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华泰期货沥青:需求偏弱,库存小幅增加-博天堂备用网址

2021年8月26日 09:38

2021年8月26日 09:38

能源化工

原油:墨西哥海上原油生产预计较快恢复

墨西哥海上石油平台火灾虽然造成约45万桶/日的产量下线,但由于损毁的是天然气注气设备,而非油田生产设备,预计在电力恢复之后,近30万桶/日的产能能够马上恢复,而有近10万桶/日的产能大约在一周到两周左右时间恢复,整体来看对全球供应的影响属于脉冲性的,而美国战略储备的释放2000万桶,虽然略高于预期,但对原油单边价格的影响不会很大,主要是美湾地区四季度的平衡表缺口有所收窄,同时mars-lls大幅压缩,影响的更多是美国本土油种的升贴水。

策略:中性

风险:暂无


燃料油:原油继续反弹,燃料油有望跟涨

昨日国际油价继续录得反弹,eia库存数据偏利多,而对疫情与宏观面因素的担忧也稍所缓释,为油价上涨提供基础。在成本端支撑重新加强的情况下,且燃料油自身基本面较为稳固,因此fu、lu单边价格均有望跟随原油回升。此外值得一提的是,昨日fu和lu分别有88260吨和52410吨新仓单注册,需要关注新仓单对盘面月差结构的影响(尤其是对于fu)。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期


沥青:需求偏弱,库存小幅增加

1、8月25日沥青期货下午盘收盘行情:bu2112合约下午收盘价3044元/吨,较昨日结算下跌22元/吨,跌幅0.72%,持仓389440手,增加19314手,成交440784手,减少42295手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3150-3370元/吨;山东,2960-3280元/吨;华南,3000-3130元/吨;华东,3100-3220元/吨。

观点概述:昨天沥青期价小幅回落,最近原油价格涨幅明显强于沥青,沥青在库存压制下,价格反弹略显乏力。09合约则因为近期仓单的重新增加,盘面压力使得月差结构重新扭转。昨天公布的最新数据显示,炼厂开工率环比回升2%,炼厂库存及社会库存环比回升1%,或显示需求仍未跟进,去库压力较大。目前因沥青社会库存高企,供需驱动不足,去库还需要时间。因此,短期价格或主要跟随原油波动。

策略建议及分析:

建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


pta:逸盛新材料第三条线亦有启动计划,pta加工费仍偏弱 

平衡表展望:长丝检修持续背景下,pta9月平衡表迎来首度累库拐点,但累库速率可控。汽油溢价回落背景下,亚洲px9月平衡表累库预期扩大。 

策略建议:(1)单边:观望,等待pta加工费进一步压缩。(2)跨期:1-5价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,浙石化px负荷情况,聚酯降负的维持时间


甲醇:港口累库速率偏慢 

平衡表展望:9月持续累库,原10月为去库拐点,南京诚志mto检修兑现假设下,去库拐点推后至11月。01合约的主要矛盾在于左侧交易q4限气累库预期vsmto检修预期。但在动力煤以及全球天然气偏强背景下,01合约q4预期仍强。 

策略建议:(1)单边:观望,mto检修计划再度公布,等待回调低位再做q4去库预期。(2)跨品种:pp01-3*ma01价差长期逢反弹做缩。(3)跨期:1-5逢低正套。 

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,外盘秋检推后情况,q4气头限产具体情况,mto企业检修计划兑现情况。

 

橡胶:市场回暖,胶价延续反弹

25号,ru主力收盘14475( 75)元/吨,混合胶报价12525元/吨( 25),主力合约基差-1300元/吨(-25);前二十主力多头持仓89161( 1254),空头持仓128608(-1972),净空持仓39447(-3226)。

25号,nr主力收盘价11270( 15)元/吨,青岛保税区泰国标胶1785( 20)美元/吨,马来西亚标胶1775美元/吨( 10),印尼标胶1725( 10)美元/吨。主力合约基差-104( 37)元/吨。

截至8月13日:交易所总库存211342( 4278),交易所仓单186380( 4810)。

原料:生胶片52.39(0),杯胶47.9(0),胶水50.8(-0.4),烟片56.13(-0.66)。

截止8月12日,国内全钢胎开工率为61.33%(-2.52%),国内半钢胎开工率为57.29%(-2.91%)。

观点:昨天胶价延续小幅反弹。泰国主产区原料价格仍呈现涨跌互现,随着天气好转,预计后期原料产量持续增加。目前橡胶价格的支撑主要来自供应端,因东南亚疫情影响国内到港的节奏,带来国内港口库存延续下降。需求来看,因内外经济下行压力较大,总体回升有限,近期公布的汽车销售以及重卡销量均出现明显回落。但季节性来看,后期还是会缓慢走出淡季,但回升幅度受制偏弱的需求,因此,需求端的影响或较小。短期价格更多跟随供应端变化,8月底之前因到港量有限,预计胶价有望偏强震荡,但短期也需关注ru9月合约交割情况。

策略:谨慎偏多

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


标签:期货手续费

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