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华泰期货动力煤:港口止盈明显,谨防政策风险-博天堂备用网址

2021年8月6日 09:07

2021年8月6日 09:07

黑色建材

钢材:需求待恢复  钢材价格有所下跌

观点与逻辑:

昨日,钢材期货盘面均有下跌。螺纹2110合约收于5373元/吨,下跌81元/吨,跌幅1.49%。热卷2110合约收于5733元/吨,下跌120元/吨,跌幅2.04%。现货方面,昨日全国各地现货价格基本维稳,其中北京价格较上一交易日上涨10-20元/吨。上海价格较上一交易日上涨10元/吨,杭州地区下跌30-50元/吨,各地均反应成交较差,上海地区表示全天都没量。成交方面,昨日全国建材成交13.62万吨,较上一交易日减少8.97万吨,瞬间回到低位水平。

昨日,钢联公布的周度数据,供应方面,全国热卷产量320.39万吨,周环比增8.96万吨,全国螺纹产量317.99万吨,周环比降10.88万吨;库存方面,全国热卷库存396.72万吨,周环比降低2.69万吨,全国螺纹库存1152.65万吨,周环比降8.05万吨;消费方面,全国热卷表观需求326.09万吨,周环比增加16.07万吨;全国螺纹表需298.85万吨,周环比下降32.05万吨。

整体来看,当前成材产销两弱,库存变化速度放缓,淡季之下,成材表现为供需两弱的格局。下游需求均有下降,消费数据表现偏弱,物流仓库均有屯货,市场成交受到阻碍,市场情绪虽有企稳现象,以及山东地区限产依然严格,限产比例没有放松等消息的传出,但受到到消费淡季的影响,盘面难有动力,后期注意市场心态和需求的恢复,高价格波动的仓位管理。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、国内疫情加重等。

 

铁矿:需求持续走弱,价格震荡下行

观点与逻辑:昨日铁矿石2109合约放量减仓下行,收于1007元/吨,跌50.5元/吨,跌幅4.78%。铁矿石2201主力合约放量增仓下行,收于888.5元/吨,跌44元/吨,跌幅4.72%。青岛港pb报1212元/吨,跌50元/吨,超特报825元/吨,跌63元/吨,高低品价差387元/吨。昨日港口累计成交83万吨。

据中钢协最新数据显示,7月下旬,重点钢企生铁日均产量239.37万吨,环比下降1.07%。钢联五大材本周产量合计1007.2万吨,环比增0.36万吨。重庆:重点做好对铁矿石、钢铁、煤炭等价格监测,依法查处哄抬价格、垄断等违法行为。

整体来看,供给端外矿平稳内矿收缩,国内消费端走弱明显,库存处于历年中位水平,且存在一定累库预期,铁矿供需结构开始逆转。当前市场重回粗钢压产的交易逻辑,现阶段根据调研显示,全国范围内的粗钢压产限产仍在有序持续推进中,粗钢压产的初心难以动摇,在严格的政策执行之下,过高的矿价难以维持,后续大概率偏弱运行。

策略: 

单边:谨慎看空

跨品种:多10材空01矿、多01焦炭空01铁矿

跨期:无

期现:无

期权:买入看跌

关注及风险点:成材端压产限产政策,海内外钢铁需求表现,铁矿发运,疫情加重等

 

双焦:疫情扰动持续,盘面宽幅震荡

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭2109合约维持震荡,最终收于2944.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌8.5元/吨,跌幅0.29%。现货方面,5日焦炭现货市场价格稳中偏强,唐山准一级冶金焦报价2820元/吨;日照港准一级冶金焦报价2850元/吨,上涨20元/吨;钢厂方面,暴雨刚结束,疫情又来袭,导致近日焦炭的运输不畅,下游钢材虽积极采购但到货情况一般,加之煤源紧张,焦炭产能释放受限,都增加了市场对于焦炭供应的担忧。焦企方面,市场经过第一轮价格提涨后,目前焦企生产积极性较高,市场情绪向好。整体来看,焦炭需求向好叠加原料价格一直保持强势,支撑焦炭价格,预计短期内焦炭市场稳中偏强运行。

焦煤方面:昨日焦煤2109合约收于2325.5元/吨,较上一交易日收盘价上涨12元/吨,涨幅0.52%。现货方面,昨日焦煤现货市场暂稳运行,山西低硫主焦s0.7报2735元/吨,山西高硫主焦s1.6报1984元/吨,与昨日持平。进口煤方面,甘其毛都口岸蒙5#原煤1700元/吨,与昨日持平,口岸资源紧缺,进口蒙煤维持强势。目前焦煤整体库存低,国内受环保、安检和疫情影响,产能难以释放,进口蒙媒和澳煤亦难有突出增量,上游煤源较为紧缺,坑口价格表现坚挺,刚需促使焦企补库积极。整体来看,焦煤基本面较好,在供需紧张格局未得到明显缓解前,焦煤价格预期震荡偏强。

策略:

焦炭方面:中期看涨

焦煤方面:震荡偏强

跨品种:多焦炭空铁矿(01合约)

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:港口止盈明显  谨防政策风险

市场要闻及数据:

期现货方面:昨日,动力煤期货2109合约先涨后跌,尤其尾盘急剧下跌,最终收于883.2,按结算价涨跌幅为0;指数方面,8月4日,cci5500大卡指数报于947,与上一个工作日持平。cctd环渤海动力煤价格日度参考指数为947,与上一个工作日持平;产地方面,主产地依然按照核定产能生产。受疫情影响,部分地区暂停地销以铁路发运为主。榆林榆阳地区部分小矿销售不佳,其余地区销售良好,矿上维持低库存运行,煤价整体呈现上涨态势。鄂尔多斯地区雨后煤炭公路日销量再度上升,区域内煤价上涨为主,部分露天煤矿正在加快复工;港口方面,昨日港口贸易商在货物有利润前提下加急出货止盈,价格有所小幅下探。下游电厂日耗再度攀升,库存告急,但因保供增产预期加大,电厂依然维持按需采购的节奏;进口煤方面,受国内保供预期影响,国内终端以观望为主,但因国际需求不错,外矿报价继续坚挺。买卖双方报还盘存在一定差距,市场实际交易较为有限。目前印尼(cv3800)报价小船fob71-72美金;运价方面,截止到8月4日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3318,相比于3日上涨37个点,涨幅为1.13%。截止到8月5日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1045.95,相比8月4日下跌0.4个点,跌幅为0.04%。

需求与逻辑:当前煤矿开工率虽有上升,但煤矿依然按照核定产能生产,且新批复的露天矿在8月份仅能释放部分产量,后期产量需要在9月份才能逐步释放,外加疫情影响,公路调度较为困难。下游电厂日耗不断攀升,不断创下历史记录,部分地区用电负荷再度创下新高,不得不进行拉闸限电来应对。电厂由于对后期保供充满期待,因此近期依然以长协煤为主,但保供增量到电厂需要一定时间。因此,在现货端我们依然维持偏强思路。但,政策因素以及市场增产预期在,对于期货我们依然建议观望为主。

策略:

单边:建议短期观望,规避政策风险

期现:无                   

期权:有现货企业可买入看跌期权对政策风险带来煤价下跌

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

 

玻璃纯碱:玻璃被指导,纯碱跟随跌

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日纯碱午后下跌,01合约收2505元/吨,较上一交易日跌25元/吨。09合约收盘2262元/吨,处于贴水中。现货方面,价格自周一涨后稳,供给端,8月份检修企业相对7月份来说有所减少,供给将有所提升。需求端,下游浮法玻璃产线复产点火以及光伏玻璃产能投放,对重碱用量将持续向好。综合来看,虽然且光伏进度不及预期、隐性库存有望逐步投放市场,市场形成利空,但仍旧不改长期向好格局,这也就是01合约在09后依旧给出高贴水的原因,后期操作建议谨慎,等待时机,把握节奏,逢低做多。

玻璃方面,昨日期货盘面震荡向下跌幅较大,期货盘面玻璃次主力09合约收盘2824元/吨,涨43元/吨。主力合约2201合约收盘2681元/吨,跌88元/吨,现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在3057元/吨,各地原片企业价格微涨,交投气氛尚可,供应方面,浮法产业企业开工率为89.12%,产能利用率为89.88%。目前玻璃供需缺口短期难以缓解,基本面向好,但需警惕近期疫情频发对需求端造成的影响以及由于涨价过快,工信部召开座谈会。参照钢材等情况,玻璃短期向上动能减弱。目前玻璃09,01合约也都处于贴水中,在后期基本面较优下,可控制好仓位,灵活操作。

策略:

纯碱方面,中期震荡偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,中期震荡偏多,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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