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国投安信期货8月30日晨间策略-博天堂备用网址

2021年8月30日 09:05

2021年8月30日 09:05

【原油】
短线油价延续强势,美国安全和环境执法局最新数据显示因飓风“艾达”关闭的原油产量为174万桶/日,炼厂关停产能预计也在150-200万桶/日范围,从美国国家飓风中心预测来看,登陆后风速将迅速减弱,对原油供需影响较为短暂,后续主要关注产能和炼能的恢复速度。后市来看,海外疫情影响下需求担忧仍然持续,但长周期看欧佩克 高执行率减产主导的全球原油去库预期延续只是边际量大幅减少,油价短期内供需面较难形成趋势性驱动,目前市场氛围偏向乐观,仍以持有波段多单为主。

【贵金属】
周五鲍威尔在全球央行年会上讲话认为今年开始减少资产购买是合适的,但不会对加息发出信号。鲍威尔发言被市场解读为中性偏鸽,一定程度上源于与其他鹰派官员的反差。此后美元回落,贵金属走强。市场预期美联储将在9月会议上公布更多细节,本周非农数据将再引发贵金属波动。短期贵金属反弹难形成反转,暂观望等待反弹企稳后的沽空机会。

【铜】
上周铜价自年内低位快速反弹,市场交投总体活跃。周末央行年会美联储鲍威尔讲话略偏鸽派,美元回落令铜价再度逼近七万一带。基本面上,lme库存大量注销,国内库存在历史低位,关注保税区库存移动对显性库存的影响。技术上看,铜价在lme9250美元,沪铜68500之下构成空头陷阱,短线以此为多空分野,维持逢低买入思路。

【铝】
周五夜盘沪铝冲高回落,一度突破21000元。国储局第三批抛储7万吨铝锭低于前两批和预期。新疆昌吉州发文要求严控电解铝产量当地每月将减产两万吨。发改委发文要求限制电解铝优惠电价将抬升电力成本。利多政策密集出现推升铝价,高能耗地区陆续减产背景下,沪铝或延续重心上移趋势,但收长上影线阴线后警惕短线回调。

【锌】
伦锌回吐3000美元上方涨势,沪锌跟跌在2.24万。上周smm库存较周一减少3800至12.62万吨,库存趋势靠向钢联。第三批抛储落地时间快于市场预期,预计9月中旬陆续进入终端,支持中秋前消费备货。不过因抛储量未较预期大增甚至翻倍,市场整体反映平淡。背靠2.26-2.28万继续空配。

【铅】
伦铅回吐2300美元上方涨幅。上周五再生铅价下调到万五、原再生铅价差缩至250元/吨。smm调研显示原料紧张损及利润,再生铅企业开工率略降。铅价震荡,观望。

【镍】
隔夜沪镍今日继续反弹。基本面镍矿价格保持强势,镍铁成交价与镍价倒挂,带来成本端的支撑,叠加镍显性库存持续下降,镍市出现较大幅度调整则是逢低买入时机。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格继续震荡行情。青山最新铬铁招标价大幅下调800元,不锈钢厂在利润收缩后开始压原料价格,但镍铁价格维持高位,不锈钢利润仍处于低位。不锈钢出口并未加征关税,海外囤货积极性降低,后续不锈钢出口可能受到压缩,国内供应压力有所加大,价格上行动能不足。

【螺纹&热卷】
现货供需双弱,总库存继续小幅下降,旺季临近需求环比有望改善,不过经济下行加快对需求前景的冲击仍有待缓解。保供稳价基调下,限产并未继续加码,相关部委表示粗钢压减仍将继续推进,限产也不会明显放松,钢材产量维持相对低位。随着超跌反弹动能释放,盘面分歧明显加大,短期仍有反复,6月初形成的平台支撑依然较强。

【铁矿】
铁矿石港口库存周度环比增加,压港情况依然较为严重。需求方面,限产导致铁水产量继续下滑,虽然部分钢厂由于库存较低存在一定补库需求,但预计难有持续性好转。不过铁矿前期跌幅较大,自身存在一定超跌反弹的动力,我们认为铁矿石价格短期偏强震荡。

【焦炭】
焦炭现货提涨第七轮基本接受,继续受焦煤紧缺冲击,焦炭提涨加速。当前部分焦化企业甚至因煤源紧张减产,部分焦企则因环保督查而大幅减产,整体焦炭供应依然较紧张,仍有提价底气。当前现货预期仍难说见顶,但下游钢厂接受度有所降低。近月基差修复,远月因贴水幅度而有所震荡,情绪尚未释放完毕但追多需谨慎。

【焦煤】
蒙方疫情控制不力,煤矿司机频繁出现核酸阳性,甘其毛都口岸因实行核酸司机溯源,暂停蒙煤进口约两周左右,加剧了焦煤现货市场的疯狂状态。现货继续呈现强势拉涨,但投机激情有所降温,盘面仍存在不小贴水,预计高位波动加大。市场情绪还未明显转势,还待蒙煤通关的稳定,震荡观望为主。

【锰硅】
由于宁夏能耗双控政策影响低于市场预期,导致价格有一定回调,预计后期南方产区面临能耗双控政策的管控。限电边际影响逐渐下降,硅锰供应有所恢复。重点关注广西地区限产政策走向。建议维持回调做多策略。

【硅铁】
宁夏地区出台能耗双控文件,预计对硅铁生产端影响较大,市场反应较大,主力合约价格虽然涨至万元以上,但是限产逻辑仍在发酵,维持看涨策略。

【燃料油】
中东增产背景下高硫资源供应预期仍边际宽松,但由于380裂解已重回相对低位,下行幅度或相对有限。下半年海外柴油裂解价差预期偏强仍有望分流炼厂低硫燃料油供应,从利润修复的角度看,国内低硫燃料油供应充裕且保税市场份额争夺激烈的现象下半年存在改善的可能性,进而对lu形成边际利好,持有lu-fu套利长线多单。

【液化石油气】
国内化工需求走弱加剧,国际市场则因供给偏紧而并不明显,国内外强弱的持续分化仍需通过国内高进口量的缩减来实现修复。原油走弱的需求隐忧和国内现货的先行回调对后市旺季预期增强了压力,盘面上行阻力有所增强。但后市燃气需求的恢复和海外供给短期难以增产确定性仍较为明显,进口成本支撑下盘面回调以期现价差收缩为主,区间上行阻力增强,回调过程中低位布多。

【动力煤】
7月以来动力煤中下游库存较去年同期水平低。上周的周报中我们谈到尽管中下游库存有效累积前行情的大趋势拐点未必出现,但上游企业阶段性的空单保值机会仍值得把握;目前来看动力煤中下游的超低库存对行情的支撑力度仍在,上周补库需求稍有释放港口、坑口市场便企稳反弹,加之7月26日夜盘起动力煤2109-2201合约实施单日最大开仓500手的交易限额,基差修复行情下价格波动较大,投资者注意调控风险。

【尿素】
国内各地区尿素现货涨跌不一,01合约冲高回落,基差继续回归。9月份西北地区上游检修较多,现货端压力将逐步缓解,叠加印标及淡储预期,现货价格将逐步企稳。关注四季度淡储和出口的细则。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格小幅走强,市场成交延续僵持,基差波动有限。内地现货价格较为坚挺,09合约跌到河南作为最低交割价格止跌。01合约仍是预期主导,成本端煤炭价格波动对盘面影响较大,甲醇自身基本面供需转弱预期,区间震荡。

【沥青】
飓风等因素推高国际油价,从而给沥青期货盘面带来一定支撑,现货价格有上调的可能。只是虽然需求有回升预期,但当前南方雨水依然偏多,基本面整体偏弱,需求迟迟没有起色导致累库趋势延续,价格只能依赖成本推动。不过,随着期货仓单进一步减少,近月还是得到一定提振,只要近月盘面升水不要拉的过大,那么买2112卖2201的月间正套策略可继续持有。

【苯乙烯】
飓风“诺拉”来袭,袭击美国墨西哥湾沿岸,可能会中断原油生产和加工。墨西哥湾拥有美国16%的原油产量,2%的天然气产量和48%的炼油能力。截至上周六,已有91%的原油产能(相当于大约165万桶/日)和85%的天然气产能关闭。密西西比河沿岸的炼化工厂,大约190万桶/日的炼化产能(相当于美国总量的10%)已经关闭或降低开工率。美国占全球苯乙烯产能12%;受飓风影响区域占全美苯乙烯产能48%。短期或带来情绪上的提振,后续看生产企业的恢复情况。

【聚丙烯&塑料】
月末合约户执行开单计划导致石化库存下滑,但中游库存提升,需求方面,线性下游下游衣膜开工提升,其他行业平平,整体接货积极性欠缺。聚丙烯下游需求启动不明显,塑编企业开工小幅回升。聚丙烯三套新装登虽然产能释放在即,供应端压力有增加预期,但需求端的改善迟迟未兑现,久盘之下价格回落释放盘面压力,但低利润水平之下,下方空间有限,低位蓄力等待基本面供需矛盾好转。

【pta】
新装置运行稳定后供应将有明显增长,后期还有几套装置供应将恢复,聚酯装置负荷下降,pta供需趋于宽松。终端旺季消费提前交易,近期下游市场转淡,织造印染行业开工率持续下滑。基本面继续走弱,但飓风影响下,化工品短期或随油价波动;中长线供应过剩的格局不变,关注月差结构转变的机会。

【乙二醇】
检修与重启并存,煤制乙二醇产量缓慢回升。到港量维持在高位,供应预期充裕,聚酯开工下滑导致meg需求萎缩,乙二醇价格承压下行。近期行业生产亏损,成本支撑显现。低估值及低库存下,国内部分装置因故减产或者推迟复产加上美国飓风炒作,乙二醇走势偏强,中线维持宽幅震荡格局。

【短纤】
去年下半年至今年上半年,短纤装置高负荷运行,但防疫相关需求减弱,传统需求平稳,缺乏新增需求,短纤库存积压,利润下滑,近期检修增加,但经过短暂的放量后,产销再度走弱。后市短纤市场走势依旧受需求影响,关注库存走势。

【20号胶】
泰国原料市场价格下跌;上周中国全钢胎开工率大降而半钢胎开工率微增,7月中国轮胎产量和出口量同比均微降环比小降,中国汽车产销量因基数效应和刺激效应继续走弱,欧美汽车市场继续复苏;东南亚产胶国进入高产期,主产国疫情依然严峻。全球央行年会召开在即,外部环境欠佳,nr期货价格跌入底部,估值继续走低,中长线逢高减仓后剩余的多单继续持有。

【天然橡胶】
国内胶现货市场价格普遍大跌,终端按需采购为主;中国天然橡胶进入高产期,海南原料价格小跌。全球央行年会召开在即,外部环境欠佳,ru期货价格跌入底部,估值再度走低,中长线逢高减仓后剩余的多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
美豆油方面考虑到美国炼油商的收入和rin的高价格,需要谨慎总体的rvo体量是否会下降以及下降的空间,美豆油短期还是需要关注下政策,政策不确定以及影响的体量也不确定。马盘毛棕榈油虽然8月出口的大幅下滑,但供需面目前还看不到实际改观。短期预计豆棕油价格大概率宽幅震荡态势,建议采取逢低多头配置的思路。

【豆粕】
台风登陆美湾地区,影响美湾地区装港作业。未来一周,台风美湾地区登录后向东部内陆移动,途径肯塔基州、西维吉尼亚州和俄亥俄州部分地区。27日全国豆粕成交量17万吨,成交量有所放缓。cftc持仓报告显示,大豆基金净持仓量增加5500手至9.7万手。本周关注美国收割前天气和国内码头卸船情况。

【生猪】
定性看,猪周期下行阶段,供给严重过剩,成本转为压力,01合约不应给出过去猪周期峰值利润。09多头逻辑及论据同01多头一致,09合约多头逻辑及论据的全面证伪意味着01合约多头预期也难以兑现。定量看,保守估计01合约至少还有2000点以上做空空间。建议空单继续持有,中长线投资者01、03合约可建立一定做空底仓,逢情绪反弹,择机加仓。

【鸡蛋】
鸡蛋现货价格震荡下行,现货季节性高点已过,消费端对高蛋价有抵触心理。基本面方面,在产蛋鸡存栏处于低位,整体供需依然偏紧。关注老鸡淘汰情况,操作上建议短期观望,1月合约关注逢低做多机会。

【菜粕&菜油】
加拿大统计局即将公布预估产量数据,若落于市场预估的1200-1600万吨的区间低处,价格或仍将上探,否则预计价格将小幅回落,表明产量炒作告一段落。国内菜粕面临油厂库存偏低、港口库存充足的情况,外盘新作油籽价格或面临回调风险,因此菜粕01保持短期观望策略静待加籽数据。国内菜油消费不足,贸易商的出货意愿较强,国内基本面短期偏弱,外盘油脂的短期提振力度变弱,预计菜油走势短期偏弱。

【玉米】
玉米期货出现趋势性行情的前提是盘面预期和预期在现货端的兑现路径清晰。一方面,当前玉米下游深加工和饲料养殖利润极差,玉米上下游成本转移能力不足,玉米主力合约不具备大涨基础。另一方面,当前深加工库存已可基本衔接新作上市,且东北贸易库存尚未出清,新作即将上市下,现货存在踩踏崩盘可能。当前市场玉米现货下跌路径已清晰,盘面大跌需等待贸易库存出清形成市场明确的下跌预期,预计这一时间可能出现在新作上市前。建议卖出玉米01合约 2600点看涨期权策略继续持有。

【股指】
上周a股股指仍然以低位整固的形式展现,个股整体相对活跃,主要在于8月中旬以来美联储政策信号的外溢效应有所弱化,引导美元指数高位回落,风险资产有所反弹,周五鲍威尔再央行行长会议上的讲话也被理解为鹰派的姿态不够。预计美国实际利率的冲击短期还不明朗,a股股指短期向下压力不大,a股的修复性和结构性行情仍然有所延续,结构上ih/ic比价偏弱势相对整体的方向性策略仍然更为确定。

【国债】
国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.12%。据媒体消息,近日央行召开全面推进乡村振兴电视会议,强调要进一步增强政策合力,运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具,市场再次开始预期新一轮货币工具的落地,带动看涨情绪的回升。中期来看,国债市场上涨的基础仍然存在,但是波动有放大的风险,盘面交易需要严控风险。

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