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国投安信期货7月22日晨间策略-博天堂备用网址

2021年7月22日 09:43

2021年7月22日 09:43

【原油】
隔夜油价收涨,eia数据显示美国原油进口增加及炼厂开工率回落使得单周库存有所累积。后市来看,全年利好密集期或已过,需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存,上方空间相对有限,但欧佩克 谨慎增产维持去库预期下油价难言转势,维持下半年宽幅震荡的判断,继续关注宏观情绪及海外疫情进展。

【贵金属】
周三市场没有重要数据和事件,贵金属继续震荡。美元自93上方回落,但美债收益率反弹令国际金价承压在1800美元附近。对于何时缩减购债,近期多位美联储官员表达鹰派言论,美联储主席鲍威尔仍保持谨慎,市场等待下周美联储议息会议指引。预计国际金价继续围绕1800美元波动。银价在25美元一带保有趋势线支撑。今日关注欧央行利率决议。

【铜】
周三铜价反弹回落,市场交投一般。国储局公布第二轮抛储数量,其中铜抛储3万吨,低于市场预期。现货方面,国内各地现货升水抬升,华北地区过去数月来初见升水,精铜对废铜的替代叠加价格回落,杆线企业消费开始恢复正常。此外华东华南现货升水也开始攀升,加上进口盈利窗口开放,保税区库存下降,国内供需平衡将引导现货和期货近月升水逐步深化。技术上看,铜价重回之前的波动区间,短期震荡对待。

【铝】
隔夜沪铝回升。近期云南限电致近百万吨停产产能复产推迟,蒙西铝厂降负荷。河南暴雨造成登电和焦作万方事故停产近四十万吨,加工出现普遍停产,本周铝厂铸锭量会有增加。第二批抛储细则出台,9万吨大于上一批但低于近期网传的十万吨甚至更高的量级。总体来看,供给影响持续性更强,而国储调控令供需难现大的矛盾,沪铝沿上升通道震荡运行,等待高位沽空盈亏比更佳。

【锌】
第二批锌锭抛储5万吨,压制锌价,锌锭抛储可以抹平全年国内精锌供损。抛储细节上,有大量09年公开收储前的锌锭,显示国储隐性锌锭库存大于公开统计。继续持空,耐心等待震荡重心下移。

【铅】
沪铅在1.59万上下,河南暴雨对济源铅行业的影响体现在原料与产成品运输,有助消费地高铅锭社库去库,观望或短多交易。

【镍】
沪镍夜盘震荡走高。近期高镍铁价格价格已涨至1350元/镍,供应依旧偏紧,6月份中国镍铁进口量环比下降9%,同比下降3%。硫酸镍价格亦高位运行,mhp供应仍旧紧缺,镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下,镍价易涨难跌,多头思路维持。

【不锈钢】
周三夜盘沪不锈钢有所回升。本轮不锈钢价格的大幅上涨主要是源于限产预期炒作,但最终执行力度仍然存在较大的不确定性。但在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨的背景下,短期价格仍有支撑,后期行情走向仍需密切关注限产执行情况。

【螺纹&热卷】
需求仍处淡季,边际上有所企稳回暖,总库存略有下滑,淡季累库压力明显缓解。发改委、工信部开展钢铁去产能“回头看”,江苏等地压减全年粗钢产量政策开始推进,夏季用电紧张影响电炉生产,供应缩减预期依然较强。盘面中期趋势依然震荡向上,外围市场调整、发改委要求强化大宗商品价格调控对市场情绪产生一定冲击,短期仍有反复。

【铁矿】
发改委提及强化大宗商品价格调控,铁矿盘面投机情绪受到打压,现货端港口悲观情绪同样转浓。全国各地陆续公布限产方案,铁矿石的需求在限产下存在走弱预期,钢厂整体以按需补库为主,不存在大幅补库的积极性。由于粗钢产量压减更可能从减少废钢使用开始,短期铁矿需求的下滑还未完全体现,而钢材价格的反弹也对矿价产生一定支撑,预计铁矿走势以震荡为主。

【焦炭】
受到环保督查的阶段性影响,焦炭供应有所压制,焦化环保、产能政策氛围再起,直接提振盘面情绪。由于粗钢压减尚停留在政策启动执行阶段,除山东外高炉减产执行的并不多,因此实际上炉料的现实并不如之前大家预判的悲观。当前盘面基差基本得到了修复,应是继续保持震荡偏强的格局,但向上空间暂时比较有限。

【焦煤】
由于七一后煤矿生产仍未完全恢复,电煤紧张也导致跨界配焦煤供应稍有转向发电分流。蒙煤通关因阳性病例再次暂停,焦煤现货仍处于供应紧张状态。整体来看,盘面锚定国产中硫主焦价格贴水修复基本完成,但可交割货源太少,预计近月期价仍然震荡偏强运行。

【锰硅】
内蒙、云南、广西因为电力问题导致合金企业限产比例有所增加。市场消息较少,预计价格回归震荡走势。

【硅铁】
宁夏遏制两高行业盲目发展专项督查组进入调查阶段,市场对于限产收严情绪有所增加。关注宁夏以及其他地区能耗双控政策是否收严。预计价格回归震荡走势。

【燃料油】
中东增产背景下高硫资源供应边际宽松,但由于380裂解已重回相对低位,下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压,后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对lu形成边际利好,建议继续持有lu-fu套利多单。

【液化石油气】
海外市场受北美供给偏紧支撑,累库偏慢和东亚地区进口需求稳健暂未出现转折,因而中东增产预期释放仍然难以扭转市场偏强趋势。国内除制烯烃路线外需求整体偏弱,对海外跟涨力度较为有限,内外现货价差收敛前盘面对进口货升水继续走高仍待观察。原油压力如期释放后盘面高位震荡,回调时仍可考虑低位布多远月。

【动力煤】
行情判断上,6月27日发改委经济运行局在接受采访时表示预计7月煤价将进入下行通道,一度加大了期货市场对于后市行情的担忧。但正如我们在此前周报中所述,考虑到远月合约的贴水幅度、需求峰值到来前供需缺口仍有进一步演绎空间,近期动力煤期货以偏强运行为主。从我们了解的情况看目前市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量,尽管拉长周期来看供应增量预期有望陆续兑现,但南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾。

【尿素】
国内各地区尿素现货价格平稳,盘面依旧偏强,基差继续回归。近期国内供应依旧没有太多的增量,部分销区受天气影响而运输受限,可能会造成个别地区供需偏紧,低库存叠加煤价将会对现货有较强的支撑。关注7月份国内供应增量及印标价格。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格弱势回调,太仓市场出货积极,基差随盘面上涨而走弱,整体成交稳健。近期国内化工品与原油分化明显,煤化工受成本支撑持续走强,油化工品种偏弱。煤端供需偏紧依旧会对甲醇有支撑,短期逢高止盈减仓,区间震荡思路。

【沥青】
隔夜国际油价大幅反弹,预计将给沥青市场一定支撑,沥青期货盘面有望止跌企稳,现货市场信心做一定修复。只是当前沥青基本面还是偏弱,部分炼厂复产带来供应回升,同时导致库存拐点始终没有到来,下游需求又还是以刚需为主。因此,沥青市场需要依赖成本驱动,这样如果原油反弹,那么沥青反弹幅度可能是不及原油的,更多还是依赖原油下跌向下游让渡利润。只是原油虽有反弹,但后期持续性和高度还有待进一步观察,毕竟现在的油价还是相对处于高位。

【聚丙烯&塑料】
聚乙烯消费季节性回升的趋势不变,7月份检修仍然较多,新增产能释放暂缓,且标品进口利润窗口依然关闭,进口货源供应压力也较为有限。聚丙烯下游消费平平,不过石化检修增多,标品排产比例下降,供应压力有所缓解,价格反弹。另外,p-l价差收敛到近几年整理区间下沿有一定技术支撑,价差走阔,不过矛盾核心逻辑仍然延续。

【pta】
夜盘原油反弹,pta继续增仓上涨。长江国际受台风影响封航3天,部分区域供货紧张,叠加近日大型装置意外降负,下游聚酯维持高开工等因素影响,pta短期基本面较强,基差持续走强,带动pta在油价下跌中偏强运行。加工费近期回升至较高位置后或对后期上涨行成制约,多空分歧依旧存在。7月检修装置较多,工厂合约货减量供应令近月合约较为坚挺;但装置后期恢复后,pta价格仍将承压,而下游已经在为旺季做准备,可能会透支旺季利好,中长线看pta仍将跟随成本运行。

【乙二醇】
夜盘乙二醇价格跟随油价继续震荡上涨。近日多套煤化工装置公布近期检修计划,叠加煤价成本支撑,导致乙二醇偏强运行,基差不断走强。港口库存持续去库,短期基本面较强,但乙二醇估值修复下价格进一步上行的驱动减弱。考虑到浙江石化和湖北三宁稳定运行,7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划,供应增长预期将陆续兑现,不宜过分追高。当前因利润较差,乙二醇被动跟随原料波动为主,库存依旧处于偏位价格弹性较大,中线维持宽幅震荡。

【短纤】
短纤价格继续被动跟随原料波动震荡上行。近期基差缓慢走强,但利润依旧维持低位运行,部分企业处于亏损状态。当前短纤库存高位走平,下游纱线企业成品库存下降。中线利润主动修复需消费持续回升的配合,关注库存走势。

【20号胶】
泰国原料价格稳中有跌;上周中国轮胎开工率大幅回升,厂家出货缓慢,库存压力较大;东南亚产胶国进入增产期,印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻,防疫压力增大,海外汽车大国疫情犹存;6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%,中国轮胎出口同比增39%环比增8%,中国汽车产销量同比小降环比大降。市场情绪略有好转,估值修复艰难且长,中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
国内现货市场价格持稳,下游按需采购;中国天然橡胶进入增产期,云南原料价格持稳,海南原料价格下跌。市场情绪偏悲观,估值修复艰难且长,中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
拜登政府将推迟美国的生物燃料政策年度规则的公布,所以目前美国的生物燃料还是不具有确定性。要防范豆油工业需求不及预期的情况发生,后续需要持续观察。1-20日马来西亚棕油产量环比降5.45%。上半年的豆油棕油在宏观流动性好 谷物油脂供需面好共振背景下的高点我们认为是有效的,不建议去追高,建议宽幅震荡的思路对待。

【豆粕】
隔夜,豆粕价格小幅回调,现货市场偏弱影响近月合约,9月多头移仓操作。昨日豆粕成交4.4万吨,成交量偏低。河南暴雨使得市场担心豆粕需求,加上美国中西部降雨预计,盘面短期震荡偏弱走势。

【生猪】
河南特大暴雨阻碍生猪销售、物流影响正迅速消退,今日北方出栏价小幅回落,整体稳定。7月集团计划出栏预计环比下滑约10%,出栏量下滑明显。随着6月底半年计划的完成,7月初集团出栏压力将较为轻松,支撑猪价。当前价位下的行业去库已经基本结束。受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响,21年7月需求/出肉比较6月上行,7月-8月价格预计最高达到18元/公斤。但随着产能逐步释放预计22年3月、5月供给严重过剩,成本转为压力,03、05出栏成本预计在14-16元/公斤,远月03、05合约目标价12000点,长期投资者可逢高沽空建立一定底仓,09合约等待现货止涨后、8月2日期货限仓结束后再入场。

【鸡蛋】
鸡蛋现货价格延续上涨态势,期货方面近月挤升水后,对现货升水幅度接近400元,升水继续走弱空间有限。当下老鸡淘汰缓慢,新开产蛋鸡面临增加,预计在产蛋鸡存栏有增加趋势。操作上,建议09合约观望,等待现货旺季需求情况印证。

【菜粕&菜油】
加拿大菜籽隔夜大幅下跌,期价短期充分交易了高温对菜籽单产的影响。从规律上看,7月中旬这样比较关键的鼓粒期菜籽遭遇高温,优良率即使略有抬升,也很难抬升至近几年的同期水平,单产和产量预估下调在所难免,高价继续攀升的动力或不足。国内菜系方面相较外盘仍较弱,因此需要警惕外盘菜籽到达高位后波动加大下国内菜系短期回落的概率,菜系策略上短期以弱势回调为主。

【玉米】
三方资金压力骤紧,回款压力下,短期贸易库存将加速出清,不利现货价格。前期东北深加工大量累库下,部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好,东北贸易商挺价情绪弱于预期,东北现货阴跌下,盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求受养殖企业降本增效,行业降体重、去库影响还处于绝对低谷,现货难以大涨。需求不振下,市场关于“6-9月青黄不接,贸易库存替代临储库存,现货将上涨”预期或将受到动摇,关注重点转向贸易库存出清是否崩盘。玉米09空单继续持有。

【纸浆】
纸浆盘面大幅下挫后出现短期企稳,下游方面白卡纸规模企业发布涨价函,市场暂维持观望,后期关注涨价落实情况。整体需求端仍延续疲软,关注后期旺季需求情况。预计短期盘面仍有回调空间。

【股指】
原油大幅反弹,外围股指受到提振,美债收益率亦低位有所反弹,此前“risk-off”的冲击并未显著发酵,全球的风险偏好有所修复。表明虽然全球基本面有见阶段性高点的迹象,但尚未引发较剧烈的金融条件的收缩。a股股指在此前外围市场的波动中表现出一定的韧性,50指数预计在低位受到提振。

【国债】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.18%,资金面方面,银行间资金面有所改善,供需趋于平衡,不过主要回购利率仍在相对高位。变异病毒的持续发酵以及国内疫情的变化短期对国内债市的体现为避险情绪。国债市场维持震荡偏强。

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