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申银万国期货研究所早间评论—20210816-博天堂备用网址

2021年8月16日 09:53

2021年8月16日 09:53

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

英国《卫报》报道,阿富汗塔利班发言人穆罕默德·纳伊姆当地时间15日告诉半岛电视台,在阿富汗,战争已经结束,政权形式等很快就会明朗。报道称,纳伊姆表示,没有外交机构或其官邸遭到袭击。他说,该组织向所有人保证,它将为公民和外交使团提供安全保障。

2)国内新闻

财政部近期公开一批对十三届全国人大四次会议部分建议的答复,透露:财政部正牵头起草《关于财政支持做好碳达峰碳中和工作的指导意见》,拟充实完善一系列财税支持政策,积极构建有力促进绿色低碳发展的财税政策体系,充分发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用,引导带动更多政策和社会资金支持绿色低碳发展。中央财政将继续大力支持科研院所开展新能源汽车领域科技创新。

3)行业新闻

业内人士分析指出,下一阶段,投资仍将继续保持恢复态势。地方债发行有望提速,或将迎来一波发行小高峰,拉动基建投资平稳增长。制造业投资也有望保持强劲,其中,高技术制造业投资将成主要支撑,促进投资结构转换加快。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股小幅上涨,上一交易日a股小幅下跌,科技板块走弱,两市成交额1.28万亿元,资金方面北向资金净流出12.38亿元,812日融资余额增加68.61亿元至16925.89亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大,对于2021年下半年,货币政策转向结构性宽松,股指整体估值上升有限。随着利润增速开始分化,市场关注点重新回归到结构性机会上来,从基本面的角度来看,随着我国逐步进入新的阶段,新兴产业在未来会更有发展潜力。从技术面看,股指连续多日反弹后再度上升空间有限,操作上建议先观望。

【国债】

国债:小幅下跌,10年期国债活跃券210009收益率上行1.25bp2.88%。上周央行继续每日100亿元逆回购操作,对冲到期资金,不过临近缴税和政府债券发行加快,资金面有所收敛,短端shibor明显回升。7月份金融数据低于预期,主要是政府债券和居民房贷新增较少所致,发改委要求做好专项债准备工作,预计下半年发债进度将加快,带动社融增速企稳。ppi同比上涨9.0%,涨幅比上月略有扩大,阶段性将维持高位,央行二季度货币政策执行报告称货币大量超发必然导致通胀,稳住通胀的关键还是要管住货币。美国ppi同比上涨7.8%,高于市场预期和前值,不过受消费者信息低于预期影响,美债收益率回升。在ppi仍处于高位、政府债券加速发行和大额mlf到期的情况下,货币政策边际宽松力度有限,随着疫情逐步得到控制,预计国债期货价格继续面临调整,操作上建议轻仓试空。

 

2)能化

【原油】

原油:担心新冠病毒德尔塔变种扩散减缓需求复苏,欧美原油期货继续下跌。由于疫情扩散,国际能源署下调今年全球石油需求预测,继续影响市场气氛。根据世卫组织统计813日,全球新增新冠肺炎确诊病例66万美国石油钻井平台七周内第六次增加,本周为41日以来增幅最大的一周。贝克休斯公布的数据显示,截止813日的一周,美国在线钻探油井数量397座,比前周增加10座;比去年同期增加225座。例,新增死亡病例10210例。

【甲醇】

 甲醇:甲醇夜盘下跌0.07%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在79.97%,较上周上涨2.34个百分点。本周期内,因宁煤一套mtp装置恢复及内蒙古久泰重启恢复,所以国内cto/mto装置整体开工上涨。整体来看,沿海地区甲醇库存在91.61万吨,环比上周上涨5.24万吨,涨幅在6.07%,同比下降29.98%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.7万吨附近。预计813日到829日沿海地区进口船货到港量在61.66-62万吨。截至812日,国内甲醇整体装置开工负荷为72.16%,上涨2.43个百分点,较去年同期上涨1.95个百分点;西北地区的开工负荷为81.80%,上涨4.73个百分点,较去年同期下跌0.56个百分点。

【橡胶】

橡胶:上周橡胶走势回落,沪胶主力01周一盘中涨至15105后持续下行,至周五,价格回调至20日均线附近。国内及泰国产胶区胶水价格持续回升,下游轮胎厂开工环比上涨,配套市场消费仍偏弱,保税区库存持续去化利好价格,全球疫情持续反复影响市场情绪,国内散发疫情地区增加,影响消费预期,目前期货仓单处于低位对近月合约形成支撑,期货盘面偏强,操作上建议背靠支撑位短多,快进快出。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,两油价格平稳。煤化工8240,成交良好。拉丝pp,中石化部分上调50,中石油部分地区下调50。煤化工, 8350,成交回升。两油石化库存76.5万,环比回升8.5万。周五聚烯烃延续整理,现货供需平稳回升。本周角度反弹过程当中,逢低可适度轻仓试多。

ptameg

[ptameg]pta偏弱,meg延续下跌。供需转弱,聚酯原料价格整体偏弱。产业上,近期pta装置检修与重启并行,总体上pta供应保持增加;乙二醇港口恢复卸货,新装置带来的供应增量预期提升。需求端,下游聚酯工厂或加大减产力度,开工负荷继续下滑,对pta需求下降。库存方面,乙二醇重回累库预期,聚酯减产可能改变pta去库存状态。整体上,ptameg基本面有所转弱,关注新投和检修消息,短期行情偏弱运行为主。

 

3)黑色

【钢材】

周末唐山钢坯小幅探涨,当前受淡季、降雨以及疫情阻碍运输的影响,钢材需求表现依旧偏弱。供给端粗钢和生铁产量继续下降,但由于部分地区限电的放开,短流程对螺纹供给的力度边际抬升。后期我们认为在全国一盘棋的限产模式下,供给端的减量将持续发生,但价格的流畅上涨需要需求端的配合。目前下游资金偏紧制约下,叠加季节性和疫情影响,成材补库力度偏弱,但迟到的需求并不会消失,金九银十需求的回归将在01合约上有所体现,届时在螺纹供需剪刀差收窄的情况下,螺纹现货去库的走势或将再度推动01合约上行。

【铁矿】

铁矿:夜盘大幅反弹,近期普氏价格指数大幅回落超过60美元,铁矿现货价格大幅回落对市场情绪影响较大,虽粗钢压减政策松动但难改限产预期,同时铁水产量同比大幅回落,市场预期铁矿整体供需格局有望走向宽松,期现价格共振下跌。盘面来看,市场对于铁矿远端需求的悲观情绪有望得到一定程度上的缓解,后市在情绪释放之后,价格有望底部反弹。

【煤焦】

双焦:夜盘大幅反弹。焦炭方面,主产地焦炭价格第三轮提涨范围扩大,近期原料煤采购困难,焦炭供应受到不同程度的影响。焦煤方面,主产地部分煤矿有停、限产现象,整体产量依旧偏低,焦煤市场供需矛盾仍存。盘面来看,前期现货持续偏紧支撑盘面价格,资金炒作氛围浓厚,后市供应端有望逐步恢复,盘面在情绪面转变之后价格仍存调整风险。

【锰硅】

锰硅:上周五锰硅主力合约偏弱震荡,终收7690/吨。供应方面,宁夏控耗持续,广西用电受限,内蒙厂家生产仍受限电影响,锰硅产量水平仍处低位,对市价形成支撑。但随着压减粗钢产量政策的推进,下游需求或难有较好表现,压制价格的上方空间。操作上建议以7250-8050的区间思路为宜。

【硅铁】

硅铁:上周五硅铁主力合约探底回升,终收9180/吨,日涨幅1.28%。兰炭价格上调,推高硅铁的生产成本。内蒙厂家生产仍受限电影响,宁夏控耗持续、限产趋严,硅铁产量水平难回高位,市场供应偏紧格局延续。而粗钢产量压减政策的推进仍将削弱需求端的表现,对盘面形成压制,操作上需谨防过度追涨风险。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约探底回升,终收779.2/吨。近期市场情绪转弱、成交一般,贸易商及矿区的出货意愿较强,当前港口煤价在1050/吨。下游电厂存煤量仍然偏低,但电厂采煤仍以长协为主,对市场煤采取观望态度,等待煤价降至低位。由于保供政策密集出台,煤矿产能缓慢释放,市场供应偏紧格局逐渐改善。后市随着用电淡季来临、电厂日耗回落,煤炭产能释放逐渐形成规模,煤价有望继续回调。近期盘面贴水幅度较大,操作上建议暂且观望,等待做空机会。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:7月非农数据表现强劲,叠加多位联储官员释放鹰派观点,金银一度大幅下挫,但随着市场消化数据影响,近期出现反弹。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏,本月重点关注杰克逊霍尔研讨会鲍威尔释放的信号,另外如果8月非农继续保持良好表现或进一步确认美联储于年内开启qe收缩。随着年内开启taper脚步渐近,金银上方存在压力,但在消化了强劲非农数据后,可关注金银可能的短线反弹机会。风险点方面警惕新变种病毒扩散引发新的避险情绪。

【铜】

铜:周末夜盘铜价上涨,智利caseronesandina矿山宣布罢工,另外escondid罢工取消,劳资双方达成一致。目前精矿加工费回升至50美元,表明矿山供应有所改善,但能否持续仍需关注。国内需求相对良好,国内库存持续下降并延续现货升水,上期所库存已降至10万吨下方;上海港口升水有所回升,进口需求有望抬头;lme现货呈现贴水。短期市场更为关注智利矿山罢工风险,振幅可能加剧。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:周末夜盘锌价小幅走高,受有色整体回落带动,目前仍处于前期波动区间内。各地再传限电措施,但前次限电锌产量受影响有限。近期国内精矿加工费轻微回升,精矿总体仍较为紧张,总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价夜盘上涨。基本面方面,本周国内社会库存较前一周小幅增加0.7万吨至73.9万吨,截至周四社会库存首度在限电后回升,随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善,铝三季度末供应或有增加。建议关注库存变化,短期尝试空单为主。

【镍】

镍:镍价夜盘小幅上涨。镍价在下游不锈钢的强势带动下维持高位震荡,利润方面目前境外镍铁利润持续走高,硫酸镍需求稳定,下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工,后期价格存在走低风险,镍价或有回调。但需警惕印尼政策变动的风险,如果出现对镍铁新建和出口的限制政策,镍价预计上涨。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格小幅上涨。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上,目前下游消费预计逐步转弱,但不锈钢库存仍在下行通道,支撑价格;此外近期限电或影响铬铁原料供应,价格上涨,推动不锈钢走势,但随着煤电供需改善,不锈钢原料供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势,但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

【铅】

铅:伦铅反弹,沪铅略有反弹。产业上,812日国内铅锭社会库存19.88万吨,周度再增14400吨。供应端,铅矿供应短期偏紧仍存,加工费底部企稳;7月各地限电影响原生铅产量,云南等地限电影响较小,再生铅供应有望保持,外强内弱下铅锭积极出口。需求端,国内电动自行车铅蓄电池旺季消费逐渐回暖,成品电池库存略有下降,电池价格略有上调。整体上,目前外强内弱延续,建议短线区间抛空,保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡:伦锡反弹,沪锡高位震荡。6月国内精炼锡产量14950吨,环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商msc发货存受不可抗力影响,预计恢复要到年底,市场供应短缺预期加重。国内锡上游矿端偏紧,消息称广西限电影响供应,部分冶炼厂减产近5成,下游加工企业刚需采购,国内锡锭库存处于低位,供应趋紧延续。整体上,锡供应偏紧,但淡季临近,沪锡高位震荡走势。

 

5)农产品

【白糖】
糖:原糖主力站上20美分大关。总体而言, 霜冻对巴西的甘蔗收割影响逐步体现,双周报告利多原糖。后期原糖市场将继续关注北半球糖料生长和受霜冻、干旱等天气影响的巴西21/22榨季的压榨情况,目前已经有机构将2021/22榨季巴西中南部糖产量下降1000万吨至2800万吨。同时市场传闻印度上调国内最低糖价也将对国际糖价利多。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,考虑到下榨季国内将减产,sr01合约可逢低买入,同时短期注意疫情反复对消费的冲击。

【生猪】

生猪:生猪期货近月连续走弱。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价14.57/公斤,日度下调0.22/公斤。根据发改委监测,719日至23日当周,全国平均猪粮比价为5.891,连续三周以上处于5161之间,回升至《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发改委将会同有关部门视情开展猪肉储备收储工作。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决、810日合计产生的125张仓单以及疫情将对短期价格有不利影响,但在绝对价格偏低以及跌价收储情绪的支撑下回落空间有限,后期生猪期货有望维持整理态势。考虑到09合约即将交割并且存在1000~2000左右的期货升水,投资者可以逢回调买入远月合约并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果:受红枣大涨影响,苹果期货继续反弹。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6/斤,与上一日持平;陕西洛川70#客商货1.8-2.0/斤,与上一日比持平。基本面来看,2021/22作物季的丰产预期仍在(市场预计新季产量4030-4060万吨左右,同比去年3958万吨略增,供大于求格局难改),3季度后苹果进入销售淡季,时令水果量大价低,冷库走货有所增加。而周一交易所新增苹果交割库将有利于空头交割。随着早熟苹果上市,即使资金有炒作翘尾可能,预计期货价格仍将长期维持偏弱。

【油脂】

油脂:夜盘油脂高开,豆油y2201收盘于9192,涨幅2.96%,棕榈油p2201收盘于8472,涨幅3.72%。马来西亚棕油局7月报告中产量符合预期,出口增幅和库存降幅超过预期,报告利多,然而马来西亚新冠疫情暂时没有得到控制,7月单产处于历年同期最低,离9月产量高峰时间已不多,预计全年库存不高。因为国内疫情导致部分学校开学转为线上或者延迟开学,利空油脂消费,油脂盘面处于高位震荡走势。

【豆粕】

豆粕:周五夜盘豆粕冲高回落,m2201收盘于3619,涨幅1.89%7月报告中旧作出口和压榨的调整幅度偏保守,不排除后续继续下调。离美豆上市时间不多,出口放慢,天气炒作趋弱。中国国内大豆压榨亏损逐步修复,不断补采大豆买船,在下游需求未实质好转前,对于疫情引起的恐慌将逐步理性,盘面预计处于区间波动,豆菜粕01价差逢高做缩小为主。


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