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【西南期货】今日评论2021.7.22-博天堂备用网址

2021年7月22日 09:46

2021年7月22日 09:46

宏观看世界

国家发改委欧晓理:我国人口还将长期保持规模优势

央行7月21日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。


评论

资金面收敛,货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.1719%,跌1.05个基点;7天期报2.2105%,涨3.76个基点;14天期报2.3040%,涨4.09个基点;1个月期报2.4389%,涨11.06个基点。


消息面

国家发改委欧晓理:总体上看,我国人口还将长期保持规模优势,劳动力资源仍然丰富,当然每年就业压力也很大,所以不仅人口红利将继续存在,而且人才红利将日益显现;人口要素仍将持续为我国中长期高质量发展提供坚实基础和持久动力,而且在科技创新的强大支撑下,中国经济增长韧性十足、潜力巨大。

从6月的数据来看,中国经济韧性十足,双循环的稳定运行、市场信心 和内需持续增强,人口上来说并不悲观,下半年中国经济还是有望保持持续稳定复苏 的态势。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升。短期来看政策偏宽松,利率仍有下行空间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略多单持有

前一交易日a股震荡攀升,热点题材表现活跃,锂电池产业链掀涨停潮,大消费、大金融整体低迷;创业板指大涨,刷新6年新高,盘中点位再次超沪指。上证指数收涨0.73%报3562.66点,深证成指涨1.34%报15212.6点,创业板指涨2.78%报3560.05点。两市成交额超1.2万亿元;北向资金实际净买入超30亿元。

期指各主力合约震荡偏强均收涨,ic主力合约领涨,涨幅超1%。各主力合约成交量均有所回升,持仓量基本与前一交易日持平。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:7月21日,国务院常务会议听取推进金融业对外开放情况汇报,研究深化金融业开放工作。会议指出,近年来我国金融业对外开放取得积极进展。要围绕增强金融服务实体经济能力,深化金融改革开放,使中国始终是吸引外资的热土。伴随经济全球化和我国金融市场改革推进,我国金融业已进入全面开放的新格局。(评:目前,证券、基金、期货三大机构外资股比限制全面放开,qfii、rqfii全面取消额度限制等,人民币资产吸引力不断增强。)

策略方面:近期ic合约的标的中证500指数创了2016年以来的新高。前期ic合约多单滚动换月策略获利已经较为丰厚,建议逐步止盈减仓。短线策略方面ih主力合约前期回调至区间操作下沿附近,多单持有。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约走势分化。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5180元/吨,上海螺纹钢现货价格在5240-5290元/吨,上海热卷报价5880-5900元/吨,pb粉港口现货报价在1445元/吨。近期,钢厂 限产预期推动了钢价的上涨,江苏钢厂被要求全年产量不高于去年的消息受到市场广泛关注。不过,我们要提醒的是,若螺纹钢价格累积涨幅较大,则抑制价格上涨的措施可能还将出现。所以,我们认为螺纹钢价格后期涨幅 受限。当下,螺纹钢市场实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位,建议投资者谨慎参与,密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求,铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑,建议投资者已建空单持有 ,未入场者可关注阻力位做空机会。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

中期压力不减

上一交易日,煤焦触及前高后走势分化,焦煤小幅上涨,焦炭收十字星。焦煤现货持稳,山西地区近期雨水充足导致下游补货困难,晋北矿区环保安检力度不减,短期部分优质煤种供应依旧紧缺,吕梁主焦煤1750元/吨;但另一面也需要注意到,矿山方面近期因为天气原因库存开始增加。澳洲进口焦煤一类煤234美元/吨,二类煤180美元/吨,蒙5#精煤1850元/吨,口岸资源依然紧张。焦炭方面,河南地区暴雨对上下游生产均产生负面影响,中央第一生态环境保护督察组向山西省反馈督察情况,并传出山西省将会有约680万吨产能被要求关停,但粗钢减产趋势逐渐明朗,若短期成材端出利好带动焦炭再度上行,则中期下行压力将进一步加大。

策略方面:中期压力不减


原油

谨慎观望

昨日收盘,上海原油主力合约跌0.98%,收413.1,隔夜外盘,wti和布伦特原油分别涨4.46%和4.18%。夜盘,上海原油主力合约涨3.07%,昨日早间,api数据显示,上周汽油库存增加330万桶,原油库存增加80.6万桶,油价涨幅略有回吐,夜间,国际油价短线拉升。盘中涨幅超4%,wti原油重新占上70美元大关,eia数据显示,截至7月16日当周,美国国内原油产量为1140万桶/日,与前一周维持不变,当周出口量减少156.2万桶/日至246.3万桶/日,为5月7日以来最低,当周原油进口量升至2020年12月以来最高水平,导致总原油库存增加210.7万桶。 在经历19日油价大幅下跌以后,市场对基本面数据变化更为敏感,近期油价波动较大,建议谨慎观望,全面关注美国汽油、航空煤油的消费变化,以及全球疫情防控情况。

策略方面:谨慎观望。


能化—pta

区间操作

昨日收盘pta主力合约涨4.09%,收5190,夜盘,涨4.69%。华东主流价格较前一交易日涨155元/吨,为5110元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端,福海创负荷调整,洛阳石化32.5万吨装置重启,行业开工率率为81.5%。需求端,聚酯装置开工率稳定在90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天,无累库压力。目前pta主力厂家减量力度较大,市场现货相对较少,供应偏紧。下游切片市场商谈气氛良好,江浙地区和华南地区工厂报价稳中有涨。虽然pta利润空间虽处于年内高位,但下游需求呈现好转趋势,且现货供应偏紧,价格上行动力充足,但pta已连续两日涨幅超过4%。操作上,继续坚持原有观点,7月份建议在在(4800,5000)附近做多,在(5300,5400)附近做空。

策略方面:区间操作。


化工--pvc

尝试短空

上一交易日,pvc减仓下行,夜盘偏弱运行,收至9145点;短时间内电石供应紧张以及高价或难以缓解,但时处下游需求淡季,现货成交一般,主流报价小幅滑落,基差回归平水状态;华南华东库存未出现累库仍维持低位;后续持续关注限电政策以及下游企业的开工情况;电石法pvc华东地区主流价9200-9300元/吨,pvc华东地区乙烯法9500-9500元/吨;电石送到价5350-5590元/吨;截止7月12日,华东及华南样本仓库总库存14.295万吨,较上期增加2.25个百分点,同比减少45.12个百分点。截止7月15日,pvc整体开工负荷81.99%,环比下降2.6个百分点;其中电石法pvc开工负荷83.24%,环比下降2.91个百分点;乙烯法pvc开工负荷77.37%,环比下降1.14个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,尝试短空。


化工--天然橡胶

逢低做多

上一交易日,天胶跌势放缓,夜盘企稳小幅回升,收至13065点;2021年6月份中国天然乳胶月度进口总量为2.65万吨,环比下降32.58%,同比下降41.74%;青岛地区仍处于库存去化状态,出库较多;泰国原料价格普跌,云南地区雨水较多近日无报价;国内轮胎开工率维持低位;昨夜原油大幅上涨,化工板块商品表现活跃,大跌之后或有反弹做多的机会,建议尝试逢低做多;全乳胶上海报价为12650元/吨,无变化;越南3l上海报价为12500元/吨,无变化;泰国烟片山东报价为18150元/吨,无变化;截至7月19日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.68万吨,较上期走低0.27万吨,一般贸易库16家样本库存为41.68万吨,较上期减少1.09万吨;上期所橡胶库存仓单17.8万吨,20号胶库存仓单5.1万吨。

策略方面:设止损控制仓位,逢低做多。


有色--铜

逢低试多

昨日,上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水320-420元/吨;广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水70元/吨;华北市场电解铜对沪铜2108合约报贴水40元/吨到升水140元/吨,现货升水下滑。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,在冷料加工费高企的情况下,料7月电解铜产量环比增加两万吨;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。本周一国内电解铜社会库存下降6000吨。近期稳定且相对低位的铜价促使社会库存持续去化,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料电解铜需求存在韧性,且两次抛储量十分有限,故在油价重挫导致铜价跳空低开后,可逢低做多。

策略方面:逢低试多。


有色--锌

维持观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水170-180元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2109合约升水170-190元/吨;天津市场0#普通锌对2108合约报贴水0-30元/吨,下游谨慎采购。国内锌精矿供应趋松,三季度恰逢全国用电高峰期,各地限电措施此起彼伏,料7月锌锭增量或少于预期,且冶炼厂成品库存较低;消费方面,当前锌消费仍处于淡季,加之第二次国储竞标将再度开启,分流下游部分消费需求。本周一锌锭社会库存增加2500吨。目前锌呈现供需两弱情况,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铅

区间内操作

昨日,上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水110-130元/吨,再生铅报大贴水出货,下游按需慎采。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,料7月原生铅产量小增千余吨,但再生铅检修恢复增量超三万吨,锭端供应压力将持续增大,而今年入夏偏晚,消费旺季表现有待观察。本周一铅锭社会库存增加1400吨。矿紧锭松的局面持续存在,震荡格局尚未打破,建议维持区间内操作。

策略方面:区间内操作。


农产品--豆粕

短空减仓持有,前高附近加空,注意止损

美豆周三收盘涨跌互现。交易商称,近月大豆合约走低,受累于豆油期货急跌。豆油期货承压,因生物燃料行业的利润越来越薄。国内方面,本周油厂压榨量回落处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损小幅扩大,毛鸡养殖亏损小幅收窄,蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据国家统计局统计,6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%,生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。上半年猪肉产量2715万吨、同比增加35.9%,供求形势持续改善。中国饲料工业协会数据显示,6月份全国工业饲料总产量2508万吨,环比下降2.8%,同比增长19.5%。其中,猪饲料产量1026万吨,环比下降6.9%,同比增长53.5%;蛋禽饲料产量256万吨,环比下降4.2%,同比下降8.4%;肉禽饲料产量807万吨,环比下降2.2%,同比增长3.3%;水产饲料277万吨,环比增长17.9%,同比增长18.9%。现货方面,连云港3690,持稳。

策略方面:建议豆粕短空减仓持有,前高附近加空,注意止损。


农产品--油脂

空单入场,破前高一线止损

美豆油小幅收跌。马棕周三下跌,因7月目前出口量下滑以及芝加哥期货交易所和大连交易所植物油下跌,但马币走疲以及劳动力短缺导致的供应担忧限制跌幅。加菜籽周五涨跌不一,近月合约上涨,而较远月份合约走低。目前加拿大大草原地区持续干旱,一位交易商表示,如果旱情再持续两周时间,那么将严重损害油菜籽作物。气象预报显示,周末以及下周大草原地区气温将高于正常水平,只有少量零星阵雨。国内方面,豆油库存周环比增3.45%,棕榈油库存周环比增0.42%。现货方面,广东棕榈油8930,涨70,张家港一级豆油9370,涨60。

策略方面:油脂空单入场,破前高一线止损。


农产品--棉花

待市场企稳后做多

上日,外盘ice棉花小幅上涨,恐慌情绪消退之后金融资产均出现反弹,其中原油上涨5%。最近重要消息和数据,美国农业部公布的7月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包,6月预估为8930万包,这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 美国农业部(usda)周一盘后公布的每周作物生长报告显示,截至2021年7月18日当周,美国棉花生长优良率上升4个百分点至60%,去年同期为47%,目前美国棉花生长良好,利空市场。

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,usda报告进一步确定了远期去库存状态,这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好,也显示下游需求良好。

策略方面:待市场企稳后做多。


农产品--白糖

 逢低做多为主

上日,外盘ice原糖上涨1.5%,因原油上涨5%以上。近期重要消息和数据,行业组织unica称,巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨,环比上半月小幅增 加,上半月糖厂仅生产了219万吨,巴西数据超出市场预期,形成短期利空。近期丰益国际估计,在干旱的影响下,巴西中南部地区的甘蔗产量预计将较前一年下降近1亿吨,至5.1亿吨,这将是10年来最低水平,并且有可能进一步下调。4月份该机构的预估是5.3亿吨。

从国内来看,6月单月全国销量同比增加15万吨,工业库存同比增加51.6万吨至384万吨,数据显示6月市场销量环比增加。

6月份进口42万吨,环比增加24万吨,同比增加1万吨,数据稍微利空,但在预期范围内,需持续关注后期进口数据。

总体来看,目前国内白糖估值并不高,驱动仍向上,国内消费旺季也是支撑,逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

策略方面:逢低做多为主。

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