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华泰期货生猪:现货震荡调整,期货近远期合约分化明显-博天堂备用网址

2021年8月27日 09:59

2021年8月27日 09:59

农产品

郑糖:郑糖继续走低

昨日原糖小幅回落,8月上半月巴西产量299万吨,同比下降7.48%,减产继续确认。国内现货较为坚挺。消费旺季仍在,海关总署公布数据显示,我国7月份进口食糖43万吨,同比增加11.62万吨,环比减少0.9万吨。2021年1-7月我国累计进口食糖245.9万吨,同比增加90.26万吨,增幅达57.99%。20/21榨季我国累计进口食糖495.82万吨,同比增加240.38万吨,增幅达94.10%。目前高库存成为市场的主要担忧。高库存限制了郑糖的涨幅,7月底工业库存 280.49 万吨,高于近五年水平,其原因主要由于由于前期进口放量,但是近期去库的速度正在加快, 食糖工业库存增幅呈现边际递减。

整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。巴西霜冻、印度e20计划使得全球的基本面更加健康,国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨,自身驱动不强,总体来讲当下进口利润为负支撑糖价,当下盘面下行,但持续性预计不足,可等待企稳做多。中性。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:郑棉仍处回调阶段

昨日国内郑棉冲高回落,夜盘小幅走低,市场仍在回调过程中,随着下游成本压力进一步增加,给纺织行业经营带来潜在风险。当下行情下广东、江浙、山东等地轻纺市场出现贸易商逐步入市囤积棉纱等现象,主要考虑棉纺织业“金九银十”即将到来。而终端内外销订单议价能力比较低,已有坯布企业暂停生产线,后期高价格下传导预估不会太顺畅,部分广东、江浙等轻纺市场纺服企业反映,欧美等发达国家圣诞节、复活节订单较往年已提前下达。随着新棉采摘时间临近,市场观望等待开秤情绪升温。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看,棉花在宏观利空下出现较大波动,高点回落近千点,初步释放了部分风险,我们预估国际市场极端天气频发,主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。另外在新花上市前市场观望等待开秤情绪升温,预计新花上市前棉花价格仍存在相当韧性,短期暂观望为主,中性。

风险点:疫情发展、高价传导风险等。


油脂油料:油脂高位回落,粕类震荡收涨

前一交易日收盘油脂高位回落,粕类震荡收涨。soybeans & corn advisor称,预估阿根廷2021/22年度大豆种植面积下降0.6%至1650万公顷(4070万英亩)。预估阿根廷2021/22年度大豆产量为5000-5100万吨,比2020/21年度预估的4600万吨增加400-500万吨。预估巴西2021/22年度大豆种植面积增加4-5%,达到4050万公顷(1亿英亩)。预估巴西2021/22年度大豆产量为1.43-1.45亿吨,比2020/21年度预估的1.37亿吨增加600-800万吨。德国汉堡的分析机构《油世界》称,由于全球油菜籽供应紧张,预计2021/22年度(始于7月1日)欧盟27国的油菜籽进口量将减至590万吨,比上年度减少12%。美国农业部(usda)周四公布的周度出口销售报告显示,8月19日止当周,美国当前市场年度大豆出口销售净增7.51万吨,新销售8.89万吨。8月19日止当周,美国当前市场年度豆粕出口销售净增6.17万吨,新销售9.02万吨。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09-30,华南菜粕现货基差rm09-120;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 320,华北地区豆油现货基差y09 310,华南地区四级菜油现货基差oi09 60。

短期来看,当前全球整体商品价格处于高位,宏观政策变化对短期市场价格形成较大影响,油脂油料相关品种价格也受到一定拖累。同时,美豆产区在8月末迎来改善性降雨,对美豆价格形成一定情绪压力,而东南亚棕榈油产区也面临短期的季节性累库压力。因此,在当前油粕价格估值处于高位的情况下,短期存在一定回调需求。

长期来看,今年美国中西部产区降雨较少,高温干旱,8月usda供需报告预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近,这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时,目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期,但由于劳动力短缺等因素,马棕产量始终低于市场预期,产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存转态。在供需紧张的背景下,全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势,但需注意短期市场价格可能存在的阶段性回调,等待价格风险释放后,再择机布局远月合约多单。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性

风险:

粕类:猪瘟大规模爆发;人民币汇率升值

油脂:印尼产量恢复超预期;人民币汇率升值


玉米与淀粉:期价继续震荡偏弱

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳中偏弱,华北和东北产区部分深加工企业收购价下调;淀粉现货价格整体稳定,局部地区报价涨跌互现。玉米与淀粉期价继续震荡偏弱运行,其中淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,期价整体分化运行,远月合约多创出新低,1月合约尤为弱势,9-1和5-1价差均有显著扩大,或主要源于市场预计贸易商库存压力后移,与新作集中上市压力叠加。在这种情况下,一方面关注现货博弈走向,对应近月合约期价下行空间;另一方面关注外盘美玉米走势,因其对应新作进口成本。对于淀粉而言,考虑到供需端总体趋于改善,后期矛盾或主要集中在原料端,即产区现货价格会否出现大幅下跌来修复产区与北港的价差,华北产区在于早熟新作玉米上市压力,而东北产区则在于贸易商挺价心理。

策略:中期维持中性,短期转为中性,建议投资者离场观望。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格继续下跌

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格继续下跌,期价亦震荡偏弱运行,以收盘价计,1月合约下跌17元,5月合约上涨1元,9月合约下跌10元。

逻辑分析:从合约价差和期现基差表现可以看出,市场亦认为季节性高点之后的回落空间受限,这主要源于两个方面,其一是新冠疫情对下游需求的影响,其二是目前在产蛋鸡存栏相对偏低。在这种情况之下,建议继续关注后期现货价格走势,市场或据此评估后期行业供需格局的变化。

策略:中期维持中性,短期转为中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:现货震荡调整,期货近远期合约分化明显

根据博亚和讯监测:2021年8月26日全国外三元均价14.14元/公斤,较上一日微跌0.05元/公斤。15kg外三元仔猪均价26.41元/公斤,较上一日下跌0.07元/公斤。

8月26日全国生猪现货维持震荡,华南西南地区价格微跌,其他地区价格保持平稳。目前生猪期货近远期合约走势呈现分化,其中9月、11月与其他远期合约走势分化较为明显。说明市场普遍认为在明年春节前后生猪价格会比目前强。但从目前产能与消费的对比情况来看,生猪如果不出现大幅的产能淘汰价格很难起来,且产能淘汰必须是以能繁二元母猪的数量减少为前提。目前生猪养殖已经处于盈亏平衡线以下将近一个月,散户的抗风险能力有限已经零星有产能淘汰的情况。但规模场目前以量换价的生产策略导致供应依旧充足。消费端的缓慢复苏是时间问题,产能的淘汰才能决定生猪价格是否能反转,而消费决定生猪价格能够有多大的涨幅。目前生猪价格依旧供应充足,消费疲软,仍旧偏空。

策略:消费疲软,产能充足。偏空策略。

风险:新冠疫情,冻品影响,非洲猪瘟影响。


纸浆:纸浆期货震荡下跌 现货市场小幅调整

目前, 山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定,标品价格随市下调50-100元/吨,成交略显清淡。市场含税价:南方松5900元/吨,银星6200元/吨,马牌、雄狮6200元/吨,凯利普6300-6350元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易,市场随行就市下调100元/吨左右,观望气氛浓郁。含税参考价:南方松5900元/吨,银星6200元/吨,凯利普、北木价格略高。华南地区进口针叶浆市场暂稳整理,多随行就市。市场含税自提参考报价:银星暂报6300元/吨,加针报6400-6450元/吨,实际成交一单一谈。整体看,国产浆恢复开工,叠加进口木浆量较为稳定,整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫,需求改善有限,浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限,浆价承压运行。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)



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