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国信期货晨会纪要2021年8月24日-博天堂备用网址

2021年8月24日 09:29

2021年8月24日 09:29

国信期货晨会纪要2021年8月24日

股指:资金情绪高涨 股指多单轻仓
股市在经过周末的休整打断的连续抛售的惶恐情绪,周一市场资金快速反弹。热点板块持续拉升,资金流入表现强劲。市场成交持续万亿以上规模,且随着新能车锂电池、光伏、军工持续火热,传统板块在大挫之后对比更加弱势,吸金效应可能出现加速。加速板块分化。股指多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

国债:现券利率走稳 国债多单轻仓
现券方面,随着市场逐步企稳,现券利率已经在底部徘徊。从经济层面来看,经济的变化相对缓慢,在经济预期较弱的背景下,实体经济货币需求有降低的趋势。货币整体上边际供给强于边际需求。银行间方面,短期shibor持续维持较高的位置,现券利率与银行间利率息差减弱。短期或制约现券利率快速下滑,国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:风险偏好回暖压低美元 金银震荡反弹
周一晚间,comex金银期货震荡反弹,comex12月黄金期货结算价报1806.3美元/盎司,上涨1.3%;comex9月白银期货结算价报23.656美元/盎司,上涨2.3%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报377.96元/克,上涨1.02%;沪银2112主力合约报5104元/千克,上涨2.20%。
美国fda正式批准辉瑞新冠疫苗,市场风险偏好回暖,美元指数高位回落。美国8月markit制造业和服务业pmi均仍处扩张区间但不及市场预期,金银震荡反弹。考虑到劳动力市场复苏势头强劲, 8-9月美联储释放更多taper预期仍为大概率事件,贵金属中期仍承压。后市需注意美国疫情反弹影响扩散及经济增速放缓迹象进一步现象或为金银提供支撑。而通胀预期未来上行乏力,白银相对弱势料延续,建议关注本周jackson hole央行年会货币政策指引。
操作上建议:单边上维持偏空思路,比值上金银比可考虑逢低做多。

铜铝: 报复性反弹 有色铜铝韧性和弹性凸显
周一晚间,在全球经济体不均衡复苏背景下,各国新能源新基建相关产业竞争与新冠病毒扰动全球物流的双重影响叠加,金融市场中与之相关的大宗商品延续报复性反弹。截至周一收盘,外盘铜铝价格较上周低点反弹幅度分别超过5%及3%,伦铜期货收盘报9238美元/吨,单日上涨2.06%,伦铝期货收盘报2594美元/吨,单日上涨1.53%,国内铜铝夜盘双双上涨,有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显,在当前金融市场风格切换频繁的背景下,有色板块依靠新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵维持偏强局面,同时低库存供应偏紧的态势难因抛储而全面逆转,在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下,在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持,短期铜价回踩66000元一线获得支撑,上方或尝试朝向7万大关,而铝价重回20000元/吨关口上方后维持高位运行,更上方或面临210000元附近阻力,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,注意控制仓位管控风险。

螺纹钢:螺纹反弹 逢高沽空
周一夜盘螺纹钢期货延续反弹,01合约上涨1.39%。供需面来说,上周供应低位徘徊,根据mysteel的统计,螺纹钢、热卷、线材、中厚板、型钢五大品种产量932.69万吨,环比下降0.1%,同比下降7.7%;mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量324.7万吨,环比小幅回升1.1%,同比下降15.7%。由于产量减少,原料价格下跌,模型计算的钢材生产利润继续扩大。需求方面总体不佳,上周日均贸易商线螺成交量18万吨,环比下降1.6%,低于2020年水平同期水平,但高于7月水平;水泥价格继续回暖,季节性稍有企稳。库存略有下降,根据mysteel统计上周,全国主要钢材社会库存1488.6万吨,较上周减少0.1%,与去年基本持平,但仍然处于历史同期偏高位置。我们认为,上周钢价的快速下跌兑现了较差的需求预期。但短期需求季节性复苏也是必然。长期来看钢价处于高位,钢厂利润高,库存偏高,需求月度数据不佳,大趋势我们偏空为主。但市场短周期供应有所减少,需求略有企稳导致出现反弹。建议反弹沽空。仅供参考。

铁合金:政策影响显著 合金观望为宜
锰硅:周一黑色系商品涨跌不一。政策面对于锰硅供需均有所压制,但上周广西限电有所恢复,广西产量回升导致产量回升,也使得锰矿端过剩减少,钢材产量持续维持低位。根据mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国53.27%,较上周增5.54%;日均产量25703吨,增2198吨操作上建议暂时观望为宜。
硅铁:周一黑色系商品涨跌不一。硅铁目前利润较高,即使动力煤、兰炭、电力成本均有所上升,但利润仍有500-1600元/吨(主要是电力成本差异)。供需数据方面,虽然宁夏、青海均有消息限产,但落地产量减幅不足。mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国50.52%,较上周降0.02%,日均产量16468吨,较上周降115吨。 mysteel统计五大钢种硅铁(周需求):26502.3吨,环比上周增0.60%。钢招时间晚于上月。硅铁我们并不十分乐观。但由于政策面变化较快,且动力煤、电力供应仍然紧张,我们认为暂时观望为宜,若盘面明显回落或可追空。

铁矿石:近月期现回归 远月偏弱
周一夜盘铁矿09合约涨2.03%,01合约微涨0.33%。截止周一下午五点现货普跌10-30,基差43,收窄28。23日全国主港累计成交111.7万吨,环比上涨25.5%,短期急跌后有刚需补库。由于秋冬季钢厂限产再加严,叠加美联储年内缩减购债可期,铁矿将延续空头趋势,建议逢高空铁矿01合约。

焦炭焦煤:环保组入驻 焦炭上行
周一夜间,焦炭2201高位开盘,震荡上行,报收3255.5,上涨298.5,涨幅10.09%。据多方了解,预计国家环保督查组近日将入驻山东(8月25日前后),届时对焦钢企业生产可能造成一定影响。下游钢厂铁水产量温和下滑,各环节库存低位,焦企提涨顺利。期货盘面偏强震荡,建议偏多思路操作。
周一夜间,焦煤2201高位开盘,震荡上行,报收2545,上涨215,涨幅9.23%。国内煤矿缓慢复产,进口蒙煤再遇停滞。下游焦企积极补库,现货价格高位坚挺。期货盘面偏强震荡,短多操作。

动力煤:需求逐步回落 上方阻力仍存
周一夜间,郑煤2201高位开盘,震荡偏弱运行,报收851.8,上涨19.2,涨幅2.31%。国内煤矿有一定增产预期,实际反馈产量增量有限。港口贸易商积极出货,价格企稳。下游需求逐步见顶,期货盘面上方阻力存在,建议逢高短空操作。

豆类:美豆油走高提振 美豆冲高回落
周一cbot大豆期货市场收盘上涨,因为原油期货走强,带动豆油价格大涨超过3%,提振了大豆市场人气。不过期价从日内高点回落,主要因产区降雨,单产预期增加抑制涨幅。11月期约收高2美分,报收1292.75美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低开低走,市场弱势延续,期价跌破前期震荡区间,市场或进入下一个区间内波动,美豆走低以及需求预期下滑给连粕带来压力,空头抛压凸显。此外油脂偏强,油粕套利也给豆粕带来打压。连粕短期震荡偏空操作。

油脂:国际原油高涨 美豆油大幅上行
周一cbot豆油期货市场收盘上涨,因为原油期货反弹。买豆油卖豆粕的套利活跃,提振豆油大涨超过3%。12月期约收高1.91美分,报收58.56美分/磅。受此影响,连豆油夜盘高开低走,市场高位调整仍在进行中。
周一bmd毛棕榈油期货收盘上涨,收复了早盘失地。外部植物油市场反弹,有助于提供比价支持。11月毛棕榈油期约收高58令吉或1.36%,报4,323令吉/吨。受此影响,国内连棕油高开低走,震荡收阴。
周一ice加油菜籽期货市场收盘上涨,因为分析师认为上周五的跌势过猛,周一大盘走出调整行情。1月期约收高9.40加元,报收862.80加元/吨。夜盘菜油高位震荡收跌。国际原油暴涨暴跌,国际油脂高位震荡加剧,市场波动率放大,内盘油脂跟盘运行。短线资金进入频繁,市场进入无序波动中。短线操作。

棉花: 美棉走升 美元下滑
周一,受助于美元走软支撑,美棉从低位继续回升。12月合约收涨0.26美分,涨幅为0.28%。美元回落或刺激需求,经济体开放越多,需求就会增加。美棉优良率为71%,前一周为67%,去年同期为46%。总体上美棉保持高位震荡走势。夜盘郑棉高开后回落。储备棉成交价17797元/吨,较前一日上涨208元/吨。8月25日开始,非纺织企业不能参与竞拍储备棉。短期市场有所调整。关注储备棉成交价变动。操作上建议短线交易。

白糖: 原糖小幅波动 印度出口抑制上涨
周一,出口方面印度较为积极,国际糖价上涨幅度受限。10合约较上一日持平。新一年印度出口补贴或将取消,印度在本年度出口糖量刷新纪录。巴西对22/23年度糖的套保减少,担忧产量。夜盘郑糖低位震荡,5880点一线走势较为纠结。近月合约贴水现货,下方空间有限。外盘企稳也限制糖价跌幅。操作上建议中线多单持有。

生猪及鸡蛋:生猪期货新低 鸡蛋探底回升
周一,生猪期货下跌,主力lh2201合约达到新低,当前暂报17160元/吨,跌近3%。现货方面,全国各省市猪价稳中有落,据汇易网信息,河南生猪价格在14.4-14.9元/公斤,持平;山东14.5-15.1元/公斤,跌0.4元/公斤。后市来看,生猪出栏阶段性减少预期落空,整体供应维持稳定,需求方面,因受疫情影响,餐饮旅游消费疲弱,使得现货季节性上涨预期难以兑现。而盘面仍较现货维持较高的升水,继续压制期价。操作上,观望。
周一,鸡蛋早盘大幅下挫,下午收回跌幅并翻红,主力jd2201暂报4360元,较前一结算价涨0.46%。现货方面,全国鸡蛋价格有稳有落,全国主产区鸡蛋均价为4.77元/斤,较昨日价格小落0.02元/斤。鸡蛋供应量相对充足,下游市场消化速度一般。后市来看,随着学校开学,后期消费或有短暂提振,但旺季已近强弩之末。盘面9月合约对应于中秋节备货需求后的淡季现货价格,盘面向上驱动有限。对于1月来说,目前仍处于季节性下行窗口阶段,按历史规律大概率在9月上旬见底,但由于6月以来补栏鸡苗较少,预计后期新开产蛋鸡较少,限制季节性下跌空间。操作上,震荡思路。关注1月季节性调整结束后买入机会。

玉米: 新作上市临近 玉米易跌难涨
周一夜盘玉米期货小幅反弹,主力c2201收报2511元/吨,上涨近0.4%。现货方面,北方港口稳中有弱,锦州新粮集港报价2590-2620元/吨,日集港量2100吨,本周装船0艘。东北深加工玉米企业收购价格相对稳定,华北深加工玉米价格小幅走弱,山东部分汽运到货下降至272车。后市来看,近期国内部分地区控制较好,运输预计改善,加之新粮集中上市临近,贸易商出货积极性上升。而需求端饲料偏稳,深加工端亦缺少亮点,整体基本面来看玉米市场有一定压力,预计近期易跌难涨。操作上,震荡思路。

苹果:主力换月 苹果弱势震荡
周一,苹果期货小幅走低。主力合约ap2110窄幅震荡,收5948元,较上一交易日跌1.23%,增仓1万手,持仓19万手。现货方面,产区走货速度明显加快。据卓创资讯统计,截至8月19日,全国冷库苹果周出库量在28.69万吨,目前已连续三周保持周出库量近30万吨的水平,库存矛盾得到缓解。但长期而言苹果仍处于供强需弱格局。一方面,初步套袋结果显示新季苹果产量同比去年增加,大幅减产预期落空;另一方面,后市的消费预期也并不乐观。7月份社会消费品零售总额同比增长8.5%,涨幅较6月份明显回落,delta病毒导致疫情扩散能力增强,在疫情的时代背景下,苹果的消费能力是不及正常年份水平的。作为与苹果相关性最强的水果,今年新产季梨的收购行情表现较佳,后期上市或会增加苹果的竞争压力。待新季大量上市供应增加后,苹果价格重心或有进一步下移的可能。主力合约换月,ap2201合约盘面持仓明显增加。关注持仓变化。操作方面建议逢高布局空单。

花生:现货价格稳中运行 花生震荡为主
周一,花生期货小幅上涨。主力合约pk2110震荡上行,收9046元,较上一交易日涨0.67%,减仓0.4万手,持仓5万手。现货方面,新作零星上市,价格偏强运行。市场以交易陈米为主,成交量尚可。临近中秋,花生油需求得以提振,走货情况有所好转。目前山东地区浓香一级花生油价格在16000-18000元/吨左右,预计后期油价仍较坚挺。当前阶段陈米逐渐收尾,市场等待新作上市,花生驱动因素不明显,操作上建议震荡思路对待。

原油:反弹空间或有限 油价维持震荡偏弱
国际原油现货市场反弹抵消了上周大宗商品期货市场暴跌的影响。周一交易商在欧美原油期货市场成品油价格抄底推价,油价上涨也与美元回调相关。在德尔塔病毒变体尚未在全球得以有效控制的情景下,石油需求前景仍然存在不确定,同时美联储金融政策也不确定,加之美国有再次销售石油战略储备的计划。技术面,反弹空间或有限,油价维持震荡偏弱。操作建议:震荡偏空思路操作。

橡胶:轮胎需求不佳 胶价近期维持震荡运行
近期轮胎厂家将逐步回归新的弱势节奏,开工或将呈现新走低态势。从了解来看,轮胎市场出货不畅、库存压力上涨明显再施重压,厂家产销双弱局面难以调控。当前来看,出口市场暂时相对稳定,但是阶段性小幅回缩也是常态。技术面,ru2201合约短期或维持震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

pta:基本面利好 盘面震荡反弹
周一夜盘延续反弹。pta工厂重启检修,市场供应再度收紧,下游聚酯开工率持稳,基本面阶段性好转,同时国际油价连续反弹,成本支撑有所增强,短期消息面偏利好,盘面或延续震荡走强,关注油价及聚酯减产力度。建议短多或观望。

聚烯烃:市场整体反弹 烯烃震荡走强
周一夜盘延续反弹。石化企业检修有所增加,美金市场大致稳定,进口窗口继续关闭,供应端压力不大,期市反弹有所提振,下游工厂低位适量补库,昨日石化去库加快,加之外盘原油连续走强,盘面跟随大势震荡走强,关注需求跟进情况。建议震荡思路。

燃料油: 油价受到疫苗消息提振 盘面短多轻仓介入
周一夜间,美国fda正式授予辉瑞和biontech新冠疫苗在全部人群当中的接种许可,国际油价触底反弹,上海高低硫合约跟随走强,高硫主力2201合约涨3.84%,低硫主力2111合约涨4.05%。原油端,解释近期油价回落的主要因素为宏观因素,美国高层呼吁opec提高增产幅度以降低美国国内通胀压力,此外新冠病毒变种delta 继续肆虐全球,制约需求端扩张,wti原油合约基金多空持仓比由此前的22下降至7。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短线可轻仓多单介入。

石油沥青: 跟随油价上涨 自身弱基本面制约上方空间
周一夜间,沥青主力bu2112合约跟随油价上行,但因自身的弱需求和高库存基本面,涨幅不及其他能源商品,报收3064,涨2.07%。现货价格方面,华东和山东现货价格分别为3200和3125。成本端,近期疲软的中国原油需求(低原油进口量和地炼限产以及成本油出口下降)导致市场对全球原油需求增速产生担忧,叠加delta病毒肆虐,影响欧美地区航运市场的原油需求,国际油价下跌幅度较大,导致沥青成本端崩塌。基本面方面,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,8月排产量大幅下滑,其中地炼产量下滑幅度最大,后续需要关注到开工率下降能否传导到炼厂库存去化以及其持续性,本周全国炼厂库存小幅上行,但炼厂开工率维持环比下行的趋势;需求端更多的是长期因素,从资金端和需求特征来说,疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧,2021年的投资增速将较2020年下半年放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: 盘面暂时观望。

甲醇:供应压力放缓,甲醇随能源板块上行
夜盘甲醇期货主力ma2201合约收盘2911元/吨,较上一交易日涨幅2.46%,减仓11万手,持仓98万手。外盘方面整体维持高位震荡,内外盘价差持续拉大,同时需注意往年9 月,伊朗以及马油存在季节性检修情况,对外盘价格仍有支撑,中国进口压力放缓。国内方面,上周内蒙古荣信、神华榆林、上海华谊进入检修,全国甲醇开工负荷下降,煤制甲醇生产亏损略有收窄。操作建议:单边谨慎操作。

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