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南华期货期市早餐—20210826-博天堂备用网址

2021年8月26日 09:36

2021年8月26日 09:36

1、国务院常务会议审议通过《中国妇女发展纲要(2021-2030年)》和《中国儿童发展纲要(2021-2030年)》。两个纲要明确,完善三孩生育政策配套支持措施,落实产假制度和生育津贴,探索实施父母育儿假,依托社区发展普惠托育服务,推动将3岁以下婴幼儿照护服务费用纳入个人所得税专项附加扣除,加强住房等支持政策,多措并举减轻家庭生育、养育、教育负担。

2、小米集团披露财报,二季度经调整净利润63.2亿元,同比增87.4%;收入878亿元,同比增64%,双双创下单季度历史新高。二季度智能手机收入达591亿元,同比增86.8%;全球智能手机出货量达5290万部,同比增86.8%,在全球22个市场排名第一。小米集团还宣布斥资7737万美元收购自动驾驶技术公司深动科技。小米总裁王翔表示,希望收购深动公司能加快小米自动驾驶汽车上市。

3、“电池茅”宁德时代发布半年报,上半年营业收入440.7亿元,同比增134%;净利润44.8亿元,同比增131.5%。其中,实现储能系统销售收入46.9亿元,同比增长超700%。股东榜方面,二季度招银叁号、招银动力分别减持1145万股和1063万股,高瓴中国价值基金减持798.94万股,北向资金增持约274万股。

4、中国恒大公告称,预计上半年净利润90亿元-105亿元,同比下降29%-39%。利润主要构成为房地产开发业务亏损约40亿元,新能源汽车集团亏损约48亿元,出售持有恒腾网络部分股份及持有其剩余股份按市价估值之盈利合计约185亿元。

5、欧洲央行首席经济学家表示,已准备好应对美联储开始减码所可能导致的任何市场干扰;决策者决心保持欧元区有利的融资环境。


金融期货早评


股指:股指沿续反弹

股指:股指缩量反弹a股三大指数昨天小幅收涨,日k线三连阳。两市成交金额为1.31万亿元。北向资金净买入34.19亿元。万得全a成份股中涨停家数升至108家,跌停数目5家。if主力跌0.08%,ih涨0.12%,ic涨0.55%,期指贴水均收窄,成交量大幅缩小。
受央行保持流动性合理充裕,引导贷款合理增长和上海国际金融中心建设“十四五”规划发布等利好消息影响,昨天a股市场延续反弹。但是昨天期指的贴水出现加深,if主力微跌。加上昨天两市和期指的成交金额均有所萎缩。说明市场情绪开始有一定的分化。钢铁、煤炭等期货品种也多日上涨,南华工业品指数已经连续4个工作日收涨,一定程度上挤压企业盈利预期,对期指影响偏空。此外,由于两船重组进入实质性操作阶段,昨天中船系股票受利好消息影响大涨。盘后,国务院常务会议部署全面推动长江经济带发展的财税支持措施等,外汇局把促进共同富裕作为外汇管理工作的出发点和落脚点,中长期利好期指。
我们认为期指在前几日反弹后,短期内大概率震荡调整。在震荡环境下,套利策略的盈亏比更高,推荐多ic空ih的套利策略。

 

国债期货:关注新的“宽信用方向”

国债期货早盘高开,全天偏强震荡,尾盘明显收涨。公开市场共有100亿逆回购到期,央行新做500亿,当日净投放资金400亿。银行间资金利率涨跌互现,短端品种利率中枢较前两周明显上移,但央行对冲之下上行势头暂缓。流动性边际收敛,但整体水平依 旧充裕。市场近期博弈宽松预期与宽信用实际效果,尽管多头占据上风,但资金面边际收紧时不争的事实,而宽信用逻辑目前尚未被证伪,预计短期内债市震荡,若资金中枢持续抬升,或带动债市回调,空头可继续持有。

人民币汇率:观望情绪渐浓,年会前预计窄幅震荡

昨日(8月25日)在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4742,较上一交易日涨36个基点。人民币兑美元中间价报6.4728,调升77个基点。消息面上:1)美国7月耐用品订单环比初值下降0.1%超出预期,预期为下降0.3%;2)欧洲央行首席经济学家lane表示,当美联储开始缩减购债时,“欧洲央行不会被动旁观”。如果对欧元区金融条件产生溢出效应,我们愿意并能够采取适当行动,正如我们已经展现的那样。危机阶段持续,下行风险很大,pepp是一项危机工具,结束pepp并不代表欧洲央行在量化宽松方面的作用结束。
市场对新冠delta病毒疫情蔓延担忧缓解,周内整体风险偏好回升,美指在93附近持稳,预计在杰克逊霍尔全球央行年会前难有明显方向,而人民币受潜在结汇盘需求支撑也难以突破区间调整的走势。


大宗商品早评


黑色早评 

螺纹:产量继续回落,表需缓慢回升

昨上海螺纹报价5260元/吨涨10元。本周找钢网建材产量降8.61万吨至398.75万吨,政治局会议提出纠正运动式减碳和保供稳价,国务院印发严禁地方政府要求特定区域或行业停产停业,限产预期确有松动,叠加炼钢利润中性,钢厂生产积极性尚可,但短期各省市限产政策依旧严格,铁水产量延续回落态势,在下半年减产预期虽有反复但持续存在的背景下,螺纹产量仍有较大下滑空间。高温降雨天气好转,淡季低位表观需求持续回升,本周找钢网建材表需增3.17万吨至423.63万吨,库存季节性缓慢回落,本周找钢网建材厂库降18.8万吨,社库降6.08万吨,随着传统淡季的逐渐结束,需求边际仍将继续好转,成交稍有回落,昨日建材成交16.06万吨,中期地产基建超预期走弱,需求中长期下滑趋势确认。综合来看,钢铁行业政策限产预期确有松动,但目前各省市限产政策依旧严格,对钢厂铁水产量的影响仍旧较为显著,全国自上而下的减碳政策也有望加快落地,此外随着表需回升,成交回暖,旺季需求预期逐渐进入验证阶段,总的来说在粗钢压减预期依旧存在和需求边际好转的情况下,盘面贴水情况下钢价仍将延续反弹趋势。

 

热卷:产销变化不大

昨上海热卷报5700元/吨降20元。本周找钢网热卷产量增0.3万吨至372.3万吨,热卷现货即期利润近期稍有回落处于中性水平,钢厂生产积极性较好,但在限产政策仍未有显著放松的情况下,热卷产量回升空间有限,在下半年碳中和下的粗钢产量压减预期仍旧存在的背景下,中长期热卷产量下滑趋势大概率仍将继续延续,短期或有反复。板材类表需仍处低位,本周找钢网热卷表需降3.92万吨至371.532万吨,制造业需求尚未有明显好转,但低位继续下滑空间有限,库存变化不大,本周找钢网热卷厂库增1.7万吨,社库降0.93万吨,7月财新制造业pmi为50.3,较前月下降1个百分点,生产指数和新订单指数分别录得近16个月和15个月新低,制造业虽保持扩张,但需求扩张步伐明显放缓,经济增长动能减弱,制造业复苏态势持续放缓,但短期韧性尚存。综合来看,虽旺季钢铁行业政策限产预期有所松动,但目前限产政策对钢厂铁水产量的影响仍旧较为显著,铁水产量延续下滑趋势,同时需求处于低位继续下滑空间有限,在市场情绪好转下,板材价格仍有较强支撑。

 

铁矿:矿价小幅企稳回升

昨青岛港pb粉报价1025元/湿吨跌4。目前铁水产量趋稳,预计短期趋稳大幅波动可能性低,港口疏港情况良好有小幅补库迹象,港口成交有所回暖。下半年限产预期仍将持续存在,铁水产量大概率延续回落趋势,铁矿石需求中长期将偏弱运行。供给方面整体中性水平,本周澳洲巴西发运总量环比增加342.5万吨;澳洲发运量环比增加253.2万吨;巴西发运量环比增加89.3万吨。港口库存受到到港量持续增幅及疏港持续维持低位影响下,止降转增,铁矿供需格局相对宽松。结构性方面,pb 溢价继续回落,预计溢价向下空间收窄。中秋国庆双节前下游或有一定补库备货带动价格企稳,但压粗钢背景下长期过剩格局不变。

 

焦炭:现货持稳
目前钢厂利润好转,生产积极性持续改善,对原料采购正常。但部分地区限产严格执行,铁水产量小幅回落。同时压减粗钢产量预期仍在,铁水产量回升空间不大。供应方面,焦企环保放松下产量逐步回升,库存小幅下降。虽然现货提涨幅度较大,但是在成本抬升明显下利润仍处于低位,产能投放有所放缓,产量回升并不积极。短期看焦炭供需平衡,总体库存低位,近月成本支撑以及利润低位下走势偏强。但目前近月价格已经反应了六轮提涨,同时焦企有小幅利润,估值中性。中长期看环保影响不大,焦企利润一旦有好转,产能投放能逐步回归。且钢厂压减粗钢产量大方向不变,焦炭供需难以出现紧张格局。同时目前近远月价差已经得到修复,多单注意止盈。

 

焦煤:蒙煤通关暂停

蒙煤口岸通关车辆较为反复,目前传因疫情以及其他原因暂停通关两周,整体进口处于低位。国内山西煤矿前期多超产,目前监管严格下产量已经处于高位。同时由于环保以及安全原因,增量空间已经有限,焦煤供应紧张。需求端焦企开工受环保放松有所恢复,刚需有支撑。同时目前下游原料库存极低,但高价下库存难以补足。短期看供应偏紧以及需求有支撑,缺口持续存在。同时整体库存低位继续下滑,叠加结构性矛盾,焦煤保持高位偏强走势。中长期看,供应已经处于低位,后期有望缓慢回升。同时注意终端需求弱逐步传导至上游端,供需边际有望得到改善。

 

动力煤:产能再次释放

16座露天煤矿取得用地批复,月可增加产量700万吨以上,产能释放进一步加快。内蒙地区产量逐步回升,部分地区坑口排队车辆较多。山西地区仍有环保以及安检,严禁以保供名义超产,在目前产量高位的情况下后续增幅空间有限。同时保供政策实施下,大矿长协销售为主。7月进口环比增量明显,整体供应低位缓慢回升。港口方面,库存波动不大,高价下市场煤采购积极性不高。终端方面,工业用电需求支撑下日耗持续处于高位,但同比增幅明显回落。后期即将季节性回落,虽然库存偏低但电厂以长协刚性采购为主。短期看煤炭供需缺口仍在,但供应方面各项政策逐步加码,产量开始释放。需求进入淡季,缺口逐步缩小。煤价呈现高位宽幅震荡走势,继续上涨空间有限。

 

锰硅:利好出尽 震荡偏弱

昨日锰硅01合约收于7834,盘面近期表现不佳,持仓量恢复常态水平,维持远期升水,硅锰厂家对外报价下调,出厂现款报7650-7750元/吨,少数厂家仍有现货库存,对于后期能耗双控收紧情况市场表示仍在观望。据mysteel调研统计,按目前企业日产统计,共预计减产:1142吨,影响目前在开日产18.4%。此外,乌兰察布地区调度用电限制截止到22日开放全部有序用电负荷,部分企业用电缓解,但均都还以交付订单为主,新单签订情况较少,贸易商谨慎观望。综合来看,硅锰短期冲高回落后处于盘整整理态势,虽内蒙及宁夏仍处于限电区间,但各方认为供应较之最低值已经略有好转,且从宁夏此次控耗影响来看,18%左右的产量变化其他区域应该能补上,且宁夏当地交割库及社会库存传闻偏多,也制约了市场再次看多硅锰一线的信心,而南方广西区域上周限电好转,但本周仍有反复,开工仍不能满负荷,随着南方钢厂展开采购,预计9月钢招及09期货交割成为近期硅锰方向的主导,短期各方看9月钢招预计上冲压力略增,但持平及小幅上调可能较大,如有下调幅度也相对一般,整体硅锰短期需求仍偏好。短期内政策的不确定性使得市场心态还是较为坚挺,等待盘面继续回调向下,逢低买入。

 

硅铁:回调空间有限 关注中卫产区
硅铁昨日9698收盘,涨幅208个点,收复昨日跌幅。临近交割,09合约大幅升水,双硅09个月价差高企,对于基本面估值来讲09合约目前价格偏高,谨慎高位接货。消息面方面,本周陕西一台36000矿热炉投产;青海生产再度收紧;上周宁夏三台大厂矿热炉停产;石嘴山地区限产不及预期,接下来关注中卫产区的政策落地,72#硅铁宁夏出厂价9000-9100今日基本维持之前的判断,无明显利空,厂家信心较强,预计短期硅铁仍有继续上涨动力,逢低买入。

 

玻璃:窄幅震荡

目前现货价格依旧保持坚挺,厂家无调涨计划,以稳为主。总体看目前下游加工企业和贸易商的市场情绪还是观望为主,基本都是按需采购,没有明显增量。前期社会库存已经有一定消耗,随着疫情逐步受到控制,旺季需求逐步实现,下游预计出现集中补库。产能方面,今日河南中联老厂区二线600吨停产,前期已进行产能置换,新线已正常生产;31日漳州旗滨四线800吨计划放水冷修,预计区域供给情况会有一定好转。持续关注去库情况和现货价格的变动情况。短期主力合约预计2660-2800窄幅震荡。

 

纯碱:高位震荡

南方碱业纯碱装置减量检修中,当前开工率约6成,预计本月底结束检修。需求方面,由于8月玻璃旺季需求不及预期,下游补库不积极,玻璃厂在原料库存高位下对高价碱进一步抵触。前期多条光伏玻璃生产线点火,为未来纯碱需求端起到支撑。短期在下游玻璃旺季失落,出库变缓影响下,预计玻璃厂向纯碱厂让利将受到压制,前期多单可逢高止盈。

 

农产品早评 

 

白糖:30日均线失守

洲际交易所(ice)原糖期货周三小幅收高,交易员称,市场在近期巴西低迷产量前景推动下的涨势过后稍事休整。郑糖昨日夜盘下跌,继续出现和国外劈叉现象,近期外盘拉涨情绪消退后,国内受库存压力影响逐步呈现,昨日夜盘跌穿30日均线后暂无企稳迹象。现货方面,昨日南宁仓库报价5680元/吨,昆明报价5520-5600元/吨。近期糖价可能会继续回撤,关注5700附近支撑。

 

棉花:关注棉纱消费

洲际交易所(ice)棉花期货周三走高,连续第四个交易日上涨,因担心即将侵袭美国墨西哥湾沿岸的大西洋风暴可能对即将到来的收割造成打击。昨日夜盘,郑棉价格小幅上涨,短期国内价格走势弱于国外,储备棉新规抑制短期棉价价格涨势。昨日国际棉花价格指数(sm)108.01美分/磅,上涨0.78美分/磅,折一般贸易港口提货价17196元/吨;国际棉花价格指数(m)106.77美分/磅,上涨0.76美分/磅,折一般贸易港口提货价17001元/吨。储备棉昨日轮储均价17325元/吨,较前一日上涨139元/吨。目前在佛山又出现棉纱“爆仓”情况,仓库基本上都放满棉纱,商家预计大概在40万吨左右。最近两天期货下跌,部分贸易商有让利出货,幅度在200-300元/吨不等,但整体棉纱价格还是保持坚挺。操作上可以逐渐布局多单。

 

红枣:多单持有

目前销区红枣现货行情稳中小幅上扬,崔尔庄市场仍处于关闭状态,当地商户出摊售货近期活跃度增加,寻货或正在寻货的路上,好货价格坚挺,短期走货逐渐向好。南疆部分产地出现落果情况,叠加红枣种植收益较低,部分枣农出现弃种和砍树的现象,减产已成事实,后续关注成熟期是否出现降雨影响红枣质量,短期建议多单继续持有,注意风险。

 

苹果:延续弱势

陕西早熟嘎啦基本结束,关中陕北地区早熟富士开始大量脱袋,预计3-10天开始陆续下树交易。山东早熟嘎啦交易尚可,价格相对稳定。冷库富士近期稳步出货,交易情况尚可,预计短期价格较为稳定。操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气。

 

国产大豆:区间反复

国内大豆现货市场平稳运行。主产区面黑龙江当地毛粮主流收购价在2.70-2.75元/斤;普通塔豆出货价在2.88-2.92元/斤;7.0大颗粒高蛋白出货价在2.98-3.00元/斤。下游贸易商及厂家采购量不大较理性,市场价格稳定,出货清淡。国储收购接近尾声,农户手中粮油无几,当地贸易商外发以清库存为主。但随着黑龙江省储拍卖大豆流入市场、湖北早熟豆上市,大豆价格波动空间不大。期货方面,预计大豆价格偏弱震荡为主,建议持粮主体密切关注主产区国储收储、拍卖情况。

 

玉米:期价低位震荡

新粮上市临近,贸易商出货量预计增加。南方春玉米上周开始陆续上市,市场关注度高,对陈玉米报价有下行影响,东北玉米需求将下降。下游需求方面,短期饲料及养殖等企业收购量不大,需求支撑无力,市场情绪低迷。持续关注持粮贸易商销售心态。玉米期货价格短期震荡偏弱为主,2550以上继续逢高沽空操作。

 

生猪: 弱势难改

8月25日全国统计口径内生猪均价14.08元/公斤,跌0.13元/公斤。其中河南14.28元/公斤,跌0.05元/公斤;辽宁13.44元/公斤,降0元/公斤;吉林13.26元/公斤,跌0元/公斤;河北13.88元/公斤,跌0元/公斤。供应端方面,可出栏毛猪偏多。冷冻肉的库存依旧较高,对现货价格形成拖累。需求端,猪肉消费较为差,加之受疫情影响,部分屠企停工,有企业顺势销售冻品,对生鲜猪肉形成价格压制。现货价格暂时未如市场预期般在8月反弹。期货升水已经大幅压缩,09合约价格已经打破自繁自养成本线,比较养殖成本来看预计期价贴水现价概率不大,因此09合约的下方空间已然有限。中长期来看,后续生猪产能将持续恢复,加之后续养殖成本的下移,远月合约的绝对估值依旧偏高,下方依然有一定空间。建议远月空单继续持有。

 

花生:空单持有

国内油料米价格区间在7600-8700元/吨。供应方面,旧米零星交易,新花生刚上市不久水分较高,多为食品米,报价较为混乱。需求方面,小包装油的销售情况油一定好转,但因花生油库存较高,需求改善对花生油价格的提振有限,而花生油压榨产能也基本未见明显释放,大榨线依旧基本停工,油厂依旧是基本停收状态。主产区河南的降雨情况有所缓解。若未造成实质影响,则进入交割月后如果贸易商接货意愿一般,到时候可能会有一波下跌行情。建议空单继续持有。

油脂油料:震荡加剧,谨慎交易

美豆方面,在美国农业部周度出口销售报告出炉前,交易商预期报告将显示,截至8月19日当周,美国2021/22市场年度大豆出口销售净增130-200万吨。cbot大豆期货周三震荡小幅上涨,乐观的出口形势为价格提供支撑但近期的降水带来的增产还是对价格造成压力。

油料:
豆粕方面,昨日豆粕3500一线大幅震荡,连粕期价跟随美豆较紧,考虑有企稳趋势。现货方面,油厂压榨回升但货商提货变慢,后续豆粕库存可能积累,现货或存在一定压力,建议下游可考虑逢低补货。
油脂:
豆油方面,昨日连盘豆油再度大幅走高,白日市场现货报价也随之上涨。豆油主力合约y2201昨夜最高涨幅2.08%,日线级别似有继续震荡向上趋势,关注9500一线争夺情况。现货方面豆油提货情况好转,虽然目前豆油价格处于较高位置,但由于对后期需求向好的预期,且棕油目前处于绝对高位,部分地区出现挺基差迹象。棕榈油方面,昨日马棕8月1-25日出口数据显示环比下降12%-13%,但受全球食用油供应缩紧预期,马棕主力合约昨日收盘冲至历史高位,涨幅1.44%。有消息表示马棕产量增长但出口下降,库存增长概率大,虽目前市场看涨氛围浓厚,但需注意后续对盘面可能形成的限制。隔夜连盘棕榈油主力合约继续震荡上行,夜盘冲高至2.6%后回落,至收盘涨幅1.26%。棕榈期市走强导致白日现货主流成交价普遍跟涨100-140元/吨,高价导致现货成交偏弱,油厂企业以执行前期合同为准。菜油方面,受国际原油大幅反弹及豆棕上行影响,昨日郑盘菜油大幅走高后略有回落,盘中刷新前期高位到达11069,收盘10923,涨幅1.05%。现货方面,需求端目前出货情况良好,但供应端开机率较低。下游菜油消费情绪虽受打压但菜油基差始终居高不下。
总体来看,国内近期行情波动较大,油脂库存处于低位且进口成本倒挂明显,考虑后期进口量增长较难,对价格上行形成依托。但目前国际油脂市场消息复杂,行情震荡不明,国内多空博弈依旧激烈,短期预计继续保持震荡调整,建议短线谨慎交易或观望为主。

 

能源化工早评 

 

原油:eia数据利好,油价延续反弹趋势

昨日eia数据利好,市场延续反弹趋势,美国wti原油10月原油期货收涨82美分,涨幅1.21%,报68.36美元/桶;布伦特10月期货收涨1.20美元,涨幅1.69%,报72.25美元/桶,sc10原油期货上升5.8元/桶,涨幅1.35%,报434.8元/桶。油价连续三日反弹,主要受三个因素的推动,一是,缩表预期延后,美元走弱;二是,墨西哥海上石油平台发生火灾提振油价;三是,市场超跌后的反弹。从基本面来看,自7月中旬opec 达成协议以来,交易逻辑开始从供给向需求转移,在opec 未来供给增量给定的情况下,看的就是需求能否满足预期,近期由于德尔塔病毒的蔓延,对原油需求恢复压制形成较大的压制,目前国内的疫情已经得到控制,辉瑞疫苗得到全面批准,缓和了市场对需求的担忧,不过由于德塔病毒的蔓延仍在延续,今年大概率需求难以恢复到opec预期9980万桶/天的需求量,全球原油供需格局正在从供给偏紧向供给偏松转变,难以对油价形成有效的支撑。在货币环境方面,在fomc发布的7月会议纪要显示,正考虑在2021年开始减码qe,不过本月美国的经济数据出炉,并未达成预期,市场预计会减缓缩表进程,近期重点关注本周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行研讨会,以寻找有关美联储何时开始减缓其每月1200亿美元购债举措的线索。短期依然对原油保持偏空预期不变,但油价反弹强劲,暂时以观望为主。

 

燃料油:延续上涨走势

受原油影响昨日,燃料油价格延续上涨走势,截止到昨晚lu11上涨23元/吨,报3316元/吨,相较于新加坡低硫燃料11月掉期(报505.75美元/吨)升水1美元/吨, fu01上涨6元/吨,报2495元/吨,相较于新加坡高硫380燃料油1月掉期(报374.5美元/吨)升水1.4美元/吨。当前,国内的高低硫价差同新加坡基本持平,短期内暂无明显机会,因近期柴油裂解走强,可重点关注做多lu裂解的交易机会。

 

天然橡胶:震荡略有回调

昨日夜盘,沪胶开盘后以震荡小幅回调为主,谨慎情绪升温,成交量仍然一般,01合约升水09在-1010维持低位,01合约略有增仓,09合约暂维持偏高持仓,nr与ru主力价差在-3100价差重新收窄,ru01收于14360。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1705左右,人民币混合上涨20,01对应基差小幅走弱,现货卖盘多余卖盘。宏观方面:eia原油库存降负略多于预期,原油小幅冲高后略有回落,市场仍在等待央行会议定调,观望情绪升温,商品市场连日反弹后有一定压力。泰国方面,降水回升,原料价格延续回调,胶水价格回落至50.8泰铢,杯胶仍在47.9泰铢,海外市场暂未出现明显的走弱,未来降水回升后原料或得到一定支撑。下游方面,环保检查组再次进驻山东,部分轮胎企业开工或再次受到影响,现货市场买货相对谨慎,需求偏弱的预期给盘面带来一定的压力。宏观不确定性尚存,行情易出现反弹回落,短期震荡势暂不改变,供需有分歧矛盾。操作上,低位多单设置保守的止损线,近两日有回调风险,宏观如出现急转超预期需及时止损,9-1正套交割前逐步止盈。nr合约近期与ru价差正套设置保本止盈继续持有。期权方面,场内期权卖出持有到期,场外期权可择回调低位切换为牛市看涨策略。

 

苯乙烯:窄幅震荡施压上游

昨日夜盘,苯乙烯小幅高开后震荡走弱,延续日间偏弱运行,10合约成交量一般,小幅减仓,合约收于8455,10-11合约价差波动不大。欧洲央行表态偏鸽派,eia原油库存降负略多与预期,原油小幅冲高后略走弱,市场仍在等待央行会议定调,短期能化板块整体偏谨慎。昨日苯乙烯华东现货在8550-8650,现货回调,9月货内外盘倒挂延续,上游纯苯小幅走弱,华东纯苯现货7500-7580均价跌25,港口继续去库低价货源出货尚可,短期纯苯仍能带来部分成本支撑。苯乙烯供应方面,受乙苯环节装置有泄露影响,山东玉皇25万吨/年苯乙烯装置计划8月末9月初短停,闻暂意向5天,影响预计不大,北方华锦装置则即将重启,港口库存继续累库苯乙烯自身供应压力仍在回升。下游方面持稳为主,eps与ps观望情绪升温,买气一般,abs市场对于高价仍有抵触成交乏力,整体需求端预期偏弱,无法给到苯乙烯利润空间。宏观不确定性风险尚存,苯乙烯供需基本面一般,仅在成本端支撑下维持震荡,没有明显趋势。操作上,昨日止盈后观望为主,等待宏观风险落地,出现预期急转的波动风险加剧,继续关注季度末下游投产情况。场外期权方面,累沽类期权逐步止盈观望。

 

甲醇:中原乙烯降负荷

昨夜消息,中原乙烯mto效益问题,计划降负,外采暂停或减少,大化和长约不动,本周发改委的报告中,又再度点名宁夏地区能耗双控强度同比不降反增。上半年,宁夏全区能耗强度同比上升5.7%,超出年度目标9个百分点,比全国平均水平(下降2.0%)高7.7个百分点。而点名的五家企业当中,有三家涉及甲醇生产,后续存在较大的停车与降负荷风险。据消息称因核酸检测溯源,甘其毛都口岸海关接巴彦淖尔市政府通知将暂停口岸蒙煤进口两周,周五在次消息影响下,动力煤再度大涨。南京诚志据了解已经回归。目前来看甲醇主要矛盾仍然介于国内外的能源紧缺与mto的需求可持续之间,但是我们近期感受下来整体mto的格局比起碳中和实在小了太多。本周消息之中,宁夏的情况是比较重要的,因为涉及了宝丰、宁煤2套大型mto,这两套后续有比较大的概率被迫降负荷,以目前的价格核算,目前宁夏从南北线外采甲醇生产聚烯烃并不经济,因此大概率是聚烯烃与甲醇一起降负荷。目前时间还是8月,我们已经看到了两套mto因为利润问题考虑停车或降负荷,也就是mto头寸经历了一波压力测试后被证实有效,后期很难再度压缩至-500附近,目前盘面安全边际已经足够,建议入场mto头寸做阔。

 

pvc:仍然维持逢低多配思路

宁夏石嘴山市已开始陆续执行错峰限产停产的“双控”措施,尽管电石日减产量被内蒙限电宽松带来的电石增量抵消,但要认识到的是,“双控”对供应端而言是贯穿全年的政策管制,并且内蒙地区的限电放松也只是暂时现象。 pvc近端低库存,流通货源偏紧,未来面临着宁夏电石受限的预期,同时需求端有金九银十旺季和出口形成持续拉动,回调难度较大。同时国内下游虽然持续叫苦不迭,但是从库存和表需看,虽然总体表现不佳,但是环比需求端没有出现明显的下行,即当下高价仍然可以维持较大比例的刚性需求,那么就目前的供需而言,pvc未来仍然是一种较为紧缺的大宗商品,仍需要进一步的上行去挤出部分的需求,这部分可能是出口也可能是内需,广东电网接上级最新的有序用电政策通知,从8月23日执行有序用电新政策“开五停二”。总体短期仍可能有回调,但是大跌恐难以见到。

 

pta:继续保持震荡盘面

周三逸盛新材料330万吨pta装置中的第二条生产线昨日正式投料重启,目前已经出料;第三条生产线计划今明复产,目前负荷提到6成左右,此前负荷为3成左右,如果运行平稳国内产能可增加100万吨左右,有利于改善乍浦港方向供应情况。现货市场8月底货源报贴水01合约45-50,乍浦现货报升水09合约25;9月中上旬递盘贴水01合约50。近期原油和煤炭走强对于盘面未提供太多提振,周三上游原料石脑油和px价格分别为640美元/吨和904美元/吨,小幅上涨成本支撑比较稳定,主力01合约小幅冲高回落,往上意愿不强,盘面偏震荡,操作上还是暂时观望。

 

短纤:低位震荡 现金流好转

浙江恒鸣10万吨的涤纶短纤昨日开始停车检修,预计为期一个月左右。江浙涤纶短纤厂家报价多数维持,商谈出货为主,1.4d厂家主流报价在7000-7250元/吨左右,实单商谈或在7000-7100元/吨左右。而贸易商出货基差在11合约贴水100左右(自提),实单商谈。尽管短纤工厂减产,但短纤现金流近期大幅好转,结束近一个月为负的情况,回升至年内平均水平,目前为170左右,短纤厂减产意愿可能松动,操作上观望01合约7000附近支撑作用,一旦有效击穿可以适当追空。

 

乙二醇:盘面探底回升 成本支撑比较坚挺

周三乙二醇现货市场基差较09合约升水35-40附近,本周货报5115附近,递盘5105附近。由于油价近几天大幅反弹,带动石脑油价格反弹,石脑油制乙二醇现金流再次恶化转负,目前油制乙二醇负荷为73.2%,处于年内较高水平,乙二醇供应压力还是较大。主力01合约周三探底回升,由于成本压力较大,下方成本区域的支撑还是比较强,短期内盘面还将维持震荡格局,操作上观望为主。

 

沥青:原油延续反弹,关注沥青现货出货情况

昨日夜间原油延续反弹,因eia报告中原油和汽油消费强劲,如我们前期预判布油65美元或有企稳支撑,带动油品系有所反弹。回到沥青本身,短期现货成交依然没有好转,华南价格偏弱,仓单库存增加。沥青目前供需双弱的格局是确定的:供应端,8月份的炼厂排产计划仅有262.45万吨,而按照当前的周度产量推算来看我们预计最终实际产量应该不会有太大误差,但需求也同样羸弱,导致8月份库存总体维持不变。展望9月,我们预估炼厂的总体排产量或在275万吨左右,而需求端应该会有较大程度地修复,因此去库周期可能由8月份拖延至9月份,沥青在传统的9-10月消费旺季应该会有一定的想象空间,近期炼厂库存有好转的迹象。因此策略上我们依然维持将bu2110以及2111合约相对多配的观点,目前的月差结构也相对有利于该两个合约。近日原油在65美元企稳反弹后,前期单边轻仓介入的2110合约多头谨慎继续持有,策略上谨慎多配bu2111合约裂解多头,以及bu11-12正套头寸,也可以短线尝试bu2111-fu2201的多头价差头寸。

 

lpg:高位震荡
昨日国际油价小幅上涨,外盘丙烷保持不动,9月fei仍在690美元/吨附近,丙烷和石脑油价差继续回落至0下方。在丙烷和石脑油 原油比价达到历史高位区间后,本周丙烷估值快速回落,反映出pdh低利润下对开工率的压制,进而不利丙烷需求。同时,近期有市场传言山东地区将交割醚后碳四,若如此,由交割品漂移对盘面的压制将重现,如去年10月后出现类似的情形。目前来看,lpg化工需求边际减弱,由交割问题带来的潜在利空正在发酵。因此,pg单边策略上保持观望,等待本周五全球央行年会的风险事件落地后再行选择。

 

纸浆:偏弱震荡

昨日夜盘主力合约sp2110较日间收盘价下降26元/t,收于6090元/t,基差118。针叶浆主流现货价格银星6250元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4650元/t。
新一轮外盘报价多数持平,但实单仍可让利出货,对国内浆价形成压制,针叶浆价格下调50元/吨高价浆成交较少,本色浆现货供应稳定,盘面窄幅震荡整理,交投整体偏刚需。港口木浆库存较上周小幅去库,成品纸终端需求相对疲软,纸企开工不足,纸浆需求放量有限,短期来看,浆价将偏弱运行为主,纸浆自身供需面无明显改善,短期将维持区间震荡整理。

 

有色金属早评 

 

铜:反弹至目标点位

铜价在周三继续向上,报收在69100元每吨,其主要原因是对之前超跌的回调和技术面支撑,在宏观情绪稳定的情况下,铜价或继续向上。上周四周五的下跌并不存在趋势性,因为趋势性下跌或上涨需要宏观和微观的共振,而当铜价下跌到这个位置,基本面的支撑就比较明显。基本面上看,持续走低的库存为铜价提供强有力的支撑,它反映出的是下游需求的恢复。海外铜矿供给端接二连三出现不利新闻。智利codelco旗下el teniente铜矿多数矿工拒绝了新的合同,必和必拓旗下的智利铜矿因开采使用地下水遭到附近居民的强烈抗议。现货端基差依然维持在200元每吨附近,基本可以达到平衡。策略上,目前的点位不太适合再次进场,此前在6.6万元每吨入场的投资者可以考虑在6.9万元每吨附近平一半盈利仓位,在7.1万元每吨平另一半盈利仓位。

 

铝:供给收紧预期增强,铝价易涨难跌

周三沪铝主力10合约实现四连阳,收20600元/吨,盘中摸高20705元/吨,仅隔一周再创13年来铝价新高。铝价周三表现强劲,基本面是驱动主力。由于限产问题始终未解,且隐隐有扩大迹象,供给收紧预期增强。据百川盈孚调研,2021年已减产236万吨年化产能,内蒙能耗双控及西南限电为主要原因。就目前消息来看,减产规模大概率有增无减,8月产量恐受拖累。内蒙通辽市因能耗双控未达标被自治区政府约谈,云南、广西限电未见明显缓和,且双双被发改委点名。同样被点名的还有我国西北地区几个电解铝大省如新疆、青海,其中青海已有铝企收到有序用电通知。宏观方面,美国国会众议院投票通过了1万亿美元的两党基础设施法案,提振多头情绪。近期建议关注本周五召开的杰克逊霍尔全球央行年会。综合来看,铝价易涨难跌,将延续震荡上行走势。策略上,预计短期内铝价将在19800-20600之间震荡,可高抛低吸;长期维持看涨观点,建议逢低建仓。

 

锌:供需紧平衡

周三沪锌主力10合约高空跳开,盘中震荡走强,开22450元/吨,22590元/吨,较上一交易日涨1.16%。宏观方面,前期悲观情绪已基本被市场消化,而美国国会众议院投票通过了1万亿美元的两党基础设施法案,一定程度利好有色板块。基本面上,紧平衡格局基本不变,锌锭库存维持低位。根据mysteel数据显示,8月23日主要市场锌锭社会库存合计11.61万吨,较上周四减少0.19万吨较上周一增加0.01万吨,周环比基本持平。供给方面,限电影响逐渐减弱,锌冶炼厂开工率有望逐渐恢复,不过呼伦贝尔驰宏因重大安全事故导致停工,有约14万吨年化产能受限。此外,国内9省因能耗强度未降反升被发改委点名,建议关注后续产业链是否受到整改波及。需求端,淡季下游消费意愿弱,观望情绪较浓,基本还是按需采购为主。不过随着旺季“金九银十”的到来,需求预期或有所提升。综合来看,短期内锌价将继续呈高位震荡走势,震荡区间在22200-22700附近,区间内可高抛低吸。

 

镍不锈钢:基本面支撑镍价上涨

镍价在周三上涨1.54%至144430元每吨,不锈钢上涨1.32%至1.8万元每吨,其主要原因是对之前超跌的回调和技术面支撑,在宏观情绪稳定的情况下,镍价或继续向上。首先,不锈钢受钢铁行业限产的放松,产量或将有所增加,进而带动镍的需求。其次,新能源领域的火热依旧。最后,菲律宾的疫情或对镍矿供给造成不利影响,8月进口镍矿可能环比继续下降。不锈钢自身的价格或持续承压,其主要原因还是供给的增加和趋势性下跌。策略上建议此前入多单的投资者在14.6万元每吨附近止盈离场。

 

贵金属:美债收益率大涨促贵金属回落
周三贵金属市场大幅回落,因美债短端收益率大涨,推高十年期收益率,但美元维持震荡,crb指数及美股仍收高,或反映市场风险情绪的改善,昨日美众议院通过3.5万亿预算决议框架投票,众议院投票结果意味着,两院都采纳了预算决议框架,民主党人正式启动全面投票议案程序,只要全体民主党参议员支持,则无需共和党议员赞成,就可通过3.5万亿美元预算决议。但债务上限问题仍悬而未决。另一方面,短端收益率走高或反映美联储缩债预期有所回升。之前市场普遍预期周五杰克逊霍尔全球央行会议上,鲍威尔可能会因疫情蔓延下经济及就业复苏可能放缓,而不会释放新的鹰派言论,贵金属价格本周曾一度强势反弹,黄金更是突破1800关口。但此后市场在周五全球央行年会前转向谨慎,并减少多头头寸。此外,随着市场将该会议焦点转向“不平衡经济中的宏观经济政策”话题时,债市出现抛售,收益率上行。美国以及全球经济的不平衡导致贫富差距扩大,流动性增加推高美债价格,导致美债收益率维持低位运行,并加剧了资产泡沫。基金持仓方面,spdr黄金etf持仓继续减少2.91吨至1001.72吨,为2020年4月来新低。操作上,目前黄金上有200日均线在1810附近阻力,下有1778密集交投区间支撑,且近期维持在周一大阳柱内震荡,预计在明日杰克逊霍尔央行年会前,维持震荡走势。白银昨日走势强于黄金亦反映风险偏好的回升,到目前白银在24附近有强阻力,预计将跟随黄金节奏进行方向选择。

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