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申银万国期货研究所早间评论—20210804-博天堂备用网址

2021年8月4日 09:40

2021年8月4日 09:40

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

sec新主席称,监管加密货币交易所或为最佳方式,正研究至少七大领域来探索潜在政策变化,包括初始代币发行、交易场所、借贷平台、去中心化金融、稳定币、托管以及etf和其他代币基金。加密货币普跌,比特币一度失守3.8万美元。

2)国内新闻

国务院日前印发《全民健身计划(20212025年)》,就今后一个时期促进全民健身更高水平发展,更好满足人民群众的健身和健康需求作出部署。《计划》明确,到2025年,全民健身公共服务体系更加完善,人民群众体育健身更加便利,健身热情进一步提高,各运动项目参与人数持续提升,经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%,带动全国体育产业总规模达到5万亿元。

3)行业新闻

腾讯推出游戏未成年人保护“双减双打”,“双减”指的是:1、减时长:将执行比政策要求更严厉的未成年用户在线时长限制,非节假日从1.5小时降低至1小时,节假日从3小时减到2小时;2、减充值:未满12周岁未成年人(“小学生”)禁止在游戏内消费。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股上涨,a50夜盘小幅下跌,上一交易日a股震荡分化,权重股护盘,两市成交额1.41万亿元,资金方面北向资金净流入18.00亿元,0802日融资余额增加113.55亿元至16588.93亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大,对于2021年下半年,货币政策转向结构性宽松,股指整体估值上升有限。随着利润增速开始分化,市场关注点重新回归到结构性机会上来。从技术面看,股指有企稳迹象,但预计短期反弹空间有限,操作上建议逢低做多。

【国债】

国债:小幅下跌,10年期国债活跃券210009收益率上行1.25bp2.8325%。央行继续开展100亿元逆回购操作,shibor多数下行,资金面宽松。多地德尔塔疫情不断出现,避险情绪升温,7月制造业pmi低于预期,扩张步伐放缓,中央政治局会议要求合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量,预计下半年发债进度将加快。美国二季度gdp增长不及预期,pmi回落,美联储主席表示美国经济改善但尚未全面复苏,美联储还没到收紧政策特别是加息的时候,维持宽松政策不变,美债收益率回落。短期受疫情影响,国债期货走势较强,不过随着政府债券加速发行和疫情逐步得到控制,预计强势之后或面临调整,操作上建议暂时观望或轻仓试空,关注国内疫情变化。

 

2)能化

【原油】

原油:担心德尔塔变异病毒疫情反弹抑制需求增长,欧佩克及减产同盟增加原油产量也打压石油市场气氛,周二国际油价扭转早盘涨势收盘继续下跌。美国石油学会数据显示,截止730日当周,美国原油库存4.122亿桶,比前周减少87.9万桶,汽油库存减少580万桶,馏分油库存减少71.7万桶。伊朗强硬派新总统即将上台,以色列指责伊朗利用无人机对一艘以色列油轮进行袭击,地缘政治事件再次升温。预计未来美国仍将对伊朗继续施压,但考虑到莱西的强硬属性,伊朗妥协概率不大。

【甲醇】

 甲醇:甲醇夜盘下跌0.87%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在75.62%,较上周下跌7.81个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在76.15%,较上周上涨0.53个百分点。本周期内,多数装置运行稳定,国内cto/mto装置整体开工变化不大。整体来看,沿海地区甲醇库存在80.48万吨,环比上周下跌1.47万吨,跌幅在1.79%,同比下降46%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19万吨附近。预计730日到815日沿海地区进口船货到港量在73.03-74万吨。华东多数码头于728日解封过后,进口船舶集中排队卸货,8月上中旬华东部分公共仓储和重要下游工厂库存或将得到累积,后期关注转口船舶的实际数量。截至729日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.33%,下跌0.40个百分点,较去年同期上涨7.27个百分点。

【橡胶】

橡胶:橡胶周二下跌,ru09收于13325,下跌185,国内产胶区价格稳定,泰国原料胶价格止跌回升,国内轮胎厂开工低于历史同期,保税区库存持续去化利好价格,全球疫情持续反复影响市场情绪,国内散发疫情地区增加,影响消费预期,第一商用车网预测7月重卡销量断崖式下跌,加剧市场悲观情绪,短期胶价受外部影响预计持续回落。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,中石化大部分地区价格下调100,中石油部分地区下调100。煤化工8150,成交一般。拉丝pp,中石化部分价格下调100,中石油价格平稳。煤化工,8470,成交一般。两油石化库存73.5万,环比下降0.5万。昨日聚烯烃期货回落,由于新冠疫情在全国的筛查增加,市场做多情绪回落。短期仍需等待消息面的进一步明朗。

ptameg

[ptameg]pta偏弱,meg下跌后反弹。原油再度走弱,聚酯原料价格整体偏弱。产业上,目前港口恢复正常,近期pta装置检修装置仍然较多;乙二醇检修计划增加,一定程度缓解新装置投产的供应压力,同时关注成本支撑。需求端,下游聚酯开工负荷小幅下滑,保持基本需求。库存方面,乙二醇受港口到货延迟去库,pta小幅去库。整体上,ptameg受消息面影响,关注新投和检修消息,短期行情偏弱运行为主。

 

3)黑色

【钢材】

夜盘钢材盘面大幅反弹,原因在于市场传出发改委仍对下半年粗钢限产持坚决态度,未通过对前期a类钢厂的复产要求。 在目前华东地区疫情扰动,叠加需求淡季的影响下,现实层面的需求好转尚待时日,在上周五政治局会议对运动式减碳纠偏的背景下,盘面的过快上涨缺乏一致性预期的支撑。就供给端而言,前期钢厂上报的减产计划暂时没有改变,我们也倾向认为在下半年需求同比下降的背景下,粗钢产量的压减仍会在价格下行后再度被提上议程。关注未来1-2周内供给端的变动情况,若压产节奏没有明显变化,叠加旺季来临对需求的边际拉动,钢材加速去库的现实叠加下半年限产的预期将再度产生共振,期现仍有呈现交替式上涨的可能。

【铁矿】

铁矿:夜盘走势偏弱,政策面对保供稳价给出重新定义,下半年粗钢产量压减政策会在产量和价格之间进行协调,终端需求大幅回落的可能性较低,市场对铁矿需求端的影响过于悲观。供应端来看,澳巴发货量月度均值持续低于去年同期水平,供应端扰动预期仍存。盘面来看,市场对于压减粗钢产量政策过于悲观,价格提前大幅回落,期现价格共振下跌,现悲观情绪释放,价格有望持续反弹。

【煤焦】

双焦:夜盘价格走势偏强。焦炭方面,部分焦企因限产开工率下滑,其余焦企生产较积极,厂内暂无库存压力,部分优质焦炭资源供应仍然较紧张。焦煤方面,受疫情扩散影响,中高风险地区车辆不得进矿装煤,影响焦钢企业到货,且各地安全环保严格执行,焦煤市场供应仍呈趋紧局面。现盘面预期较强,在黑色系大幅调整的背景下,焦煤价格调整压力较大。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约震荡走弱后小幅回调,终收7792/吨,持仓降幅明显。宁夏控耗持续,内蒙、广西、云南、贵州厂家生产均受限电影响,压制锰硅产量水平,对市价形成支撑。同时压减粗钢产量政策的执行或将趋缓,下游需求大幅回落的概率较低。综合来看,市场供应偏紧格局有望延续,市价或将维持坚挺,操作上建议以轻仓偏多思路为宜。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约弱势下行后小幅回调,终收8928/吨,持仓降幅明显。兰炭价格走高,厂家自备电厂的发电成本提升,推高硅铁生产成本。宁夏、内蒙控耗持续,硅铁产量水平难回高位。同时压减粗钢产量政策的执行或将趋缓,下游需求大幅回落的概率较低。综合来看,市场供应偏紧格局延续,成本支撑下市价或仍将以偏强运行为主,建议以轻仓偏多思路操作为宜。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约拉涨上行后高位震荡,终收882.4/吨,涨幅1.68%。港口煤价仍维持在1090/吨的高位,北港库存有所回升但仍低于历史同期水平。当前电厂日耗仍处高位但存煤量处于较低水平,补库需求仍存。保供政策下新增产能缓慢释放,但近期疫情管控影响了部分煤矿的生产及发运。整体来看,由于下游用煤需求旺盛,短期市场整体供应仍然偏紧,对煤价形成支撑。目前期价贴水幅度较大,09合约建议轻仓持有多单。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:上周五美联布拉德储利意外发表较为鹰派的言论,认为美联储应该在今年秋季缩减资产购买规模,并相当迅速地进行。使此前因较为鸽派美联储利率会议和不及预期经济数据而走高的黄金收回当周大部分的涨幅,白银则是出现小幅回调。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。暂时性的宽松氛围或利好短期金银表现,冠状病毒delta变种的扩散以及地缘政治风险让市场避险情绪有所升温,但黄金反弹后继乏力,随着美国经济数据回暖和通胀担忧重回市场让美联储宽松政策压力加大,中期黄金存在压力。

【铜】

铜:夜盘铜价回落,受国内疫情趋于严重影响,目前国内越来越多的地区出现新增新冠病历。目前精矿加工费回升至50美元,表明矿山供应有所改善,但能否持续仍需关注。国内需求相对良好,国内库存持续下降并延续现货升水,上期所库存已降至10万吨下方;上海港口升水有所回升,进口需求有望抬头;lme现货呈现贴水。短期国内疫趋于严重,市场谨慎情绪可能增强,短期铜价可能回落调整,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价小幅回落,受国内疫情趋于严重影响,目前仍处于前期波动区间内。再次传出云南限电的措施,但前次限电锌产量受影响有限。近期国内精矿加工费轻微回升,精矿总体仍较为紧张,总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价夜盘震荡。基本面方面,本周国内社会库存较前一周减少5.1万吨至75.8万吨,铝锭库存继续回落,主要受到主产区限电造成的供应不足影响。国储7月抛储至年底,每月在5万吨左右。短期电力供应不足影响电解铝生产支撑价格上行,四季度前产能如能恢复增长铝价仍有下行空间。

【镍】

镍:镍价反弹。基本面方面,镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。消息面上,俄罗斯将对出口镍板增加关税消息,国内镍板进口成本增加,此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性,主要目的在于增加当地的就业和出口附加值,潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应,长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本,建议持续跟踪政策变化。 

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格夜盘上涨。现货方面,不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上,目前下游消费有转淡迹象,但不锈钢库存目前再次进入下行通道,支撑价格,此外近期限电或影响铬铁原料供应,减少不锈钢供应。短期不锈钢毛利位于高位,上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势,但需关注政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅:伦铅下跌,沪铅震荡偏弱。产业上,729日国内铅锭社会库存17.1万吨,库存仍在不断累积。供应端,铅矿供应短期依然偏紧,加工费再度下滑。云南等地限电对产能实际影响较小,再生铅供应有望保持恢复,现货出现少量出口。需求端,国内电动自行车铅蓄电池消费稍有好转,但依然供过于求。整体上,目前外强内弱延续,建议短线区间抛空,保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡:伦锡下跌,沪锡走弱。6月国内精炼锡产量14950吨,环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商msc发货存受不可抗力影响,预计恢复要到年底,市场供应短缺预期加重。国内云南限电有所缓解,但云锡仍处于检修周期,恢复有待时日,国内锡锭库存处于低位,供应趋紧延续。整体上,锡供应偏紧,但淡季临近,沪锡高位偏强走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】
糖:原糖价格止跌反弹。总体而言巴西目前糖产量降幅尚未达到市场预期,双周报告偏利空后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,考虑到下榨季国内将减产,sr01合约可逢低买入,同时短期注意疫情反复对消费的冲击。

【生猪】

生猪:生猪期货继续下跌。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价15.37/公斤,日度下调0.24/公斤。根据发改委监测,719日至23日当周,全国平均猪粮比价为5.891,连续三周以上处于5161之间,回升至《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发改委将会同有关部门视情开展猪肉储备收储工作。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、82日生产75张仓单以及疫情将对短期消费有不利影响,但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限,后期生猪期货有望维持整理态势。投资者可以逢回调买入远月合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果:苹果期货小幅波动。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6/斤,与上一日持平;陕西洛川70#客商货1.6-1.9/斤,与上一日比下跌0.25/斤。基本面来看,2021/22作物季的丰产预期仍在(市场预计新季产量4030-4060万吨左右,同比去年3958万吨略增,供大于求格局难改),而3季度后苹果进入销售淡季,时令水果量大价低,近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果上市,预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂:夜盘油脂震荡,豆油y2109收盘于8582,跌幅0.37%,棕榈油p2109收盘于8192,涨幅0.81%。马来西亚棕榈油产量恢复缓慢,库存偏低,美豆新作种植面积增幅有限,优良率上周回落,8月关键天气决定最后单产,新作结转库存也不高,油脂还未到趋势性下跌转折点。豆粕成交及现货基差好转,不利于后续豆油,后续关注做空油粕比及豆油91反套。

【豆粕】

豆粕:83(星期二)cbot大豆收盘下跌。芝加哥期货交易所(cbot)大豆期货周二录得近一个月来最大跌幅,因周一usda发布的作物状况报告好于市场预期,且有天气预报显示未来几周美国中西部降雨可能性增加。11月大豆收1320.00跌幅2.48%。豆粕m2109收盘于3571,跌幅1.33%。上周美豆优良率回升,8月主产区天气情况仍将主导走势,但是值得注意的是因为中国国内榨利差,采购大豆的步伐在放慢。市场开始关注8月及以后大豆到港不多,国内近月大豆榨利较差,豆粕现货成交和基差好转,但是需求不佳,关注豆粕91正套。

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