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【中投期货】—早盘视点—20210811-博天堂备用网址

2021年8月11日 09:57

2021年8月11日 09:57

【宏观策略】美参议院批准万亿美元跨党派基建法案,刺激道指创出历史新高,大宗商品受提振上行,原油反弹幅度相对较大,有色和黑色跟随反弹。当前对工业品市场影响较大的因素主要有两个,一个是以中国经济为代表的总需求增速放缓的影响,另外一个是德尔塔病毒对需求复苏的影响。目前看中国经济复苏呈现斜率放缓,但是美国复苏力度依然较强,且伴随着大规模财政刺激,因此总需求难言见顶,而对于德尔塔病毒而言,人类与新冠病毒斗争一年多来,对其应对越来越游刃有余。因此我们认为当前尚无看空工业品的理由,维持逢调整买入的观点,追高则存在风险。

 

【股指期货】权重股再度大幅反弹,沪指站上3500点,已经抹平因政策而导致的跌幅,中证500指数则强势回升至年内高点,走势在宽基指数中国最为强势。预计以消费股和银行地产为代表的品种仍有修复空间,但是很难说有系统性上升的空间,因此对于蓝筹指数而言,参与反弹的投资者可逐渐逢高减仓,即执行我们反复强调的“大跌敢买,反弹舍得卖”的策略,对于中证500指数,我们仍系统性看好。

 

【贵金属】美债收益率继续回升,其走势逐渐正常,因为前期美国十年期国债收益率跌破1.2%,与美国经济复苏的程度格格不入,迟早存在修复走势,这也是我们在前期反复强调黄金的机会在大跌之后的原因之一。我们认为金价短期内被误伤的概率较大,尤其是1700美元以下的黄金,存在较高的风险回报比,中期看黄金仍受益于当前的宏观环境。因此当前应观察逢低买入的机会,而不是跟随盘面恐慌。

 

【铜】近期海外疫情反弹,德尔塔病毒肆虐给全球经济复苏产生一定干扰,但随着昨日万亿跨党法案通过,提振市场情绪,有色板块出现集体走高的现象。基本面方面,全球铜库存处于相对低位,叠加最大铜矿 escondida 铜矿仍在酝酿罢工,进口 25%铜精矿现货 tc/rc 周内报价 54-59 美元/吨,均值 56.5 美元/吨,环比上周提高 2 美元/吨,较上个月提高 13 美元/吨。随着加工费稳步回升,以及硫酸价格保持高位,冶炼厂开工意愿明显提升,但近期西南地区限电影响持续存在,国内电解铜产量回升有限。受疫情、限电影响,江浙沪、河南地区采购意愿明显受到影响,上海市场、山东市场消费抑制明显。华南市场消费相对稳定,另外受广西限电影响,到货量可能有所减少,华南市场有持续去库的可能。整体来看,铜价中长线将维持震荡上行的势头,但短线负面扰动较多,沪铜关注 6.8-7.2 万这 个区间。

 

【铝】供应上,且不论云南降负荷从 25%扩大至 30%的执行状况如何,8月复产的可能性是较低的,同时影响远期新投进度,全年供应面临下调至 3932万吨。消费方面,8 月进入筑底状态,不会太差,9-11 月旺季库存会去到 70 万吨低位,对价格推动仍正面。短期全球疫情的再次扩散,或将限制铝价上涨空间。短期内,基于基本面较为强势,以及万亿跨党法案通过,预计铝价将继续维持震荡偏强走势。

 

【钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨107元/吨,收盘5437元/吨;热卷主力较前一交易日上涨110元/吨,收盘5856元/吨;铁矿石主力较前一交易日持平,收盘853元/吨。唐山发布环保文件,要求2021年粗钢产量同比压减1237万吨。根据测算,2021年唐山粗钢产量上限为13170万吨,1-6月唐山累计生产粗钢6440万吨,因此7-12月唐山剩余产量上限为6730万吨,即唐山保持即可完成。河北省要求减产2171万吨,除唐山仍需压缩934万吨,若严格执行,则平均周减产60万吨。如今下半年限产逐步从预期走向现实,供给端的收紧即在,8月份随着需求端的好转,钢价仍有上升空间。

 

【原油】沙特阿美(saudi aramco)表示,该公司计划到2025年将石油产能提升55万桶/日,预计届时该公司旗下两个大型油田的产能扩张项目将会完工。沙特的原油产能为1200万桶/日,该国将目标产能设定为1300万桶/日。具体地,沙特阿美所属的marjan和berri油田项目正在有序推进,将分别带来额外的原油产能30和25万桶/日。沙特未来的长期产能扩张计划表明,2017年迄今的减产行动只是opec 推升原油价格及巩固市场地位的手段,若不发生系统性风险,当前对产量的限制将逐渐解除。也就是说,一定限度内无论全球原油需求复苏进度如何,opec 增产都是一个按部就班的既定过程。三季度原油走势尚可保持高位盘整状态,后市如果供需缺口随时间推移而弥合,油价天花板暨牛市拐点或将到来。

 

【橡胶】中国汽车工业协会发布数据显示,2021年7月全国汽车行业销量估计完成182万辆,同比下降13.8%,环比下降9.7%;其中,乘用车销量同比下降11.2%,商用车销量同比下降27.1%。今年1-7月,国内汽车市场累计销量完成1471万辆,比上年同期增长19%;其中,乘用车销量同比增长20.5%,商用车销量同比增长13.3%。在中国汽车市场正处于消费淡季的同时,作为橡胶轮胎消费晴雨表的重卡销量遭遇断崖式下跌。据统计,7月全国重卡市场销量约7.2万辆,同环比降幅分别高达48%和54%,即比去年同期减少了近7万辆之多。今年1-7月,重卡市场累计销售约111.7万辆,同比增长17%,但增幅继续缩窄11个百分点。根据往年经验,天然橡胶下游需求现在通常是一年中最低迷的时期,随时间推移在边际上应有起色,但供应同样处于季节性增长阶段,保守估计橡胶供需关系维持低位上的弱平衡。

 

【豆类】受美国大豆新出口销售订单提振,周二cbot大豆期货市场震荡收高。周二有民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售13.2万吨大豆,同时报告向未知目的地出口13万吨大豆,均为2021/2022年度付运。中国进口商开始新一轮对美豆大单采购,为美豆市场带来支撑。美国农业部将于本周四公布新的月度供需报告,分析师平均预期美国农业部将在报告中下调2021年美豆和玉米的产量和单产预估。美国农业部公布的周度生长报告显示,截止8月8日当周,美国大豆生长优良率为60%,符合市场预期。当周美国大豆开花率为91%,去年同期和五年均值分别为91%和89%;当周美国大豆结荚率为72%,去年同期和五年均值分别为73%和68%。随着天气窗口期逐渐收窄,本年度美豆产量前景逐渐转好,资金掀起天气炒作的概率继续下降。美豆出口数据改善带动价格回升,各方密切关注报告指引。国内棕榈油带领油脂市场强势突破,粕类期货冲高回落反弹暂时受阻,豆一期货探底回升弱势缓解。

 

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格继续保持稳定,市场购销清淡。黑龙江省级储备计划拍卖的8.844万吨大豆经过多次投放后基本结束。省储大豆投放市场是落实国家对大宗商品保供稳价的举措之一,有助于调节市场预期,抑制市场过热。黑龙江疫情防控措施升级,多地出现租车难和运费上涨现象。中储粮挂牌收购仍是产区大豆销售的主要渠道,但产区余粮基本见底,多地延续有价无市状态。南方新豆上市量增加,黑龙江产区7月份降雨分布不均,目前天气基本正常。国产大豆市场消息面趋于平静,在新豆上市前价格有望保持窄幅区间震荡。周二豆一期货市场再次下探,夜盘出现减仓上行局面,跌势有所缓解。预计今日豆一期货市场维持震荡行情,可保持震荡思路盘中短线顺势参与或维持观望。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价多保持稳定,沿海豆粕现货报价多在3610-3730元/吨。进口大豆到港延迟以及豆粕库存回落继续提振市场。受国内升级疫情防控措施影响,下游饲料养殖企业提货速度加快,豆粕库存出现明显下降。截止8月9日当周,国内主要油厂豆粕库存为91万吨,周度减少12万吨,较去年同期减少5万吨。从需求端看,当前国内生猪存栏量已经恢复到正常水平,饲企刚需对豆粕价格形成重要支撑。此外,进口商品需在港口停留14天后方能卸货的检疫新政也引发阶段性供给担忧,而中加紧张关系出现升级信号,中加菜籽贸易恢复无望将导致菜粕供应更趋紧张,吸引资金追涨菜粕。周二国内粕类期货市场高开高走延续强势,夜盘呈现油强粕弱特征,在得到美豆反弹配合后,粕类仍有望保持抗跌状态。预计今日粕类期货市场维持震荡偏强走势,可适量持有粕类期货多单或盘中短线参与。

 

【油脂】周二cbot豆油市场止跌回升,美豆出口回暖及原油反弹为市场带来提振。马来西亚棕榈油周二因假日休市。马来西亚棕榈油局(mpob)将于今日发布月度报告,市场预计,受出口降幅超过产量降幅影响,马来西亚7月底的棕榈油库存将创下10个月来新高。另据船运调查机构公布的数据显示,马来西亚8月1-10日棕榈油出口环比下降12.8%。国内三大油脂库存整体回落,尤其是豆油因油厂开工率下降而降幅最为明显,棕榈油库存跌至历史低位极大刺激市场看涨情绪,油脂现货与期货联动推动价格保持强势。周二国内油脂市场低开高走继续保持强势,夜盘再度强势大涨,棕榈油再创新高继续扮演风向标。当前油脂市场多头占优,临近交割期而持仓居高不下,多空对决将更加激烈,需注意防控风险。预计今日国内油脂板块继续高位震荡,原有多单可继续持有并注意止盈,可盘中短线思路适量参与,高位追多需谨慎。

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