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贵金属盘中提示20210721:高通胀难再带来高通胀预期 白银持续走弱-博天堂备用网址

2021年7月22日 13:43

2021年7月22日 13:43

贵金属盘中提示20210721:
高通胀难再带来高通胀预期 白银持续走弱

自上周五以来,国内外白银期货连续下跌,累积跌幅近5%,跌幅显著大于黄金,comex白银跌破200日均线。这一方面是通胀预期见顶回落带动金银比上行,一方面是市场在对美联储taper的预期下,贵金属整体均承压。虽然6月美国cpi环比创出年内新高,但美联储通胀容忍度较前期的下降将使长端通胀预期上行乏力,高通胀难再带来高通胀预期,白银未来或维持弱势表现。

6月美国cpi和核心cpi同比增5.4%和4.5%,环比增0.9%和0.9%,在4-5月的基数效应消退后同比仍持续上行且高于市场预期,虽有季节性走高因素影响但环比仍均高于季节性均值。经测算未来若cpi环比维持在0.6%水平(2021年内均值),cpi同比年内将维持在5%-7%附近,这将使得美联储货币政策边际收紧可能更早发生不利于贵金属。且近期多名美联储官员对通胀高企的关注已有所加强,表示长期通胀预期已升至目标以上,鲍威尔认为通胀上行压力高于预期。

故在当下情景下,美联储对通胀的容忍度有所下降,未来高通胀难以再带来高通胀预期,未来长端通胀预期上行空间有限。而金银比与长端通胀预期存在一定负相关关系,当前通胀预期见顶回落,金银比有望震荡上行。自6月cpi数据公布后10年期tips隐含通胀预期高位回落,叠加油价回调影响,通胀预期自2.36%回落至2.26%,同期comex金银比自69升至73附近。在市场预期美联储将于今年底明年初正式宣布taper的环境下,贵金属持续承压,白银或弱于黄金。

故单边上贵金属维持中期偏空观点,白银相对来说更具逢高沽空价值,比值上,关注金银比逢低试多机会(多金空银)。

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