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华泰期货玻璃纯碱:玻璃贴水纯碱升水,近期静待机会-博天堂备用网址

2021年8月3日 09:39

2021年8月3日 09:39

黑色建材

钢材:市场恐慌情绪提升,钢材价格暴跌

观点与逻辑:

昨日,钢材期货盘面大幅下跌。螺纹2110合约收于5414元/吨,下跌323元/吨,跌幅5.63%。热卷2110合约收于5780元/吨,下跌389元/吨,跌幅6.31%。现货方面,昨日全国各地现货均有走弱,其中北京价格较上一交易日下跌150元/吨,上海价格较上一交易日下跌150元/吨,杭州地区累降170元/吨。成交方面,昨日全国建材成交15.92万吨,较上一交易日减少1.58万吨,今日成交有所减少。

整体来看,淡季之下,成材表现为供需两弱的格局。政治局会议传达出保供稳价,纠正运动式“减碳”等信息,受此影响,市场担忧粗钢压产政策发生转向,一时恐慌情绪蔓延,风波四起,钢价放量下跌且跌幅巨大。然而,减碳及压产政策的出发点并不相同,压产的目标、节奏及行业运行方向难以改变,钢材的供需优化,已在路上,一切错杀,终将被修复,维持原策略观点和方向不变,但需注意当下市场心态和预期变化下,高价格波动的仓位管理。

策略:

单边:待企稳后,逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、国内疫情加重等。

 

铁矿:压产难忘初心,供需逐步逆转

观点与逻辑:

昨日铁矿石2109合约缩量减仓低位震荡,收于1054元/吨,跌9元/吨,跌幅0.85%。铁矿石2201主力合约缩量减仓低位震荡,收于949.5元/吨,涨27.5元/吨,涨幅2.98%。青岛港pb报1260元/吨,涨10元/吨,超特报886元/吨,涨11元/吨,高低品价差374元/吨。昨日港口累计成交132.5万吨,成交环比有所回暖。

mysteel统计中国45港到港总量2216.6万吨,环比增加594.3万吨。澳大利亚巴西铁矿发运总量2472.4万吨,环比减少14.7万吨;澳大利亚发货总量1690.8万吨,环比减少49万吨;其中澳大利亚发往中国量1340.1万吨,环比减少145.8万吨;巴西发货总量781.6万吨,环比增加34.3万吨。全球发运总量3125.7万吨,环比减少123.4万吨。发运数据均处历年正常区间范围内,到港量表现偏弱。

整体来看,供给端外矿平稳内矿收缩,国内消费端走弱明显,库存处于历年中位水平,且存在一定累库预期,铁矿供需结构开始逆转。上周五即便政治局会议传达出纠正运动式“减碳”的信号,但难改粗钢压产的初心,严格的压产限产之下,过高的矿价难以维持,后续大概率偏弱运行。

策略: 

单边:谨慎看空

跨品种:多10材空01矿、多01焦炭空01铁矿

跨期:无

期现:无

期权:买入看跌

关注及风险点:成材端压产限产政策,海内外钢铁需求表现,铁矿发运,疫情加重等

 

双焦:供需偏紧格局未改,双焦震荡偏强运行

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭期货盘面呈宽幅震荡走势,焦炭2109合约收于2900元/吨,较上一交易日收盘价下跌43元/吨,跌幅1.46%。现货方面,目前焦炭市场的第一轮涨价已基本落实,涨幅为120元/吨。焦炭现货市场稳中偏强运行,下游采购积极,日照港准一级冶金焦报价2800元/吨,上涨30元/吨。供给方面,环保和安检工作依旧抑制了部分地区产能的释放,加之焦煤价格涨幅较大,短期内原料端的成本支撑较强。需求方面,国内粗钢压产政策仍在推行中,长期来看或对焦炭的消费形成一定抑制,使得焦炭价格上行空间受限,但短期内粗钢压减的产量还未对焦炭价格产生较大影响,且目前钢厂库存较低,补库意愿强烈,焦炭短期需求仍向好,后续随着焦炭去产能的深入执行,焦炭中期易涨难跌。

焦煤方面:昨日焦煤2109合约收于2289元/吨,较上一交易日收盘价下跌28元/吨,跌幅1.2%。现货方面,昨日焦煤现货市场延续偏强格局,山西吕梁主焦煤(s2.3,g85)报1850元/吨。山西柳林主焦煤(s0.8,g80)报2450元/吨。进口煤延续上涨态势,甘其毛都口岸蒙5#原煤1665元/吨,涨15元/吨;蒙古口岸受疫情影响,通关依旧较少,口岸资源紧张。供应方面,焦煤整体供应依旧维持偏紧状态,优质主焦煤更是紧缺,库存仍处在低位。需求方面,近日随着运输状况的好转,下游采购积极性较高。整体来看,焦煤基本面较好,在供需紧张格局未得到明显缓解前,焦煤价格预计保持坚挺。

策略:

焦炭方面:中期看涨

焦煤方面:震荡偏强

跨品种:多焦炭空铁矿(01合约)

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:现货不断上涨,政策风险加大

市场要闻及数据:

期现货方面:昨日,动力煤期货2109合约受政治局会议影响高位回调,最终收于865.2,跌幅为6.53%;指数方面,8月2日,cci5500大卡指数报于947,与上一个工作日持平。cctd环渤海动力煤价格日度参考指数为947,与上一个工作日持平;产地方面,月初煤管票宽松,产量有所提升。由于需求不减,产地煤价小幅上涨,且煤矿对后市依然看好。鄂尔多斯地区月初煤管票充足,之前由于煤管票紧缺停产的煤矿复产,煤炭公路日销量再度回升,煤价继续上涨。榆林地区前期受安全事故停产部分煤矿恢复生产,坑口库存低位运行,煤价继续上涨。不过受疫情管控影响,煤炭公路运输受到一定阻碍;港口方面,由于近期日耗再度攀升,港口报价继续小幅上探,但由于上周五政策方面影响,情绪有所回落,贸易商操作谨慎。下游电厂受保供政策影响,对高价煤抵触情绪较大,但由于近期电厂库存较低,依然有补库的需求,且部分地区用电负荷再创新高;进口煤方面,由于印尼煤资源有限,报价不断提高,虽然国内终端对高价仍有抵触,但因资源偏少一船难求,因此难以压价。现印尼(cv3800)小船报价fob72美金附近,大船fob73-74美金;运价方面,截止到7月30日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3292,相比于29日上涨78个点,涨幅为2.43%。截止到8月2日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1064.67,相比7月30日下跌27.27个点,跌幅为2.5%。

需求与逻辑:当前依然为用煤高峰期,台风与暴雨过后日耗则再度回升。受上月月末煤管票减少影响,产地产量减少导致下游补库困难。虽进入8月份煤管票再度充足,但因电厂库存较低,对补库需求依然较大,且部分地区用电负荷再度创下新高,当前供需错配依然严重,现货受需求支撑影响,依然易涨难跌。但上周五政治局会议召开强调保供,发改委下发了核增6000万吨露天矿的产能。本次产能核增,部分在产已经在提供供给,预计8月份仍有小部分产能释放,更大规模的产能释放需等待9月份。虽然当前供给释放产能依然难以满足用煤需求,但政策因素所驱使,因此我们建议观望为主。

策略:

单边:建议短期观望,规避政策风险

期现:无                  

期权:有现货企业可买入看跌期权对政策风险带来煤价下跌

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

 

玻璃纯碱:玻璃贴水纯碱升水,近期静待机会

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日纯碱表现强势,高位震荡,01合约收2572元/吨,较上一交易日跌45元/吨。09合约转为次主力合约,收盘2302元/吨,从原来的升水已转为贴水现货。现货方面,市场呈现大涨,多地区重质纯碱普涨150-250元/吨。调价幅度较大。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率78.28%,呈现逐渐恢复态势。8月份检修企业相对7月份来说有所减少,供给将有所提升。需求端,下游浮法玻璃产线复产点火以及光伏玻璃产能投放,对重碱用量将持续向好。综合来看,虽然且光伏进度不及预期、隐性库存有望逐步投放市场,市场形成利空,但仍旧不改长期向好格局,这也就是01合约在09后依旧给出高贴水的原因,后期操作建议谨慎,等待时机,把握节奏,逢低做多,

玻璃方面,昨日期货盘面震荡向下,期货盘面玻璃次主力09合约收盘2942元/吨,跌24元/吨。主力合约2201合约收盘2814元/吨,降61元/吨,现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在3053元/吨,各地原片企业价格普涨,交投气氛尚可,供应方面,浮法产业企业开工率为89.12%,产能利用率为89.88%。目前玻璃供需缺口短期难以缓解,基本面向好,但由于涨价过快,工信部召开座谈会,参照钢材等情况,玻璃短期向上动能减弱。目前玻璃09,01合约也都处于贴水中,在后期基本面较优下,可控制好仓位,灵活操作。

策略:

纯碱方面,中期震荡偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,中期震荡偏多,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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