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华泰期货橡胶:盘面价格大幅回落,期现价差缩窄-博天堂备用网址

2021年8月27日 09:57

2021年8月27日 09:57

能源化工

原油:疫情得到控制,中国石油消费有望逐步复苏

中国消费复苏仍旧是市场关注焦点,随着国内新增感染人数清零,本轮疫情已经得到有效控制,从成品油消费的角度来看,本次的疫情影响已经逐步消退,从交通拥堵指数来看,中国已经恢复至90%左右,而原油消费复苏目前来看仍需要等待对地炼配额交易以及逃税等问题的核查结束(据悉已经接近尾声),以及未来新一轮配额的发放,我们预计大约有50万桶/日的地炼配额可能受到削减,但考虑到浙石化、盛虹等大炼化装置新增的原油配额,整体配额预计可能仍较为可观,我们认为在未来配额下发之后,四季度中国原油买兴将会回归。

策略:中性

风险:暂无


燃料油:新加坡库存下滑,高硫市场维持偏强back结构

根据ies最新数据,新加坡燃料油库存在截至8月25日当周录得2118.3万桶,环比前一周下降88.9万桶,降幅4%,当前库存水平基本与过去5年同期均值持平。近期新加坡燃料油库存整体呈现去库态势,反映市场的边际收紧,现货贴水与月差结构的走强与这种趋势吻合。高硫燃料油的back结构表现得尤其强,目前新加坡高硫380现货贴水维持在10美元/吨以上,而内盘跨期价差也受到整体市场氛围的提振,呈现偏强走势。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期


沥青:库存压制,现货价格偏弱

1、8月26日沥青期货下午盘收盘行情:bu2112合约下午收盘价3040元/吨,较昨日结算下跌30元/吨,跌幅0.98%,持仓384705手,减少4735手,成交369677手,减少71107手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3150-3370元/吨;山东,2950-3280元/吨;华南,3000-3130元/吨;华东,3100-3220元/吨。

观点概述:昨天沥青期价窄幅波动,现货价格维持小幅下降趋势。原油近期的反弹并没有带动沥青出现像样的反弹,主要因沥青自身库存还在持续增加,带来期货及现货端价格压力较大。同时,近期交易所仓单的重新增加也给近月合约带来压力。本周公布的最新数据显示,炼厂开工率环比回升2%,炼厂库存及社会库存环比回升1%,或显示需求仍未跟进,去库压力较大。目前因沥青社会库存高企,供需驱动不足,去库还需要时间。因此,短期价格或主要跟随原油波动。

策略建议及分析:

建议:中性

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


甲醇:港口库存再度回落,然而后续仍有mto检修预期 

平衡表展望:9月持续累库,原10月为去库拐点,南京诚志mto检修兑现假设下,去库拐点推后至11月。01合约的主要矛盾在于左侧交易q4限气累库预期vsmto检修预期。但在动力煤以及全球天然气偏强背景下,01合约q4预期仍强。 

策略建议:(1)单边:观望,mto检修计划再度公布,等待回调低位再做q4去库预期。(2)跨品种:pp01-3*ma01价差长期逢反弹做缩。(3)跨期:1-5逢低正套。 

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,外盘秋检推后情况,q4气头限产具体情况,mto企业检修计划兑现情况。

 

pta:织造订单未有改善,pta加工费仍偏弱 

平衡表展望:长丝检修持续背景下,pta9月平衡表迎来首度累库拐点,但累库速率可控。汽油溢价回落背景下,亚洲px9月平衡表累库预期扩大。 

策略建议:单边:观望,等待pta加工费进一步压缩。(2)跨期:1-5价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,浙石化px负荷情况,聚酯降负的维持时间


橡胶:盘面价格大幅回落,期现价差缩窄

26号,ru主力收盘14055(-420)元/吨,混合胶报价12300元/吨(-225),主力合约基差-930元/吨( 370);前二十主力多头持仓89161( 1254),空头持仓128608(-1972),净空持仓39447(-3226)。

26号,nr主力收盘价10900(-370)元/吨,青岛保税区泰国标胶1745(-40)美元/吨,马来西亚标胶1735美元/吨(-40),印尼标胶1685(-40)美元/吨。主力合约基差7( 111)元/吨。

截至8月13日:交易所总库存211342( 4278),交易所仓单186380( 4810)。

原料:生胶片52.23(-0.16),杯胶47.7(-0.2),胶水50.8(0),烟片55.56(-0.57)。

截止8月12日,国内全钢胎开工率为61.33%(-2.52%),国内半钢胎开工率为57.29%(-2.91%)。

观点:昨天胶价尾盘大幅下挫,或跟ru09合约临近交割以及国内轮胎厂开工率继续下降有关。昨天泰国主产区原料价格小幅回落,随着产量的逐步释放,原料价格受抑制,进入9月,随着雨水减少,预计原料产量释放将有所加速。目前国内橡胶价格的支撑主要来自港口库存低位以及国内原料价格的支撑,但需求因内外经济下行压力较大,近期公布的汽车销售以及重卡销量均出现明显回落。季节性来看,后期将会缓慢走出淡季,但回升幅度受制偏弱的需求,因此,需求端的影响或较小。短期价格更多跟随供应端变化,但短期需关注ru9月合约交割情况以及上方烟片窗口的压制,预计价格区间震荡为主。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。

 


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