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华泰期货玻璃纯碱:期货维持强势,现货维稳运行-博天堂备用网址

2021年8月11日 09:59

2021年8月11日 09:59

黑色建材

钢材:产量成本下降,需求利润回暖

观点与逻辑:

昨日螺纹2110合约缩量减仓上涨收于5437元/吨,涨104元/吨,上海中天报5290元/吨,涨20元/吨。热卷2110合约放量减仓上涨收于5856元/吨,涨126元/吨,上海本钢报5800元/吨,涨50元/吨。螺纹现货-20至80元/吨,热卷现货-30至70元/吨。昨日全国建材成交21.58万吨,成交继续好转。螺纹现货即时毛利420元/吨,主力盘面利润863元/吨,热卷现货即时毛利742元/吨,主力盘面利润1268元/吨。

今年上半年,中国共进口钢坯574.9万吨,其中浙江为最大钢坯进口省。中钢协:要坚决执行“去产能回头看和压减粗钢产量”有关工作要求。

整体来看,供给端全国主要承担粗钢压产的2 26个地区,除河南、天津外均已公布压产任务,已公布的压产任务量合计超过2600万吨,下半年全国压产力度较大,目前仍在循序渐进的推进执行。需求端在经历了传统淡季、台风、强降雨和疫情的叠加冲击后,开始出现回暖迹象。钢材库存有望在需求好转后开启去库模式。自下半年执行压产至今,原料端铁矿石价格下跌明显,生铁成本也随之下降,利润在产量持续下降中稳中偏强,粗钢压产已取得阶段性成效,近期需关注7月份地产数据发布后对盘面带来的短期影响。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、国内疫情加重等。

 

铁矿:铁矿市场心态偏弱 维持逢高空配建议

观点与逻辑:

昨日铁矿石市场弱势运行,进口矿全天累计下跌5-26不等。现青岛港pb粉1169跌21,杨迪粉1003跌20;曹妃甸pb粉1167跌20,超特粉820跌15;天津港pb粉1170跌25,金布巴粉1065跌20;江阴港1220跌26,杨迪粉1025跌5。国产矿部分地区价格下跌,其中唐山铁精粉价格下跌120元/吨;迁西铁精粉价格下跌128元/吨;迁安铁精粉价格下跌135元/吨。

据海关统计,7月我国进口铁矿砂及其精粉8850.6万吨,环比降91.1万吨,同比降2414.1万吨。1-7月我国累计进口铁矿砂及其精粉64902.5万吨,同比降990.9万吨。

整体来看,随着限产的深入推进,对铁矿形成较大利空,近一个月来,指数、连铁、溢价等均呈现大幅下降走势,港口库存逐步累计,依旧维持逢高空配铁矿。但需注意目前钢厂烧结库存偏低,以及基差继续扩大带来小幅反弹行情。

策略: 

单边:谨慎看空

跨品种:多成材空矿

跨期:无

期现:无

期权:买入看跌

关注及风险点:成材端压产限产政策,海内外钢铁需求表现,铁矿发运,疫情加重等

 

双焦:双焦运费问题凸显,蒙煤新增通关口岸

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭2109合约维持强势,收于3076元/吨,涨幅2.24%。现货方面,河北某钢厂表示,准一干熄3280元/吨,一级顶装干熄3540元/吨。由于担心疫情会导致供应中断,河北和河南地区的钢厂一直在加速补充焦炭库存。二轮提涨全面落地后,焦企累计上调240元/吨。焦企多惜售待涨,下游钢厂受疫情、车流紧张等因素影响到货,钢厂焦炭库存已连续三周降库。

焦煤方面:昨日焦煤主力合约维持强势,收于2893元/吨,涨幅3.77%。现货方面,各类焦煤均已涨至历史绝对高价,且仍有进一步上涨的趋势。柳林地区低硫主焦(s0.8g85)上涨250元/吨至承兑2700元/吨,中硫主焦(s1.3g75)上涨200元/吨至承兑2300元/吨。进口方面,蒙煤价格继续上涨,其中蒙5#原煤上涨至1750-1780元/吨,较去年同期价格累计上涨900元/吨,涨幅已翻一倍。另外,为了增加蒙古国的煤炭出口,决定在南戈壁省嘎顺苏海图、希伯呼伦等其它口岸增加设立煤炭集装箱运输的检查口,成立海关监管区。其中嘎顺苏海图口岸集装箱货运站计划于9月初投入使用。事情在推进中,暂时不好判断对通关效率的提升作用。

综述,上游供应不足,下游需求强劲,焦煤供需偏紧状态预期还会延续。焦炭仍受焦煤端强成本支撑,维持中期看涨的判断。

策略:

焦炭方面:中期看涨

焦煤方面:震荡偏强

跨品种:多焦炭空铁矿(01合约)

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:市场情绪观望浓厚 期价盘面延续震荡

市场要闻及数据:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约盘中波动较大,收于882.4,微涨0.14%;2201合约盘中整体偏强运行,收于790.6,收涨3.21% 。指数方面,8月10日,cci5500大卡指数报于947,与上一个工作日持平。产地方面,产地煤价稳中小幅回调,在产煤矿整体销售情况稳中趋弱,虽然国家政策在强调保供增产,但是目前产量供应还是有限,整体偏紧张。港口方面,目前港口情绪延续弱势,贸易商报价继续回落,下游需求在减弱,看跌的情绪较为浓烈。进口煤方面,受国内保供预期影响,国内终端以观望为主,但因国际需求不错,外矿报价继续坚挺。在印尼煤出口会受到限制的预期下,市场采取暂时观望的态度。目前当前印尼(cv3800)小船报价在fob71-72美元/吨左右。运价方面,截止到8月9日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3371,较上一个交易日持平。截止到8月10日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1065.18,相比上一个交易日下降0.15。

需求与逻辑:当前煤矿开工率虽有上升,但煤矿依然按照核定产能生产,且新批复的露天矿在8月份仅能释放部分产量,后期产量需要在9月份才能逐步释放,外加疫情影响,公路调度较为困难。下游电厂日耗不断攀升,不断创下历史记录,目前民用电已经见顶,工业用电还存在很大缺口。电厂由于对后期保供充满期待,因此近期依然以长协煤为主,但保供增量到电厂需要一定时间。因此,在现货端我们依然维持偏强思路。但,政策因素以及市场增产预期在,对于期货我们依然建议观望为主。

策略:单边:建议短期观望,规避政策风险

期现:无                  

期权:有现货企业可买入看跌期权对政策风险带来煤价下跌

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。 


玻璃纯碱:期货维持强势,现货维稳运行

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日纯碱维持强势,期货价格创新高,纯碱2201合约收于2656元/吨,较上一交易日收盘价上涨23元/吨,涨幅为0.87%。现货方面,纯碱现货价格稳中有涨,华东地区轻质碱报价2250元/吨,上涨100元/吨;重质碱报价2500元/吨,上涨50元/吨。重质纯碱下游企业补库积极,成交较好。供应端,受限电和疫情影响,纯碱发货紧张,部分企业封单中,叠加8月检修中和计划检修的企业仍较多,短期内供应难有较大增量。需求端,目前受疫情影响,玻璃产销转弱,但由于玻璃企业普遍利润较好,整体采购心态偏积极。综述,上游货源紧张且短期内难有较大增量,下游需求稳定且预期向好,纯碱预计中期维持强势。

玻璃方面,昨日期货盘面强势上涨,玻璃2201合约收于2868元/吨,较上一交易日收盘价上涨104元/吨,涨幅为3.76%。现货方面,玻璃现货价格维稳运行,隆众统计全国浮法玻璃均价在3056元/吨,环比持平。下游采购较谨慎,市场观望情绪较浓,成交一般。供应端,短期受疫情管控影响,运输不畅,部分地区出货受限。需求端,华东和华中地区受疫情影响,下游接货偏谨慎,市场价格以维稳为主;华南地区受低库存影响,部分企业积极补库,但由于华南近日连续降雨,大部分企业仍刚需采购为主。库存方面,隆众统计截止8月5日全国样本企业总库存1805.82万重箱,环比上涨4.68%,同比下降55.85%,库存天数8.70天。综述,目前各地产销情况略有差异,但整体以稳价为主,短期受疫情扰动,产销转弱,玻璃预计维持震荡,但中长期来看,玻璃供需偏紧问题仍未解决叠加库存长期处于低位,中期预计震荡偏强。

策略:

纯碱方面,中期震荡偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,中期震荡偏多,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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