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【西南期货】今日评论2021.8.2-博天堂备用网址

2021年8月2日 08:54

2021年8月2日 08:54

宏观看世界

政治局召开会议

分析研究当前经济形势和经济工作

央行7月30日开展300亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期,单日净投放200亿元。


评论

逆回购加量稳定资金预期,货币市场利率涨跌不一。银存间质押式回购1天期品种报2.1524%,涨52.94个基点;7天期报2.298%,涨0.82个基点;14天期报2.3401%,跌2.44个基点。


消息面

政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议要求,要挖掘国内市场潜力,支持新能源汽车加快发展;要防范化解重点领域风险,落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制,完善企业境外上市监管制度。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复;要增强宏观政策自主性,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定;做好大宗商品保供稳价工作。

政治局会议对下半年的宏观经济政策有影响深远,针对以上各个方面的经济政策强调了,建议投资者保持关注。另外距离美联储货币政策转向越来越近,增强宏观政策自主性的提出,说明此次要针对国内自身的情况,制定更有弹性的政策,增强经济的活力。


评论

消息面

央行发布消息称,在召开2021年下半年工作会议的过程中,在最受关注的货币政策方面,会议提出坚持稳字当头,“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”的表述也延续了经济工作会议的定调。会议重申,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,引导贷款合理增长,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。


评论

下半年的货币政策短期内依旧保持平稳,很难有大幅的变动;而在流动性层面,8月和9月mlf到期量分别有7000亿元和6000亿元,考虑到7月的降准,预计央行会适度缩量对冲,以保持流动性的合理宽裕。


数据面

7月31日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布7月份中国采购经理指数显示,pmi三大指数均有所回落,但仍连续17个月保持在扩张区间。中国制造业采购经理指数为50.4%,比上月回落0.5个百分点;非制造业商务活动指数为53.3%,比上月回落0.2个百分点,其中服务业商务活动指数为52.5%,比上月上升0.2个百分点;综合pmi产出指数为52.4%,比上月回落0.5个百分点。

7月份,制造业生产活动和市场需求总体有所放缓。部分企业集中进入设备检修期,加之局部地区高温洪涝灾害等极端天气影响,制造业扩张力度较上月有所减弱,受短期因素影响较大,但经济整体平稳向好运行基础没有发生改变。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升。短期来看政策偏宽松,利率仍有下行空间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略多单持有

前一交易日a股三大股指弱势整理,大消费、大金融不振,热门题材持续发酵。上证指数收跌0.42%报3397.36点,深证成指跌0.29%报14473.21点,创业板指跌0.56%报3440.18点。两市成交额13397亿元,连续8个交易日超万亿;北向资金实际净买入逾20亿元。行业板块方面,储能概念股井喷,光伏再度爆发,锂电池持续活跃,次新股抢眼,有色金属受关注,稀土永磁升温,钢铁异动大幅攀升。酒类股再度走弱,金融普遍不振。

期指各主力合约走势出现分化,if和ih主力合约收跌,其中ih主力合约领跌,跌幅近1.6%;ic 主力合约收涨0.37%。各主力合约成交量和持仓量基本与前一交易日持平。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:政治局会议强调,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。要做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能,兜牢基层“三保”底线,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。(评:本次政治局会议对经济基调判断谨慎,后续政策料稳中求进:货币政策方面保持稳健与合理充裕;财政政策方面将提升效能,预算内投资和地方债发行将加速。)

策略方面:短线策略方面ih主力合约前期回调至区间操作下沿附近,各主力合约经历近几日回调后有企稳迹象,if和ih主力合约调整后轻仓加仓试多,注意关注下方关键点位支撑设置止损位。


螺纹、铁矿

铁矿空单逐步止盈

上一交易日,铁矿石期货价格大幅下跌;夜盘时段,螺纹钢期货价格大幅下跌。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5220元/吨,上海螺纹钢现货价格在5320-5370元/吨,上海热卷报价5930-5950元/吨,pb粉港口现货报价在1250元/吨。上周五夜盘时段螺纹钢期货大幅下跌的直接诱因是市场对限产预期的剧烈变化。上周举行的会议提出纠正运动式“减碳”,市场解读为“碳中和”对下半年钢材供应的影响力度或低于此前市场的主流预期。当下,螺纹钢市场实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位,建议投资者谨慎参与,密切关注政策信息变化。经历了一轮明显的下跌之后,随着市场预期的转变,铁矿石期货价格可能企稳甚至反弹,建议投资者空单逐步止盈。

策略方面:建议投资者铁矿石空单逐步止盈。


焦煤焦炭

空单持有

上一交易日,煤焦主力合约大幅下挫。焦煤现货偏强,山西煤矿仍在陆续复产中,但实际主流矿井近期产量较低,内蒙乌海市部分地区煤矿关停,精煤价格继续上涨30-150元/吨,吕梁主焦煤1850元/吨,澳洲进口焦煤一类煤238美元/吨,二类煤182美元/吨,外蒙部分口岸资源依然紧张,蒙5#精煤1850元/吨。焦炭方面,钢厂与焦化厂均出现减产现象,生态环境保护督察组向山西省反馈督察情况,影响产量仅有1.22万吨/天;山东济宁、菏泽等地面临较多检查,生产不稳定,限产幅度10%-40%不等。周末经济工作会议提到不要将碳中和“运动式”开展,另外,内蒙古自治区对鄂尔多斯市露天煤矿批复了用地手续加快,预计8月初即可形成实际产量,达产后日可稳定增加产量20万吨。

策略方面:综合看,黑色系多空因素交织,利多因素随着涨价的兑现逐步得到体现,中期压力不减。


原油

震荡上行

昨日收盘,上海原油主力合约涨0.22%,收452.2,隔夜外盘,wti跌0.17%,而布伦特原油涨0.16%,夜盘,上海原油主力合约涨0.88%。受下半年供应短缺的预期影响,国际油价震荡上行。美国能源信息署数据显示,7月23日当周,美国石油需求总量日均2112.3万桶,比前一周高54.2万桶;其中美国汽油日需求量932.5万桶,比前一周高2.9万桶;馏分油日均需求量435.6万桶,比前一周日均高43万桶。库存方面,api数据显示,截止7月23日当周,美国原油库存4.131亿桶,比前周减少470万桶,汽油库存减少620万桶,馏分油库存减少190万桶。美国至7月23日当周eia原油库存减少408.9万桶,预期减少292.8万桶,前值增加210.7万桶。上周原油库存降至2018年9月以来最低水平。下游需求向好,推动国际油价继续上行。但由于德尔塔继续呈扩散态势,病毒扩散影响经济复苏的风险依然存在,而且随着北半球天气降温,旅游旺季过去,市场担心原油需求增速可能不及预期,上述因素可能对原油价格价格上涨的速度产生扰动。中长期油价依然看好,短期油价可能在多空博弈中震荡上行。

策略方面:震荡上行。


能化—pta

区间操作

昨日收盘pta主力合约涨1.44%,收5512,夜盘,涨0.61%。消息面,珠海英力士8月pta挂牌价格5800元/吨,逸盛石化8月pta挂牌价格5600元/吨,虹港石化8月pta挂牌价格5600元/吨,恒力石化8月pta挂牌价格5500元/吨。相比于7月份,主力厂商纷纷上调8月份挂牌价格,上涨空间约为300-500元/吨。供应方面,福海创450万吨检修、虹港150万吨降负荷,装置利用率为74.52%,近期多套装置意外挺停车或将负荷检修,行业开工率已降至6月中旬以来最低值, pta现货供应紧缺的情况可能会进一步加剧。需求端,聚酯装置开工率高位运行,下游织机开工率平稳。市场方面,聚酯切片、涤纶长丝和涤纶短纤等产品价格均呈上涨趋势,但成交量仍不及旺季。pta基本面持续向好,有望对现有价格形成有力支撑,8月份预计pta价格重心仍有望上行。但目前价格已至21年最高价位,且下游涨价幅度低于pta涨价幅度,预计pta价格短期高位震荡。8月份预计主力合约的价格区间为5200-5700,策略上,建议区间操作,高位做空,低位做多。

策略方面:区间操作。


化工--pvc

 逢低分批做多

上一交易日,pvc减仓窄幅波动,夜盘跌逾1%,至9015点;2021年6月pvc铺地制品出口量达到历史最高的54.19万吨,较2020年同比增长16.37%;主流大区现货价格小幅走低,电石送到价持稳;限电政策缓解后,单日电石产量有所增加,本期pvc企业开工率持续小幅回升,日产量逐步增加,下游逢低补货;在电石价格没有明显回落前,预计pvc将维持高位震荡,建议回调后择机分批做多;电石法pvc华东地区主流价9050-9320元/吨,pvc华东地区乙烯法9400-9600元/吨;电石送到价5465-5690元/吨;截止7月23日,华东及华南样本仓库总库存13.85万吨,较7月16日减1.45个百分点,同比减少47.27个百分点;截止7月29日,pvc整体开工负荷73.37%,环比提升1.27个百分点;其中电石法pvc开工负荷72.19%,环比下降0.22个百分点;乙烯法pvc开工负荷77.73%,环比提升6.75个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,回调后分批做多。


化工--天然橡胶

低位多单谨慎持有

上一交易日,天胶减仓上行,夜盘转跌,ru2109收至13260点;9月合约空单逐步减仓换仓至1月合约;近日泰国原料价格受产区天气、疫情扰动大幅上涨,泰国原料价格小涨;国内云南、海南产区原料价格持稳;本期下游轮胎开工率小幅回落,受库存高位、需求较弱等一系列因素的影响,轮胎企业开工短期难有明显提升;青岛地区库存方面仍处于去库的状态,目前建议多单;全乳胶上海报价为13150元/吨,上涨175元/吨;越南3l上海报价为12850元/吨,上涨200元/吨;泰国烟片山东报价为17700元/吨,无变化;本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.70%,较上周下滑1.05个百分点,较去年同期下滑9.84个百分点,较2019年同期下滑10.32个百分点;本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.80%,较上周下滑0.85个百分点,较去年同期下滑7.69个百分点,较2019年同期下滑12.63个百分点;截至7月19日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.68万吨,较上期走低0.27万吨,一般贸易库16家样本库存为41.68万吨,较上期减少1.09万吨;上期所橡胶库存仓单17.7万吨,20号胶库存仓单4.1万吨。

策略方面:设止损控制仓位,低位多单谨慎持有。


有色--铜

维持观望

上周五,上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水320-400元/吨;广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水20-40元/吨;华北市场电解铜对沪铜2108合约报升水10-150元/吨,月初,持货商挺价出货。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但全球最大铜矿智利escondida工人投票决定罢工,再次引发矿供应担忧,在冷料加工费高企和国内新增检修企业数量甚微的情况下,料8月电解铜产量不低于85万吨;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,延期消费在铜价回调后逐步释放,精铜制杆行业呈现淡季不淡的情况,铜管行业的消费转淡。上周国内电解铜社会库存下降6100吨,保税区铜库存增加1.9万吨。铜价再次进入震荡期,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

区间操作

上周五,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水140-150元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2109合约升水165-200元/吨;天津市场0#普通锌对2109合约报升水0-30元/吨,下游维持刚需采买。国内锌精矿供应趋松,8月冶炼厂新增检修与复产并存,料锌锭产量变动不大,且冶炼厂成品库存偏低;消费方面,传统消费淡季时段的锌锭库存未出现明显累增,从历史情况来看,8月镀锌消费存在增加预期,压铸锌合金和氧化锌多维稳,整体消费需求有望转好。上周锌锭社会库存增加100吨,保税库存下降1700吨。从技术面来看,锌价仍难以摆脱震荡行情,建议维持区间操作。

策略方面:区间操作。


有色--铅

恢复观望

上周五,上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水10-120元/吨,再生铅维持大贴水成交价,散单市场成交转好。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,但锭端供应压力依然较大,而今年入夏偏晚,消费旺季需求有待观察。上周铅锭社会库存增加1.36万吨。国内矿紧锭松的矛盾持续存在,基本面仍偏弱,而lme铅价维持高位运行,牵制沪铅回调脚步,建议恢复观望。

策略方面:恢复观望。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周五收低,交易商表示,因周末和月末出现技术性卖盘,且预报显示美国中西部部分地区将迎来有利降雨。 国内方面,本周油厂压榨量回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损小幅扩大,毛鸡养殖亏损小幅收窄,蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据国家统计局统计,6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%,生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。上半年猪肉产量2715万吨、同比增加35.9%,供求形势持续改善。中国饲料工业协会数据显示,6月份全国工业饲料总产量2508万吨,环比下降2.8%,同比增长19.5%。其中,猪饲料产量1026万吨,环比下降6.9%,同比增长53.5%;蛋禽饲料产量256万吨,环比下降4.2%,同比下降8.4%;肉禽饲料产量807万吨,环比下降2.2%,同比增长3.3%;水产饲料277万吨,环比增长17.9%,同比增长18.9%。现货方面,连云港3700,涨60。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

空单减仓持有,剩余空单破前高一线止损

美豆油收跌。马棕周五收跌,因价格上涨冲击需求,但该合约录得连续第六周周线上涨。加菜籽周五重挫至三周低位,受豆油价格大幅下跌打压,且高价抑制了对于油菜籽的需求。国内方面,豆油库存周比增2.8%,棕榈油库存周环比大增17.3%,从近3年最低水平,回升至近3年同期次低水平,菜油库存周环比增4%,油脂库存变化偏空。现货方面,广东棕榈油9080,跌50,张家港一级豆油9320,跌80。

策略方面:油脂空单减仓持有,剩余空单破前高一线止损。


农产品--棉花

 多单减仓

上日,外盘ice棉花下跌0.9%;国内高位有所回落,因国内疫情有所升温。最近重要消息和数据,美国农业部公布的7月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包,6月预估为8930万包,这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 

美国农业部(usda)每周作物生长报告显示,截至7月25日当周,美国棉花生长优良率为61%,之前一周为60%,去年同期为49%。目前美国棉花生长较好,利空市场。

从国内来看,中国2021年6月棉花进口量为17万吨,环比持平,同比增加8万吨,增幅89%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,成本也具有支撑。

总体来看,usda报告确定了远期去库存状态,且随着国内金九银十消费旺季的临近,价格将易涨难跌。但短期国内疫情有所升温,注意多单短期减仓。

策略方面:多单减仓。


农产品--白糖

多单减仓

上日,外盘ice原糖下跌2%,因全球疫情有所升温,导致市场预期需求将受抑制。近期重要消息和数据,行业组织unica称,7月上半月,巴西中南部地区糖产量为294万吨,较上年同期下滑2.8%,因甘蔗单产下滑,巴西数据符合市场的预期,确定了减产逻辑。

丰益国际估计,在干旱的影响下,巴西中南部地区的甘蔗产量预计将较前一年下降近1亿吨,至5.1亿吨,这将是10年来最低水平,并且有可能进一步下调。4月份该机构的预估是5.3亿吨。

从国内来看,6月单月全国销量同比增加15万吨,工业库存同比增加51.6万吨至384万吨,数据显示6月市场销量环比增加。

6月份进口42万吨,环比增加24万吨,同比增加1万吨,数据稍微利空,但在预期范围内,需持续关注后期进口数据。

总体来看,unica报告确定了减产逻辑,对原糖形成支撑;目前国内白糖估值并不高,驱动仍向上,随着国内消费进入旺季,逢低做多仍然是未来一段时间的交易策略,但短期注意疫情导致需求下滑的预期。

策略方面:多单减仓。


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