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光大期货交易内参—20210812-博天堂备用网址

2021年8月12日 09:20

2021年8月12日 09:20

金融类

股指

昨日所有指数涨跌各半,国证2000涨幅相对较大,创业板指跌幅相对较大,行业上,采掘与房地产行业涨幅较大,食品与休闲服务行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场多数收涨,美指再创新高。上周所有指数收涨,指数涨幅基本均衡,中证1000与中小板指涨幅略大,一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,基于七月份指数分化走向极致,我们为上证50和沪深300有望反弹,但持续性有待观察,我们相对看好金融行业,但医药与消费行业调整或仍将持续一段时间。当前位置充裕的成交与换手是500指数进一步上行的重要条件,短期500强于50/300的形势仍将延续,长近期50、300的持续走弱与市场情绪变化有密切关系,存在部分被错杀的行业与个股,这种与500的分化在走向极致后也将发生反转,我们认为下半年50/300指数将有望扭转跌势,这需要成交萎缩与事件催化两个因素,指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种将成为未来市场资金持续关注的品种。


国债

国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.16%,5年期主力合约跌0.06%,2年期主力合约跌0.02%。shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行21.8bp报2.032%,7天期下行20.1bp报2.147%,14天期下行7.3bp报2.315%,1个月期上行0.3bp报2.292%。7月社融月社融较低迷,社融存量增速跌破11%,降至10.7%。7月社融增量仅1.06万亿,明显不及预期1.52万亿。人民币贷款增加1.08万亿,较2020年同期多增905亿元,实现同比多增。但是结构上体现出明显的“冲量”特征显示实体经济的信贷需求有一定走弱。整体上7月金融数据偏弱,或加重市场对经济下行的担忧,利多债市。 


贵金属

隔夜黄金震荡走高。美cpi数据略超预期,但与前值接近,市场认为cpi触顶,但仍会维系高位,另外cpi不再高走也给了美联储一定政策空间,因此受此观点影响,美债收益率和美元均出现回落,并刺激黄金反弹,暂时脱离危险区域。不过,美联储taper预期释放已较充分,9月宣布是预期之内的事,宣布反而是利空落地,但对贵金属来说当前到9月黄金是等待利空落地还是提前反映并不太好去判断。拿2013年4月份前后作比较,当时美联储释放taper预期,引发了黄金崩盘;另外现在与当时点位上也有相似之处,低点均位于高点20%处,如果跌破则正式宣告黄金进入熊市。因此笔者认为情绪上市场始终会偏谨慎,投资者或等待着这一利空的落地,在此期间黄金或表现整体区间震荡甚至震荡偏弱。 


有色金属


隔夜铜窄幅震荡。美参议院通过基建法案,给市场带来较大提振,不过财政刺激的推出也更加佐证货币刺激将逐渐退出,因此美联储taper的影响不会彻底消散,仍然会成为市场交易的焦点之一;国内方面,疫情反复以及政治局会议再提保供稳价,市场情绪短期或回归谨慎。基本面方面,铜社会库存小幅去库,现货升水略有下降,淡季下需求容易受到摇摆,供给方面铜在限电和洪水冲击影响下略受影响但并不大,另外智利罢工事件市场淡化处理,除非罢工事件超预期。因此综合来看,基本面支撑力度有限,基建计划能否完全消除美联储taper的影响有待观察,铜价可能继续保持震荡偏弱走势,关注震荡区间下限铜价的表现。 


隔夜镍震荡走高。美参议院通过基建法案,给市场带来较大提振,基建计划能否完全消除美联储taper的影响有待观察。从镍自身产业链来看,延续着供求两旺的局面。但该逻辑已运行近半年时间,在宏观情绪转弱下,投资者也容易去联想边际拐点可能随时出现,特别是不锈钢高价位本身就不合理,不锈钢市场若出现崩盘,镍很难幸免,结合宏观影响,本轮镍价下跌更像是泄压阀,行情出现1~2个月时间的整理也是可以想象的,至于点位目标暂时不去做设定。但毫无疑问,当前镍的结构性短缺矛盾尚未有效缓解,库存低位且持续去化,这将是未来重拾上行的最佳利多因素。 


沪铝震荡偏强,登两万大关后下游畏高情绪再起,市场流通转紧缩。供给端云南、广西、内蒙等多地限电加码,云南电网要求部分铝厂在降负荷25%的基础上,将降负荷扩大至30%,新增停运5%的年产能大约在15万吨;广西电网下达错峰降负荷300万kwh指令,内蒙继7月蒙东地区限电要求后,8月蒙西地区也将面临二次双控压力,对原有产能影响不大但新投复产节奏预计将继续推迟。需求方面,当前市场在淡季作用下,边际减量速度有所放缓。河南受洪灾影响以及江浙等地疫情管控加重,原料运输及务工人员受阻明显出现一定减产,其他地区订单仍较为充足。当前旺季呈现周期偏长的特征且渐渐走出淡季不淡的格局。库存方面,今年持续低水位社库给予铝价下方的较强支撑,当前库存水位在73.2万吨水平上,仍然延续去库节奏,河南洪灾影响下,巩义、无锡地区仓库铝锭入库量偏低使得去库速度进一步加快。累库的拐点持续后移,铝价将以高位偏强态势运行。 


昨夜内外盘锡价均再次刷新历史高值。美国7月消费物价上涨速度放缓,国内7月份社融与信贷增长均明显低于预期,分别创去年2月和10月以来最低,显示经济复苏面临更多挑战。9-10价差重新走阔,上期所两周内连续去库,仓单数量与2108持仓连续减少,现货市场货紧而升水继续抬升。本月有几家冶炼存在复产和增产预期,关注2108合约交割完成后的库存走势情况。海外方面,印尼7月份精炼锡出口量为6560.78吨,同比增长35.4%,累计同比增长2%。以出口量来看,当地疫情对冶炼开工影响有限。马来西亚6月出口1245吨,环比下滑34%,同比减少27%。msc冶炼中断的影响已开始有所显现,但印尼出口的回升基本弥补了这部分缺口。lme仓单大幅注销却一直未见提货,海外多头情绪引导仍强。但美联储taper近在眼前,联储多位官员近期多次鹰派发言,宏观支撑已不强。 


昨夜沪伦锌延续震荡。美国7月消费物价上涨速度放缓,国内7月份社融与信贷增长均明显低于预期,分别创去年2月和10月以来最低,显示经济复苏面临更多挑战。7/8月各地因疫情、限电扰动冶炼厂达产,产量连续两月低于此前预期,供应偏紧压力较大。国储抛储基本抵消冶炼减量,库存一直未见明显的累库转折。截至本周一(8月9日),smm七地锌锭库存总量为12.02万吨,较上周五(8月6日)增加2900吨,较上周一(8月2日)下降1200吨。美联储taper近在眼前,联储多为官员近期多次鹰牌发言,宏观支撑已不强。当前虽然需求进入季节性淡季,但是库存低位对价格支撑仍强,锌价短期内或以震荡为主。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面继续上涨,截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5507元/吨,较上一交易日收盘价格上涨70元/吨,涨幅为1.29%,持仓减少10.1万手。现货价格回升,成交回落,唐山地区钢坯价格上涨30元/吨至5110元/吨,杭州市场中天资源价格上涨50元/吨至5280元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为18.44万吨。找钢网数据显示,本周建材产量回升0.38万吨至411.78万吨,社库环比减少1.28万吨至596.08万吨,厂库环比减少5.32万吨至366.55万吨。产量略有回升,总库存由升转降,显示需求有所好转。7月社会融资规模增量为1.06万亿元,新增人民币贷款10800亿元,m2同比增长8.3%,金融数据整体表现不及预期,对市场情绪或有一定影响。短期螺纹盘面或转入高位震荡。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2201价格有所反弹,最终收盘于871.5元/吨,较前一日收盘价上涨18.5元/吨,增仓2854手。日照港pb粉价格环比下跌2元/吨至1164元/吨,金布巴粉价格环比持平为1060元/吨。从基本面来看,供应端澳巴发运量、到港量环比均有所增加,供应端增长预期未变。需求端来看,国内需求端预期与现实双重减弱,各地压产政策陆续出台,需求走弱预期不断兑现。目前在限产影响下,高炉开工率、铁水产量均有所下降。目前港口库存高于去年同期水平1200万吨,压港船舶数处于高位,铁矿石基本面趋于弱势。目前钢厂按需采购需求仍在,主力换月后基差有所扩大,铁矿价格可能短期小幅反弹企稳,预计短期铁矿石价格呈现窄幅震荡走势,要持续关注关于限产政策的进展。


动力煤

部分产地价格继续松动,受疫情影响,多地汽运运输受阻。港口气氛逐渐转淡,贸易商报盘积极,终端维持低库存状态,以长协为主。进口煤因印尼供应成问题,价格维持高位。现货方面夏季用煤高峰期已临近后程,日耗也从最高峰逐渐回落,终端高价采购意愿不强,处于维持状态。后期随着保供政策逐渐落地,产量将有少量增加,供应增加幅度成为后期行情的关键因素。东北供暖备货逐渐开始,留给市场的时间有限,限制了煤价调整的空间。期货方面9月合约期价在890元/吨附近有止跌迹象。1月合约不确定性较大,未来震荡加剧,目前支撑暂时看735元/吨位置,后期主要看供应实际增加的速度。 


能源化工类

原油

周三油价上演过山车行情,急跌后拉涨,振幅近3美元/桶。从消息面来看有所反复,首先是夜盘盘前,cnbc报道消息称:白宫将呼吁欧佩克 提高石油产量,以应对不断攀升的汽油价格。拜登政府的官员本周与沙特、阿联酋和其他国家的代表进行了交谈。美国国家安全顾问沙利文表示,“我们正与欧佩克 相关成员国就竞争性市场在定价中的重要性进行接触。竞争激烈的能源市场将确保可靠和稳定的能源供应,欧佩克 必须采取更多措施支持复苏。” 此后,美国白宫再度发言称,没有要求美国石油生产商增加产量。近期油价急跌后低位反弹,并振幅较大,节奏切换较快。从目前市场的主流观点来看,乐观派对于目前市场的观点是认为opec 会稳定增产节奏,供应端不会失控。另外市场需求整体仍有韧性,价格高位震荡为主,这种节奏将延续到10月份左右。较悲观派认为目前供应的增速在加快,需求在疫情的冲击下出现边际放缓,且库存出现反复,伊朗的供应是重要边际量。从目前来看,我们认为油价交易周期变短,节奏切换较快,油价整体呈宽幅震荡格局,关注宏观政策转向的时间点对油价的方向性指引。 


燃料油

周三,上期所燃料油主力合约fu2109收涨2.16%,报2555元/吨;低硫燃料油主力合约lu2111收涨2.97%,报3328元/吨。供应方面,据报道,台湾的台塑石化重启了日产54万桶的麦寮炼油厂中的2号渣油脱硫装置,该装置已经停机一年。该rds装置的产能为80500桶/天,于7月中旬开始重启,目前其低硫产量正在稳步增加。不过在目前套利窗口关闭的情况下,预计亚太地区的供应仍将维持偏紧状态。需求方面,由于发电需求持续和炼厂对重质原料需求的增加,近期新加坡高硫市场结构持续走强。在当前油价波动上升的背景下,高、低硫燃料油单边价格均会受到扰动,但受到自身需求支撑预计还将会有一定上升空间。 


橡胶

昨日天胶盘面窄幅震荡,ru2201下跌9至14820元/吨,nr主力上涨5元至11475元/吨。截至8月9日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为40.37万吨,较上期减少0.42万吨,跌幅1.03%。出库依然大于入库。区内17家样本库存为8.15万吨,较上期走低0.27万吨,跌幅3.18%。近期出库量仍然大于入库量,个别仓库可以达到出入平衡。基本面来看,东南亚疫情反复对供应产生一定干扰,需求端轮胎开工率低位回升对行情有一定利多。但后期来看,下游需求难有持续向好动力,成为压制行情最主要因素。后期天然橡胶走势仍以低位震荡看待。 


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格5365元/吨,较前一日跌35元/吨。8月乙二醇处于累库初期,存量装置供应回归有限,海外装置运行稳定性欠佳对市场情绪有影响,加上目前主港库存较低,下游乙二醇备货水平一般,短期供需矛盾不突出,乙二醇现实端表现仍然偏强,价格重心仍将坚挺。但国际原油处于下跌走势中,前期走势强劲的动力煤也出现回调,加上国内新增乙二醇产能的供应量逐步对市场产生影响,盘面价格走高但基差并未跟随走强,乙二醇价格继续上行仍有压力。 


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8500元/吨,较前一日涨80元/吨;华北lldpe价格8150元/吨,较前一日涨50元/吨。成本面来看,近期油价、煤价出现一定调整,聚烯烃来自成本端的支撑减弱,但目前油制、煤制利润仍然处于低位,聚烯烃估值水平仍然不高。供需基本面来看,聚烯烃边际供应压力略有增大,需求端以稳为主,刚需仍在,近期由于疫情反扑,物流运输会有一定负面影响,但整体可控,且pp纤维需求存在改善预期。预计短期聚烯烃价格震荡为主。 


甲醇

国内甲醇市场交投氛围有所好转,在主产区供需趋紧、煤炭成本支撑及配合盘面强势推涨提振,当前贸易商挺价持货心态明显好转,日内河南、山西局部维持上移,主产区西北多合同消化居多,关注后续内蒙部分烯烃企业长约恢复节点。港口维持期现联动重心整体上移,日内基差波动不大,而华南因广西国产货陆续增多,该地涨幅略收敛;另需密切关注港口进口到货及库存变化情况。现货呈现一定企稳,期价重心上移,目前受原料成本驱动逻辑影响,价格震荡偏强为主。 


尿素

昨日尿素期货市场偏强震荡,主力合约收盘价2562元/吨,小幅上涨0.2%。现货市场继续下调,各地区价格下调幅度在10~30元/吨不等。供应端,前期检修、限产企业逐步复产,行业日产量恢复至14.91万吨,预计后期将逐步提升至15万吨以上。需求端,农业需求处于空档期,工业需求按需采购为主,部分下游对高价存在抵触心态。尿素市场整体供需逐步转向宽松状态,预计在新的利好消息出台以前,国内尿素价格将继续以弱势下滑为主。近期市场传言印度或再次发布国际尿素招标,从心态上或对盘面存在支撑,但因各大化肥企业以保供国内为主,实际出口量或有待市场验证。整体来看,尿素期货价格在新的利好消息出台以前仍以震荡偏弱为主。 


纯碱

昨日纯碱期货市场宽幅震荡,走势偏强,主力合约收盘价2679元/吨,涨幅1.17%,再创上市新高。夜盘纯碱期价先抑后仰,主力合约冲上2700元/吨。现货市场继续稳中偏强,西南、西北地区价格上调20~100元/吨。供给端除了减量和检修企业外基本稳定运行,行业日开机率维持在71.67%的较低水平。因个别大型企业检修结束复产,预计后期开机率将有小幅提升。需求端仍以按需采购为主,但部分轻质碱下游企业对高价纯碱存在一定抵触心态,重质碱下游刚需支撑。整体来看,纯碱供应较低,需求稳定,现货价格月中仍存上调预期,预计期货价格也将继续缓慢上移,但需警惕期价高位回落风险。 


农产品

豆类

周三,cbot大豆收高,受出口销售提振及周边市场上涨。市场静待周四晚间的供需报告。民间出口表示向中国销售13.6万吨大豆,向未知地销售13万吨大豆,都是2021/22年度付运。之前作物报告显示,美豆优良率60%,持平于市场预期的60%和上一周的60%。国内方面,现货基差稳定,期货跟随美豆震荡。现货成交改善,豆粕去库存。豆粕期货波动加大,宽幅震荡,等待供需报告指引方向,建议日内参与。 


棕榈油

周三,bmd棕油大涨,因mpob报告报告超预期利多。美豆油收高,跟随原油及马棕走强。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变,限制油脂下方空间。国内方面,油脂期货跟随外盘震荡走高。油脂总库存累库放缓。棕油表现坚挺,豆油和菜油偏弱。操作上,多单逐步减持,控制仓位。 


生猪

周三,现货价格延续小幅回调,2109合约收涨0.35%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价7.62元/斤,环比下降0.07元/斤;河南猪价7.63元/斤,环比下降0.07元/斤。短期供需博弈,猪价偏弱震荡。冬季北方地区猪瘟疫情对产能影响较小,目前北方地区仔猪供应相对平稳。南方地区产能延续增加,多省份供给可满足当地需求。综合全国情况来看,我国生猪供给延续增加趋势不变。但受到上半年养殖亏损的影响,部分养殖单位有停配现象,因此产能增速有所放缓。短期受到公共卫生事件影响,需求下降,但随着后期逐渐趋于稳定,年底需求旺季需求增加预期不变。预计下半年出栏量稳中有增,冷库冻猪肉也一定程度增加终端市场猪肉供给,年底市场供给很难出现缺口,预计下半年猪价反弹空间有限。 


鸡蛋

周三,现货价格止涨小幅回调,期货下跌,2109合约收跌2%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国平均鸡蛋5.1元/斤,环比下降0.01元/斤。其中,宁津5.15元/斤,黑山4.8元/斤,环比持平。产区货源供应正常,终端消化速度减慢,现货价格止涨小幅回调。受到鸡蛋交割制度的影响,9月合约含有中秋节后季节性回调行情的预期,因此9月合约延续弱势。6、7月育雏鸡补栏延续下降,对应年底新增开产量下降;根据鸡蛋需求季节性规律,元旦、春节为全年需求次高点,现货价格或将有较好表现。操作建议,关注2201合约回调到位后做多机会,但由于目前价格处于历史同期高位,短期反弹概率较小,持续关注现货价格走势。 


玉米、淀粉

巴西双周压榨数据公布,巴西霜冻影响持续,中南部地区7月下半月产糖数据公布,甘蔗入榨量、产糖量分别同比下降8.16%、11.81%。受此影响,原糖期价大幅上涨后高位整理,收于19.41美分/磅。国内集团报价5600~5680元/吨左右,市场维持正常销售节奏,成交尚可,但目前库存压力仍然较大。盘面近期主要跟随原糖波动,中期受益于全球去库周期。短期继续验证5950元/吨位置的压力,预计近期震荡加剧,价格底部不断抬升,1月合约多单可继续持有,滚动操作。 


白糖

巴西霜冻问题持续影响市场预期,震荡加剧,原糖期价收于 18.63 美分/磅。国内集团报价 5580~ 5650 元/吨左右,市场维持正常销售节奏。国内 7 月销售进度好于预期,但目前库存压力仍然较大,目 前市场消息平淡,关注后期中秋备货情况。国内短期受制于库存压力,反弹乏力,疫情蔓延,中秋节消 费堪忧。盘面主要跟随原糖波动,中期受益于全球去库周期,操作上 1 月中期多单可继续持有。 


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