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光大期货交易内参—20210805-博天堂备用网址

2021年8月5日 09:50

2021年8月5日 09:50

金融类

股指

昨日多数指数收涨,科创板与中小板指涨幅相对较大,中证100涨幅相对较小,行业上,有色金属与电气设备行业涨幅较大,银行与食品饮料行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场涨跌互现,道指跌幅相对较大。七月份多数指数收跌,中证1000微涨,中证500再创年内新高月收微跌,上证50与沪深300跌幅较大,一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,基于七月份指数分化走向极致,我们为上证50和沪深300有望反弹,但持续性有待观察,我们相对看好金融行业,但医药与消费行业调整或仍将持续一段时间。当前位置充裕的成交与换手是500指数进一步上行的重要条件,短期500强于50/300的形势仍将延续,近期50、300的持续走弱与市场情绪变化有密切关系,存在部分被错杀的行业与个股,这种与500的分化在走向极致后也将发生反转,我们认为下半年50/300指数将有望扭转跌势,这需要成交萎缩与事件催化两个因素期看,指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种将成为未来市场资金持续关注的品种。 


国债

国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.04%,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.02%。资金面宽松,shibor全线下行。隔夜品种下行12.6bp报1.71%,7天期下行0.1bp报2.04%,14天期上行6.2bp报2.0290%,1个月期下行0.8bp报2.2950%。自7月9日公布降准消息后,国债期货情绪高涨,截至7月底收盘国债期货创去年6月份以来新高,相应的债券收益率出现明显下行。7月末央行连续两天开展逆回购的“放量”操作,表明了央行维护流动性稳定的态度,稳健货币政策取向没有发生改变。8月政府债供给压力上升,给债市带来冲击。预计8月国债期货上行动能衰减,或重回震荡走势。 


贵金属

隔夜黄金冲高回落。美国7月adp就业增加33万人,远不及预期,但7月ism非制造业创纪录,价格指数创近16年新高,加上美联储官员多次表示缩债,受此影响美元和美债收益率出现反弹,但黄金则冲高回落,也说明市场主线依然看美国经济的复苏好转,避险情绪仍不是主流。另外,美联储官员表示美联储最早于9月议息会议上宣布缩减购债,给市场一定的压力,不过从目前美联储的态度和动作来看,缩债可能是一种利空落地,市场也可能静等那个时间点的到来。笔者认为,黄金市场仍缺乏资金的跟进,三季度或维系低位宽幅震荡,但黄金有重拾上行的逻辑存在,因此也不必过于悲观,建议投资者逢低买入并持有。本周五美非农就业数据再次来袭,关注黄金前后的表现。 


有色金属


隔夜铜震荡偏弱。宏观方面,美国7月adp就业增加33万人,远不及预期,但美7月ism非制造业创纪录,价格指数创近16年新高。另外,美联储官员多次表态年内要缩债,受此影响美元和美债收益率出现反弹,美元大幅上行页给有色一定压力。国内方面,疫情反复以及政治局会议再提保供稳价,市场情绪短期或回归谨慎。基本面方面,库存去化延续,升水保持较高水平,废铜不足下精铜替代性增加,铜表现出淡季不淡的行情,基本面对价格支撑有所显现;市场热议的智利铜矿罢工事件在铜价高企下较难谈有很强的影响,除非罢工事件超出预期。宏观情绪重回谨慎,基本面支撑作用显现,铜价的波动性或有所下降,继续表现为低位震荡行情。 


隔夜镍震荡偏弱。宏观方面,国内外疫情反复使得市场回归较为谨慎的情绪。基本面来看,镍仍处于供求两旺的阶段,但供给方面却因为东南亚疫情严重相比需求更受到一定扰动,因此市场情绪上仍然偏强,除非发生系统性风险。随着供求两旺局面以及库存去化延续,库销比的不断下降将使得镍上涨预期不断强化,做多情绪难以有效降低。不过,当前市场也存在较大的潜在利空,即不锈钢快速上行不可持续,在政府三令五申保供稳价下不锈钢表现却异常亮眼,也引起了下游产业客户客户的不满,因此不锈钢或面临类似钢材5月份的情形,价格随时面临崩盘调整的风险,镍也会受到拖累。但投资者需要注意的是,如果出现快速调整,则是镍逢低买入持有的好时机。 


沪铝震荡偏弱,现货流通偏紧以刚需为主。供给端压力增多使基本面供强需弱的矛盾有所缓和,消化了部分市场压力。7月26日云南电网要求在降负荷25%的基础上,部分铝厂降负荷扩大至30%,本次新增停运5%的年产能大约在15万吨,多家企业表示此次限电影响范围和政策压力是建厂以来的经历最大规模。尽管两次抛储中和了部分停限产压力,但规模均低于市场预期的10万吨,难以弥补限产带来的缺口。需求端主流市场加工费较稳定,旺季尾端下游订单面临季节性回落,整体流通量不高。河南洪涝下游停限产集中,铝加工龙头企业开工率持续下跌。库存方面,今年旺季呈现周期偏长的特征,在持续低水位社会库存的支撑下,给予铝价强支撑。当前库存水位在75.8万吨水平上,在消费减弱下库存仍然延续去库节奏。河南洪灾导致当地运输受阻,巩义、无锡地区仓库铝锭入库量偏低使得去库速度加快,累库的拐点将继续向后推迟。当前因多方供给压力,铝价下行动力不够充分,将以震荡偏强态势运行。 


昨夜沪锡低开高涨。昨夜adp数据显示,7月份美国企业新增就业少于预期,为2月份以来最低,关注本周五非农数据。美联储副主席clarida预计,如果经济增长保持强劲,将支持今年晚些时候宣布削减债券购买规模,2023年进行首次加息。2108持仓量已减至上期所库存线以下,9-10back缩窄至1400元/吨附近。近期大厂复产在即,连续两月原料供应量增长,现货市场供应将迎来较大增量,关注现货升水调整,锡价交割前或将震荡偏强。 


昨夜沪锌低开低走,小幅收跌。中国乘联会初步数据显示 ,7月主要厂商乘用车零售同比下降5%,高温天气导致整体市场需求放缓,镀锌消费萎靡延续。截至本周一(8月2日),smm七地锌锭库存总量为12.14万吨,较上周五(7月30日)增加5400吨,较上周一(7月26日)增加5700吨。虽然需求进入季节性淡季,但是库存低位对价格支撑仍强,锌价短期内或以震荡为主。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面大幅回升,截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5454元/吨,较上一交易日收盘价格上涨207元/吨,涨幅为3.95%,持仓减少4.91万手。现货价格大幅回升,成交好转,唐山地区钢坯价格上涨50元/吨至5150元/吨,杭州市场中天资源价格上涨110元/吨至5240元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为13.9万吨。找钢网数据显示,本周建材产量回落13.35万吨至411.4万吨,社库环比减少16.19万吨至597.36万吨,厂库环比增加26.39万吨至371.87万吨。产量持续下降,总库存继续增加,社库减少厂库增加,显示需求表现依然偏弱。山东地区钢厂限产再次增多,行业人士纷纷发声中央政治局会议提出的纠正运动式减碳指的不是钢铁行业,钢厂减产执行依然较为严格。预计短期螺纹盘面或将偏强震荡。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2109继续高位震荡走势,最终收盘于1067元/吨,较前一日收盘价上涨4.5元/吨,涨幅为0.42%。日照港pb粉价格环比下跌2元/吨至1263元/吨,金布巴粉价格环比下跌5元/吨至1161元/吨。62%普氏指数环比下跌1美元至183.15美元。从基本面来看,供应端澳巴发运量小幅减少,到港量环比增量较大。需求端来看,目前需求持续受到压缩粗钢产量的预期影响,在限产影响下,高炉开工率、铁水产量均有所下降,铁矿石的需求走弱预期逐步被证实,港口库存累库幅度较大,铁矿石基本面趋于弱势,预计短期铁矿石价格继续震荡偏弱走势,要持续关注关于限产和压产政策的进展。 


动力煤

产地变化不大,销售良好,月初煤管票充足,受疫情影响,未来多地汽运运输会受阻。受调控政策影响,港口贸易商观望情绪重,终端接高价货意愿不强,压低采购,放缓采购节奏。进口煤价格上行步伐并未停止,价格优势不断缩窄。现货市场即期因需求相对刚性有较强支撑,但对于远期分歧较大,后期实际增量是关键,关注保供政策后,产量增加的速度。目前预计9月将开始逐渐释放增量。期货方面,受调控政策影响,市场心态极为脆弱,经过三个交易日调整近月开始反弹,走短期供应偏紧逻辑,远月不确定性较大,未来近强远弱依旧。 


能源化工类

原油

周三油价再度下挫,其中wti 9月合约收盘下跌2.41美元至68.15美元/桶,跌幅为3.42%。布伦特10月合约收盘下跌2.03美元至70.38美元/桶,跌幅为2.80%。sc2109以427.4元/桶收盘,下跌4.6元/桶,跌幅1.06%。美国eia公布的数据显示,截至7月30日当周美国除却战略储备的商业原油库存意外大幅度增加,精炼油库存意外超预期,汽油库存降幅超预期。具体数据显示,美国截至7月30日当周eia原油库存变动实际公布增加362.70万桶,预期减少294.2万桶,前值减少408.9万桶。此外,美国截至7月30日当周eia汽油库存实际公布减少529.10万桶,预期减少135.6万桶,前值减少225.3万桶;美国截至7月30日当周eia精炼油库存实际公布增加83.20万桶,预期减少75.5万桶,前值减少308.8万桶。eia报告显示,美国上周原油出口减少58.5万桶/日至190.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2054.4万桶/日,较去年同期增加12.4%。油价呈现连续三个交易日以来的暴跌,市场心态偏谨慎,油价驱动因素归因于供应增加,疫情影响国内需求节奏,政策端对于中国购买力有所制约,库存超预期累库,宏观的边际变化等,油价将延续弱势节奏。 


燃料油

周三,上期所燃料油主力合约fu2109收跌1.58%,报2546元/吨;低硫燃料油主力合约lu2110收跌1.76%,报3346元/吨。昨日新加坡高硫380现货贴水和月差进一步走强。南亚当地电力协会主席称孟加拉国8月份打算进口约37.5万吨180 cst高硫燃料油,高于7月份的33.7万吨,以满足7月份开斋节假期后国内电力和工业需求的增长。并且该国8月lng进口量目前也低于7月,当前lng价格的飙升也将在一定程度上支撑高硫的替代发电需求。我们认为在当前高低硫价差处于高位的情况下,预计随着高硫需求的增加,高低硫价差有望收窄。 


橡胶

昨日天胶盘面偏强震荡,ru09上涨180至13505元/吨,nr主力上涨265元至11265元/吨。卓创资讯调研数据显示,截至8月2日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为40.79万吨,较上期减少0.24万吨,跌幅0.58%。区内17家样本库存为8.42万吨,较上期走低0.35万吨,跌幅4.01%。8月来看,供应端东南亚主产区将继续季节性继续放量,当前东南亚疫情再度爆发恐对主产国割胶产生一定影响。需求端依旧是压制行情的最主要因素,8月高温限电生产仍然对轮胎开工形成干扰。基本面目前仍缺乏核心逻辑,从而使得价格较难呈现出趋势性单边行情。 


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格5400元/吨,较前一日涨120元/吨。基本面来看,近期国内外检修装置增多,市场对供应逐渐增加的悲观预期有所修复,但整体上来看8月乙二醇将进入宽平衡状态,供需格局逐渐转弱,预计后期乙二醇价格难有向上突破的空间,关注聚酯-织造累库压力下的边际传导对原料价格的负反馈。


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8350元/吨,较前一日跌50元/吨;华北lldpe价格8050元/吨,较前一日跌50元/吨。8月份聚烯烃新产能继续投产,上半年集中投产的新装置也会在下半年持续释放供应,加上检修装置逐步恢复生产,供应端预期增加。而下游需求疲软趋势延续至8月中下旬,预计聚烯烃仍以震荡整理为主。 


甲醇

现货方面,国内甲醇市场呈现偏弱整理,港口和内地市场多地下滑。港口方面:随期货呈现震荡走弱,关注港口库存、内地与港口套利等情况。内地市场方面,日内各地市场多有走弱,且疫情影响继续扩大,部分新价出货不佳。其中,陕蒙表现一般;山东、河南、华北等地成交均有走弱。预计短期市场差异化整理为主,局部仍显弱。甲醇期价在两日急跌之后有震荡整固的需求。期价震荡运行为主。 


尿素

昨日尿素期货价格震荡偏强运行,主力09合约收盘价2556元/吨,涨幅2.49%。现货市场小幅上扬10~20元/吨。供应端因部分企业检修、限产,开工依旧偏低,日产量提升速度缓慢给价格带来支撑。需求端,国内大多地区农业需求转弱,工业需求按需采购,支撑力度有限且后期或将走弱。目前部分区域依旧受到疫情影响,区域间货源分配相对不均,这将成为后期供需方面的不确定因素。昨日市场监管总局发布对涉嫌哄抬价格的化肥企业立案调查,虽主要涉及钾肥,但尿素盘面或受到较大负面影响,预计今日尿素期货市场将以释放利空情绪为主,期价日内或存大幅走弱概率。 


纯碱

昨日纯碱期货价格前半日窄幅波动,午间大幅拉升,主力01合约收盘价2564元/吨,涨幅2.11%,昨日夜盘纯碱期价高位震荡。现货市场稳中偏强运行,东北、西北地区轻质碱价格上调50元/吨,西北地区重质碱价格上调30元/吨,其他地区价格暂稳。目前供给端依旧受到部分企业检修、限电等影响,日产量有所下降,行业开机率日内降至77.68%,再加上部分地区受到疫情封锁影响,市场运输受阻导致部分地区货源偏紧现象仍未有效缓解,个别企业依旧执行封单措施。需求端按需采购为主,部分下游企业对高价货源存在抵触心态。整体来看,纯碱现货市场运行相对平稳,期货市场近两日受到工信部召开平板玻璃价格座谈会负面影响,但会议并未出台实质性限制措施,市场情绪将有所平复,预计短期纯碱期价以高位盘整为主,日内仍以宽幅震荡思路对待。 


农产品

豆类

周三,cbot大豆收低,因产量担忧。之前作物报告显示,美豆优良率60%,高于市场预期的57%和上一周的58%。但仍有机构认为美豆单产将下调至50蒲氏耳,最终美豆产量微下调。国内方面,豆粕现货基差稳定,期货跟随美豆震荡。现货成交改善,豆粕仍胀库去库存,现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货波动加大,宽幅震荡,日内参与。 


棕榈油

周三,bmd棕油收高,因产量担忧挥之不去。某机构下调马棕油全年产量预期,因劳动力匮乏。美豆油收高,跟随美豆、原油走高。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变,限制油脂下方空间。国内方面,油脂期货跟随外盘走高。油脂总库存累库放缓。棕油表现坚挺,豆油和菜油偏弱。操作上,多单参与,控制仓位。 


生猪

周三,现货价格下跌,期货跟随现货下跌,2109合约震荡收跌1.94%,资金正逐渐由9月转至1月合约。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价7.61元/斤,环比下跌0.12元/斤;河南猪价7.62元/斤,环比下降0.05元/斤。2109合约进入交割月前一个后,期货跟随现货价格波动,基差逐渐缩窄,但目前期货仍有2300元/吨升水,未来持续关注基差修复情况。规模养殖场出栏尚可,短期调运受阻,养殖户恐慌心理,出栏积极性较前期提高,打压现货价格。下半年猪肉终端需要好于上半年,且年底为终端需求旺季,按照季节性规律,猪价将达到全年最高点。预计2201合约将受到季节性旺季需求的提振,后期存在反弹可能。但目前市场总体并未出现生猪养殖产能大幅下降的情况,近期人员流动减少,有利于猪病防控,预计下半年出栏量稳中有增。由于猪价维持低位运行,预计下半年出栏体重将低于上半年。但冷库冻肉对于下半年终端市场供应压力将持续存在,年底市场供给很难出现缺口,预计下半年猪价反弹空间有限。关注生猪2201合约回调到位后,做多机会,关注冻肉投放周期与进度以及生猪价格走势。 


鸡蛋

周三,现货价格延续上涨,期货2109合约冲高回落,收涨0.46%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国平均鸡蛋5.04元/斤,环比上涨0.09元/斤。其中,宁津5.1元/斤,环比上涨0.1元/斤;黑山4.6元/斤,环比持平。短期供需利多现货价格,鸡蛋现货价格延续反弹。2108合约进入交割月后,期货价格跟随现货价格走势。7月在产蛋鸡存栏环比下降;夏季产蛋率下降,短期供给下降。由于今年中秋、国庆假期没有叠加,需求将有所分散,对现货的提振作用较去年同期弱。受到鸡蛋交割制度的影响,9月合约反应中秋节后季节性回调行情。6、7月育雏鸡补栏延续下降,对应年底新增开产量下降,根据鸡蛋需求季节性规律,元旦、春节为全年需求次高点,现货价格或将有较好表现。关注1-9反套机会,持续关注现货价格走势。 


玉米、淀粉

周三,玉米及淀粉期货市场延续近强远弱表现。9月合约临近交割,投机资金减仓离场。另外,东北贸易商挺价惜售,对玉米及淀粉近月合约提供支撑。本周,东北、华北玉米价格稳中上行,东北降雨天气影响运输,产区出货节奏放缓。华北市场供应仍然以华北本地粮源为主,下游市场需求一般,饲料及养殖企业在目前价格水平,采购积极性较弱。技术上,玉米及淀粉9月合约资金向1月转移,且近月合约空头减仓离场对玉米期价形成支撑,玉米市场形成近强远弱表现。技术上,目前玉米1月合约受至于40日均线压力,中期指标延续弱势表现。 


白糖

巴西霜冻问题持续影响市场预期,震荡加剧,原糖期价收于17.93美分/磅。国内集团报价5580~5650元/吨左右,市场维持正常销售节奏。云南7月销售进度好于预期,但目前库存压力仍无法消化,目前市场消息平淡,关注后期中秋备货情况。国内短期受制于库存压力,反弹乏力,疫情蔓延,中秋消费堪忧。中期受益于全球去库周期,操作上可考虑逢回调介入1月中期多头。 


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