期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

预期趋弱 股指考验下沿支撑-博天堂备用网址

2021年8月20日 09:04

2021年8月20日 09:04

近两月,沪深两市日均成交金额高达1.3万亿元,较6月均值上升约30%;市场交投活跃但更多呈现的是结构性行情,上证指数维持在3300—3600区间内振荡且中枢下移,而与股指期货相对应的三大指数表现差异显著,中证500上涨,上证50和沪深300指数下行。经济金融数据全面弱于预期,叠加部分行业政策的深度调整和美联储taper临近等因素,共同驱动市场预期走弱。

经济预期的向下修正是近期变量之一。前期意外降准打破了市场关于经济的偏中性预期,而之后相继公布的弱于预期的宏观数据,则强化了经济预期下修压力,下修程度则有待后续经济数据验证。从目前公布的数据看,各项增长驱动因素中,仅制造业投资有亮点,出现较快速度的修复,符合政策支持方向。消费修复速度则明显低于预期,负面影响以突发的delta病毒扩散为主,洪涝灾害和教育等民生领域政策的深度调整为辅,年内消费修复空间难有亮点。

从gdp年度增速目标看,并无实现难度,稳增长压力将集中在明年;参照制造业pmi周期统计规律,剔除季节性因素,非景气周期平均持续时间约22个月。四季度gdp增速则是非常关键的观察指标,利于测试新增长底线边界,当前中性预期区间在4%—5%,分别对应两年平均增速5%—5.5%。

政策预期向上修正是近期变量之二。意外降准虽偏向中性对冲操作,但仍具有较强的信号意义,叠加后续经济预期落差的验证,驱动市场重新修正政策预期;跨周期调节成为新关键词,其意义或在于,通过对经济和政策波动空间的管理,来实现稳增长与防风险的长期动态均衡。当前国内经济边际预期走弱,若后期经济数据持续低于预期,宽信用预期将发酵,四季度末是转化关键时点,但跨周期调节更强调托底而非刺激,底线思维和内外约束条件下宽信用空间也有限。紧信用角度看,m2增速和社融增速已降至8.3%和10.7%,与年内名义gdp增速预期相当,已达货币中性状态,继续紧信用空间有限,临近触底。

美联储taper时点逼近是变量之三。美国6—7月非农就业数据高于预期,强化taper预期路径。全球央行会议将在8月26—28日召开,美联储主席鲍威尔将发表讲话,有可能暗示taper路径;而若全球央行会议未提及taper信息,则9月3日的非农数据和9月23日美联储会议将是后续两个关键时点。目前美联储官员采访中最激进的路径是,9月宣布10月启动明年3月前结束taper,而中性预期仍然是9月明示12月宣布2022年实施,美联储taper时点兑现的预期差会带来市场波动。此外,参照上次taper经验,国内股指在缩减周期内均表现不佳,在暗示和实施的初始阶段均有明显下跌。

综合来看,国内宏观周期处于类滞胀向微衰退的转换阶段,参考历史经验,本阶段中股指大概率先抑后扬,通常在微衰退后期宽信用阶段触底上扬。短期内,经济下行关注度或略高于政策预期上修,叠加美联储taper预期兑现风险,股指大概率仍有调整压力,结构上ic仍将强于if与ih。

作者单位:中财期货


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!