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国投安信期货8月4日晨间策略-博天堂备用网址

2021年8月4日 08:54

2021年8月4日 08:54

【原油】
隔夜油价延续弱势,目前全年利好密集期或已过,新一轮疫情反弹下三季度需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存,上方空间相对有限,但欧佩克 谨慎增产维持去库预期下油价难言转势,维持宽幅震荡判断,继续关注宏观情绪及海外疫情进展。

【贵金属】
周二贵金属延续震荡,波动幅度较小。澳洲联储利率决议称9月初后将继续缩减债券购买计划,表态比预期鹰派。近期美联储内部分歧仍大,圣路易斯联储主席布拉德称应提前缩减购债,昨日理事鲍曼则认为就业率仍然远远低于原来的水平,美国经济恢复强劲还有更多工作要做。美国单日新增新冠病例时隔六个月再破10万例,delta变种病毒在全球蔓延或将对金价带来支撑。贵金属震荡等待本周非农数据指引,今日关注小非农adp数据。

【铜】
周二铜价调整加速,市场成交清淡,持仓保持高位,多空明显出现分歧。国内需求回落已经成为市场交易的基准,分歧可能在于政策预期不同。美联储官员再放偏鹰言论,此外美国7月制造业pmi不及预期,铜价承压。周二现货升水回落至300元左右,大户有抛货换现行为,下游缺乏表现。技术上看,铜价回落后市场略显平衡,短期观望。

【铝】
隔夜沪铝窄幅震荡。近期云南、广西、贵州、内蒙、河南等地出现不同程度减产,年初至今减产规模已达200万吨,供给收缩持续放大缺口预期。周一铝锭社会再降1.5万吨至74万吨,国储货进入产业链前,市场仍偏紧。铝价回落后或再现买需,暂时观望整体商品情绪。

【锌】
隔夜沪锌疲软、尝试守在2.2万,重点关注今日现锌报价,昨日在22390元/吨。沪锌近月价差基本走平。两批抛储抹平供损后,认为涉锌消费趋势性转淡。继续持有沪锌空单。

【铅】
伦铅收回跌幅仍在2400美元,沪铅回到1.59万。17万吨铅锭库存影响交投信心。铅市外强内弱,后期去库将以国内铅酸电池消费、再生铅锭及蓄电池出口,原生标单注册吸引力降温等方式展开,少量短多交易或观望。

【镍】
隔夜沪镍略有回升,宏观情绪偏弱抑制价格上涨,另外不锈钢排产下降对盘面亦有打压。高镍铁价格仍稳定在1400元/镍以上,供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行,mhp供应仍旧紧缺,镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下,叠加显性库存持续下降,镍价易涨难跌。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格小幅回升。在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下,短期价格仍有支撑。国内价格上涨之后不锈钢出口利润大幅压缩,后续不锈钢出口可能受到压缩,国内供应压力有所加大。

【螺纹&热卷】
需求仍处淡季,受天气因素影响短期难有太大改善,不过环比也未明显走弱,库存总体有所回落,关注国内疫情演变。供应端产量明显下滑,随着政治局会议再次强调大宗商品保供稳价,纠正运动式“减碳”,供应缩减预期快速降温。盘面短期承压,大幅回调以后积累反弹动能,市场传言限产并未明显放松,等待政策进一步明朗。

【铁矿】
随着前期台风暴雨影响的消退,本周公布的铁矿到港量大幅增加,港口库存或将延续累库趋势。上周铁水产量下滑明显,铁矿需求走弱的预期兑现。本周铁矿港口成交有所好转,贸易商抛售行为减少。不过昨日晚间市场传言限产政策并不放松,后期主要关注政策的落地情况和疫情的发展。我们认为铁矿走势震荡为主。

【焦炭】
政治局会议提出保供稳价,本质上焦炭供应偏紧预期来自于焦煤,因此也对焦炭供应预期产生影响。焦企开工有所回升,但还未回至高位水平,产能政策炒作暂缓。由于下游铁水减产幅度并不大,且也有所回升,因此焦炭整体库存压力并不大。当前盘面基差尚可,相对钢价会表现稍强一些。

【焦煤】
政治局会议主要针对煤炭保供,电煤情绪也对焦煤产生拖累。煤矿生产仍未完全恢复,但部分露天焦煤矿有复产预期,国产焦煤有一定增产预期。蒙煤通关恢复后回到150车附近,后续能否放量还有待观察。焦煤整体仍处于供应紧张状态,未来预期稍有修正。盘面锚定国产中硫主焦价格贴水修复基本完成,但可交割货源太少,预计近月期价仍然震荡偏强运行。

【锰硅】
在纠正运动式减碳的预期下,预计电力缺口将会有所收窄,前期主产区限电有所放松,硅锰7月份产量环比下降12%以上,同比几乎持平。策略上维持回调做多为主。

【硅铁】
在纠正运动式减碳的预期下,蒙西火电价格上调预期减弱。硅铁月产量同比增速在12%以上,不过环比涨幅较小,说明能耗双控政策在发挥其作用,且其它未运行能耗双控政策的地区产能利用率已到较高水平。策略上维持回调做多为主。

【燃料油】
燃油期价随原油走弱,中东增产背景下高硫资源供应边际宽松,但由于380裂解已重回相对低位,下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压,后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对lu形成边际利好,建议继续持有lu-fu套利多单。

【液化石油气】
海外市场供应端维持平稳,在消化原油增产预期压力后,cp如期上调推动市场延续涨势继续震荡向上。国内需求则维持疲软,同时深加工利润持续低位下检修带来临时减量可能性提高,现货价维持内外价差水平下小幅跟涨为主。盘面核心仍在于今年年内化工边际需求下进口成本对国内定价的支撑,国内市场隐忧不断下海外坚挺的中短期趋势确立了盘面偏强格局,回调后仍可考虑布多。

【动力煤】
行情判断上,在上周的周报中我们提到“拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现,季节性需求峰值相去不远,我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值,结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。”上周发改委运行局针对露天矿复产和产能核增置换承诺制进一步释放增产保供的信号,具体产量增量的时间表基本符合预期,我们认为近日动力煤期货的大幅回调更多是对供需缺口缩窄预期的提前定价。

【尿素】
国内各地区尿素现货震荡整理,盘面震荡运行,基差再次走强。原料端及商品市场情绪偏弱,但国内尿素仍是低库存,同时供应提升空间有限,短期震荡运行。关注四季度出口的细则。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格继续下跌,现货买气略显一般,纸货单边买气尚算良好,基差继续走强。国内整个商品市场继续偏弱,部分地区物流受限,短期市场仍在交易情绪。国内甲醇基本面较为稳定,内地现货偏强,刚需仍在。煤制甲醇成本端的支撑仍在,价格仍是区间震荡运行,可适当接回多单。

【沥青】
隔夜国际油价继续回落,对沥青市场支撑减弱,不过,沥青盘面跌幅不如原油,仓单数量继续下降对近月有一定支撑。进入八月之后可能需要关注仓单的变化,因为后续交割博弈可能也是主导因素之一。如果仓单持续减少,正套策略可继续持有。单边趋势方面,未来成本端重心高度依然是主要驱动因素,若原油继续承压,那么沥青亦难走出独立的上涨行情。

【pta】
台风影响渐散,现货到港集中,基差松动。加工费快速回升后,有回落空间,旺季预期提前交易或令后市消费表现不及预期,基本面向上驱动将减弱。但装置集中检修,现货依旧偏紧,短期多空分歧依旧存在,中长线供应过剩的格局不变。

【乙二醇】
8月检修与重启并存,煤制乙二醇产量将缓慢回升。因封航影响卸货,而港口发货量维持在高位,导致乙二醇港口库存持续下降;港口恢复后,船只集中卸货以及供应增长预期,且聚酯开工率下滑,预期乙二醇供需面趋弱。但库存依旧处于低位价格具备弹性,中线维持宽幅震荡。

【短纤】
工厂检修及需求回升,近期短纤价格趋于坚挺,基差走强,加工利润也在修复。日内原料大跌,但短纤坚挺,盘面利润继续修复。后市利润持续修复仍需消费回升的配合。

【20号胶】
泰国原料市场价格跌多涨少;东南亚产胶国进入增产期,印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻,防疫压力增大,海外汽车大国疫情犹存。估值修复艰难且长,中长线逢高减仓后的多单继续持有。

【天然橡胶】
国内现货市场价格小涨,终端刚需采购为主;中国天然橡胶进入增产期,海南原料价格持稳。中国多地零星疫情犹存,估值修复艰难且长,中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
短期棕榈油行情国外供给端因素还是没有解决。短期国内近月持仓矛盾看,在国内7月30日政治局会议的指导方向看,多头的前期挤兑的胜率有所松动,棕油近月预计会给出空头减仓移仓的机会。中期行情豆棕油我们仍然定性为宽幅震荡走势。棕油1-5滚动正套。

【豆粕】
美国天气预报显示有雨,施压盘面,同时优良率周度环比增加2%,同样偏利空。昨日国内豆粕成交33.2万吨,市场看多基差情绪渐浓。单边价格受天气影响短期波动较大,市场等待八月份usda报告,现货情绪转好,继续看多月间价差。

【生猪】
7月底国内部分地区出现新冠疫情 台风“烟花”。一方面,这导致7月底民众恐慌性备货、屠宰量上行,并透支8月消费,而新冠疫情恐慌情绪下,餐饮消费受到影响,结合高温天气,整体8月消费低迷。另一方面,部分养殖户因担忧新冠疫情导致调运受限,复制20年2月行情,当前积极出栏,将部分8月底供给挪至月初,供给弹性丧失,议价权转向屠企,供需双杀、周内现货还将下跌。当前现货止涨 限仓 交割逻辑三项因素已同时利空,建议09合约沽空。预计下半年高点出现在8月,但8月月均价不会超过18元/公斤。远月03、05合约价格预计在成本14000点下方,长线投资者、套保可逐步建仓做空。

【鸡蛋】
鸡蛋现货价格偏强运行,当前现货处于季节性上涨期。在产蛋鸡存栏处于低位,卓创数据显示7月在产蛋鸡存栏11.72亿只,前月11.84亿只,环比下滑。盘面9月期货价格贴水现货,且随着当前现货价格持续上行,贴水幅度扩大,建议少量持多。

【玉米】
新冠疫情复发,华北多地物流受限:据江苏交通信息显示,南京、扬州、南通、苏州等75个地区高速公路收费站出口或入口暂时关闭,疫情因素或导致华北部分深加工企业阶段性缺货,短时利好华北现货价格,但进一步限制东北贸易库存消化渠道,压力后移至8月底。综合看,当前下游利润匮乏、补库需求寡淡下,供给端惜售情绪带来的期现上涨难以形成趋势。当前市场玉米现货下跌路径已清晰,盘面大跌需等待贸易库存出清形成市场明确的下跌预期。建议玉米09合约2600附近逢高沽空。

【纸浆】
纸浆期货价格区间整理,8月部分针叶浆外盘报价持稳,供应面变化不大。8月初国内四家企业发布涨价通知,白卡和铜版纸涨价200元/吨,关注下游原纸涨价函落实情况。

【股指】
近两个交易日,市场开始对于政治局会议中“稳增长”的信号做积极的解读和预期,从结构上来看,前期涨幅较大的科技成长板块承压整固,而金融和消费低位有所企稳。整体来看,从宏观驱动上来说,当前应处于一个由流动性驱动到稳增长驱动的转换期,这个阶段ih/ic比价或不像之前流畅,但亦未到反转阶段,需要等待稳增长的市场主线进一步发酵。短期来看,下跌动能有明显释放后,当前股指中的大指数由下跌向震荡市转换。

【国债】
10年期主力合约跌0.12%。现券在前期突破2.8%的关键位置之后,开始震荡整理。在政治局表现不搞“运动式减碳”的意向之后,大宗商品,特别是前期涨幅较大的品种出现了明显回落,通胀预期暂时回落。短期来看,国债期货仍然属于震荡偏强区间。


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