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【中财期货】每日投研焦点—20210816-博天堂备用网址

2021年8月16日 09:53

2021年8月16日 09:53

▼宏观金融篇▼

股指股市悉数震荡下跌,石油石化、基础化工板块涨幅最大,电子、通信板块跌幅最大。if00收盘于4933(-15.6,-0.32%);ih00收盘于3212.2(-1.2,-0.04%);ic00收盘于7080.0( 25.4, 0.36%)。if00基差为12.58(-11.77),ih00基差为5.64(-7.07),ic00基差为8.89(-31.71)。三大股指基差变化一致。ic/ih为2.204( 0.009)。沪深两市成交额为12971.95 亿元(-283.85)。北向资金净卖出额为12.38亿元(-10.6),其中沪股通净卖出额为7.94亿元,深股通净卖出额为4.44亿元。截至8.12日,两融余额为18576.39亿元( 74.25)。dr007为2.1860( 6.64个bp),fr007为2.2 ( 10个bp)。十年期国债收益率为2.8708%( 0.006%),十年期美债益率为1.2900%(-0.06%),中美国债利差为1.5805%。7月m2和社融规模增速同比下降,地产融资难度增大,后续社融增速有下行压力,北向资金净流出增加,结合盘面,建议多ic,空ih。重点资讯:1. 通胀上升及新冠疫情反复等为全球经济回复带来不确定性。本周美联储聚焦缩减购债计划,中国人民银行重磅发布二季度货币政策执行报告,并试点取消债券强制评级。2. 下周美联储主席鲍威尔将发表讲话,美联储会议纪要将公布,备受关注的美国7月零售销售数据也将发布。届时将为美元走势以及资本市场走向提供指引。3. 本周,美国劳工部公布数据显示,不论是cpi还是ppi同比,均创逾十多年来新高,且均超出市场预期,表明美国通胀在未来还会维持一段时间。对于美联储来说,收紧货币政策的先决条件之一通胀已经满足要求。但总体来看,本周美国经济数据表现好坏不一,基本预示着在更长时间范围内,美联储总体政策仍将会是非常宽松的。4. 从上海、北京等一线城市到杭州、岳阳等二、三线城市,各地调控持续“井喷”。多位专家表示当前“打补丁、堵漏洞”已成为房地产调控的主要方向,反映出下半年房地产市场调控继续从严的取向。

国债上周10年期国债收益率反抽至2.87%,期债回调主要是技术性的,前期上涨过快叠加社融与pmi利好兑现,止盈压力与换月因素导致期债回调。当前增长预期放缓叠加通胀预期可能回落,期债驱动维持向上,并存在上行空间。近期风险在于,8月26至8月28日全球央行年会,美联储可能释放鹰派信号,短期冲击国债,不过不会改变国债上涨趋势。建议逢低买入t2012。


金银:北京时间14日凌晨,黄金期货价格周五收高。美国消费者信心指数大幅下降,导致美元与美国国债收益率走低,推动金价上涨。

周五公布的数据显示,美国8月份的密歇根大学消费者信心指数从7月份的81.2下降至70.2,创2020年4月以来的最低水平。
密歇根大学消费者信心指数公布后,ice美元指数(dxy)下跌0.6%。美国国债收益率走低,10年期国债收益率降至1.314%。美元与美债收益率走低,提振了市场对黄金的需求。
综合来看,经历了上周五和本周一的大幅下挫之后,黄金期货价格已然“超卖”,周五的黄金价格上涨主要是因为投资者意识到此前金价下跌是短期市场操作所致,并不是黄金市场供需关系变化的真实反映。因此,后市我们看好黄金的表现。

▼有色建材篇 ▼ 


8月15日smm 1#电解铜均价70230元(-110),a00铝均价20050元(30);lme铜库存235650(-0.05%)吨,铝库存1323825(-0.73%)吨;行业动态:必和必拓集团的escondida铜矿工人工会投票中接受了新的工资提议,避免了全球最大的铜矿罢工。投资建议:上周五沪铜下跌,夜盘上涨。国内疫情多地再复发,注意短期市场风险。目前宏观流动性整体仍偏宽松。产业端,目前精炼铜供应保持相对稳定,国内消费旺季仍未明显转淡,同时碳中和对消费也有带动预期。目前铜矿加工费反弹至57.9美元/吨左右,矿端供应紧张格局有缓解的迹象,技术上目前以反弹对待,操作上建议做多,止损66000。
 
:8月15日smm 0#锌锭均价22570元(-240),1#铅均价15250元(-50);lme锌库存239700(-1.25%)吨,铅库存57725(-0.04%)吨;投资建议:上周五沪锌下跌,夜盘震荡。国内疫情多地再复发,注意短期市场风险。目前宏观流动性整体仍偏宽松。产业方面,上周限电有所缓解,锌锭社会库存去库开始有所反复,国内消费一般。国内锌矿加工费和进口矿加工费近期小幅回升,主要是炼厂限产导致锌矿供应相对宽松,但锌矿仍存在结构性短缺,目前沪锌仍在高位震荡,注意21000一线支撑。操作上建议观望。

:镍价走强,钢价疲弱。原料供应不足以及下游旺盛的需求将使得镍价继续走强。钢价处于政策调控期,关注金九银十之后钢厂落地的减产力度,在此之前,出于利润考虑,产量减幅有限。


▼煤焦钢篇▼


钢铁20mm三级螺纹钢全国均价5361/吨(-13);4.75mmq235热卷全国均价5756/吨(-41),唐山普方坯5090/吨(-20)。本周在下游复苏后,期货市场有重拾钢价信心的迹象,但贸易商从钢厂接货意愿仍然较低,建材成交意愿不强,市场是否能重走复产逻辑仍待验证。铁水供给持续减弱,政治局会议指出要纠正运动式“减碳”,供应端快速收缩的情况或在未来有所减缓。本周钢厂利润相对上周高位又有了小幅提升,螺纹700元左右,热卷盈利近1200元左右,唐山钢坯价格本周利润同样在1000元/吨以上。限产政策执行仍然较坚定,钢厂大规模产出仍需要政策的明确导向,高利润引导下的热轧产线运转更多。现货铁矿本周维持低迷;焦炭价格有所回升,期货小幅波动;现货钢材价格与期货同时处于一个较宽的震荡区间中,当下处于下行空间;华东短流程在利润恢复较好的情况下已接近生产峰值。

我们认为:成材利润空间仍然巨大,钢价接近短期内底部,在复产逻辑下铁矿可能补涨;施工方面,天气影响较小且温度较为适宜,建筑工程逐渐复工,但疫情影响仍影响多地基建;竣工方面,期房交付高峰即将到来,从月度数据来看,表现持续优异;制造业订单近期异常火爆,海外疫情影响造成出口需求暴增已部分证实;钢材出口受影响不及预期,本轮取消退税后冷系产品受影响较大,但主要竞争者韩国、日本的订单量趋于饱和,提产空间不大。因此短期内巨大内外价差使中国产品仍有较大竞争力,带动国内贸易商同时被动接受高价速度较快。从期货市场反应来看,钢材处于盘整蓄势阶段,盘面利润仍然维持较高水平。策略上来说,窄幅震荡,以观望为主,10-1反套逻辑上周运行较好,本周在近月补涨的逻辑下可能会有所反复。


铁矿:日照港61.5%pb澳粉车板价1124/湿吨(折盘面1247元/吨),超特粉56.7%(折盘面)1001元/吨(-14)供给方面:整体发运回暖,到港量预计下周回升,港口库存可能延续累库,品种结构较为合理;钢厂方面,在政治局会议要求纠正运动式减碳,钢厂铁水产量回升,库销比处于中性偏低位置叠加铁矿石价格处于低位,判断短期内有补库需求。

我们认为:近期铁矿自身基本面转弱,市场形成做空钢厂利润逻辑,而本周9月合约临近交割所以市场提前移仓换月到1月合约布局做空。钢厂方面:部分开始转手长协价格,同时高品粉矿的结构性矛盾有所缓解且品种间替代后溢价有所回落。在多地疫情爆发后防疫政策趋严,钢材下游需求和钢厂生产需求同时走弱;同时提高铬铁和高纯生铁出口政策对铁矿需求有一定的影响,因此综合供需及政策面的因素,近期有纠正“自上而下式减产”政策出台的可能,总体来说较为平稳,但下游需求如果被确认,黑色系涨价将从铁矿开始,震荡偏强。


动力煤:今日动力煤市场有所松动,秦港5500现货今日报价1040(0)元/吨。产地方面,陕蒙大部分矿区煤价较稳,个别区域价格下调10-20元/吨,主要由于下游采购需求减少,矿区小幅累库,故下调报价刺激销售;山西晋北矿区产销较稳,杜绝超核定产能生产,矿方报价降后坚挺,基本以长协保电厂供应维族,市场煤外销偏少,南下调运较前期减缓;港口方面,当前港口库存1762.8( 2.9)万吨,大秦线发运量128.76万吨( 0.03),呼铁局批车数17大列较上一日持平,港口库存中低位徘徊 ,下游电厂维持观望压价心态,囤货贸易商恐慌出售,刚需成交少量。

我们判断,大秦线逐步恢复运输后电厂采买在上周基本完成,供需紧张短暂缓和;港口库存有所回升但仍然处于低位。在多方政策的影响下,市场普遍形成当前价格处于顶部位置的共识,现货价格有所松动,贸易商出货意愿开始加强。同时,期货市场移仓换月完成大半,后续移仓换月预计以轻仓买入为主。总结来看,供需矛盾在未来仍然对煤价形成一定支撑,但随着电价政策、洁净能源的积极入场、灾后重建工作重点逐渐从重大项目转向民生等因素的影响下,动力煤价格有进一步松动的迹象。1月合约暂时处于较弱态势,但移仓换月带来补涨可能。策略上来说,窄幅区间震荡,如周一回调较大有补涨机会。

煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价涨至3000元/吨,港口交投氛围较好;第二轮提涨基本落地,第三轮涨价再提起。太原、吕梁地区前期部分限产焦企本周生产逐步恢复,山东焦化现阶段限产基本维持前期力度,总体焦企开工率有所回升;港口库存降低且处历史低位。钢厂库存降,焦化厂库存降,总库存降且处较低水平。入炉煤成本继续回升焦化利润继续下降。铁水产量略增,同比去年降低,钢价在铁矿下跌及需求环比回升下小幅波动,钢厂盈利大幅回升,焦炭在钢材利润保持、成本支撑下继续修复,焦煤紧缺解决前支撑力度较强,后期博弈点在于碳中和政策对焦炭产量影响及铁水产量水平。

焦煤港口库存降,进口澳煤通关仍受限。焦化厂降、钢厂库存增,煤矿库存降。产业链总库存降。需求端,焦化开工升。近期山西吕梁地区部分停产煤矿已复产,但短期焦煤供应增量有限,价格继续上涨。口岸蒙煤通车量继续恢复但仍处较低水平,价格继续偏强。需求端焦化利润提涨但仍受强势焦煤挤压,中期焦化新增产能需求预期较好。唐山蒙5#招标价格2490元/吨,澳煤远期价格上涨。总体驱动仍相对较好,期价支撑力度较强,可能继续轧空,需关注蒙煤对供给边际的影响。


▼能源篇▼


原油:周五(8月13日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2021年9月期货结算价每桶68.44美元,比前一交易日下跌0.65美元/桶,跌幅0.9%。
疫情方面,根据世卫组织最新实时统计数据,截至欧洲中部夏令时间8月13日18时47分(北京时间8月14日0时47分),全球新冠肺炎确诊病例累计达205338159例,累计死亡4333094例。13日,全球新增新冠肺炎确诊病例662383例,新增死亡病例10210例。
疫情最严重的国家是石油消费大国美国。美国疾病控制和预防中心数据显示,截至11日,美国7日平均日增新冠病毒感染病例超过11万例,7日平均日增死亡病例接近500例。据美国媒体报道,佛罗里达、阿肯色、路易斯安那等州因感染新冠病毒需要入院接受治疗的人数大幅增加,已创疫情暴发以来最高水平。
供给方面。美国石油钻井平台七周内第六次增加,本周为4月1日以来增幅最大的一周。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止8月13日的一周,美国在线钻探油井数量397座,比前周增加10座;比去年同期增加225座。报告显示,迦南伍德福德盆地(cana woodford)盆地增加1座;得克萨斯州的伊格尔福特(eagle ford)盆地增加4座;海恩斯维尔(haynesville)盆地减少1座;二叠纪盆地增加2座;威利斯顿(williston)盆地增加4座;本周美国海上平台14座,与前周持平,比去年同期增加1座。贝克休斯数据还显示,同期美国天然气钻井数102座,比前周减少1座;比去年同期增加32座。其中美国陆地石油和天然气平台共计484座,比前周增加8座;比去年同期增加254座。美国油气钻井平台总计500座,比前周增加9座;比去年同期增加256座。
综合来看,短期疫情或变得越发严重,导致需求下降;供给方面美国有增产迹象,不利油价。因此,我们预计油价短期或继续阴跌,直到疫情出现拐点。



燃料油:08月12日高硫380燃料油现货新加坡fob中间价为400.52美元/吨,较上一工作日环比上升1.93美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月12日价格上升1.99美元/桶,录得395.49美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水3.05,环比上升0.16美元/吨。08月12日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为517美元/吨,较上一工作日环比上升2美元/吨。bdi指数上行,08月12日数据为3503。最新数据显示,8月9日富查伊拉地区重油库存录得小幅上涨,较上周环比增加了53.2万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。正值夏季用电高峰,巴基斯坦、沙特等国对高硫燃料油的需求较为旺盛。低硫燃料油方面,随着炼厂开工率的不断回升,供应端将存在一定压力;船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。


lpg:13日,华南液化气市场大势走稳,局部有涨,市场均价在4768元/吨,较上一日上涨了14元/吨。炼厂方面持稳运行,无库存压力,炼厂成交主流集中在4500-4750元/吨,进口价格集中在4800-4850元/吨;港口方面资源充裕,广州码头成交主流在4750-4820元/吨,较上一日涨跌为0/0元/吨。目前需求依旧疲软,下游仅按需采购,市场购销氛围不佳。上周国内统计到 160家液化气生产厂家,产量为51.57万吨,较上周增加0.33万吨,增幅为0.64%,本周进口到船量预计有一定增加,料 lpg 供应将存小幅上涨可能。天气变暖,正值lpg季节性需求淡季;下游 mtbe 深加工利润依然可观,截至8月12日全国41家 mtbe 装置周均开工率录得59.1%,较上周环比下降0.4%;截至8月12日,pdh装置开工率录得78.16%,环比下降6.54%。港口库存依然高位运行,关注去化速度;8月12日华东码头库存增加1.96%,华南码头库存减少2.11%。预计lpg期价近期震荡运行。


沥青:8月13日,华东地区中石化上海石化汽运船运走跌50元/吨,市场主力成交参考3200-3300元/吨。供应方面,主力炼厂间歇停产;需求方面,近期区内多雨,叠加多地受资金等因素影响,实际需求欠佳,整体成交冷清。综合来看,截至8月12日,石油沥青装置综合开工率为42.2%,环比增长2.3%;利润方面,加工马瑞原油利润为 71.03 元/吨,综合利润环比增加 92.12 元/吨,利润增长明显;检修方面,8月5-6日齐岭南和重庆龙海地炼各有60万吨产能装置停产,但是盘锦宝来以及山东地区个别炼厂恢复生产,预计下周沥青产量继续环比上升。本周,国内南方部分地区依然受降雨影响,此外delta病毒使得国内疫情防控加强,需求恐依然不乐观。库存方面,8月12日当周,国内厂家与社会库存分别环比增加1.4%和减少0.7%,库存高企,沥青价格不容乐观。需求起色依然不明显,库存高企,沥青驱动主要来自于成本端,远月合约做多沥青-原油裂解价差依然可以持有。


▼化工篇▼


pvc上周pvc期货强势上行,v09合约收于9335( 2.7%),指数持仓 5.5万手,9-1月差 275(-35)。现货市场:常州pvc市场价格走高,交投不温不火。期货盘中冲高回落,贸易商报价跟随调涨,下游谨慎观望,抵触高价,小单刚需,成交不多。5型电石料现汇库提参考9330-9420( 130/ 150)元/吨,中泰9420或 160,点价货源v09 120至 160,基差小幅回落。华南贴水华东10,乙电价差(华南)190。

核心逻辑:上周电石日均损失量重新回到9000吨,属于偏高水平,内蒙限电情况不稳定,电石供应减少,这限制了pvc开工率继续提升,当周仅增加1%至78%,仍然不高,部分华北电石法企业再因电石不足或成本压力降负。目前来看,pvc 8月检修与7月基本持平,另外负荷改善并无质的提升,仍受电石制约。8月6日华东及华南库存11.9万吨,环比-0.4(前值-1.5)万吨,库存四连降,但待卸车辆较多,高价下上游预售也一般。全国受疫情影响,物流成本增加20-50元/吨。海外方面,印度季风后需求旺盛,台塑9月预期报价上调50-100美元,国内上游出口量将重回10万吨。国内需求虽受挤压,但刚需补货犹存。综合来看,电石不稳限制了pvc开工提升,出口继续分流,物流成本增加,后市或高位震荡。

苯乙烯:上周苯乙烯期货小幅反弹,2110合约收于8729( 2.42%),9-11月份合约持仓净 5千手,m10-m11月差 114。现货市场:华东江阴港主流自提8850-8900( 150/ 80)元/吨。江苏苯乙烯市场暂窄盘震荡。原料、期货整理,市场成交引导乏力,临近周末观望增多。现货8850/8880;8月下8860/8900;9月下8810/8850。美金货源:8/9月纸货1185/1180( 35)美元/吨,进口利润-4/-17元/吨,进口保持开启。

核心逻辑:古雷石化60万吨出料,但8月份计划检修较7月份有所增多,与新增产能相抵消,预计总产量基本保持稳定。上周产业链库存-0.2万吨(前值 3.1),码头抵港明显增加致累库,后续受14天检疫周期影响,短期或小幅去库,山东受齐鲁石化检修影响厂库下降较多,其他地区库存稳定。海外方面,8月以来进口窗口保持打开,未来进口量或明显增加。需求端,终端疲软,下游综合开工率再次回落3%。成本方面,纯苯走势受原油和苯乙烯影响较大,缺乏支撑,加上近期乙烯偏弱,苯乙烯非一体化成本4连降至8820,现金流自6月中以来首次回正。短期受物流影响,行情或有反复,但8月需求仍然偏弱,建议逢高做空。


聚烯烃:成本方面,由于担心新冠变异病毒疫情反弹抑制需求增长以及美国商业原油库存意外大增,油价弱势整理。pe2109合约收于8355元/吨,涨80元/吨(0.97%),成交25万手,持仓减11721手至159329手。从供需基本面来看,中油兰化榆林货源陆续流入市场,市场现货供应预计增多,下游整体需求改观不大,仍显疲弱,补仓少量刚需为主。库存方面整体有所提升,其中石化库存上涨明显。华北地区lldpe价格在8270-8450元/吨,华东地区lldpe价格在8300-8450元/吨,华南地区lldpe价格在8350-8500元/吨。预计短期pe市场或窄幅震荡

pp2109合约收于8541元/吨,近期装置检修较多,供给端压力不大,加之石化出厂价格部分上调,成本端尚有支撑,持货方报价或偏向跟随上涨。华北拉丝主流价格在8350-8450元/吨,华东拉丝主流价格在8520-8600元/吨,华南拉丝主流价格在8350-8550元/吨。库存方面,石化库存上升,略高于去年同期水平。下游工厂拿货积极性不高,工厂多按需适量采购,贸易商寻求出货仍有让利倾向,但因石化厂价多数维持稳定,成本支撑尚在,预计短期pp市场或震荡上行。


橡胶:沪胶区间震荡,沪胶主力合约收于14755元/吨,涨60元/吨(0.41%),成交30.73万手,持仓增279手至19.63万手。供应端方面,国内外产区已进入增产阶段,但东南亚疫情处于失控状态,各国已启动封锁措施,可能会对橡胶的运输及生产造成影响,可能产生供应突发性缩减的风险,国内产区云南产区以及海南产区割胶进度受雨水偏多的影响,产出有限。需求端方面,轮胎厂家开工率有所回升,主要原因是之前恢复正常生产的厂家延续稳定态势,开工维持在五至七成。截至8月12日,总库存为48.52万吨,较上周跌0.69万吨,跌幅1.40%。天然橡胶青岛保税区区内库存8.15万吨,较上周跌0.27万吨,跌幅3.21%;一般贸易库存40.37万吨,较上周下跌0.42万吨,跌幅1.03%。青岛地区天然橡胶库存延续去库状态,整体出入仍然大于入库。目前疫情对于东南亚产胶国供应链的影响恐延续,加之国内现货库存持续去库,港口库存延续低位,供应端对市场支撑较为明显,加之库存持续去化,叠加宏观面的不确定性,加之移仓换月后非标基差高水平,使得未来主力合约存高位压力,短期胶价或区间震荡走势为主。

                                                         ▼农产品篇▼

白糖今日内外糖价上涨,原糖期货价格涨至2020年3月以来新高。巴西减产进一步扩大,提振国际糖价。随着巴西糖产量的压缩,同时受近日港口运费高企的影响,预计未来出口量同比下降,长期来看国际食糖供应量或压缩。国内方面,供应端仍较为充足,现货交投一般,压制国内糖价涨幅。据农业农村部报告,2020/21年度食糖进口上调40万吨至490万吨。主要是受进口政策调整和前期国内外价差变化等因素影响,食糖进口增加超出预期。中糖协公布数据显示,至7月末工业库存为280.49万吨,处于历史同期较高位。据中糖协报告,截至2021年7月底,本制糖期全国累计销售食糖786.17万吨(上制糖期同期795.72万吨),累计销糖率73.7%(上制糖期同期76.4%)。其中七月当月销售食糖102.96万吨,同比增加19.6个百分点。总体来看,国内5-7月当月产销数据均好于去年同期,而累计产销率仍低于去年同期,未来以去库存为主。总体来看,短期内糖价震荡为主。中期来看,预计未来糖价将处于高位。

 

棉花:今日内外棉价上涨。usda8月份的全球棉花供需平衡表数据显示,8月份usda将2021/22年度全球棉花产量下调12万吨,其中美国下调12万吨,巴西下调16万吨;将2021/22年度全球棉花消费上调4万吨,其中巴基斯坦和孟加拉国均上调2万吨。报告利多。国内方面,棉花现货交投一般,棉纱坯布交投一般。中国农业部周四发布的月度供需报告显示,2020/21年度中国棉花进口预测值上调20万吨,为280万吨。据海关总署数据,7月我国纺织纱线出口额为750.6亿元人民币,同比下降33.7%,仍高于2019年同期;7月我国服装出口额为1063.3亿元人民币,同比下降2.08%,比2019年同期下降7.75%。7月纺织服装出口额“双降”,我们认为原因主要是国际防疫用品需求下降,同时6-7月棉花棉纱价格大幅上涨,加之海运费高企,坯布、面料、服装等终端利润较低,纺企接单、交货积极性较低。总体来看,预计短期内棉价高位震荡为主,中长期来看,预计棉价仍有上行空间。


油脂油料:本周菜油受到其他植物油市场支撑同步上涨,逼近前高。菜油91价差由负转正,15价差持续扩大,市场结构回到back。受到加拿大减产预期影响,市场普遍看多远月合约,9月合约在交易较高库存的现实与远月供给不足的预期中呈现较大幅度波动。相对于大豆,未来降雨对于菜籽产量的恢复影响较小,减产已成定局,usda下调加拿大产量至1600万吨,几乎为市场交易的上限,未来需要关注的是减产的多与少。在减产预期下,加拿大明年菜籽可供出口量将急剧减少,具体影响需持续关注中国买船情况与其他替代油脂进口情况。


鸡蛋:上一交易日主力09合约收盘价4470点,周跌2.38%,技术上表现为震荡下行形态,期现呈现走势背离,现货方面,部分产区平均价格企稳回升,均价在5.20元/斤左右,淘汰鸡上涨至6.20元/斤附近,随着气温升高,生产、流通环节多顺势出货,因此整体看来各环节余货压力均不大。各环节备货心态较谨慎,从往年鸡蛋销量来看,7月份需求陆续好转,8-9月份受中秋和高校开学季拉动,需求量达到全年高值。10-11月份需求逐步减弱,12月逐渐回暖。预计近期现货继续稳或小涨,8月下旬开始见顶或落价的预期逐渐浓烈,粉蛋高点预计在5.5 元/斤左右,注意预期外的情况;盘面对节后落价的交易越演越烈,符合8月现货赶顶,期货走节后下跌预期的季节性特点,11、01、02 等远期合约跌幅偏大,但更远合约的补栏和淘汰情况不明,当前下跌更多仅反映情绪,尚无大的驱动;就 09 和 10合约 而言,当前定价基本合理,如果考虑延淘和消费下滑因素,则略微偏高,因此仍建议反弹抛空。

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