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国信期货晨会纪要2021年8月20日-博天堂备用网址

2021年8月20日 09:06

2021年8月20日 09:06

国信期货晨会纪要2021年8月20日

股指:核心或连 股指转为观望
近期中概股从教育股到互联网巨头出现大幅下挫,这显示了资本市场对部分政策的担忧。这种传导效应导致互联网港股大幅下挫,由于资产的头部效应,以及外资对某些政策的不确定性形成担忧,北上资金显著流出。“核心”资产均遭到持续性抛售,对国内市场形成部分压力。且过国内股市“炒作跟风”的抱团效应强于外资的“价值持续”,短期内被外资流出的板块形成较大的压力,股指转为观望。
操作建议:股指观望

国债:经济需求降低 国债多单轻仓
疫情控制的持续,国内经济恢复方面的不同步,国内经济上下游经济结构形成上游“价格上涨的繁荣”与下游“快速承担过高成本”的压力。居民收入增长,尤其是劳动性收入增长远远慢于价格型上涨,ppi持续高位与cpi徘徊并存,从宏观角度消费已经显著降低。疫情后经济微观部类对成本和收益的不均衡承担导致经济总体受累,经济需求下降,货币需求减弱,国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:联储纪要强化taper预期 金银仍承压
周四晚间,comex金银期货震荡偏弱,comex12月黄金期货结算价报1783.10美元/盎司,下跌0.1%;comex9月白银期货结算价报23.230美元/盎司,下跌0.8%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报373.18元/克,下跌0.13%;沪银2112主力合约报5004元/千克,下跌0.81%。
最新公布的美联储7月议息会议纪要使得市场对taper的预期进一步强化。多数与会者表示若经济发展如预期,今年开始taper将是合适的,就业问题上部分与会者表示,货币政策在解决劳动力短缺和招聘难的问题上能力有限。隔夜周初请失业金人数回落至疫情前新低,美元维持在年内高点附近,金银震荡下跌,白银继续弱于黄金。通胀预期未来上行乏力,白银相对弱势料延续。而劳动力市场复苏势头强劲,维持现有购债速度必要性下降,8-9月美联储释放更多taper预期仍为大概率事件,金银中期仍承压。
操作上建议:单边上逢高布局金银空单,比值上金银比可考虑逢低做多。

铜铝: 资金避险 有色仍将呈现抗跌韧性
周四晚间,受美联储鹰派信号冲击及变异病毒不确定性扰动,金融市场的风险偏好全面下滑,大宗商品多头避险压力下承压,截至收盘,伦铜期货收报8885美元/吨,下跌1.88%,伦铝期货收报2544美元/吨,下跌0.74%,外盘日线一度下破但出现较长下影线,国内铜铝夜盘低开高走,有色跌势中呈现出相对抗跌韧性,在当前金融市场风格切换频繁的背景下,有色板块依靠新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵维持抗跌局面,同时低库存供应偏紧的态势难因抛储而全面逆转,在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下,在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持,短期铜价暴跌后或尝试企稳于66000元一线,而铝价尝试回测19000元/吨关口,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,注意控制仓位管控风险。

螺纹钢:成交数据稍好 螺纹钢短线或小幅反弹
周四晚间期螺价格小幅震荡为主。昨日线螺成交18.39万吨,环比有所上升,在大幅下跌时,此成交有所好转,说明现货市场开始逢低采购。昨日午间新一期供需数据出炉,产需均减,其中需求降幅更快。根据mysteel的统计,上周钢材五大品种表观消费量1023万吨,环比下降17.5万吨。供应亦继续减少。长周期来看,需求方面压力较大,长期我们认为钢价震荡下行为主。但短期市场需求略有复苏,建议短期观望,反弹再空。

铁合金:电力有所缓解 合金观望为主
锰硅:周四夜间黑色系商品偏弱震荡。市场消息,广西限电有所缓解,锰硅广西产量有望得到一定恢复。上周mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国47.73%,较上周减1.12%;日均产量23505吨,减230吨。需求方面,钢材产量出现季节性回升导致需求有所回升,根据mysteel的统计,五大钢种硅锰(周需求):151812吨,环比上周增0.89%。上周北方某大型钢企招标价升,时间早于上月,下游利润恢复情况也较好。建议锰硅观望为主。
硅铁:周四夜间黑色系商品偏弱震荡。供需数据方面, mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国50.54%,较上周降0.49%,日均产量16583吨,较上周降190吨。五大钢种硅铁(周需求):26344.5吨,环比上周增0.68%。但具体来看,硅铁生产仍然处于高位,期货升水现货,硅铁利润较高,钢招时间晚于上月。建议观望或轻仓沽空为主。

铁矿石:美联储转鹰 铁矿价格偏弱运行
周四夜盘铁矿石期货合约低开高走,最终09合约涨09%,01合约跌0.72%。近日美联储7月利率决议时的会议纪要态度转鹰,市场预期全球货币未来会收紧,商品市场均出现普跌。同时近日江苏钢厂减产检修,铁矿需求再受打压。钢材需求下滑也开始向铁矿传导。由于受全国粗钢产量不增的约束,三四季度全国钢厂限产大概率加码,铁矿供大于求的格局越发明显,建议逢高空铁矿01合约。

焦炭焦煤:减产压力 焦炭回调
周四夜间,焦炭2201低位开盘,震荡偏弱运行,报收2799,下跌44.5,跌幅1.56%。环保力度放松,焦企开工积极。下游钢厂面临减产压力,打压炉料需求。现货市场心态偏乐观,期货盘面小幅回调,建议短线操作。
周四夜间,焦煤2201高位开盘,震荡偏弱运行,报收2215,下跌22.5,跌幅1.01%。国内煤矿缓慢复产,供应增量有限。进口方面通关效率再次下滑,口岸成交价高位。下游焦企开工回升,积极补库。现货价格坚挺,期货盘面高位震荡,建议逢低短多操作。

动力煤:贸易商积极出货 郑煤震荡运行
周四夜间,郑煤2201震荡运行,报收782.8,上涨1.4,涨幅0.18%。煤矿增产,市场对供应有增量预期。贸易商近期出货积极,报价回调。下游需求面临回落,采购积极性一般。期货盘面短线震荡运行,上方阻力存在,建议逢高短空操作。

豆类:多重利空施压 美豆大幅下挫
周四cbot大豆期货市场收盘下跌,其中主力期约下跌约2%,气象预报显示,中西部的西北地区将会出现降雨,这将会改善产量前景,尤其是大豆产量。这也给豆价构成下跌压力。追随原油和金属等商品市场的跌势,人们担心全球经济发展放慢。11月期约收低33.25美分,报收1320美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低开低走,市场抛压凸显,成本驱动减弱叠加市场预期需求透支,连粕遭遇抛压,市场向区间下限移动,操作上短线波段操作。

油脂:国际原油重磅下挫 国际油脂跟盘走低
周四cbot豆油期货市场大幅下跌,因为国际原油期货下跌。12月期约收低1.56美分,报收59.92美分/磅。受此影响,连豆油夜盘减仓下行,多头离场凸显。
周四bmd毛棕榈油期货下跌,这也是连续第三个交易日下跌。外部植物油市场下跌,国际原油期货暴跌,对棕榈油构成压力。11月毛棕榈油期约收盘下跌61令吉或1.42%,报收4,240令吉/吨。受此影响,国内连棕油夜盘大幅下挫,p2201收7938,跌220(-2.7%)。
周四ice加油菜籽期货市场收盘大幅下跌,追随cbot大豆及制成品以及其他油籽市场的跌势。1月期约收低13.20加元,报收877.30加元/吨。夜盘菜油低开低走。本周以来国际原油价格遭遇重创,国际油脂担心需求或受损而跟盘走低,内盘油脂震荡下挫,市场进入调整期,当前市场的影响更多来自于外部市场的冲击,市场波动加剧,短线操作。

棉花: 美棉回落 美元走强商品承压
周四,美元走强且大宗商品整体处于颓势,美棉大幅下挫,12月合约收跌2.07美分,跌幅为2.2%。美联储正在考虑缩减刺激政策,美元走强。原油持续下挫,同时谷物市场也处于颓势,棉价调整。出口报告显示当前需求仍较为强劲,但是市场对于未来需求存在疑虑。夜盘郑棉走弱。储备棉成交价18087元/吨,较前一日上涨97元/吨。短期市场有所调整,但中期上行趋势暂时保持。操作上建议中线多单持有。

白糖: 原糖下跌 郑糖考验5900点
周四,国际糖价在商品普跌的影响下走弱。10合约较上一日下跌0.38美分/磅,跌幅为1.9%。疲弱的宏观信号促使投资者进行抛售。油价不断下跌使得制糖更具吸引力。不过巴西减产支撑仍在,7月下半月生产数据仍值得关注。夜盘郑糖下挫,考验5900点一线支撑。盘面下跌后基差买盘开始活跃,关注现货走货情况。操作上建议多单持有,跌破5880点一线止损。

生猪及鸡蛋:生猪大幅下跌 鸡蛋震荡上涨
周四,生猪期货下跌,主力lh2201,当前暂报17315元/吨,下跌逾3.11%。现货方面,全国各省市猪价稳中有落,河南14.6-15.1元/公斤,跌0.2元/公斤;山东14.9-15.5元/公斤,跌0.2元/公斤。后市来看,目前因疫情影响,餐饮旅游消费恢复较慢,使得现货表现不佳,而期货升水仍处于较高水平,压制盘面表现。操作上,观望。
周四,鸡蛋期货震荡上涨为主,主力jd2201暂报4352元,上涨近0.72%。现货方面,根据卓创资讯信息,全国鸡蛋价格稳多涨少,局部地区上涨.05-0.10元/斤,全国主产区鸡蛋均价为4.66元/斤,较昨日价格上涨0.03元/斤。货源正常,蛋价基本触底,下游环节采购积极性提高,局部地区市场走货好转。后市来看,现货旺季暂未结束,鸡蛋现货短期难有大幅下跌空间。但目前9月合约对应于中秋节备货需求后的淡季现货价格,盘面向上驱动有限。对于1月来说,目前仍处于季节性下行窗口阶段,按历史规律大概率在9月上旬见底,但由于6月以来补栏鸡苗较少,预计后期新开产蛋鸡较少,限制季节性下跌空间。操作上,震荡思路。关注1月季节性调整结束后买入机会。

玉米: 空头增仓 夜盘下跌
周四夜盘,玉米期货下跌,主力c2201跌1.41%,收报2521元。现货方面,北方港口价格相对稳定,锦州新粮集港报价2590-2620元/吨,日集港量800吨,本周装船1艘,鲅鱼圈一等玉米装箱2690-2720元/吨;广东蛇口新粮散船2860-2880元,集装箱一级玉米报价2940-2980元/吨,较昨日提价20元/吨;东北深加工玉米企业收购价格相对稳定,黑龙江深加工主流收购2540-2640元/吨。山东地区深加工企业到车增加,收购价下调较多。近期国内部分地区控制较好,运输预计改善,加之新粮集中上市临近,贸易商出货积极性上升。操作上,震荡思路。

苹果:走货速度加快 建议观望
周四,苹果期货大幅下挫。主力合约ap2110震荡下行,收6010元,较上一交易日跌2.28%,减仓1万手,持仓20万手。现货方面,据卓创资讯统计,截至8月19日,全国冷库苹果周出库量28.69万吨,至今已连续三周保持近30万吨的走货水平,目前库存量与去年同期相比大致持平,压力得到缓解。替代水果方面,农业农村部7种重点监测水果周度平均价格略有上调,且季节性强的时令水果西瓜逐步减少供应,提振苹果消费需求。现货行情好转苹果或有反弹的可能,但本身供应宽松格局不变,建议暂时观望,等待后期做空机会。

花生:商品市场普跌 花生大幅下挫
周四,花生期货大幅下跌。主力合约pk2110震荡下行,收9080元,较上一交易日跌2.32%,减仓1万手,持仓5.2万手。现货方面,多数产区尚无新米货源,预计8月底集中上市。受新作上市推迟影响,目前持货商有惜售挺价情绪。当前全国油料花生米价格在8200-10600元/吨,平均价格8967元/吨,较上周涨近150元/吨。目前新作未大量上市,市场处在青黄不接的阶段。操作上建议暂时观望。

原油:美国原油需求下滑 油价维持震荡偏弱
德尔塔病毒变种扩散继续引发市场对需求减缓的担忧,美联储有意图放慢购买月度债券的步伐刺激美元走强,打压大宗商品市场。苹果公司车辆运行数据显示,美国车辆运行活动指数连续第三周下降,累计下降了近7%。美国汽油需求量继续减少,美国能源信息署数据显示,截止2021年8月13日当周,美国汽油日需求量933.3万桶,比前一周低9.7万桶,降幅1%。技术面,原油短期震荡偏弱运行,关注上方阻力。操作建议:震荡偏空思路操作。

燃料油: 原油六连跌 多单离场避险
周四夜间,受全球宏观扰动以及对中国原油需求的担忧影响,国际油价延续颓势,日线六连跌。上海高低硫合约跟随下行,高硫主力2201合约跌2.67%,低硫主力2111合约跌2.30%。原油端,解释近期油价回落的主要因素为宏观因素,美国高层呼吁opec提高增产幅度以降低美国国内通胀压力,此外新冠病毒变种delta 继续肆虐全球,制约需求端扩张,wti原油合约基金多空持仓比由此前的22下降至7。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短期内多单离场避险。

石油沥青: 成本端崩塌 盘面暂时观望
周四夜间,石油沥青期货合约低开下行,盘中一度跌落3000关口,报收3002,跌2.60%。现货价格方面,华东和山东现货价格分别为3300和3125。基本面方面,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,8月排产量大幅下滑,其中地炼产量下滑幅度最大,后续需要关注到开工率下降能否传导到炼厂库存去化以及其持续性,本周全国炼厂库存小幅上行,但炼厂开工率维持环比下行的趋势;需求端更多的是长期因素,从资金端和需求特征来说,疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧,2021年的投资增速将较2020年下半年放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: 盘面暂时观望,不建议抄底。

橡胶:胶价近期维持震荡运行
当前厂家整体生产稳定弱势运行,开工水平相对低位。据了解,当前市场整体需求疲软,市场环节走货缓慢,代理商销量不佳,加之轮胎降价预期浓厚,代理商有意控制库存,进货意向不大。厂家受替换市场拖累,替换出货缓慢。德尔塔病毒变种扩散继续引发市场对轮胎需求减缓的担忧。技术面,ru2201合约短期或维持震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

pta:基本面利空 盘面延续震荡回调
周四夜盘延续跌势。部分pta检修装置重启,供应偏紧局面有所缓和,而下游聚酯工厂继续减产,需求端边际下滑,基本面阶段性转弱,同时国际油价连续回调,成本支撑预期松动,短期消息面偏利空,盘面或延续震荡回调,关注油价及聚酯减产力度。建议短空或观望。

聚烯烃:大宗市场承压 烯烃跟随震荡回调
周四夜盘延续下跌。石化企业检修有所增加,美金市场大致稳定,进口窗口继续关闭,供应端压力不大,但周初原料价格涨至高位,下游补库意愿减弱,石化去库速度放缓,加之外盘原油连续回调,市场情绪整体承压,盘面跟随大势震荡回调,关注原料回落后下游补库情况。建议震荡思路。

甲醇:沿海库存累积,甲醇偏弱运行
夜盘甲醇期货主力ma2201合约收盘2780元/吨,较上一交易日跌幅1.56%,减仓12万手,持仓79万手。沿海甲醇库存在97.66万吨,环比涨幅6.6%,同比下降22.99%,沿海地区甲醇可流通货源预估在20.1万吨附近。本周江苏库存略有累积原,进口船货和内地船货陆续到港卸货,而下游库存逐步累积,库区提货量明显下降,转口船货实际数量不多。预计8月下旬到9月初沿海地区进口船货到港量在84万吨,进口船货集中到港,卸货周期略有后移。操作建议:单边谨慎操作。

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