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国投安信期货8月26日晨间策略-博天堂备用网址

2021年8月26日 09:23

2021年8月26日 09:23

【原油】
隔夜油价收涨,eia数据显示美国原油及汽油库存延续下降,但预计已逐步进入季节性去库末期。后市来看,海外疫情影响下需求担忧仍然持续,但长周期看欧佩克 高执行率减产主导的全球原油去库预期延续只是边际量大幅减少,伴随美元回落及宏观氛围企稳,上周提出的油价先破再立的波动节奏仍在证实当中,但本周快速反弹后预计盘面动能将有所减弱,可继续持有波段多单。

【贵金属】
周三市场并无重要数据和事件,美债收益率走强,贵金属小幅回落。近期全球疫情发酵给经济复苏带来威胁,美国新冠肺炎病例增幅为2020年冬季以来最高,经济数据有回落迹象,市场对于美联储政策调整预期有所缓和。本周将聚焦杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔讲话能否释放更明确信号,美联储收缩购债节奏上仍存变数,贵金属或延续震荡等待消息指引。

【铜】
隔夜铜价在六万九之上遇阻回落,市场交投收缩。美国7月耐用品订单小幅下滑,近期欧美数据略有增速放缓迹象。继续关注周末全球央行年会。基本面来看,低库存带来较高的价格弹性,供应潜力受限,需求总体稳定,但较小的边际需求波动可能带来较大的价格变动,价格处于发散态。技术上看,铜价阶段性反弹到位,转为结构性整理为主,关注近月合约持仓进入交割月的变化。

【铝】
隔夜沪铝高位震荡。周初铝锭社会库存较周四小增0.2万吨,主因巩义集中到货。近日青海电解铝企业收到通知要求做好有序用电准备,宁夏也对能耗高地区约谈整改,两地存在限电可能。供给端扰动持续,叠加旺季临近,现货转向升水,沪铝仍易涨难跌,暂维持多头思路,关注布林线上轨处阻力。

【锌】
伦锌回吐涨幅,隔夜沪锌高开低走仍在2.25万。昨日现锌报22690元/吨,对交割月升水160元/吨。市场关注9月抛储时间,但信息公布、看货、竞标、出库易受中秋甚至国庆休假影响。倾向9月显性社库延续走平或小幅走升,但秋季终端备货受抛储影响改观更大,延续空配。

【铅】
伦铅回到2300美元上方,沪铅继续在1.55万收阴震荡。昨日原生铅价下调到15325元/吨,原再生铅价差迅速走扩到300元/吨,利于再生出货。少量短多继续关注当前位置表现。

【镍】
隔夜沪镍高开低走,沪镍仓单持续下滑,目前不足3000吨。镍产业链延续着供需两旺的局面,去库的节奏持续,镍的结构性短缺矛盾尚未有效缓解前,库存低位且持续去化也是资金持续看好镍市的利多因素,镍市出现较大幅度调整则是逢低买入时机。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢震荡向下。青山最新铬铁招标价大幅下调800元,不锈钢厂在利润收缩后开始打压原料价格,但镍铁价格仍维持高位,不锈钢利润仍处于低位。不锈钢出口并未加征关税,海外囤货积极性降低,后续不锈钢出口可能受到压缩,国内供应压力有所加大,价格上行动能不足。

【螺纹&热卷】
随着旺季临近以及疫情好转,需求环比逐步改善,经济下行加快后需求前景相对承压,稳增长力度或增大缓解市场担忧。保供稳价基调下,限产并未继续加码,相关部委表示粗钢压减仍将继续推进,限产也不会明显放松,近期钢材产量维持相对低位。盘面大幅回调后风险得到快速释放,随着市场情绪回暖,短期有望延续反弹态势。

【铁矿】
铁矿石近日出现反弹,目前钢厂铁矿库存处于相对低位,存在一定刚性补库需求,港口现货成交出现好转;此外由于铁矿前期跌幅较大,故存在一定超跌反弹的动力。钢材限产政策下铁水产量仍有一定压减空间,但下游旺季将至,短期铁矿需求或有所企稳。我们认为铁矿石价格短期偏强震荡。

【焦炭】
焦炭现货提涨第六轮已落地,受焦煤紧缺冲击,炼焦利润快速压缩至低位,焦炭提涨加速。当前焦炭持续走强,主要为焦煤紧缺所导致的被动推涨。焦企开工小幅回升,但仍属较低水平,焦企及下游库存持续偏低,仍有提价底气。当前现货预期仍较好,但下游钢厂接受度逐渐降低。近月基差基本修复,远月前期贴水幅度过大有较强估值修复诉求,情绪尚未释放完毕但追多需谨慎。
【焦煤】
蒙方疫情控制不力,影响焦煤供应预期。甘其毛都口岸因实行核酸司机溯源,暂停蒙煤进口约两周左右,加剧了焦煤现货市场的疯狂状态。仓单资源几无,期现呈现出强势的期现同涨,远月合约贴水较大,也有较强估值修复诉求。焦煤整体仍处于供应紧张状态,暂无缺口填补的预期,蒙煤暂停通关加剧阶段性缺口,因此市场情绪尚未释放殆尽,多单谨慎持有。

【锰硅】
由于宁夏能耗双控政策影响低于市场预期,导致价格有一定回调,预计后期南方产区面临能耗双控政策的管控。限电边际影响逐渐下降,硅锰供应有所恢复。建议维持回调做多策略。

【硅铁】
宁夏地区出台能耗双控文件,预计对硅铁生产端影响较大,后期主要关注政策落地进度。维持回调做多策略。

【燃料油】
燃油期价跟随原油走强,中东增产背景下高硫资源供应预期仍边际宽松,但由于380裂解已重回相对低位,下行幅度或相对有限。下半年海外柴油裂解价差预期偏强仍有望分流炼厂低硫燃料油供应,从利润修复的角度看,国内低硫燃料油供应充裕且保税市场份额争夺激烈的现象下半年存在改善的可能性,进而对lu形成边际利好,持有lu-fu套利长线多单。

【液化石油气】
国内化工需求走弱加剧,国际市场则因供给偏紧而并不明显,国内外强弱的持续分化仍需通过国内高进口量的缩减来实现修复。原油走弱的需求隐忧和国内现货的先行回调对后市旺季预期增强了压力,盘面上行阻力有所增强。但后市燃气需求的恢复和海外供给短期难以增产确定性仍较为明显,进口成本支撑下盘面回调以期现价差收缩为主,区间上行阻力增强,回调过程中低位布多。

【尿素】
国内各地区尿素现货继续继续下调,01合约大幅下跌,基差相对变化不大。基本面供需淡季,上游不断累库,同时新增供应的产出加大市场的恐慌;短期利空情绪基本释放,上游利润急剧压缩,叠加印标及淡储预期,现货将逐渐企稳。关注四季度淡储和出口的细则。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格小幅上涨,市场氛围延续僵持,基差变动不大。原料端煤炭和原油价格较强,甲醇相对强势。虽然基本面供需有走弱预期,但甲醇成本支撑较为明显,叠加内地现货强势,预计将会区间震荡一段时间。

【沥青】
隔夜国际油价继续保持坚挺,但沥青盘面偏弱,只因供需两端都未有显著支撑。供应端虽有降负,但整体宽裕,原料端似乎也没预期中那么紧张,最为关键的是需求端迟迟没有起色,在去年底高库存的水平上,年初至今,沥青市场继续大幅累库,价格只能依赖成本推动。若盘面贴水拉大,月间正套策略可继续持有。

【聚丙烯&塑料】
两市收涨,延续箱体震荡整理格局。塑料方面,油价回落导致成本端支撑下滑,下游除了农膜需求季节性回升以外,其余行业需求多数偏弱。石化库存环比明显累库,矛盾核心点仍在于需求偏弱运行,对于价格难以产生足够推动力。聚丙烯方面,需求端起色不大,部分行业表现略有回暖,整体消费拉动力有限,目前检修仍然较多,缓解供应端压力,新增装置试车成功,但尚未量产,实际影响尚未兑现,不过预期压力较大,供需矛盾难以得到有效改善,价格偏弱运行。

【pta】
油价强势反弹,但pta跟涨乏力。逸盛新装置负荷提升,供应将有明显增长,聚酯装置开工低位,pta紧张的局面缓解,旺季消费提前交易,支撑pta走强的利多逻辑转变。中长线供应过剩的格局不变,关注月差结构转变的机会。

【乙二醇】
检修与重启并存,煤制乙二醇产量缓慢回升。到港量维持在高位,供应预期充裕,聚酯开工下滑导致meg需求萎缩,乙二醇承压,长线偏空的预期不变。

【短纤】
去年下半年至今年上半年,短纤装置高负荷运行,但防疫相关需求减弱,传统需求平稳,缺乏新增需求,短纤库存积压,利润下滑,近期检修增加,价格稍显坚挺。后市短纤市场走势依旧受需求影响,关注产销及库存变化。

【20号胶】
泰国原料市场价格稳中有跌,泰国天气未来降雨偏多;上周中国轮胎开工率小幅回落,7月中国轮胎产量和出口量同比均微降环比小降,中国汽车产销量因基数效应和刺激效应继续走弱,欧美汽车市场继续复苏;东南亚产胶国进入高产期,主产国疫情依然严峻,防疫压力较大。nr期货价格位于底部区域,估值明显偏低,中长线逢高减仓后剩余的多单继续持有。

【天然橡胶】
国内胶现货市场价格涨跌不一,越南胶价格稳中有涨;中国天然橡胶进入高产期,云南原料价格持稳,海南原料价格持稳。ru期货价格位于底部,估值明显偏低,中长线逢高减仓后剩余的多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
美豆油隔夜收涨,马盘毛棕榈油也收涨,虽然8月出口的大幅下滑,但供需面没有实际改观。美豆窄幅波动为主。昨日国内豆油现货成交较好,棕榈方面国内仍然供应偏紧。大的方向性预计价格大概率宽幅震荡态势,建议采取逢低多头配置的思路。

【豆粕】
美豆价格近期震荡走弱,明尼苏达州、威斯康辛州和爱荷华州东部迎来降雨,天气无恙。市场传言国内油厂积极采购大豆,近期有所成交。昨日国内豆粕成交量20万吨,成交量放缓。美豆供应端偏弱趋势,长期建议偏空交易思路。

【生猪】
定性看,猪周期下行阶段,供给严重过剩,成本转为压力,01合约不应给出过去猪周期峰值利润。09多头逻辑及论据同01多头一致,09合约多头逻辑及论据的全面证伪意味着01合约多头预期也难以兑现。定量看,保守估计01合约至少还有2000点以上做空空间。建议空单继续持有,中长线投资者01、03合约可建立一定做空底仓,逢情绪反弹,择机加仓。

【鸡蛋】
从代表销区鸡蛋销量数据来看,今年需求差于过去两年的情况。从季节性来看,今天的中秋旺季高点已经见到,价格进入回落期。鸡苗补栏方面,维持正常水平,淘汰进度缓慢,淘汰量维持近6年以来偏低水平,在产蛋鸡存栏量也处于近6年以来最低位。建议关注远月1月逢低做多机会。

【菜粕&菜油】
高温引发的加籽减产幅度即将证实,当地时间8月30日加拿大官方将对2021年菜籽产量公布预估数据,因为其存在显著低于此前美农预估的可能,所以菜籽期价在月底之前存在支撑,若产量数据落于市场预估的1200-1600万吨的下沿,价格或仍将上探,否则价格将小幅回落。国内菜粕面临水产饲料的消费旺季和较低的库存,从基本面上看菜粕的价格支撑因素较多,消费端拿货意愿较强,预计期价在经历了短期回调后将有所企稳。国内菜油消费不足,贸易商的出货意愿较强,国内基本面短期偏弱,但外盘油脂短期提振作用占优,预计整体中和后价格趋于小幅反弹走势。

【玉米】
着山东等地疫情影响缓解,物流放宽,深加工高库存压力开始体现,华北地区现货价格转跌。综合看,下游利润匮乏、补库需求寡淡下,供给端惜售情绪带来的期现上涨难以形成趋势。当前市场玉米现货下跌路径已清晰,盘面大跌需等待贸易库存出清形成市场明确的下跌预期。建议卖出玉米01合约 2600点看涨期权策略继续持有。

【股指】
近两日美债收益率有所反弹,美元的外溢效应在下行,亦和市场对于美国基建投资计划推进的预期相关,再通胀交易有所修复,商品指数从低位连续三日反弹。本周以来,市场呈现修复状态,个股活跃度较好,稳定、成长和周期板块交替表现较为强势,昨日市场延续修复状态,500偏强。目前来看,短期修复状态或有所延续,中期低位布局等待驱动因素进一步明朗,结构上ih/ic比价仍偏弱势,本周重点关注jacksonhole会议鲍威尔发言释放的信号。

【苯乙烯】
eia报告显示美原油库存去化,隔夜原油在连续两天大幅反弹之后继续走高,但涨幅收窄。原油反弹对苯乙烯成本端有提振,纯苯稳在7500附近,苯乙烯当前处于产能释放周期,港口流动货宽松,近端有压力,加工费偏低,检修量有所增加。苯乙烯下游利润不错,开工平稳,需求端对苯乙烯有支撑;后续看到检修和降负带来港口库存去化与基差走强,则可以参与苯乙烯利润修复的机会。


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