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国投安信期货8月18日晨间策略-博天堂备用网址

2021年8月18日 10:03

2021年8月18日 10:03

【原油】
隔夜油价震荡,api数据显示美国上周原油及汽油小幅去库。近日海外疫情影响下需求担忧仍然持续,短线交易逻辑仍集中在需求端高增速预期证实受阻的多空博弈,但长周期看欧佩克 高执行率减产主导的全球原油去库预期延续只是边际量大幅减少,维持宽幅震荡判断,短线可背靠区间下沿支撑关注多单波段操作机会。

【贵金属】
隔夜美国7月零售销售月率-1.10%,差于预期-0.3%和前值0.6%,显示经济复苏仍存阻力。但近期全球变种病毒的发酵及地缘政治变化提升了避险需求,美元再度大涨,贵金属承压回落。鲍威尔在一个线上会议上称疫情存在不确定性,美联储政策工具存在诸多局限性,相比之下财政或政府政策更加有力。美联储释放明确的taper信号前贵金属仍可能再次回落。今日市场将聚焦美联储会议纪要。

【铜】
隔夜铜市有所回调,主因在宏观层面。隔夜美元大幅上涨,美国零售显著不及预期,通胀对其经济的影响进一步显现,市场对于美联储提前缩减购债的预期增强。中国七月经济数据总体偏弱,政府近期着眼似在分配领域,但也提及防范金融风险。国内现货换月后保持升水,期限结构也开始呈现小幅back,现货增量只能依赖进口铜,近期进口盈利窗口持续打开,但海外货源也较为有限。下游维持刚需,现货表现拉锯。技术上看,铜市场呈现向下突破的势头,但短期如出现较大跌幅,现货将转为较为明显的back结构,进口和废铜都将给以强支撑,将出现较好的买入机会。

【铝】
隔夜沪铝震荡回落。发改委发布会提到多个在一季度未完成能耗双控目标的地区上半年依然未达标,包括多个电解铝主要产区。国内电解铝减产规模已扩大到200万吨,后续仍有进一步减产可能。即将进入消费旺季,铝库存会维持低位。在能耗和限电问题持续的情况下,沪铝已刷新2008年以来新高,维持重心上移趋势,回调买入为主。

【锌】
伦锌收跌在3000美元,伦锌库存再降3700吨。沪锌再现增仓反弹,减仓回调。昨日现锌报22860元、5月下旬以来最高。本月抛储可能暂停,且云、桂、陕上半年减耗不佳,继续加重供损忧虑。同时,江苏、广东、福建降耗压力也可能向消费传导。空锌策略效率降低,减持配置。

【铅】
伦铅遇阻在2290美元,沪铅跌破1.53万、疲弱震荡。铅市外强内弱加剧,加上高昂现货升水,国内注册铅锭可以出口,第一交割日期货仓单少量流出。昨日原再生铅价差小幅缩至200元/吨。观望。

【镍】
隔夜沪镍继续震荡行情。近期镍板升水有显著回升,现货俄罗斯镍板流通量少。硫酸镍价格仍维持高位运行,mhp供应仍旧紧缺,镍豆需求偏强。全球镍显性库存持续下降,镍价底部有支撑。目前全球镍市依旧是强现实、弱预期的格局,现实供应偏紧和消费维持强势是促进镍上涨的动力,而远端印尼大量新建产能的投产预期则在一定程度上压制镍的过快上涨。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格震荡运行,不锈钢近期市场情绪偏弱,但目前仍未进入下行趋势通道,从原料端来看,镍铁和铬铁供应延续紧张局面,短期内较难出现价格大幅度回调,对目前不锈钢价格存在比较强的支撑。不锈钢出口并未加征关税,海外囤货积极性降低,后续不锈钢出口可能受到压缩,国内供应压力有所加大。

【螺纹&热卷】
现货供需双弱,库存相对平稳,随着淡季进入尾声以及国内疫情好转,需求环比有望改善,但地产下行加快后需求前景仍难言乐观。政治局会议纠正运动式“减碳”,国常会再提保供稳价,供应缩减预期有所降温,不过相关部委表示粗钢压减仍将继续推进,限产不会明显放松。盘面短期或延续区间震荡走势,关注需求走向及限产政策演变。

【铁矿】
上周铁矿澳巴发货和国内到港均环比回落,目前铁矿压港船只数量处于高位,后期卸货速度有望随着疫情的缓解而出现上升,全国港口库存维持增加趋势不变。李克强总理再提保价稳供,预计短期限产政策难有集中落地,铁矿需求或出现阶段企稳。整体来看,我们认为铁矿短期或以震荡为主。

【焦炭】
焦炭现货开始提涨第四轮,受焦煤涨价过快推动,炼焦利润快速压缩至低位,焦炭提涨加速。当前焦炭持续走强,主要为焦煤紧缺所导致的被动推涨。焦企开工小幅回升,但仍属较低水平,焦企及下游库存低,仍有提价底气。当前现货预期仍较好,远月走估值修复逻辑,阶段性波动加剧。

【焦煤】
煤矿有所提产,但仍未完全恢复至节前水平,部分露天焦煤矿有复产预期,后续何时释放增量还有待观察。蒙煤通关恢复后目前回到200车以上,稳步回升但难大幅放量。焦煤整体仍处于供应紧张状态,暂无缺口填补的预期,但最紧张的时候预计将过去。盘面锚定国产中硫主焦价格贴水修复尚可,但可交割货源太少,远月焦煤走估值修复逻辑,阶段性波动加剧。

【锰硅】
由于广西、云南等地能耗下降任务完成节奏较为落后,预计仍会有相关政策出台。内蒙、广西等地限电因素短期仍有扰动,但是边际影响逐渐下降,硅锰供应有所恢复。预计价格仍有上行动力。

【硅铁】
由于青海、宁夏等地能耗下降任务完成节奏较慢,预计仍有一定能耗双控政策出台。维持回调做多策略。

【燃料油】
中东增产背景下高硫资源供应预期仍边际宽松,但由于380裂解已重回相对低位,下行幅度或相对有限。下半年海外柴油裂解价差预期偏强仍有望分流炼厂低硫燃料油供应,从利润修复的角度看,国内低硫燃料油供应充裕且保税市场份额争夺激烈的现象下半年存在改善的可能性,进而对lu形成边际利好,持有lu-fu套利长线多单。

【液化石油气】
北美市场紧缺程度再度上升,气油比价和丙烷-石脑油价差都突破历史高位,前期市场强势因素有所深化。但是从化工利润和国内进口来看,需求端已开始受价格压力而呈现颓势,国产气外放压力将有所上升,短期内国内外现货将再度分化,盘面因上行推力暂未转向和旺季落地前仍有现货价差修复空间而维持强势,盘面后市高位震荡为主,回调后布多。

【尿素】
国内各地区尿素现货涨跌不一,盘面价格震荡运行,基差变化不大。上周末国内现货大幅下跌,盘面基差大幅回归,预计本周国内供应仍会环比提升,现货端的压力仍在,低库存下区间震荡。关注基差回归和四季度出口的细则。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格震荡为主,市场基差多数平水操作,买盘积极性不高。国外甲醇供需依旧偏紧,尤其是欧洲地区,现货价格持续上涨,与国内港口美金价差已达100美金/吨;但国内港口情绪偏弱,市场反应较为疲弱,预计近期港口货源转口将会增多,库存有下降预期,对于近月及现货基差走强有明显的推动。

【沥青】
国际油价持续震荡偏弱给沥青期货盘面带来一定承压,沥青现货价格局部小幅下调。南方多雨,项目资金依然偏紧,局部地区环保检查,叠加成本走弱,市场整体交投清淡。在这种基本面下,原油还将是主要因素,如果原油持续承压,那么沥青期货盘面亦将跟随走弱。

【聚丙烯&塑料】
两市震荡整理。塑料方面,下游企业逢低补货,农膜开工提升,石化和中间环节库存下滑,加之部分企业处于检修状态,因此供应端压力有限。不过中油长庆已产出合格品,后期亦有检修装置重启,供应预期增加。后期行情主要驱动为季节性需求回升叠加供应增加。聚丙烯方面,三套新装置均尚未量产,下周有部分装置恢复开车,但东华能源、华北石化、神华榆林等装置计划停车。因此,整体来看供应端压力短期释放压力不大,但预期仍然偏空。需求端下游拿货意愿依旧偏弱,支撑有限。

【pta】
pta跟随油价波动,新装置运行不稳定导致供应增长预期延后,聚酯装置负荷下降,有利于缓解pta紧张的局面,终端消费提前交易,支撑pta在7月份走强的利多逻辑转变。中长线供应过剩的格局不变,关注月差结构转变的机会。

【乙二醇】
检修与重启并存,煤制乙二醇产量缓慢回升。到港量维持在高位,供应预期充裕,聚酯开工下滑导致meg需求萎缩,乙二醇承压,长线偏空的预期不变。

【短纤】
去年下半年至今年上半年,短纤装置高负荷运行,但防疫相关需求减弱,传统需求平稳,缺乏新增需求,短纤库存积压,利润下滑,近期检修增加,价格维持弱势运行。后市短纤市场走势依旧受需求影响,关注库存走势。

【20号胶】
泰国原料市场价格继续上涨;上周中国轮胎开工率微幅回升,7月中国橡胶进口同比大降环比小增,中国汽车产销量因基数效应和刺激效应继续走弱,欧美汽车市场继续复苏;东南亚产胶国进入高产期,印度、印尼、马来西亚、泰国和越南等疫情依然严峻。nr期货价格位于底部区域,估值明显偏低,中长线逢高减仓后剩余的多单继续持有。

【天然橡胶】
国内现货市场价格稳中有涨,终端按需采购为主;中国天然橡胶进入高产期,云南原料价格持稳,海南原料价格持稳。ru期货价格位于底部,估值明显偏低,中长线逢高减仓后剩余的多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
短期关注美豆的实际巡查结果,国内棕油方面近月合约已经开始移仓了,移仓的过程中,推高了远月合约。短期仍然关注下资金的动向。边际变动方面,国内基差在收敛,近月减仓移仓在进行中,国内棕油方面库存小幅环比回升,豆油库存环比减少,国际市场豆棕价差在缩小。

【豆粕】
昨日国内豆粕成交28.8万吨,相比昨日成交稍有恢复,山东和广东地区成交一些远月基差。昨日夜盘单边价格小幅回调,美国天气预报本周降雨预期,尤其是南北达科他州和内部拉斯加州,降雨增加有可能改善作物状况。

【生猪】
新冠疫情对需求产生负面影响,白条走货不畅,上周以来生猪现货价格走弱。需求旺季对价格支撑走弱,叠加大肥、冻肉、局地非瘟等不利因素影响。盘面9月对现货升水,且持仓严重高于最大可交割库容,仍面临大量减仓需求。建议持有9月/3月/5月合约空单。

【鸡蛋】
现货价格持续回落,新冠疫情对需求端产生负面影响,季节性高点或已经提前见到。9月盘面对旺季过后的淡季合约,支撑偏弱,对现货贴水,现货走弱令其继续承压,建议少量空单持有。

【菜粕&菜油】
北美地区的天气情况对油籽价格构成支撑,加拿大菜籽即将开展收割,单产进入证实或者证伪的阶段,从部分省份给出的优良率与单产预估数据看,产量下滑幅度较大,大概率降至1200至1500万吨区间内,8月美国农业部供需报告给加拿大菜籽产量的预估是1600万吨。短期关注菜籽收割开始后的单产预估,尤其是产量最大的萨斯喀彻温省,关注8月加拿大统计局给出的产量预估。21/22年度的期末库存预期将降至71万吨,成为2012年以来最低的水平,那下半年加拿大菜籽的价格就很难大幅回调,需要通过高价来调配供需,8月底之前国内菜系策略仍建议维持偏多思路。

【股指】
a股在7月下旬的流动性冲击后进入8月中上旬后呈现震荡修复状态,但进入上周末本周初修复有所暂缓,指数承压回调整固。一方面外围市场近两日有所降温,或反映美欧强劲的经济动能有所降温。另一方面,国内数据显示内生性的信用紧缩压力仍然较大,因此在这一阶段虽然大的系统性风险不具备,但是股指也仍然需要一个宽幅震荡消化期。短期来看预计承压整固,以震荡市思维操作,中期视角来看适合低位布局。结构上来看,由于成长的高位震荡以及稳增长板块预期的升温,ih/ic比价仍然弱势但向震荡下行转换。

【国债】
国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.11%。从基本面较长逻辑来看,经济动能回落使得利率中枢易下难上。但是短期来看,一系列扰动因素逐渐浮出水面。8月即将迎来年内最多的新增专项债发行,且预计后续月份将加快推进预算内投资和地方政府债券的发行进度。延续近期观点,国债期货流动上行行情转换到宽幅震荡行情。


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