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2021年8月25日 10:02

2021年8月25日 10:02

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面明显上涨,截止日盘螺纹2201合约收盘价格为5235元/吨,较上一交易日收盘价格上涨133元/吨,涨幅为2.61%,持仓减少4.48万手。现货价格上涨,成交有所回落,唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至4930元/吨,杭州市场中天资源价格上涨50元/吨至5170元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为19.73万吨。8月23日央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,指出要把服务实体经济放到更加突出的位置,以适度的货币增长支持经济高质量发展,助力中小企业和困难行业持续恢复,保持经济运行在合理区间。央行会议释放出货币政策将有所宽松的预期,对市场信心形成较强提振。产业层面螺纹需求同比表现较弱,但近期地方债发行加快,从全国建材成交、水泥开工及出货、螺纹库存变化等来看,螺纹需求环比改善的趋势还是比较明显的,需要关注需求改善的幅度及持续性。短期螺纹处于供需弱势相持阶段,盘面仍以反复震荡为主


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2201价格有所反弹,最终收盘于817.5元/吨,较前一日收盘价上涨60.5元/吨,涨幅为7.99%,减仓22995手。日照港pb粉价格环比上涨23元/吨至1025元/吨,金布巴粉价格环比上涨12元/吨至955元/吨。从基本面来看,供应端澳洲发运量有所增加尤其是澳洲发运量增量较大,到港量环比减少。需求端来看,预期和现实双重走弱,现实方面铁水产量持续低位,下游端钢材处于淡季需求偏弱,预期方面,仍维持之前各地压产政策的影响,目前期货价格企稳反弹,贸易商出货积极性较前期有所改善,但实际成交仍较少。在经过市场利空影响下情绪集中释放后,预计短期铁矿石继续震荡走势,要持续关注关于限产政策的进展以及下游需求的淡旺季转换节奏


动力煤

产地成交逐渐恢复,价格企稳部分地区小幅上调。港口因发运价格倒挂,贸易商发运积极性不高,港口库存偏低。进口煤报价维持高位,加之海运费偏高,价格优势并不明显。终端日耗从峰值回落。供应增加幅度成为后期行情的关键因素,但各个环节库存偏低,冬季补库时间有限。期货方面随着近月合约到期日临近,盘面逐渐修复贴水,远期合约受到带动,中期仍然要看供应增加的幅度


有色金属类

隔夜铜震荡偏强。周二晚间美金融市场乐观情绪继续升温,美元再度走弱,并间接刺激铜价上涨,不过美联储释放taper预期已较充分,事件落地前预计铜价仍会受该因素制约。基本面方面,国内铜社会库存小幅去库,现货升水降至低位,淡季下需求容易受到摇摆,供给方面铜在限电影响下略受影响但并不大,市场情绪偏弱下市场对利空因素反而更加敏感。综合来看,无论是宏观面还是基本面此时均不太支持铜价进一步走高,当前铜价反弹类似于8月初的黄金,即资金认为价格的快速下行是对利空压力的释放,利用市场情绪进行反向操作,但预计并不持续。


隔夜美元再度走弱,带动有色情绪升温,镍继续表现偏强。从产业链来看,不锈钢价格走弱下,影响终端采买情绪,不锈钢库存出现小幅增加,这也加重了对价格进一步下行的看法,并最终影响了上游镍端的看涨情绪。但从镍自身产业链来看,延续着供求两旺的局面,上周尽管镍市场出现较大的悲观情绪和价格下行,但镍库存去化依然在延续,这也意味着无论库存持仓比还是库销比均不断下降。当价格下跌之时,市场过度关注宏观产生较强的悲观情绪和做空预期,但当宏观出现稳定或者影响力下降之时,镍供求两旺以及库存去化必然重新引起投资者重视。因此在镍结构性短缺矛盾尚未有效缓解前,短期规避宏观情绪导致的价格走弱,但中期仍建议维系偏强思维看待。


沪铝震荡偏强,现货升水收窄,出货集中成交转冷。当前铝供需边际均有紧缩的趋势,供给端限产带来的压力居多,一度缓解了前期供给缺口。各地限电情况仍存,青海加入限电队伍,广西限电小幅放松,云南水电压力未减,限电解除遥遥无期,电解铝供应压力暂难缓解,限产产能总计约在210万吨左右。需求端尽管当前仍存在一定韧性,现货市场价格登新高位,国内铝下游加工企业成本压力加大,价格传导缓慢,或抑制后期铝的消费,关注开工率能否继续维持当前水平。库存方面,库存持续去化佐证当前淡季下铝消费的韧性,本周库存小幅累库0.2万吨,当前库存水位在74.1万吨水平上,主因巩义地区在途货物集中到库。今年库存持续位于低水位,累库拐点不断后移,给予淡季铝价底部强力支撑。值得关注的是8月末第三批次国抛储具体规模,若未能如市场预期那样缓解当前紧张的供给压力,我们将看好铝价维持震荡偏强态势运行


昨夜沪锡震荡收涨,7月在出口窗口完全关闭下,国内反而对外一般贸易出口1600吨高位。反观库存,在云桂两大厂停产、国内净出口2141吨的情况下,仅去库1400吨左右,显示下游消费疲态。8月去库节奏难以持续,但是当前国内市场低库存、高升水、大back结构并未松动,不建议此价格介入操作。


昨夜沪锌跳空高开,震荡收涨,截至本周一(8月23日),smm七地锌锭库存总量为13万吨,较上周五(8月20日)增加1400吨,较上周一(8月16日)增加7500吨。锌价持续高位震荡,沪粤两地升水继续上涨,企业采购成本提升,另外抛储货源陆续到货,企业原料库存较充足,对外采购需求下降。库存连续4周上涨,累计增加1.42万吨,但是却未见现货升水调低,反而持续走高,累库的持续性需要继续观察。将要进入金九银十旺季,而国储确认将继续抛储,供需当前仍处在紧平衡状态,未见明显矛盾前,锌价或价格继续区间震荡。


能源化工类

原油

周二油价继续反弹,亚洲疫情得到有效控制,投资者对原油需求复苏前景的担忧正逐渐缓解。其中wti 10月合约收盘上涨1.9美元至67.54美元/桶,涨幅为2.89%。布伦特10月合约收盘上涨2.30美元至71.05美元/桶,涨幅为3.35%。sc2110以432.0元/桶收盘,上涨14.3元/桶,涨幅3.42%。api数据显示,截至8月20日的一周,原油库存减少160万桶,汽油库存减少100万桶,馏分油库存减少24.5万桶。分析师预估均值为,上周美国原油库存减少约270万桶。需求预期好转叠加美股持续反弹,能源板块再度共振,油价重心上移


燃料油

周二,上期所燃料油主力合约fu2201收涨4.99%,报2460元/吨;低硫燃料油主力合约lu2111收涨5.02%,报3266元/吨。本周新加坡高硫燃料油市场继续表现强势,昨日新加坡高硫380现货贴水飙升至9.67美元/吨,这样的强势也反映在高硫纸货近月价差和高低硫价差上,近期高硫市场维持强back结构,高低硫价差也显著收敛。尽管当前正处于高硫的需求旺季,并且lng价格高企也进一步支撑了高硫的替代发电需求,但这样的强势将更多地反映在近月合约上,而非当前的主力合约,目前来看fu2201和lu2111将更多地跟随原油价格的波动。需要注意的是,在opec 逐渐增产,轻重价差预期扩大的背景下,高硫燃料油将逐渐感受到供应方面的压力。中期来看,lu-fu价差或将再度走高


橡胶

昨日天胶盘面窄幅震荡,ru2201上涨40至14400元/吨,nr主力下跌50元至11255元/吨。截至8月23日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为39.13万吨,较上期减少0.5万吨(上期数据修正为39.63万吨),跌幅1.26%。区内17家样本库存为7.78万吨,较上期走低0.02万吨,跌幅0.28%。基本面来看,供应端主产区受疫情爆发干扰,短期供应受到一定冲击,同时国内港口现货持续去库,供应端存一定利多。但需求端疲弱难以改善,本周轮胎开工再度走低。终端需求来看,替换市场需求持续疲软;乘用车受缺芯影响产量下滑明显,拖累配套需求;出口方面由于短期集装箱紧缺和运费高位问题,出口同样高位回落。后期来看,需求端难有向好表现,拖累天胶价格,预计天胶盘面低位震荡为主。


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格5080元/吨,较前一日涨15元/吨。近日煤炭价格大涨,油价也呈现反弹,成本端对化工品有一定的上行推动,大多数化工品都出现了上涨。基本面来看,乙二醇供应端虽有新增产能压力,但下半年煤化工检修仍然较为频繁,加上外盘近期检修增多,或在一定程度上对冲新增供应;需求端聚酯开工负荷下滑明显,仍将持续一段时间,终端订单情况不佳,短期需求面利空或将限制乙二醇进一步反弹的幅度。整体来看,目前乙二醇市场多空因素交织,或难以走出单边行情,短期以低位反弹看待。后期关注聚酯和终端需求情况、新产能运行情况和上游原料价格走势。


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8440元/吨,较前一日涨40元/吨;华北lldpe价格8200元/吨,较前一日涨50元/吨。近日煤炭价格大涨,油价也呈现反弹,成本端对化工品有一定的上行推动,大多数化工品都出现了上涨。供需面来看,短期内临时检修增多,但新增产能逐渐释放,短期供应端变化对聚烯烃价格影响偏中性。需求端现在正处于聚烯烃传统淡季,但后期可关注8月后期旺季启动情况。整体来看,预计聚烯烃价格仍以震荡运行为主。


甲醇

国内甲醇市场多地维持上移,其中港口跟随期货先扬后抑,日内受江苏某烯烃计划停车消息影响,盘面高位回调明显;不过午后纸现货买盘氛围尚可,基差略微走强,且基于进口成本支撑,预计短期港口高位整理延续。内地产区上游整体库压可观,且部分停售,日内鲁北下游招标小幅上移2460-2490元/吨,关注成本抬升传导。故综上,预计短期各地行情维持相对偏强态势,局部消费市场因需求萎缩跟进节奏或相对缓慢。甲醇延续偏强节奏运行。


尿素

昨日国内尿素现货市场价格继续下行,东北、内蒙、山西、河北、山东、江苏、河南等主流地区价格下调20~140元/吨。目前国内尿素企业开工率、日产量均已略高于去年同期,在前期停车检修企业逐步复产、个别企业新装置投产的情况下,市场供应愈加宽松。需求方面,农需淡季,工业需求因复合肥、胶板厂开工不高,刚需采购为主,导致尿素厂家新单跟进乏力,出货压力渐增,企业报价及成交价格持续下调。另外,印标推迟日期未知也将继续拖累国内市场心态。整体来看,国内尿素市场供需宽松,市场心态不断走弱,预计尿素期货价格仍以弱势下行为主,后期关注市场新消息面是否能够带来支撑。


纯碱

昨日国内纯碱市场价格继续走高;华中、华北地区重质碱价格2500元/吨。目前个别纯碱企业装置仍处于停车检修中,行业开工率继续下滑至76.46%。近期纯碱企业待发订单量较大,市场货源偏紧现象依旧存在,部分厂家继续控制接单,个别新单价格适度调涨。需求端仍以刚需提货为主。整体来看,纯碱市场依旧向好,供给小幅下降、需求稳定,预计期货价格继续以高位宽幅震荡为主,走势偏强。


农产品类

豆类

周二,cbot大豆收高,因美豆优良率下降、出口销售及原油走高。数据方面,美向中国销售新作大豆13.2万吨。之前美豆优良率公布,56%,和市场预期一致,低于上周的57%。国内方面,豆粕现货基差走低,期货跟随美豆震荡。现货成交改善,豆粕去库存,现货供需改善支撑期货。远期榨利改善,中国持续买豆,压制远期基差和期货价格,豆粕期货波动加大,宽幅震荡,日内参与。


棕榈油

周二,bmd棕油收低,因预期马棕出口下降及产量增加。印度下调关税至9月30日,提振市场对棕油出口预期。美豆油收高,跟随周边市场上涨。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变,限制油脂下方空间。国内方面,大宗商品普跌,油脂期货跟随外盘震荡。油脂总库存累库放缓。操作上,油脂热点下降,市场将逐渐兑现油脂油料增产的预期,建议油脂多单减持,控制仓位。


生猪

周二,现货价格回调,期价延续下跌。2109合约收跌2.99%;2201合约收跌0.62%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价7.15元/斤,环比下降0.06元/斤;河南猪价7.21元/斤,环比下跌0.09元/斤。终端需求未见起色,养殖端挺价效果甚微,猪价延续回调。卓创7月存栏数据显示,能繁母猪存栏、生猪存栏延续增加,但增幅缩窄。农业农村部数据显示,7月能繁母猪存栏环比下降,结束21个月增长。生猪养殖行业亏损仍在延续,短期虽未出现大幅淘汰产能的情况,但总体来看,规模养殖企业通过降低配种率的方式适度降低或放缓扩张进度。下半年终端需求好于上半年,且年底受到季节性需求提振,现货价格将出现反弹。但由于下半年出栏量大概率稳中有增,冷库冻猪肉也一定程度增加终端市场猪肉供给的预期下,下半年猪价反弹空间有限。近期生猪现货价格并未出现市场此前预期的反弹行情,因此期货跟随现货偏弱运行。后续持续关注出栏量以及终端消费恢复情况。


鸡蛋

周二,现货价格小幅回调,2109合约收跌0.7%,2201合约收涨1.42%,交易量、持仓量下降。现货方面,卓创数据显示,昨日全国平均鸡蛋4.72元/斤,环比下降0.05元/斤。其中,宁津4.75元/斤,黑山4.85元/斤,环比持平。货源稳定,终端需求一般,现货价格窄幅震荡。随着天气逐渐转凉,蛋鸡产蛋率将有所回升,短期鸡蛋供给或将环比增加。6、7月育雏鸡补栏延续下降,对应年底新增开产量下降。叠加年底需求旺季提振现货价格,本周2201合约延续反弹。短期将逐渐进入老鸡淘汰的季节,后期养殖单位淘汰老鸡积极性或将提高。但目前老鸡淘汰情况尚不明朗,本周主力合约延续反弹,昨日减仓上行,短期不具备延续反弹的利好支撑,预计回调概率大。操作建议,逢高轻仓短空,持续关注老鸡淘汰以及鸡蛋现货价格走势。持续关注现货价格走势及老鸡淘汰情况。


玉米、淀粉

周二,玉米主力合约继续减仓,期价延续震荡,2500元整数价位成为多空双方争夺的焦点。现货市场方面,周末山东玉米收购报价弱势调整,南方春玉米陆续上市,市场对新玉米关注度提升,进而拖累陈玉米报价下行。小麦市场方面,全国小麦市场主流价格稳定,局部小幅上涨。受到前期面粉企业压价收购的影响,粮商出货积极性减弱,市场观望氛围浓厚,各地储备库收购积极,收购价格相对较高,对小麦市场价格起到有利支撑。期货市场,8月中旬开始,玉米1月合约大幅增仓。目前玉米1月合约持仓已由8月10日的36万受,增加到73万手,多空主力大幅增仓。玉米市场多空双方对新玉米上市价格预期分歧加大,但是随着时间推移,9月末和11月末两个时间节点新粮供应压力将不断增大。


白糖

原糖期价大幅上涨后高位整理,收于19.6美分/磅。国内现货报价5650~5720元/吨左右,市场维持正常销售节奏,成交尚可。我国7月份进口食糖43万吨,同比增加11.62万吨,环比减少0.9万吨。2021年1-7月我国累计进口食糖245.9万吨,同比增加90.26万吨,增幅达57.99%。盘面近期最大的驱动力是原糖带动,随着原糖价格上行,进口成本大幅提升,国内市场情绪得到提振。国内短期受制于库存压力,期价表现谨慎。短期仍将震荡整理静待现货市场实现去库存,中期随着原糖走好未来糖价仍持乐观态度。


金融类

股指

昨日所有指数收涨,指数涨幅基本均衡,行业上,休闲服务与钢铁行业涨幅较大,国防军工与通信行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场多数收涨,纳指再创新高。上周指数所有指数收跌,上证50与创业板指跌幅相对较大,中证500与中证1000指数跌幅相对较小;行业上,医疗保健与日常消费行业跌幅较大,房地产与金融行业涨幅相对较大。一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,基于七月份指数分化走向极致,我们为上证50和沪深300有望反弹,但持续性有待观察,我们相对看好金融行业,但医药与消费行业调整或仍将持续一段时间。当前位置充裕的成交与换手是500指数进一步上行的重要条件,短期500强于50/300的形势仍将延续,前期50、300的持续走弱与市场情绪变化有密切关系,存在部分被错杀的行业与个股,这种与500的分化在走向极致后也将发生反转,我们认为下半年50/300指数将有望扭转跌势,这需要成交萎缩与事件催化两个因素期看,指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种将成为未来市场资金持续关注的品种。


国债

国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.16%,5年期主力合约涨0.08%,2年期主力合约涨0.04%。央行开展100亿元7天期逆回购操作,因今日有100亿元逆回购到期,实现零投放零回笼。隔夜shibor报2.2620%,上涨11.90个基点;7天shibor报2.2240%,上涨6.40个基点。7月经济数据显示经济下行压力加大,本周政府债净融资量高位回落,8月地方债发行额度低于计划量,供给扰动低于预期,预计国债期货偏强运行趋势不改。


贵金属

隔夜美元震荡回落,但黄金表现却是窄幅震荡,冲高略显乏力。此前受辉瑞疫苗全面获批影响,美金融市场乐观情绪一度升温,美元大幅走弱,并间接刺激黄金拉升,另外市场也在期待鲍威尔在央行年会上的讲话,市场或预期从当前官员们鹰派言论中找寻鸽派影子。前期提及,当前黄金处境类似于2013年3月份,即连续实施四次qe后开始释放taper预期,最终导致黄金崩盘,此前黄金走势也一直处于偏弱过程中。因此当前“历史会重演”还是“利空落地”无从猜测,投资者也不宜对此下过多的赌注,在taper落地前多看少动。


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