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光大期货交易内参—20210811-博天堂备用网址

2021年8月11日 09:54

2021年8月11日 09:54

金融类

股指

昨日所有指数收涨,上证50涨幅相对较大,行业上,食品饮料与国防军工行业涨幅较大,化工与有色金属行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场涨跌分化,道指涨幅较大,纳指跌幅相对较大。上周所有指数收涨,指数涨幅基本均衡,中证1000与中小板指涨幅略大,一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,基于七月份指数分化走向极致,我们为上证50和沪深300有望反弹,但持续性有待观察,我们相对看好金融行业,但医药与消费行业调整或仍将持续一段时间。当前位置充裕的成交与换手是500指数进一步上行的重要条件,短期500强于50/300的形势仍将延续,长近期50、300的持续走弱与市场情绪变化有密切关系,存在部分被错杀的行业与个股,这种与500的分化在走向极致后也将发生反转,我们认为下半年50/300指数将有望扭转跌势,这需要成交萎缩与事件催化两个因素,指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种将成为未来市场资金持续关注的品种。 


国债

国债期货收盘涨跌不一,10年期主力合约跌0.04%,5年期主力合约涨0.02%,2年期主力合约涨0.01%。资金面方面,银行间隔夜回购加权利率下行逾2bp仍在2.2%附近,7天期则大幅上行逾21bp报在2.35%附近。后期来看,本周政府债供给压力较小,目前尚未看到资金面受到扰动。考虑到流动性偏松局面以及经济下行预期,短期国债期货难有大幅回调可能。重点关注本周发布的7月金融数据。 


贵金属

隔夜黄金先抑后扬。近期美联储官员讲话均偏鹰派,向市场传达美联储压减qe购债规模的意愿比较强烈,加上周五非农就业数据超预期,黄金难堪“重负”震荡下行,并触发程序化止损线。当前投资者会拿2013年4月份前后作比较,当时美联储释放taper预期,间接引发了黄金的崩盘;现在与彼时也有其他相似之处,即点位均位于高点的20%处,如果跌破则正式宣告黄金进入熊市。因此情绪上市场会偏谨慎,投资者或等待着这一利空的落地,在此期间黄金或表现区间震荡甚至震荡偏弱。 


有色金属

隔夜铜震荡走高。昨日美参议院通过基建法案,给市场带来较大提振,不过财政刺激的推出也更加佐证货币刺激将逐渐退出,因此美联储taper的影响不会彻底消散,仍然会成为市场交易的焦点之一;国内方面,疫情反复以及政治局会议再提保供稳价,市场情绪短期或回归谨慎。基本面方面,铜社会库存小幅去库,现货升水略有下降,淡季下需求容易受到摇摆,供给方面铜在限电和洪水冲击影响下略受影响但并不大,另外智利罢工事件市场淡化处理,除非罢工事件超预期。因此综合来看,基本面支撑力度有限,基建计划能否完全消除美联储taper的影响有待观察,铜价可能继续保持震荡偏弱走势,关注震荡区间下限铜价的表现。 


隔夜镍震荡走高。昨日美参议院通过基建法案,给市场带来较大提振,基建计划能否完全消除美联储taper的影响有待观察。从镍自身产业链来看,延续着供求两旺的局面。但该逻辑已运行近半年时间,在宏观情绪转弱下,投资者也容易去联想边际拐点可能随时出现,特别是不锈钢高价位本身就不合理,不锈钢市场若出现崩盘,镍很难幸免,结合宏观影响,本轮镍价下跌更像是泄压阀,行情出现1~2个月时间的整理也是可以想象的,至于点位目标暂时不去做设定。但毫无疑问,当前镍的结构性短缺矛盾尚未有效缓解,这可能是未来重拾上行的最佳利多条件。 


沪铝震荡偏强,再登两万大关,部分在途铝锭到库,流通转宽松。供给端云南、广西、内蒙等多地限电加码,云南电网要求部分铝厂在降负荷25%的基础上,将降负荷扩大至30%,新增停运5%的年产能大约在15万吨;广西电网下达错峰降负荷300万kwh指令,内蒙继7月蒙东地区限电要求后,8月蒙西地区也将面临二次双控压力,对原有产能影响不大但新投复产节奏预计将继续推迟。需求方面,当前市场在淡季作用下,边际减量速度有所放缓。河南受洪灾影响以及江浙等地疫情管控加重,原料运输及务工人员受阻明显出现一定减产,其他地区订单仍较为充足。当前旺季呈现周期偏长的特征且渐渐走出淡季不淡的格局。库存方面,今年持续低水位社库给予铝价下方的较强支撑,当前库存水位在73.2万吨水平上,仍然延续去库节奏,河南洪灾影响下,巩义、无锡地区仓库铝锭入库量偏低使得去库速度进一步加快。累库的拐点持续后移,铝价将以高位偏强态势运行。


昨夜内外盘锡价均再次刷新历史高值。9-10价差重新走阔,上期所两周内连续去库,仓单数量与2108持仓连续减少,现货市场货紧而升水继续抬升。本月有几家冶炼存在复产和增产预期,关注2108合约交割完成后的库存走势情况。海外方面,印尼7月份精炼锡出口量为6560.78吨,同比增长35.4%,累计同比增长2%。以出口量来看,当地疫情对冶炼开工影响有限。马来西亚6月出口1245吨,环比下滑34%,同比减少27%。msc冶炼中断的影响已开始有所显现,但印尼出口的回升基本弥补了这部分缺口。lme仓单大幅注销却一直未见提货,海外多头情绪引导仍强。但美联储taper近在眼前,联储多为官员近期多次鹰牌发言,宏观支撑已不强。 


美参议院通过1万亿美元基建议案,但众议院议长佩洛希一再表示,在基础设施议案和支出计划都提交之前,众议院不会就其中任何一项进行表决。昨夜沪伦锌延续震荡。7/8月各地因疫情、限电扰动冶炼厂达产,产量连续两月低于此前预期,供应偏紧压力较大。国储抛储基本抵消冶炼减量,库存一直未见明显的累库转折。截至本周一(8月9日),smm七地锌锭库存总量为12.02万吨,较上周五(8月6日)增加2900吨,较上周一(8月2日)下降1200吨。美联储taper近在眼前,联储多为官员近期多次鹰牌发言,宏观支撑已不强。当前虽然需求进入季节性淡季,但是库存低位对价格支撑仍强,锌价短期内或以震荡为主。


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面大幅回升,截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5437元/吨,较上一交易日收盘价格上涨107元/吨,涨幅为1.95%,持仓减少5.7万手。现货价格回升,成交增加,唐山地区钢坯价格持平为5080元/吨,杭州市场中天资源价格上涨40元/吨至5230元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为21.1万吨。根据唐山市统计局最新数据显示,2020年全年唐山市粗钢产量14407万吨,按照同比压减1237万吨计算,2021年全年唐山市粗钢产量上限为13170万吨;1-6月份唐山累计生产粗钢6440万吨,那么7-12月份唐山市还可以生产粗钢的上限是6730万吨。目前唐山市钢厂严格执行30%的限产减排措施,全年唐山市完成压减1237万吨的任务难度不大。不过2020年河北省粗钢产量要同比压减2171万吨,测算除唐山以外的城市粗钢产量预计需要再压减约934万吨。省内唐山以外的城市1-6月份实际生产粗钢5715万吨,同比增加402万吨;7-12月生产粗钢上限3921万吨,同比2020年7-12月份理论上需要减少1337万吨才能够完成任务,减产压力较大。整体看当前螺纹市场供需双弱,但随着压减产量政策的不断推进,供应端对于行情的影响或更为明显。短期螺纹盘面仍以偏强震荡对待。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2201持续窄幅震荡走势,最终收盘于853元/吨,较前一日收盘价上涨0.5元/吨,增仓21973手。日照港pb粉价格环比下跌24元/吨至1166元/吨,金布巴粉价格环比下跌20元/吨至1060元/吨。据mysteel数据显示, 澳大利亚巴西19港铁矿发运总量 2566.6 万吨,环比增加94.2万吨;澳洲发运量1927.4万吨,环比增加236.6万吨;其中澳洲发往中国的量1494.7万吨,环比增加154.6万吨;巴西发运量639.2万吨,环比减少 142.4万吨。从基本面来看,供应端澳巴发运量、到港量环比均有所增加,供应端增长预期未变。需求端来看,国内需求端预期与现实双重减弱,各地压产政策陆续出台,需求走弱预期不断兑现。目前在限产影响下,高炉开工率、铁水产量均有所下降,铁水产量降至228万吨的较低位置。而目前港口库存高于去年同期水平1200万吨,压港船舶数处于高位,铁矿石基本面趋于弱势,预计短期铁矿石价格继续震荡偏弱走势,要持续关注关于限产政策的进展。 


动力煤

部分产地价格略有松动,受疫情影响,多地汽运运输受阻。受调控政策影响,港口气氛逐渐转换,但因需求仍在,价格仍维持在偏高位置。贸易商报盘积极,终端维持低库存状态。进口煤价格不断刷新高点。现货方面夏季高峰期已临近后程,日耗也从最高峰逐渐回落,终端高价采购意愿不强,处于维持状态。后期随着保供政策逐渐落地,产量将有少量增加,供应增加幅度成为后期行情的关键因素。东北供暖备货逐渐开始,留给市场的时间有限,限制了煤价调整的空间。期货方面9月合约期价在890元/吨附近有止跌迹象。1月合约不确定性较大,未来震荡加剧,目前支撑暂时看735元/吨位置,后期主要看供应实际增加的速度。 


能源化工类

原油

周二油价强势反弹,wti 9月合约收盘上涨1.81美元至68.29美元/桶,涨幅为2.72%。布伦特10月合约收盘上涨1.59美元至70.63美元/桶,涨幅为2.30%。sc2109以430.6元/桶收盘,上涨12.9元/桶,涨幅3.09%。eia短期能源展望报告显示,2021年全球原油需求增速预期为533万桶/日,与此前持平;2022年全球原油需求增速预期为372万桶/日,与此前持平。此外,eia预计2021年美国原油需求增速为158万桶/日,此前为152万桶/日。预计2022年美国原油需求增速为86万桶/日,此前为104万桶/日。api数据周二表示,美国原油和汽油库存下降,截至8月6日当周,美国原油库存下降81.6万桶,汽油库存减少111.40万桶,包括柴油和取暖油的馏分油库存增加67.30万桶。美国颁布《基础设施投资和就业法案》的法案,要求在未来增加5500亿美元的新公共工程支出,其中1100亿美元用于道路、桥梁和其他项目,660亿美元用于铁路,650亿美元用于宽带互联网,550亿美元用于供水系统。新基建法案提振了商品需求前景,并部分抵消了delta变异病例对投资者预期的消极影响。从油价来看,短期急跌后反弹,但持续性有待观察。 


燃料油

周二,上期所燃料油主力合约fu2109收涨0.08%,报2526元/吨;低硫燃料油主力合约lu2111收跌0.91%,报3264元/吨。据隆众资讯报道,今年低硫燃料油第二批出口配额下放,共计300万吨,其中中石化193万吨,中石油83万,中海油24万吨;今年第一批出口配额500万吨,第一批追加出口配额300万吨,目前低硫燃料油出口配额共计1100万吨。今年低硫产量约在85万吨/月左右,目前配额基本满足国内低硫生产需要。在当前油价波动上升的背景下,高、低硫燃料油单边价格均会受到扰动,但受到自身需求支撑预计还将会有一定上升空间。 


橡胶

昨日天胶盘面窄幅震荡,ru2201下跌80至13620元/吨,nr主力上涨85元至11470元/吨。截至8月9日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为40.37万吨,较上期减少0.42万吨,跌幅1.03%。出库依然大于入库。区内17家样本库存为8.15万吨,较上期走低0.27万吨,跌幅3.18%。近期出库量仍然大于入库量,个别仓库可以达到出入平衡。基本面来看,东南亚疫情反复对供应产生一定干扰,需求端轮胎开工率低位回升对行情有一定利多。但后期来看,下游需求难有持续向好动力,成为压制行情最主要因素。后期天然橡胶走势仍以低位震荡看待。 


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格5400元/吨,较前一日跌100元/吨。8月乙二醇处于累库初期,存量装置供应回归有限,海外装置运行稳定性欠佳对市场情绪有影响,加上目前主港库存较低,下游乙二醇备货水平一般,短期供需矛盾不突出,乙二醇现实端表现仍然偏强,价格重心仍将坚挺。但国际原油处于下跌走势中,前期走势强劲的动力煤也出现回调,加上国内新增乙二醇产能的供应量逐步对市场产生影响,盘面价格走高但基差并未跟随走强,乙二醇价格继续上行仍有压力。 


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8420元/吨,较前一日持平;华北lldpe价格8100元/吨,较前一日涨50元/吨。成本面来看,近期油价、煤价出现一定调整,聚烯烃来自成本端的支撑减弱,但目前油制、煤制利润仍然处于低位,聚烯烃估值水平仍然不高。供需基本面来看,聚烯烃边际供应压力略有增大,需求端以稳为主,刚需仍在,近期由于疫情反扑,物流运输会有一定负面影响,但整体可控,且pp纤维需求存在改善预期。预计短期聚烯烃价格震荡为主。 


甲醇

国内甲醇市场延续涨跌不一,港口随期货整体上移,基差略走弱运行,持货商逢高出货居多,短期窄幅震荡为主。内地市场分化延续,南北线因供应缩量、烯烃采购预期下,整体出货好转停售增多;另华中、关中受疫情监管影响,整体货量流通性偏弱;部分关中、甘肃货对接山东尚可;西南因供需矛盾持续尚存,交投延续偏弱。昨日盘中消息称伊朗一石化装置发生大火,或影响甲醇产能,导致盘中甲醇价格拉升,从夜盘商品表现来看,有所企稳,价格小幅修复。 


尿素

昨日尿素现货市场继续弱势下滑10~70元/吨。供应端随着检修企业的逐步复产,日产后期将有望提升至15万吨以上,而需求端因农业需求空档期,工业需求按需采购为主,短期供需趋于宽松。预计在新的利好出台以前,国内尿素价格将继续以弱势下滑为主,但近期市场传言印度或再次发布国际尿素招标,若传言落实或能给国内尿素市场带来一定支撑, 在此之前预计尿素期货价格以震荡偏弱运行为主。 


纯碱

昨日纯碱现货市场继续抬升,华北、华中、华东地区价格继续上调50~110元/吨。供应端因部分企业依旧处于检修期,行业开机率继续下降至71.67%,供给端的缩量给企业带来较强挺价心态。需求端,重质碱需求存在刚需支撑,轻质碱下游按需采购为主,但部分对高价货源存在抵触。整体来看,纯碱市场情绪向好,月中企业或有继续上调倾向,预计期货价格也将继续以震荡上行为主,但需警惕高位回落风险。 


农产品

豆类

周二,cbot大豆收高,受出口销售提振。民间出口表示向中国销售13.6万吨大豆,向未知地销售13万吨大豆,都是2021/22年度付运。之前作物报告显示,美豆优良率60%,持平于市场预期的60%和上一周的60%。国内方面,现货基差稳定,期货跟随美豆震荡。现货成交改善,豆粕去库存。豆粕期货波动加大,宽幅震荡,等待供需报告指引方向,建议日内参与。 


棕榈油

周二,bmd棕油休市。mpob报告推迟到周三发布,之前一项调查显示,马棕油库存将增至10各月最高水平。此外,市场对马棕油7月产量分歧较大,重点关注。美豆油收高,跟随原油及美豆走强。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变,限制油脂下方空间。国内方面,油脂期货跟随外盘震荡。油脂总库存累库放缓。棕油表现坚挺,豆油和菜油偏弱。操作上,多单逐步减持,控制仓位。 


生猪

周二,现货价格小幅回调,2109合约收跌1.96%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价7.69元/斤,环比下降0.01元/斤;河南猪价7.7元/斤,环比下降0.08元/斤。下游接受力度有限,走货滞缓,现货价格小幅回调。下半年猪肉终端需要好于上半年,且年底为终端需求旺季,按照季节性规律,猪价将达到全年最高点。预计2201合约将受到季节性旺季需求的提振,后期存在反弹可能。但目前市场总体并未出现生猪养殖产能大幅下降的情况,近期人员流动减少,有利于猪病防控,预计下半年出栏量稳中有增。由于猪价维持低位运行,预计下半年出栏体重将低于上半年。但冷库冻肉对于下半年终端市场供应压力将持续存在,年底市场供给很难出现缺口,预计下半年猪价反弹空间有限。关注生猪2201合约回调到位后,做多机会,关注冻肉投放周期与进度以及生猪价格走势。 


鸡蛋

周二,现货价格延续上涨,期货弱势震荡,2109合约收跌0.31%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国平均鸡蛋5.11元/斤,环比上涨0.04元/斤。其中,宁津5.15元/斤,环比上涨0.1元/斤;黑山4.8元/斤,环比上涨0.1元/斤。产区货源供应正常,终端按需采购。受到鸡蛋交割制度的影响,9月合约含有中秋节后季节性回调行情的预期。因此在现货价格延续反弹的情况下,9月合约仍延续弱势震荡。6、7月育雏鸡补栏延续下降,对应年底新增开产量下降;根据鸡蛋需求季节性规律,元旦、春节为全年需求次高点,现货价格或将有较好表现。操作建议,关注2201合约回调到位后做多机会,但由于目前价格处于历史同期高位,短期反弹概率较小,持续关注现货价格走势。 


玉米、淀粉

周二,玉米9月合约继续减仓下行,1月合约跟随9月下跌。美降雨天气缓解旱情,本周美玉米优良率64%,向上调整2个百分点,超出市场预期水平。国内现货整体持稳,山东深加工玉米收购报价涨跌互现,港口有价无市,现货市场成交清淡。技术上,玉米及淀粉9月合约减仓下行,1月合约小幅增仓。目前玉米1月合约受至于40日均线压力,中期指标延续弱势表现。 


白糖

巴西双周压榨数据公布,受霜冻影响,这两周产量大幅下调,原糖期价应声上涨,收于19.58美分/磅。国内集团报价5600~5680元/吨左右,市场维持正常销售节奏。国内7月销售进度好于预期,但目前库存压力仍然较大,目前市场消息平淡,疫情蔓延致使中秋备货不乐观。盘面近期主要跟随原糖波动,中期受益于全球去库周期。夜盘受原糖带动突破区间上沿5950元/吨,预计近期震荡加剧,价格底部不断抬升,1月合约多单可继续持有,滚动操作。

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