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华泰期货甲醇:动力煤带动煤化工板块回调-博天堂备用网址

2021年8月4日 09:14

2021年8月4日 09:14

能源化工

原油:api汽油库存降幅超预期

昨日油价波动幅度依然较大,从opec7月出口量数据来看,根据kpler统计的数据来看,沙特出口环比增加约80万桶/日,阿联酋、伊拉克、安哥拉等国家出口环比增加15至20万桶/日,opec整体出口增量环比在100万桶至150万桶/日之间,但由于上月俄罗斯出口意外下滑近50万桶/日,因此限产联盟出口环比增量约在60万桶/日,这个出口增量依依然相对可控,近期的市场不确定主要在于,理论上7月份的库存去化速度要比6月份大,但实际从数据来看去库力度明显不及预期,目前市场担忧体现在两点,第一是伊朗可能增加了走私原油的力度,第二是中国可能从spr中释放了更多的原油储备,但由于两者均属于表外供应,因此从数据层面上很难监测,这引发了近期市场较大的担忧。

策略:中性偏多,原油多头配置或者布伦特、wti正套

风险:伊核协议快速达成或疫情恶化超预期

 

燃料油:高硫燃料油现货贴水走强

近期新加坡高硫380燃料油现货贴水呈现偏强走势,截至昨日上涨至3美元/吨,是今年3月份以来的高位。在原油端剧烈震荡的同时,高硫燃料油价差结构表现较为稳固,我们认为背后有来自消费端的支撑。近期南亚国家的燃料油采购需求逐步上涨,除了我们此前提及的巴基斯坦外,孟加拉国的进口也在攀升。根据市场消息,预计该国8月份高硫燃料油进口量达到37.5万吨,环比7月份的33.7万吨增加3.8万吨。在发电旺季叠加lng价格偏高的背景下,我们认为南亚地区电厂的燃料油需求会维持强势,对高硫燃料油价差结构形成一定支撑。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期

 

沥青:原油价格大幅回落,沥青现货调整

1、8月3日沥青期货下午盘收盘行情:bu2109合约下午收盘价3224元/吨,较昨日结算下跌38元/吨,跌幅1.16%,持仓206431手,减少8094手,成交475198手,减少69587手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3400-3470元/吨;山东,3070-3230元/吨;华南,3200-3430元/吨;华东,3270-3350元/吨。

观点概述:国内疫情带来的需求端担忧使得最近原油价格大幅回落,成本端下行带来沥青也出现明显回落。昨天现货价格稳中下跌,主要受到市场情绪的拖累。目前沥青生产利润不理想,而焦化利润持续改善,有利于后期炼厂开工率的进一步下滑。随着时间的推移,沥青的供需将转化为现实的改善,库存有望高位回落。与此同时,沥青的成本端支撑仍较强,限制了其下方的回落空间,建议维持多头思路。

策略建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。

 

pta:能化板块持续回调,pta加工费高位回落

平衡表展望:检修全兑现背景下,pta8月平衡表再度去库,快速累库节点推迟到9月,9月交割前无累库压力;px8月累库速率有限。

策略建议:(1)单边:疫情加剧背景下,观望,等待回调低位买入机会。(2)跨期:9-1价差观望。

风险:pta工厂对检修节奏的把控,终端投机补库的持续性,浙石化px负荷情况。

 

甲醇:动力煤带动煤化工板块回调

平衡表展望:8-9月持续累库预期。

策略建议:(1)单边:动力煤回调背景下暂观望,等待低位布局01合约多单。(2)跨品种:短期pp09-3*ma09价差逢低做扩,长期pp01-3*ma01价差逢反弹做缩。(3)跨期:8月累库预期,9-1反套。

风险:煤头甲醇的缺煤式减产预期能否兑现,外购甲醇mto装置的检修兑现进度。

 

橡胶:疫情担忧,胶价冲高回落

3号,ru主力收盘13325(-185)元/吨,混合胶报价12175元/吨(-100),主力合约基差-175元/吨( 285);前二十主力多头持仓55674(-4990),空头持仓84013(-5185),净空持仓28339(-195)。

3号,nr主力收盘价11000(-150)元/吨,青岛保税区泰国标胶1715(-15)美元/吨,马来西亚标胶1705美元/吨(-10),印尼标胶1650(0)美元/吨。主力合约基差-339( 142)元/吨。截至7月30日:交易所总库存196750( 2864),交易所仓单177910( 640)。

原料:生胶片50.05(-0.5),杯胶45.8(-0.2),胶水46( 0.50),烟片52.88(-0.52)。

截止7月29日,国内全钢胎开工率为61.12%(-1.63%),国内半钢胎开工率为57.33%(-1.32%)。观点:对国内疫情扩散的担忧,昨天黑色、有色及原油均出现大幅下行,胶价受氛围拖累,冲高回落。国内7月份的重卡销售数据继续示弱,但基本符合市场预期,目前国内下游轮胎厂处于季节性淡季,短期开工率维持低位。8月份淡季过去之后,开工率将迎来回升,继续下降的空间也有限。因此,当下的重点或在供应端,受疫情的干扰,我们看到的是国内到港量较少,体现在港口库存上的持续下降,截至上周末,国内港口库存继续下行,胶价或回调空间有限。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。 


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