期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

利多逐渐消化 期债上行遇阻-博天堂备用网址

2021年8月13日 09:02

2021年8月13日 09:02

7月以来,基于疫情再度反弹和经济下行的担忧,叠加降准的催化,债券市场实现了大幅上涨,二债、五债、十债主力合约在7月上涨幅度分别为0.5%、1.13%、1.97%。随着对前期利多因素的不断消化,累积的止盈盘逐渐成为市场的不稳定因素。进入8月,市场资金面开始面临大额mlf到期、地方债发行提速等可能引发的资金波动风险,此外,还受到美联储qe退出讨论、国内疫情平息等因素的影响。自上周开始,国债期货的单边上涨趋势遇到阻力,出现短期调整。

从基本面来看,国内受散点疫情、极端天气、设备检修等多重短期因素影响,近两周公布的7月经济数据均不太乐观。国内经济活动降温,债市的上涨趋势逻辑在中期内仍然存在。

经济增速在未来一段时期或面临一定的下行压力,而经济下行压力的增大反过来会推动市场宽松预期的升温。7月底中央政治局会议对经济形势判断也趋于谨慎,认为“当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”。8月9日,央行在二季度《货币政策执行报告》中整体延续政治局会议的观点,强调前瞻性、有效性和自主性,并且突出预期管理。在“增强宏观政策自主性”的政策思路下,预计央行有一定可能采取置换降准或定向降准的方式对冲风险。中期来看,货币政策的大环境对债市也较为有利。

对债市而言,通胀不是核心矛盾。中期角度来看,经济动能放缓、货币稳中偏松整体利好债市环境,但市场走在了政策的前面。从短期而言,影响债市的核心因素则是疫情变化、地方债供给和mlf到期对资金面的影响程度。从左侧交易的角度上看,随着疫情缓和供给释放,债券价格难以进一步上涨。此外,美联储关于qe退出的讨论也对债市产生影响。

从流动性层面来看,8月市场流动性面临大考,mlf到期、政府债供给压力叠加财政存款潜在增加。首先,8月、9月、10月的mlf到期量分别高达7000亿元、6000亿元、4000亿元,较7月4000亿元均有所提升。其次,2021年政府一般债与专项债新增限额合计42676亿元,但受额度下发较晚以及专项债项目审批严格影响,上半年发行进度缓慢,至7月仍未发力,预计8月政府债发行规模将明显增加,新增债与再融资债合计将超1万亿元达全年峰值。最后,8月财政支出力度较弱,财政存款预计增加2000亿元吸收流动性。

此外,目前影响债券市场的海外因素主要是美联储缩减qe的节奏,美国利率对中国国债利率的短期冲击不容忽视。上周五,由于美国7月非农就业数据好于预期,市场对美联储缩减qe的预期增强,导致海外金融市场出现较大波动,其中美元指数大幅反弹,带动十年期美债利率反弹至1.3%。

考虑到今年3月以后,中国国债和美债利率趋势较为一致,一旦美债利率反弹,对中国国债还是存在一定的压力。谨慎乐观的是,虽然美国非农数据强劲为释放taper信号进一步铺平道路,但结构性失业问题仍对美联储提前加息构成制约,海外流动性风险仍处于可控区间。

作者单位:中辉期货


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!