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【西南期货】今日评论2021.8.18-博天堂备用网址

2021年8月18日 10:12

2021年8月18日 10:12

宏观看世界

国家发改委:7月审批核准固定资产投资项目8个 总投资582亿

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期,另外还有7000亿元mlf到期,不过央行8月16日已经缩量续做。


评论

银行间资金面偏宽,货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.9578%,跌8.48点;7天期报2.1078%,跌6.58个基点;14天期报2.1107%,跌7.14个基点;1个月期报2.2187%,涨2.02个基点。


消息面

国家发改委7月份共审批核准固定资产投资项目8个,总投资582亿元,主要集中在交通、能源等领域。下一步,发改委将积极推进实施“十四五”规划确定的重大工程项目、多措并举稳定制造业投资、进一步调动民间投资积极性等五个方面抓好补短板稳投资工作。

目前发改委的投资策略强调遏制“两高”(高污染和高耗能)项目盲目发展,上半年能耗强度不降反升的9省(区),对所辖能耗强度不降反升的地市州,今年暂停国家规划布局的重大项目以外的“两高”项目节能审查。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性预计宽松。预计本周地方债发行规模将大幅增加,合理充裕的流动性不会变,后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。海外方面,近期美国参议院通过1.2万亿美元基建计划,若后续进展顺利,可能加剧使美债利率形成上行推力的风险。国内利率短期来看本轮持续两个月的利率快速下行或告一段落,接下来利率可能陷入波动调整的区间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略暂时观望

前一交易日沪深两市早盘窄幅震荡后下午跌幅扩大,赛道股与大消费板块全线下挫打压指数。沪指在连续冲击60日线未果后收下长阴并再度跌破年线,创业板指则连跌5日。场内个股一片萎靡,近3800只个股下跌。截至收盘,上证指数下跌2%报3446.98点,深证成指跌2.33%,创业板指跌2.34%报3224.15点,科创50跌2.5%。两市全天成交1.31万亿元,午后下跌时明显放量。北向资金午后受指数影响回落,全天净买入14.74亿元,早盘一度净买入超50亿元。行业方面,超跌的民航板块逆势大涨,次新股保持活跃态势,军工股午后大幅冲高后回落,券商股亦冲高回落,大消费板块全线下挫。芯片板块昨日反抽后再度下探。8月16日沪深两市融资融券余额为18549.49亿元,基本与前一交易日持平。

期指各主力合约早盘平开后窄幅震荡,午后跌幅扩大。各主力合约收盘跌幅均在2%左右。各主力合约成交量均比前一交易日有所回升,持仓量方面基本与前一交易日持平。基差方面ic主力几乎平水标的指数,if和ih主力合约小幅贴水标的指数。

消息面:据中国证券报报道,在近期市场的震荡调整中,股票型etf份额增减不一。8月以来,医疗etf、芯片etf、半导体etf、消费etf等行业etf受资金青睐,份额增长较多,上证50、沪深300等宽基指数etf以及券商、军工等行业etf份额则大幅减少。近期a股持续震荡调整,8月17日,上证指数跌2%。但在市场调整之际,部分资金却盯上了跌出来的机会,持续买入部分etf。wind统计显示,截至8月17日,当月共有138只股票型etf份额增加,份额增加较多的股票型etf大多为行业etf,集中在医疗、半导体、消费、新能源等领域。(评:今年以来的结构性行情让部分行业类etf相较宽基指数etf有更好的投资机会,成为资金进攻方向的首选。后续建议关注估值合理且业绩确定性强的板块和个股,谨慎对待前期已经有较高涨幅的板块。)

策略方面:近期我们在早评中已提示投资者关注if和ih主力合约上方20日均线压力,前期并未有效突破已考虑止盈减仓。另外本周五各品种2108合约即将进入交割,也请仍有持仓的投资者注意移仓换月。


螺纹、铁矿

铁矿中线偏空

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货价格震荡整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5040元/吨,上海螺纹钢现货价格在5200-5250元/吨,上海热卷报价5780-5800元/吨,pb粉港口现货报价在1120元/吨。从实际供需格局来看,目前螺纹钢市场仍处于淡季、库存总量仍处于历史同期高位,螺纹钢价格受到一定压制。不过,限产政策的变化或者市场对政策变化的预期,仍会对市场短期走势构成重大影响。铁矿石方面,碳中和政策在中期内将对铁矿石需求构成压制,铁矿石价格走势承压。但从技术面来看,铁矿石期货在低位获得一定支撑,若出现反弹则可能提供理想的做空价位。建议投资者轻仓参与,密切关注政策信息变化。

策略方面:建议投资者轻仓参与。


焦炭焦煤

供需偏紧

上一交易日,焦炭、焦煤期货价格高位震荡。焦炭供需偏紧格局仍未改变,现货价格近日出现新一轮上调。并且,由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润较低,部分焦化企业已处于亏损状态,后期有可能进一步减产。焦煤供应受制于优质煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素,短期内难以出现明显提升。后期可重点关注蒙古煤通关情况。整体来看,焦炭焦煤供需偏紧态势仍在持续,价格受到基本面的支撑。具体到操作策略来看,目前焦炭焦煤期货价格均处于高位,投资者可关注回调买入机会。

策略方面:建议投资者关注回调买入机会。


原油

偏弱震荡

昨日收盘,上海原油主力合约跌1.54%,收422.0。隔夜外盘,wti和布伦特原油跌0.89%和0.58%。需求端,因全球疫情反弹,机构纷纷下调石油未来原油需求展望。iea月报中将2021年下半年原油需求预估下调逾50万桶/日,而欧佩克月报中将2022年对欧佩克的原油需求预期下调110万桶/日。供应端,欧佩克7月份石油产量达到2665.7万桶/日,欧佩克 7月份减产执行率为110%,俄罗斯减产率为95%。同时欧佩克将2021年非欧佩克石油供应增长预测上调27万桶/日。eia数据显示上周美国国内原油产量增加10万桶至1130万桶/日。库存方面,美国至8月6日当周除却战略储备的商业原油库存减少44.8万桶至4.388亿桶,减少0.1%,中西部原油库存跌至2018年10月以来的最低水平。受疫情影响,opec和iea对未来原油市场需求量和供应量做了调整,整体来看,下半年原油市场仍将维持供应偏紧的状态,但紧缺差额明显减小。美国商品期货交易委员会(cftc)周五公布的数据显示,截至8月10日当周,投机客减持纽约和伦敦两地原油期货及期权净多头头寸21,777手,至283,601手。综合来看,原油价格预计将在多空博弈中偏弱震荡。

策略方面:偏弱震荡。


能化—pta

逢低做多

昨日收盘pta主力合约跌0.42%,收5174,夜盘,涨0.04%。供应方面,台化120万吨、海伦石化120万吨重启,逸盛新材料负荷偏低,装置利用率为78.38%,开工率较上周明显提升。需求端,恒逸、桐昆、新凤鸣、天圣计划各自减产20%产能,经核算涉及减产聚酯产能在440万吨附近,主要以fdy和poy为主,影响聚酯负荷在6个百分点左右。下游织机方面,近一段时间织造订单全面走弱,包括前期表现比较好的绒类订单也暂时告一段落,家纺生意继续走差。另外织造端的坯布库存,无论是梭织和针织品种库存都已进入高位,资金紧张的情况也开始显现。整体来看,下游需求不佳,聚酯和织机库存升高,开工率普降,且pta开工率提升,供应逐步好转,但同时pta库存低位,累库压力不大,预计pta短期偏弱震荡,但下跌空间不大,策略上,建议逢低做多。

策略方面:逢低做多。


短纤

偏弱下行

昨日收盘短纤主力合约跌2.14%,收6852,夜盘,跌0.55%。供应端,由于短纤现金流持续亏损,直纺涤短工厂减产力度再度加大,三房巷、华西村、宁波大发等公司减停力度较大,其他厂家也有小幅的减产动作。预计8月份整体开工率在87%附近,环比下滑7%左右。需求端,上周涤纱开工率为71%,近期下游开工率持续走低,已降至3月份以来的最低水平。市场方面,直纺涤短今日产销一般,平均69%。下游纯涤纱南方销售疲软,北方顺畅,涤棉纱一般,部分商谈走货,纱厂原料采购刚需为主。库存方面,8月份以来工厂日均产销尚未做平,且个别工厂出现回购操作,工厂权益库存持续上升。整体来看,8月份直纺虽然涤短减产力度较大,但依旧处于累库状态,导致其现金流依旧处于亏损状态,供需格局依旧过剩,预计短纤期货主力合约价格偏弱下行。

策略:偏弱下行


乙二醇

偏弱下行

昨日收盘eg主力合约跌0.14%,收5092。夜盘,跌0.49%。供应端,恒力石化90万吨/年的meg装置周末重启。国内市场乙二醇整体开工负荷在63.32%,其中煤制乙二醇开工负荷在48.14%,煤化工装置开工率有所明显。国外市场,由于乙烷涨价明显,国外市场整体供应偏紧,沙特一套45万吨/年的meg装置目前重启恢复中,该装置于8月初临时停车,美国一套83万吨/年的meg装置已于近日升温重启,目前6成附近运行,后续负荷仍在提升中。近期,乙二醇的供应能力有望逐步提升。需求端,聚酯端面临较大压力。近期涤纶长丝销售持续低迷,库存和利润压力开始显现,聚酯工厂减产保价的意愿加强,尤其是几家聚酯大厂再次进行联合减产。库存方面,上周华东主港地区meg港口库存约51.9万吨附近,环比上期减少2.2万吨。短期来看,库存仍有进一步降低的空间。综合来看,我们认为短期乙二醇基本面表现中性,市场或会在消息面影响下宽幅震荡。但中期,随着用煤高峰过去以及供应端的逐渐明朗,我们更倾向于偏弱预期.

策略方面:偏弱下行。


化工--pvc

 多单持有

上一交易日,pvc涨逾1%,夜盘涨势放缓,收至9385点;部分地区电石价格上调后持稳;主流市场电石法pvc随盘面小幅上调;下游pvc制品企业开工整体仍无明显提升,季节性淡季进入末端,出口市场近期向好;库存处于历年同期低位,难以累库;在电石价格没有高位大幅回落前,预计pvc盘面会维持高位震荡;持续关注电石供应、各地限电政策以及后市旺季需求增量,建议多单持有;电石法pvc华东地区主流价9120-9430元/吨,pvc华东地区乙烯法9400-9700元/吨;电石送到价5450-5770元/吨;截止8月13日,华东及华南样本仓库总库存11.686万吨,较8月6日减1.59个百分点,同比减少55.52个百分点;截止8月12日,pvc整体开工负荷78.05%,环比提升0.94个百分点;其中电石法pvc开工负荷79.19%,环比提升2.06个百分点;乙烯法pvc开工负荷73.81%,环比下降3.21个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,多单持有。


化工--天然橡胶

区间震荡思路对待

上一交易日,天胶增仓上行,夜盘小幅收涨,ru2201收至14905点;泰国原料价格普涨,国内产区原料价格暂无报价;下游轮胎企业开工率近期小幅提升,整体保持在60%的低位;进口量偏少,青岛地区库存仍处于去库的状态;虽然原料价格持续走强,但需求端预计短期压制胶价,建议区间震荡思路对待;全乳胶上海报价为13400元/吨,上涨75元/吨;越南3l上海报价为13200元/吨,上涨75元/吨;泰国烟片山东报价为17500元/吨,无变化;本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.10%,较上周上升0.53个百分点;本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.13%,较上周上升0.30个百分点;截至8月16日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为37.63万吨,较上期减少2.74万吨;天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.80万吨,较上期走低0.35万吨;上期所橡胶库存仓单18.1万吨,20号胶库存仓单3.6万吨。

策略方面:设止损控制仓位,区间震荡思路对待。


pp&ll

多单持有

上一交易日,pp、ll盘面价格仍然维持上涨趋势;除pp粉市场价格小幅下调,pe及pp粒国内市场价格持续走高;虽原油价格有所走低,但成本支撑尚可;本周国内pp石化检修损失量在5.64万吨,较上周减少14%;截止8月13日,国内pe库存环比7月30日下降0.04%;pe库存下周计划检修装置停车损失量约在7.54万吨;本周pe国内检修损失量较上周增加,检修损失量在5.25万吨,线性损失量在3万吨,占总损失量的57.1%,关注后续产能的释放;下游需求仍处于需求淡季,但部分厂家处于备货阶段,pe需求端农膜方面有所好转;目前库存皆处于同期低位,供给端对价格有所支撑,但仍需谨慎疫情反复影响,建议多单持有。

策略方面:设止损控制仓位,多单持有。


有色--铜

区间操作

昨日,上海市场电解铜对沪铜2109合约报升水220-250元/吨;广东市场电解铜对沪铜2109合约报升水180-200元/吨;华北市场电解铜对沪铜2109合约报贴水20元/吨到升水80元/吨。海外铜精矿主产国生产恢复,且国内时值矿企生产高峰期,铜精矿加工费指数不断上修,另外,全球最大的铜矿—智利escondida铜矿达成新的劳资协议,避免了罢工,而智利的andina和caserones铜矿的薪资问题尚未解决;马来西亚的封国措施短期难有缓和,8月废铜供应维持偏紧格局,精废价差多徘徊于千余元/吨;在南方限电和冶炼厂新增检修的综合作用下,料8月电解铜产量降至82万吨左右;消费方面,废铜制杆企业开工率小幅走弱,延期订单的释放和废铜替代效应的转弱促使精铜制杆消费环比回暖,汽车和电子行业的高景气度继续支撑铜板带箔的需求量,而铜管和铜棒行业消费先后转淡。上周国内电解铜社会库存下降1.05万吨,保税区库存下降1.14万吨。供应端存有扰动,消费端存有韧性,宏观政策和疫情发展存有隐患,各方博弈下,料8月铜价以高位震荡为主,建议区间内操作。

策略方面:区间操作。


有色--铝

逢低做多

昨日,上海市场电解铝对沪铝2109合约报贴水30元/吨;华中市场电解铝对沪铝2109合约报贴水150元/吨;广东市场电解铝对沪铝2109合约报升水90元/吨。随着南方地区限电升级,冶炼厂受限产量一时难以释放,同时,新投产项目落地的时间也被延后,料8月电解铝产量续降至327万吨;消费方面,8月下旬铝加工行业有望迎来传统消费旺季,尽管有抛储量补充,但电解铝整体供需存有缺口,料8月电解铝社会库存维持去化。上周国内电解铝社会库存增加7000吨,属于物流恢复后的到货,基本符合预期。电解铝自身基本面向好,从技术面来看,各路均线呈多头排列,上升趋势不改,建议逢低做多。

策略方面:逢低做多。


有色--锌

逢低做多

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2109合约升水170-190元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2110合约升水250-230元/吨;天津市场0#普通锌对2109合约报贴水0-30元/吨。锌精矿供应趋松,国产和进口锌精矿加工费均持续上修,南方地区限电升级,加之冶炼厂新增检修影响,料8月锌锭产量不足50万吨,另外,海外一锌冶炼厂生产受阻,锭端供应量低于前期预判;消费方面,从历史数据来看,8月镀锌消费存在恢复预期,压铸锌合金和氧化锌多维稳,整体消费需求稳中向好。上周锌锭社会库存增加6800吨,保税库库存下降400吨。传统消费淡季时段,锌锭库存未出现明显累增,后续随着消费归位,以及锭端产量不及预期,料8月锌基本面偏强,逢低做多的胜率更大。

策略方面:逢低做多。


有色--铅

逢低试多

昨日,上海市场电解铅对沪铅2109合约报贴水110-30元/吨,再生铅维持贴水出货。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,同时,8月锭端产量继续增加,尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅,但考虑到当前海运压力,料出口量十分有限;近期下游消费需求似有转好,蓄电池厂成品库存环比明显下降,但经销商成品库未有明显走低,仍需观察。上周铅锭社会库存增1.08万吨。国内矿紧锭松的矛盾持续存在,但消费似有转机,且lme铅库存不断下降,升贴水呈大back结构,或推动外盘价格修复前期跌幅,并带动内盘走强,建议逢低试多。

策略方面:逢低试多。


农产品--豆粕

前高附近考虑抛空

美豆周二收低,回吐早盘涨幅,交易商称,因小麦和玉米期货的外溢压力盖过了新出口销售带来的支撑。国内方面,本周油厂压榨量大幅回升仍处于同期较高水平。当周油厂豆粕库存回升仍处较高水平,下游生猪养殖亏损小幅扩大,毛鸡、蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据国家统计局统计,6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%,生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。上半年猪肉产量2715万吨、同比增加35.9%,供求形势持续改善。中国饲料工业协会数据显示,7月份全国工业饲料总产量2556万吨,环比增长1.9%,同比增长13.1%。其中,猪饲料产量1045万吨,环比增长1.9%,同比增长41.6%;蛋禽饲料产量258万吨,环比增长0.7%,同比下降9.5%;肉禽饲料产量793万吨,环比下降1.8%,同比下降2.2%;水产饲料322万吨,环比增长16%,同比增长15.3%。现货方面,连云港3790,涨40。

策略方面:建议豆粕前高附近考虑抛空。


农产品--油脂

空单加仓部分考虑减仓,底仓注意止损

美豆油跟随美豆收跌。棕榈油周二最终跌,逆转稍早的涨势,因投资者锁定获利。加菜籽周二攀升,因种植户惜售,同时加元走软也带来支撑。一位行业消息人士表示,加拿大大草原地区的旱情正在影响供应,导致可供销售的油菜籽减少,因为农户优先履行合同义务。国内方面,豆油库存周比降2%,棕榈油库存周比大增25%,菜油库存周比降3%。现货方面,广东棕榈油9270,跌110,张家港一级豆油9750,持稳。

策略方面:空单底仓持有,注意止损。


农产品--棉花&棉纱

偏强运行,回调后做多

上日,外盘ice棉花创近几年新高后回落,因主要棉花产区的强降雨。

美国农业部将2021/22年度全球棉花产量预估较7月下调54.6万包,其中,美国2021/22年度棉花产量预估下调53.6万包至1726万包,这将导致出口和年末库存预估分别减少20万包和30万包。

这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 

美国农业部公布的每周作物生长报告显示,截至2021年8月15日当周,美国棉花生长优良率为67%,之前一周为65%,去年同期为45%。 

目前美国棉花优良率仍然保持在高位,轻微利空市场。

从国内来看,中国2021年6月棉花进口量为17万吨,环比持平,同比增加8万吨,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,成本也具有支撑。

从棉纱基本面来看,目前国内正处于金九银十旺季,下游棉纱棉布低库存,利润较好,中期来看,驱动仍然向上。

总体来看,usda报告利好市场,确定了远期去库存;国内下游棉纱和棉布库存处于低位库;在金九银十消费旺季期,棉花棉纱等产业链易涨难跌。但在下游利润较好的情况下,预计棉花将强于棉纱。

策略方面:偏强运行,逢低做多为主。


农产品--白糖

偏强运行

上日,外盘ice原糖冲高回落,盘中再次创新高,因巴西产量前景预期下降。

巴西甘蔗行业组织unica称,由于最近的霜冻损害作物,巴西中南部地区的糖产量在7月下半月下降11%,至300万吨。

巴西产量数据低于市场的预期,确定了霜冻对产量形成了影响,利多市场。

stonex将其对巴西中南部糖产量的预测下调至3460万吨,低于5月份预测的3570万吨,较上一年度创纪录的3840万吨减少10%。

印度全国制糖厂合作联盟(nfcsf)要求将糖最低售价从每公斤31卢比提高到37.50卢比以上,这导致其出口成本达到21美分以上。

从国内来看,7月单月全国销糖103万吨,同比增加17万吨,工业库存281万吨,同比增加36万吨。

6月份进口42万吨,环比增加24万吨,同比增加1万吨,数据稍微利空,但在预期范围内,需持续关注后期进口数据。

总体来看,unica报告确定了巴西的减产,对原糖远期形成支撑;目前国内白糖驱动仍向上,随着国内消费处于旺季,仍然以逢低做多为主。

策略方面:偏强运行。


标签:期货手续费

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