上升4个百分点至60%,去年同期为47%,目前美国棉花生长良好,利空市场。

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,usda报告进一步确定了远期去库存状态,这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好,也显示下游需求良好。

策略方面:短期观望,待市场企稳后做多。


农产品--白糖

 逢低做多为主

上日,外盘ice原糖上涨2%,因恐慌情绪消退之后金融资产均出现反弹。近期重要消息和数据,行业组织unica称,巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨,环比上半月小幅增 加,上半月糖厂仅生产了219万吨,巴西数据超出市场预期,形成短期利空。印度isma称,从10月1日开始的2021/22市场年度,印度结转库存料为870万吨,低于上年同期的1070万吨。

从国内来看,6月单月全国销量同比增加15万吨,工业库存同比增加51.6万吨至384万吨,数据显示6月市场销量环比增加。

6月份进口42万吨,环比增加24万吨,同比增加1万吨,数据稍微利空,但在预期范围内,需持续关注后期进口数据。

总体来看,目前国内白糖估值并不高,驱动仍向上,国内消费旺季也是支撑,逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

策略方面:逢低做多为主。

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