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【中投期货】—早盘视点—20210804-博天堂备用网址

2021年8月4日 09:01

2021年8月4日 09:01

【宏观策略】宏观面无明显变化,美股再度上涨逼近新高,其上行态势并没有明显变化。德尔塔病毒对全球经济复苏的预期有一定影响,表现在商品市场比较明显,如原油价格的显著回落。考虑到疫情之后无底线的宽松政策,近两年来美股的走势与流动性关系更大,与基本面关系不大,因此美股的稳定对市场风险偏好较为正面。预计全球经济曲折复苏的态势不变,对于工业品而言,等待回落企稳后买入是一个较好的策略,这种策略也符合当前相对复杂的宏观背景。

 

【股指期货】两市小幅震荡,走势较为平缓。前期暴涨的芯片新能源等板块出现震荡,但是对指数影响不大,大盘蓝筹股逐渐呈现企稳态势。近期国内宏观面无论是经济数据还是流动性均呈相对平和态势,这是结构性行情盛行的典型土壤。我们认为上证50指数和沪深300指数如果阶段内再度下探,可以考虑尝试低吸参与波段行情,但预计难以形成趋势性行情,因此对于蓝筹指数,其策略已经进入“敢低吸、舍得卖”的波段行情;对于中证500指数,我们认为其趋势向上态势不变。

 

【贵金属】宏观面无明显变化,甚至前期引发市场情绪的因素如“通胀”“德尔塔病毒影响经济复苏”都逐渐淡化,黄金再度进入典型的窄幅震荡行情中。预计黄金的这种平衡需要新的宏观变化来打破,但是无论如何,参与黄金行情的最佳策略仍是逢调整买入,追高没有必要,因此当前情况下比较适合观望。

 

【铜】近期矿山陆续公布了产量报告,整体来看二季度产量无论是同比还是环比,都没有很大的增幅,主要是因为主要矿山老龄化导致的品位下降的影响,还有变异新冠对铜矿生产的影响,加上一些不可抗力,如暴雨、滑坡等自然灾害的影响。7月份铜消费淡季不淡,主要是因为线缆企业的消费比较好。线缆企业消费从6月份开始好转,7月份得以维持,最主要的原因是价格回落后,企业在3-5月份没有执行的订单开始回补,电网、房地产的订单均有增多。国内淡季不淡,延续去库状态。delta变种病毒打压需求,铜价走势出现调整。

 

【锌】受云南汛期限电持续影响以及河南极端天气影响,多家企业面临停电停产风险,供应端干扰加剧。近期虽然消费有季节走淡的迹象,但市场更侧重供应受限的逻辑,且抛储体量仍然较温和,对市场情绪干扰有限,铝价重心延续震荡抬升的趋势。长期来看,电解铝产能红线逐步接近,后续供给增加有限,碳中和等政策实施亦或将长期影响火电铝供给的释放,供给增速放缓。铝价长期看好,保持逢低买入的操作思路。

 

【钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日下降167元/吨,收盘元5247/吨;热卷主力较前一交易日下跌172元/吨,收盘5608元/吨;铁矿石主力较前一交易日上涨8.5元/吨,收盘1063元/吨。杀跌情绪仍在发酵,钢材期货继续走单边下跌行情,盘中一度下探到5238元/吨,但跌幅较前一交易日收窄。尽管总库存仍处去化阶段,但极端天气后疫情的反复让部分投资者对下半年的需求感到悲观。不过,越是在这个时候,越是要强调,钢价的主要逻辑仍未发生改变,就算下半年限产政策趋于悲观,不再有新增限产政策的跟进,但已限产产能的缺口已高达3000万吨。短期内情绪杀或将延续,但回调之后,仍看好钢价。

 

【原油】原油供应端保持渐进回升态势,主要矛盾集中于需求端预期。尽管夏季出行高峰对原油及成品油消费带来提振,但delta变异病毒引发疫情反复的风险,市场对原油需求增长的预期边际上有所弱化。此前由于delta病毒给经济复苏蒙上阴影,市场对疫情失控的担忧加剧,悲观情绪发酵导致油价高位回调。疫情更多地作用于原油需求预期,不过原油库存仍处在下降阶段,供给增加速度不及需求回暖进度,供需相对偏紧的基本格局对油价构成支撑。从震荡中逐渐企稳后,原油走势逻辑逐渐回归到自身基本面上来。总的来说,变异病毒这一事件驱动因素的影响已经得到消化,引发油价的波动性逐渐递减。然而,目前新一轮疫情全球蔓延的形势相当严峻,且黑天鹅或灰犀牛式的风险往往在某一个时点突然爆发,不排除后期诱发系统性危机的可能。当前原油价格盘旋在相对高位,同时delta病毒持续干扰经济复苏,应警惕疫情扩散的恐慌情绪再次造成油价下挫,即上升的主要趋势中形成调整浪。

 

【橡胶】橡胶下游需求来看,年中淡季国内橡胶轮胎市场延续表现弱势的惯性。替换胎市场方面,在工矿企业限产、基建开工不足的背景下,加之车多货少、运价低迷的现状,运输车辆行业运营不景气,轮胎使用率降低和更换周期延长,从而影响对替换轮胎的需求量。配套轮胎市场方面,由于汽车芯片短缺问题仍未有效得到缓解,阻滞了乘用车企业的正常生产计划。此外考虑到夏季高温和工厂限电,车企停工减产时有发生,季节低谷汽车产量将有明显下滑,对配套轮胎的使用量随之减少。轮胎出口市场方面,中国轮胎出口替代效应支撑犹存,但面临集装箱紧张、海运运价高企及出口商接单意向减弱等问题,虽交投尚可稳定却难有明显改善。6月出口表现相对强势,但增长势头短期难以延续,且去年7月出口数据基数走高,预计下期同环比正增长幅度有限。在终端需求拖累下,轮胎贸易环节货源流通不畅,厂家和经销商库存积压较高,沿产业链倒逼造成天然橡胶需求的阶段性承压。

 

【豆类】受美豆作物状况好于预期影响,周二cbot大豆期货市场大幅下跌,录得近一个月来最大跌幅,盘中豆粕和豆油双双承压回落。美国农业部公布的作物生长报告显示,截止8月1日当周,美豆开花率为86%,去年同期和五年均值分别为84%和82%;美豆结荚率为58%,去年同期和五年均值分别为57%和52%。当周美国大豆生长优良率为60%,高于市场预期的57%,较上周回升两个百分点。美豆优良率提高,且天气预报显示未来几周美国中西部降雨可能性增加,天气买盘离场压力增加,美豆回吐天气升水。美国农业部公布的大豆压榨报告显示,美国6月大豆压榨量为485万吨,上月和去年同期分别为521万吨和532万吨。美豆优良率提高提振产量前景,原油等商品普跌氛围下美豆弱势加剧。国内油脂市场因担忧疫情打击消费而大幅调整,粕类跟随美豆再度走弱,豆一释放抛储压力后止跌回升。

 

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格维持稳定,市场购销清淡,多地有价无市。黑龙江省级储备大豆拍卖继续进行,7月27日拍卖的8.844万吨成交率为66.84%,成交均价为5269元/吨;7月30日拍卖的2.933万吨成交率为73.22%,成交均价为5252元/吨;8月3日拍卖7856.148吨此前流拍的大豆,成交率为68.18%,有2500吨流拍。省储大豆投放是落实国家对大宗商品保供稳价的举措之一,有助于调节市场预期,抑制市场过热。目前省储大豆拍卖接近尾声,中储粮收购对豆价的支撑力度再度提升。近日东北主产区降雨频繁,前期偏旱状况得到明显改善。周二豆一期货市场继续震荡回升,底部支撑性再度得到验证,短期维持区间震荡概率较大。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,可保持震荡思路盘中短线顺势参与或维持观望。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价稳中偏弱,沿海豆粕现货报价多在3580-3680元/吨。大豆压榨量下降以及豆油承压调整为豆粕抗跌带来支撑。上周大豆压榨量继续回落,截止8月2日当周,国内主要油厂豆粕库存为113万吨,较上周减少4万吨,比去年同期增加25万吨。市场预计本周大豆压榨量继续下降,豆粕库存压力继续缓解。国内生猪存栏量恢复到正常水平,且仍在惯性增长,有助于稳定和扩大国内豆粕需求。数据显示,8月以后国内月度进口大豆到港量将下降,大豆供应压力最强时段基本结束,豆粕价格底部支撑性趋强。美豆市场波动引发的国内豆粕成本和供需双方购销心理变化仍是影响国内豆粕价格走向的关键。周二国内粕类期货市场探底回升表现较强,夜盘受美豆大跌拖累重回弱势。预计今日粕类期货市场低开震荡,可适量减持粕类期货多单或盘中顺势短线参与。

 

【油脂】周二cbot豆油市场继续回落收低,技术上呈现三连阴。马来西亚棕榈油周二小幅反弹,产量下滑为市场带来支撑,但7月出口下降仍限制涨幅。调查机构发布的数据显示,马来西亚7月棕榈油出口量环比下降5.2%-7.7%,南部半岛棕榈油生产商协会预计7月马来西亚棕榈油产量环比增长2.01%,但由于劳动力短缺,该协会仍担忧单产低于均值。国内方面,最新油脂库存显示,豆油和菜油库存大幅增加,抵消了棕榈油库存的减少,也导致油脂品种间走势出现分化。在大豆压榨量下降的背景下豆油周度库存仍增加7万吨,足见新一轮疫情对油脂消费的冲击正在显现。国内疫情防控仍未出现拐点,来自消费端的弱势预期与美豆下跌形成合力,油脂板块近期仍有回落空间。预计今日国内油脂板块延续震荡偏弱节奏,可适量持有油脂期货空单或盘中顺势抛空参与。


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