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【中投期货】—早盘视点—20210818-博天堂备用网址

2021年8月18日 10:12

2021年8月18日 10:12

【宏观策略】美国7月零售数据大幅不及市场预期,引发市场对经济复苏的担忧,以及中国7月份经济数据全面回落,美股小幅回落,大宗商品震荡下行。对于经济数据回落,我们在早前的策略中已经反复提到,但是7月部分经济数据回落的幅度还是超出我们的预期。预计阶段内商品市场将面临一定压力。在需求回落的情况下,唯有供应受限的品种仍可维持强势,典型的如纯碱玻璃、铝、pvc和焦炭等品种,但是对于这些强势品种,也不可追高操作。

 

【股指期货】两市大幅回落,主要是受经济数据回落超预期的影响,但是两市成交量仍在万亿之上,刷新2015年以来的最长成交破万亿的记录。预计在新一轮国内疫情平息,汛情等短期扰动因素消退,以及宏观政策向稳增长方向倾斜的背景下,8月工业生产、社零和固定资产投资两年平均增速有望恢复改善态势。更为重要的是,货币宽松的力度有望加大。我们强调只要货币偏松的态势不变,市场较难出现趋势下跌行情,因此目前我们仍以宽幅震荡思路看待当前行情。

 

【贵金属】黄金冲高回落,并未站上1800美元位置,走势可能再度走向震荡。鲍威尔表示,疫情的持久和严重经济影响尚不确定,需向服务业就业提供支持,显示其宽松的态度没有变化。目前美国劳动力市场好转,但是德尔塔病毒的影响依然明显,基本面依然错综复杂,市场对美联储紧缩尚未有清晰的预期。黄金面临的背景依然复杂和充满不确定性,对于参与黄金行情而言,逢调整后买入仍是最佳策略,追涨则有风险。

 

【铜】沪铜跳空低开,因7月中国经济数据偏弱,消费和投资增速放缓。多地限电,部分炼厂降低产能利用率,产量新增受限,同时废铜供应偏紧。7 月基建投资、房地产投资、 社零数据不及预期,突发疫情和水灾加大了经济下行压力。基本面仍对铜价有较强 支撑,新疆阿拉山口口岸受疫情影响全面停工,中国自哈萨克斯坦进口电解铜及铜精矿受阻,或加剧国内供应偏紧局面。下游消费淡季不淡。据smm调研数据显示,7月份精铜制杆企业开工率为71.94%,环比增加3.26个百分点, 同比减少4.23个百分点。但目前下游部分受疫情影响,运输受限。未来国内电解铜库存还将继续回落,因此现货升水的下滑只是暂时的,后市还将继续走高,并对铜价形成支撑。未来值得担忧的是海外的宏观情况,由于美国经济的强劲复苏,对于美联储退出宽松的预期也是愈演愈烈,可能对铜价形成一定压力。因此,铜价在后期走势仍将是下有支撑,保持震荡思路。

 

【铝】铝价触及2周新高,近期强势运行主要系供应端扰动加剧,以及lme铝库存仅仅3.995万吨。各地限电、能效双控导致电解铝运行产能进一步下滑,7、8月复产的预期一再被推迟,新增释放遥遥无期。除此之外,河南运输问题没有得到完全解决,省内没有明显库存挤压,外省发运不允许途径河南,需要绕行到湖北等省份。随着9月消费旺季越来越近,下游各加工企业的开工率有望提升,铝锭去库压力或将有所减小,因此预计累库难以维持,短期内铝锭库存将依旧处于去库周期。限电问题得到缓解前,铝价或维持震荡偏强趋势不变,谨慎追多,需警惕因铝价上涨过快而抛储加码等风险因素。

 

【钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨17元/吨,收盘5345元/吨;热卷主力较前一交易日上涨23元/吨,收盘5726元/吨;铁矿石主力较前一交易日下降17元/吨,收盘834元/吨。昨日国家发改委回应何谓运动式减碳,其中说到一是目标设定过高、脱离实际;二是遏制“两高”行动乏力;三是节能减排基础不牢。至于应对措施则是,尽快出台碳达峰行动方案,坚持全国一盘棋。从整篇报道上来看,遏制“两高”,完善、强化双控仍是工作重心,我们没有理由相信减产政策会有所放松。此外,根据发改委最新印发的《双控目标完成情况》来看,未出台限产政策的省份,目前共有16个,其中有5个省份被开出了一级最高级预警,5个省份被开出了二级预警。发改委表示将保持高度警惕,确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。

 

【原油】近期国际原油市场受到变异病毒扩散和阿富汗事变的避险情绪影响,但终究要回归到供需关系的主线上来。梳理原油基本面格局,供应端的有序增长基本可视为常量,核心矛盾在于需求端复苏程度。全球原油需求最重要的两大经济体无外乎中美。美国炼油厂开工处于高位,但终端燃油消费达到季节性峰值后预期回落,后续没有更多故事可讲。中国原油直接需求可按企业性质分为主营炼厂和地方炼厂两部分。国有大炼化企业集中检修计划基本结束,开工率逐渐提升,这部分预期已经有所反映,而地炼需求主要取决于政府下发的原油非国营贸易进口配额。2021年第三批原油非国营贸易进口配额为442万吨,其中浙石化300万吨、东方华龙75万吨、东营联合石化42万吨、华联石化25万吨。业界普遍认为,年内仍有较大可能下发第四批原油非国营贸易配额。国内炼厂开工负荷一定程度受炼油利润影响,总体上中国原油需求将保持稳健增长节奏,尤其对于反映国内供需的sc原油期货,将起到较为有效的托底作用。

 

【橡胶】根据隆众资讯调研结果,后市来看,8月天然橡胶整体到港量普遍存在增长预期,但是绝对数量或仍将维持在偏低的水平。20号标胶和混合胶方面:很多轮胎工厂反映拿货量多于前几个月,此外鉴于部分7月船期推迟,判断8-9月船货到港将环比相对回升,但数量并不会很高,考虑到疫情因素自马来西亚进口或偏少一些。越南3l胶方面:按照订单情况,预计8月越南干胶到港量将比7月更多,不过增量较为有限,尽管内外盘价格保持倒挂,但越南国内疫情形势恶化,以胶水为直接原料的越南3l胶生产受到一定干扰。天然胶乳方面:8月到港亦有增多,听闻特别是8月中下旬尤其集中。其中越南销售的订单不少,但同样是疫情原因越南浓乳发货存在不确定性。综合预计,8月中国天然橡胶进口量环比继续增加,同比维持跌幅,对国内市场压力料将不会立即兑现,而东南亚疫情持续发酵增添了变数。

 

【豆类】周二cbot大豆期货市场在触及7月30日以来最高点后由升转降小幅收低,美国小麦和玉米期货的下跌压力盖过了美豆新增出口为市场带来的支撑。继周一有民间出口商报告向未知目的出口销售13.2万吨大豆,周二民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨大豆,向中国出口销售19.8万吨大豆,均为2021/2022年度付运。近期中国进口商正在进行新一轮对美豆的集中采购,来自中国的强劲需求支撑美豆抗跌,但美国7月大豆压榨数据降幅超预期,美国国内需求下滑令美豆市场上行受阻。美国全国油籽加工商协会公布的数据显示,7月美国大豆压榨量为1.55105亿蒲式耳,低于所有预估值,同比降幅达到10.2%。美国国内大豆压榨量连续第六个月低于市场预估,主要原因是压榨企业面临大豆供应收紧以及豆价上涨等矛盾。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截至8月15日当周,美国大豆生长优良率降至57%,之前一周为60%,去年同期为72%。美豆冲高回落涨势暂时放缓,优良率下降及强劲出口仍对市场有支撑。国内油脂继续高位运行但冲高动力有所减弱,菜粕保持升势,豆粕高位遇阻,豆一期货保持震荡偏强行情。

 

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格继续保持稳定,市场购销清淡。黑龙江省级储备计划拍卖的8.844万吨大豆经过多次投放后基本结束。省储大豆投放市场是落实国家对大宗商品保供稳价的举措之一,有助于调节市场预期,抑制市场过热。中储粮挂牌收购仍是产区大豆销售的主要渠道,但产区余粮基本见底,多地延续有价无市状态。国家农业农村部公布的大豆供需平衡表与上月保持一致,2021年中国大豆产量预计为1865万吨。周二豆一期货市场宽幅震荡,盘中高位遇阻,夜盘承压小幅回落,整体仍维持区间震荡特征。预计今日豆一期货市场保持震荡偏弱走势,可能回吐近日部分涨幅,可适量减持豆一期货多单或盘中短线顺势参与。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价稳中有涨,沿海豆粕现货报价多在3630-3780元/吨。美豆优良率与国内豆粕库存双双下降提振油厂挺价信心。虽然上周国内大豆压榨量回升,豆粕产出增加,但由于下游饲企增加库存,豆粕库存延续下降态势。截止8月16日当周,国内主要油厂豆粕库存83万吨,周度减少8万吨,较去年同期减少23万吨,处于近年来偏低水平。从需求端看,当前国内生猪存栏量已经恢复到正常水平,猪周期处于下半程且生猪产能仍在惯性增长,饲企刚需对豆粕价格形成重要支撑。周二国内粕类期货市场延续震荡偏强走势,菜粕因库存告急继续保持领涨姿态,远期进口大豆到港量趋降以及国内需求稳步提升推动粕价重心稳步提升。预计今日粕类期货市场维持震荡走势,可逢低适量增持粕类期货多单或盘中顺势短线参与。

 

【油脂】周二cbot豆油市场延续调整行情继续收低,马来西亚棕榈油周二因遭遇获利回吐压力冲高回落震荡下滑,马来西亚8月上半月棕榈油出口量明显下滑抑制市场追涨情绪。船运调查机构its公布的数据显示,马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比下降23.9%,另一家独立检验机构公布的同期出口数据较上月下降21%。随着棕榈油价格达到创纪录高位,来自需求端的数据显示高价对消费的抑制效应正在体现。国内油脂方面,受下游提货速度增加影响,豆油库存下降。监测显示,截止8月9日当周,全国主要油厂豆油库存91万吨,周度下降2万吨,处于过去五年同期最低水平。国内新增病例连续回落显示本轮疫情防控拐点将至,油脂市场阶段性供需矛盾逐渐缓解。周二国内油脂板块维持震荡偏强走势,豆油和棕榈油1月合约盘中均创出反弹新高,夜盘虽略有回落但仍处于多头格局。预计今日国内油脂板块维持高位震荡走势,原有多单可适量减持,可盘中短线参与,追高需谨慎。


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