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华泰期货纸浆:纸浆期货区间震荡,现货市场维持稳定-博天堂备用网址

2021年8月4日 09:16

2021年8月4日 09:16

农产品

白糖:郑糖继续震荡

昨日原糖小幅上涨, 7月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4564.6万吨,较去年同期的4675.5万吨减少110.9万吨,同比降幅达2.37%;产糖量为294.4万吨,较去年同期的303万吨减少8.6万吨,同比降幅达2.84%。虽然连续出现的霜冻带来了潜在利多因素,但目前的压榨结果未能验证大幅减产的预期,需要后期继续观察产量情况。国内盘面震荡偏弱,5600上方盘面显示压力较大,从云南公布的数据看,7月单月销糖23.55万吨,同比提高1.12万吨,累计销糖140.17万吨,同比减少4.78万吨。

整体来看原糖下行幅度有限,在17美分处有较强支撑,但从销量情况看,目前5600上方压力同样较大,短期以震荡对待。中性。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。

 

棉花:郑棉夜盘企稳

昨日美棉小幅反弹,基本面方面,美国新棉现蕾结铃进度落后,优良率稳中有升;天气情况来看,美国主产棉区天气多地不乏降雨概率,美棉生长优良率进一步提高。国内郑棉震荡回落,棉花市场方面,近期新疆棉花生长普遍良好,逐渐进入盛花期。随着棉花、棉纱价格大幅上涨,下游对高价格开始出现一定观望心态。市场整体分化差异情况较大,内销市场竞争激烈,外销订单的询价和放样需求不断增多,但受限于原料大涨,利润空间和下单都面临挑战。市场多数仍较为看好金九银十的旺季市场,对后市需求仍偏乐观。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看,供应端来看,抛储和配额利空暂时已经出尽,郑棉在回调后继续上涨创新高。国际市场极端天气频发,主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。继续看多为主。谨慎偏多。

 

油脂油料: 油粕震荡调整

前一交易日收盘油粕震荡调整。美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国对中国(大陆地区)装运的大豆数量增长。截至2021年7月29日的一周,美国对中国(大陆地区)装运26,115吨大豆。前一周美国对中国(大陆地区)装运3,135吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的14.3%,上周是1.3%,两周前是1.2%。南马棕果厂商公会(sppoma)的数据显示,7月1-31日马来西亚棕榈油产量环比提高2.01%。主要因为鲜果串单产环比提高4.38%。作为对比,7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少6.07%。船运调查机构its公布数据显示,马来西亚7月棕榈油出口量为1440096吨,较6月出口的1519180吨减少5.2%。amspec数据则为1426617吨,较6月出口的1545780吨减少7.7%。监测数据显示,截止到第31周末国内棕榈油库存总量为35.6万吨,环比下降4.5万吨。三大食用油总库存为216.46万吨,周度增加5.83万吨,其中豆油库存129.2万吨,菜油库存53.59万吨。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09 40,华南菜粕现货基差rm09-80;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 550,华北地区豆油现货基差y09 320,华南地区四级菜油现货基差oi09-50。

如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算,2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲,折合约1.2亿吨产量。而目前usda预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075 压榨2225 饲残120=4420百万蒲,折合总量1.2亿吨。因此,新作美豆面积如果仅有8755万英亩,那么新一季美豆库存很难出现增库,供需将面临极度的紧平衡,后期重点关注美国中西部产区天气对未来美豆单产的影响。

策略:

粕类:单边谨慎看多

油脂:单边谨慎看多

风险:

粕类:猪瘟大规模爆发;人民币汇率升值

油脂:印尼产量恢复超预期;人民币汇率升值

 

玉米与淀粉:期价震荡偏强运行

期现货跟踪:国内玉米与淀粉现货价格整体稳定,局部地区涨跌互现。玉米与淀粉震荡偏强运行,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,上周期价继续上涨修复基差之后转入震荡,或主要源于外盘带动南方港口现货价格相对弱于其他区域。在这种情况下,后期一方面需要关注内外产区天气,另一方面需要关注市场供需博弈的走向,特别是贸易商抱团自救能否达到预期效果。对于淀粉而言,虽然行业库存持续环比下降,但依然处于历史同期高位,这是近期淀粉-玉米价差继续弱势的主要原因。但考虑到现货生产普遍亏损或带动行业主动缩减供应,而产区贸易商挺价自救或导致产销区玉米价差倒挂或将延续,价差继续收窄空间或有限。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑择机做多。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

 

鸡蛋:现货价格继续上涨

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格继续上涨,主产区均价上涨0.11元至4.98元/斤,主销区均价上涨0.03元至5.09元/斤;期价震荡分化运行,以收盘价计,1月合约下跌32元,5月合约下跌3元,9月合约上涨13元,主产区均价对9月合约升水371元。

逻辑分析:分析市场可以看出,7月以来近月基差继续走强,并持续处于历史同期高位,表明市场对后期现货季节性上涨幅度相对悲观。但卓创资讯和博亚和讯数据均显示7月在产蛋鸡存栏均继续环比下降,且卓创资讯生产与流通环节库存持续下滑至历史低位,后期现货或难以改变季节性规律。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议投资者择机入场做多9月合约。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

 

生猪:疫情影响消费,猪价承压下跌

8月3日,全国生猪现货价格普遍下跌0.4元/公斤。受新冠肺炎疫情影响,多地出现封锁,一方面,养殖企业担心封锁抛售部分生猪;另一方面,疫情对下游消费影响较大。传统的暑期上学宴会等受影响,短期内猪肉消费低迷。尽管8月份部分头部下调了出栏计划,但仍难以支撑猪价。9月份合约临近交割,盘面升水可能将以期货下跌来修复,期现基差跌至2300左右。基差收敛压力叠加需求疲软压力,短期内生猪价格向下破位可能性增加。

策略,猪肉消费受疫情影响,生猪供给充足,基差修复压力增加,中性偏空策略

风险:新冠疫情,冻品影响,非洲猪瘟疫情影响,基差风险。

 

纸浆:纸浆期货区间震荡 现货市场维持稳定

8月3日,山东地区进口针叶浆现货市场供应稳定,需求偏弱,交投偏刚需。市场含税价:银星6100-6150元/吨,雄狮、马牌6050-6150元/吨,凯利普6200元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易,市场谨慎观望。含税参考价:银星6100-6150元/吨,马牌、雄狮6050-6150元/吨,凯利普6250元/吨,北木6300元/吨。华南地区进口针叶浆市场价格随纸浆期货价格小幅回落,下游按需采购,具体实单实谈。市场含税自提参考报价:银星报6200元/吨,加针6400元/吨,南方松6050元/吨,实际成交一单一谈。整体来看,目前国产浆恢复开工,叠加进口木浆量较为稳定,整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫,需求改善有限,浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限,浆价承压运行。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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