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【中投期货】—早盘视点—20210812-博天堂备用网址

2021年8月12日 09:26

2021年8月12日 09:26

【宏观策略】美国7月cpi同比大涨5.4%,与前值持平,核心cpi较6月增长放缓,市场对通胀的担忧有所下降,美股延续上涨,道指和标普再创新高,欧洲股市也普遍跟随创出历史新高,大宗商品小幅上扬。中国7月m2、社会融资、新增人民币贷款均同比回落,一方面原材料价格高企影响企业融资需求,如企业的中长贷款占比(重要的经济增长及健康指标)连续两个月出现了回落;另一方面原因在于政策对房地产的打压,以及基建迟迟不放量等因素。金融数据的回落与经济数据的回落相吻合,当前的工业品走势也与经济数据相匹配,考虑到经济仍处在回落末期,对于商品而言,追高实无必要,关注调整后的买入机会。

               

【股指期货】两市小幅震荡,走势依然偏强,盘面上呈现权重股持续反弹,如银行地产、煤钢等板块继续走强,而题材股并未受到影响,走势强劲。同时欧美股市不断创出新高,对市场影响也十分明显。我们在前期策略中强调,在货币未显著收紧的情况下,a股目前难以出现趋势性下跌行情,这点放在全球市场依然有效,即股市是货币的晴雨表,并非经济的晴雨表。考虑到央行7月降准已经再度定调中性偏松,加上a股市场风格特征极其明显,我们反复推荐的中证500指数已经创出5年新高,其上行趋势并未变化,这里仍做重点推荐。

 

【贵金属】黄金反弹,国际金价回到1750美院附近,暂时摆脱了极度弱势的走势。对于上周的金价大跌,我们的结论是黄金成为货币紧缩的“唯一受害者”,并被显著误伤。长期跟踪我们策略的投资者应该知道,我们反复强调今年黄金的投资机会就在每次大跌之时,这次大跌也不例外。原因在于流动性泛滥成为全球央行尤其是欧美央行赖以刺激经济的唯一基础,其所谓的收紧货币在目前情况下根本不可能实现,作为信用货币贬值和资产泡沫的最佳对冲工具之一,黄金的中期逻辑并未变化。

 

【铜】智利escondida铜矿罢工进入政府调解阶段,目前来看罢工风险仍然较大。全球铜矿供应正在逐渐转向宽松,铜精矿加工费更是大幅上涨。但是全球供应的干扰因素仍在,市场依然处于紧平衡之中。精炼铜方面,6 月份国内精炼铜产量依然处于检修影响之中,而 8 月份全国限电将使得产量继续低于预期,整体供应压力依然不大。精废价差再度回落至合理水平之下,废铜供应维持紧张状态。下游消费小幅走弱,但下降幅度不大,消费仍有韧性。需求方面,上半年市场需求整体依然不振,需求的三大领域,电网、地产和空调的消费都难以令人满意。下半年考虑到国内积极财政政策影响之下,对于市场需求将带来一定支撑,同时海外需求也在复苏之中,将支撑整体铜消费。基本面支撑较强,多单继续持有。

 

【铝】国内限电进一步升级,云南地区限产比例由25%提升至30%,广西、贵州也进入限产行列,西南地区年内新产能的投放预期被下调至130万吨以下,紧供应对价格形成强支撑。此外,在河南地区暴雨影响下,部分电解铝企业停槽,部分地区运输中断,供应端的干扰造成上周国内库存大幅下降。从消费表现来看,铝锭出库量震荡下滑,基本符合淡季表现。传统淡季的影响对龙头企业相对有限,更多体现于中小加工企业的订单下滑上。多地限电影响供应,前期限电导致减产的产能复产计划或再度搁置。下游消费淡季不淡,库存持续下降,关注暴雨后需求重启,铝价偏强运行。

 

【钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨160元/吨,收盘5597元/吨;热卷主力较前一交易日上涨45元/吨,收盘5901元/吨;铁矿石主力较前一交易日上涨19元/吨,收盘872元/吨。上周建材成交均值17.65万吨,环比上升4.57%。本周建材成交量已连续2个交易日大于20万吨,需求端复苏迹象显著。随着疫情的缓解,金九银十的到来,限产的预期进一步的强化,钢价仍有较大上升空间。

 

【原油】随着此前原油价格高位大幅调整,delta变异病毒在全球传播的利空得到消化,市场对经济复苏遇阻的担忧情绪逐渐缓解,国际原油在触及前期低点后反弹。高盛预计,2021年三季度全球原油需求较delta毒株扩散之前的预期下降约80万桶/日,未来两个月内,全球原油需求将保持在9780万桶/日上下,刚刚过去的7月原油实际需求为9840万桶/日。这一论断的基本假设是,delta疫情将影响包括中国在内的主要经济体大约两个月,美国和欧洲的重新开放计划亦遭受重大阻碍,印度石油需求受到的损失或为最大。尽管和一年前相比,现在疫情对全球原油需求的边际影响堪称温和,但仍要警惕秋冬季下一波疫情的冲击,使得原油市场陷入供应稳定回升而需求萎靡不振的状况。在油价走势高位盘整之际,宜抓住调整机会逢低做多,利润空间来自超跌后的修复。

 

【橡胶】在终端汽车需求疲软的背景下,轮胎行业出货受阻,产成品库存积压,不过近期稍见好转。截至8月上旬,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.57%,半钢胎开工负荷为59.83%,均呈同比走低而环比反弹的状态。隆众统计的样本厂家全钢胎成品库存天数40.88天,半钢胎成品库存天数40.42天,环比上期略有增加。综上数据可知,山东地区轮胎企业开工率环比有明显回升,但仍处于历史同期最低水平,轮胎厂库库存处在相对高位,社会库存处于绝对高位。预计本月轮胎开工率仍将维持低位运行,轮胎出口市场改善起到托底作用。每年6-8月通常都是传统汽车消费淡季,加上今年芯片短缺及原材料涨价,对汽车销量造成持续的消极影响。好在汽车行业向来有金九银十的说法,景气时车市热度会从秋季延续至春节前夕,至于今年的旺季能否从产业链自下而上地提振橡胶需求,还有待市场的检验。

 

【豆类】美国农业部报告前市场交投谨慎,周三cbot大豆期货市场小幅收高,未能守住日内高点,盘中延续油强粕弱特征。周三再有民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售13.2万吨大豆,为2021/2022年度付运。近日中国大豆进口商正在展开对美豆的大单采购,为美豆市场带来支撑。美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告,分析师平均预期美国农业部将在报告中下调2021年美豆和玉米的产量和单产预估。当前正值美豆生长关键期,美豆作物优良率连续数周保持在60%附近,呈现趋稳态势。随着天气窗口期逐渐收窄,本年度美豆产量前景转向乐观,资金掀起大规模天气炒作的概率持续下降。中国进口商持续大单采购为美豆提供抗跌动力,市场静待月报指引。国内棕榈油继续带领油脂市场强势突破,粕类期货反弹受阻承压回落,豆一期货反弹乏力保持弱势震荡状态。

 

【大豆】周三黑龙江产区大豆价格继续保持稳定,市场购销清淡。黑龙江省级储备计划拍卖的8.844万吨大豆经过多次投放后基本结束。省储大豆投放市场是落实国家对大宗商品保供稳价的举措之一,有助于调节市场预期,抑制市场过热。黑龙江疫情防控措施升级,多地出现租车难和运费上涨现象。中储粮挂牌收购仍是产区大豆销售的主要渠道,但产区余粮基本见底,多地延续有价无市状态。南方新豆上市量增加,黑龙江产区7月份降雨分布不均,呈现西涝东旱现象,本周多地气温明显偏低。国产大豆市场消息面趋于平静,资金关注度下降,在新豆上市前价格有望保持窄幅区间震荡。周三豆一期货市场先扬后抑,冲高回落,保持震荡偏弱状态。预计今日豆一期货市场维持震荡行情,可保持震荡思路盘中短线顺势参与或维持观望。

 

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体保持稳定,沿海豆粕现货报价多在3620-3740元/吨。美国农业部报告前市场观望情绪升温以及油脂疯狂上涨明显令粕价反弹受挫。随着饲企新一轮备货逐渐结束,油厂提货速度放缓,粕类市场追涨情绪有降温迹象。截止8月9日当周,国内主要油厂豆粕库存为91万吨,周度减少12万吨,较去年同期减少5万吨。从需求端看,当前国内生猪存栏量已经恢复到正常水平,猪周期处于下半程且生猪产能仍在惯性增长,饲企刚需仍是豆粕价格的主要支撑。周三国内粕类期货市场维持震荡行情,盘中明显受到油脂油脂强势大涨的压制,夜盘粕类出现主动回调走势,油粕比值进一步回升。预计今日粕类期货市场低开震荡,报告前宜合理控制仓位,粕类期货多单宜减持,可盘中短线参与或维持观望等待报告指引。

 

【油脂】周三cbot豆油市场继续震荡回升,明显受到中国油脂市场的强势提振。马来西亚棕榈油周三强势大涨7.26%刷新纪录高位,7月棕榈油库存降幅大于预期及产量趋紧等利好消息是刺激市场飙升的主要动力。马来西亚棕榈油局(mpob)发布月度报告,7月份该国棕榈油产量较上个月下降5.17%至152万吨,终结四连增且低于市场预期;7月份棕榈油库存环比下降7.3%至150万吨,显著低于此前市场预期,刷新五年同期低位。国内方面,受下游提货速度增加影响,豆油库存下降。监测显示,截止8月9日当周,全国主要油厂豆油库存91万吨,周度下降2万吨,处于过去五年同期最低水平。国内实施进口检疫新政,棕榈油卸船偏慢造成港口库存大幅下降。周三国内油脂板块延续强势,马来西亚棕榈油局的利多报告令棕榈油市场的买盘情绪达到高潮,午后棕榈油带领油脂板块强势突破,夜盘刷新九年高位。目前油脂市场多头氛围浓郁,如缺少政策面利空干预,短期内仍可能惯性上涨。预计今日国内油脂板块继续高位震荡,原有多单可继续持有并注意止盈,市场处于疯狂状态高位追多需谨慎。


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