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华泰期货甲醇:港口累库,关注外盘高溢价背景下的转口情况-博天堂备用网址

2021年8月6日 09:05

2021年8月6日 09:05

能源化工

原油:莱西当选伊朗总统,伊朗石油回归仍无具体时间表

近期影响油市的利空因素主要来自两个方面,其一是疫情的扩散,尤其是国内疫情多点爆发,华东部分城市如南京、扬州等已经暂停了部分公共交通,如公交和出租车等,这对于短期中国石油消费将产生负面影响,且由于华东地区是中国成品油消费最大的地区,已有机构预测8月中国消费环比下降约10%,不过是否对需求产生如此显著冲击主要取决于国内疫情能否得到较快控制,如果类似于之前华南疫情的情况,那么对需求的抑制可能只是脉冲性的影响。其二是目前中国的配额政策,考虑到碳中和、税收以及市场公平性等因素,今年以来国家收紧了原油进口配额以及成品油出口配额,石油进出口“大进大出”的模式会更加倾向于内循环,但如此一来,国内炼厂的内卷明显加剧,而民营炼厂将首当其冲,目前山东独立炼厂开工率已经相比一个月前下滑近10%,浙石化近期也由于缺乏进口配额降低了装置负荷,并与盛虹一起近期向商务部申请了临时配额,当前配额问题已经成为制约中国原油采购的最大瓶颈。但我们认为这两个方面利空的持续性都存在疑问,如果国内疫情得到快速控制,叠加商务部较快下发临时配额,市场利空情绪将会明显缓和。

策略:中性

风险:暂无

 

燃料油:新加坡库存小幅下滑,燃料油基本面持稳

根据ies最新数据,新加坡燃料油库存在截至8月4日当周录得2243.8万桶,环比前一周下降46.6万桶,降幅2%,当前库存较16-20年同期均值高5%。从官方贸易数据来看,新加坡本周进口燃料油85.4万吨,出口41.9万吨,净进口量45.5万吨环比前一周增加36.2万吨,但仍处于偏低水平。近期来自发电、炼化下游的燃料油消费表现偏强,而船燃端需求也大体持稳,燃料油市场持续受到支撑,新加坡库存压力有限。预计燃料油月差、裂差表现维持稳固,但原油端波动加剧对燃料油价格形成扰动,需要持续关注原油市场的态势,油价企稳后燃料油单边价格仍存在上行空间。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期

 

沥青:库存高位,基差偏弱

1、8月5日沥青期货下午盘收盘行情:bu2109合约下午收盘价3216元/吨,较昨日结算下跌2元/吨,跌幅0.06%,持仓196382手,增加408手,成交442277手,增加48721手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3300-3470元/吨;山东,3050-3230元/吨;华南,3200-3430元/吨;华东,3270-3350元/吨。

观点概述:原油的持续大幅回落,使得本周沥青价格跟随调整,但因自身基本面并没有明显利空,导致沥青跟跌不明显。截至上周末,炼厂开工率环比回升2%,炼厂库存环比持平,社会库存环比下降1%,总体因供应压力仍较大,库存拐点尚未到来。目前沥青生产利润不理想,且焦化利润持续改善,有利于后期炼厂开工率的进一步下滑。随着时间的推移,沥青的供需将转化为现实的改善,库存有望高位回落。与此同时,沥青的成本端支撑仍较强,限制了其下方的回落空间,建议维持多头思路。

策略建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。

 

pta:原油带动成本回落,关注浙石化原油配额问题 

平衡表展望:检修全兑现背景下,pta8月平衡表再度去库,快速累库节点推迟到9月,9月交割前无累库压力;px8月累库速率有限。 

策略建议:(1)单边:观望,等待加工费压缩回调。(2)跨期:9-1价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,终端投机补库的持续性,浙石化px负荷情况。

 

甲醇:港口累库,关注外盘高溢价背景下的转口情况

平衡表展望:8-9月持续累库预期。 

策略建议:(1)单边:观望,8月累库回调,等待回调低位布局01合约多单。(2)跨品种:短期pp09-3*ma09价差逢低做扩,长期pp01-3*ma01价差逢反弹做缩。(3)跨期:8月累库预期,9-1反套。 

风险:煤头甲醇的缺煤式减产预期能否兑现,外购甲醇mto装置的检修兑现进度

 

橡胶:原料价格延续反弹,成本支撑尚存

5号,ru主力收盘13385(-120)元/吨,混合胶报价12275元/吨(0),主力合约基差-235元/吨( 120);前二十主力多头持仓49668(-3537),空头持仓76246(-4096),净空持仓26578(-559)。

5号,nr主力收盘价11130(-135)元/吨,青岛保税区泰国标胶1725(0)美元/吨,马来西亚标胶1715美元/吨(0),印尼标胶1695( 40)美元/吨。主力合约基差-165( 400)元/吨。

截至7月30日:交易所总库存196750( 2864),交易所仓单177910( 640)。

原料:生胶片50.4( 0.2),杯胶45.75( 0.2),胶水47( 0.50),烟片53.62( 0.43)。

截止7月29日,国内全钢胎开工率为61.12%(-1.63%),国内半钢胎开工率为57.33%(-1.32%)。观点:昨天橡胶期价有所走弱,本周价格总体呈现震荡格局。国内疫情零星扩散对于需求的担忧以及原油价格的回落,使得市场氛围偏弱,但橡胶自身基本面短期有所好转,带来价格受支撑。昨天泰国原料价格延续小幅反弹的格局,胶水与杯胶的价差矛盾进一步缓和。当下需求偏弱,但原料价格的企稳以及国内港口库存持续下滑,橡胶下方仍有支撑,预计调整空间有限。

策略:谨慎偏多

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


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