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南华期货期市早餐—20210830-博天堂备用网址

2021年8月30日 09:10

2021年8月30日 09:10

最新政经要闻
1、近日《财富》杂志公布的世界500强名单中,中国上榜国企数量为95家,占中国上榜企业85%。中国入选《财富》世界500强前10名中,有8家是中央企业。对于世界500强榜单中中国企业的亮眼表现,《财富》认为,中国有效地遏制新冠肺炎疫情,使得企业迅速恢复和扩大生产,中国企业的国外订单增加导致对外贸易的扩大。中国是2020年全球唯一实现贸易正增长的主要经济体,全年进出口规模均创历史新高。国际贸易的增长推动了中国公司经营的恢复和稳定发展。
 
2、深圳市重新发布了2021年第二批住宅用地集中出让公告,涉及的出让地块不变。此次公告作出的调整优化,包括调整竞买人资质条件和准入要求;合理限定土地溢价,在保持挂牌起始价不变的基础上,地块溢价率上限统一由45%调整为15%;进一步下调住房销售限价,本批次用地普通商品住房销售限价在原限价基础上下调3%-9.2%不等,安居型商品房销售限价在原限价基础上下调2.8%-9.1%不等;严格落实购地资金审查机制,强化企业信用约束。
 
3、随着油价大幅上涨,“三桶油”盈利能力强劲增长,上半年,中海油盈利同比大增220%,中国石油、中国石化一举扭亏。“三桶油”上半年共实现净利润1255.18亿元,日赚约6.9亿元,创近七年以来同期最好水平。
 
4、上海证券报:今年以来,在多个利好政策的推动下,新型储能装机规模增长迅猛。有分析预计,“十四五”期间这个市场或达千亿元,新型储能装机规模将增长近10倍。更多新型储能发展支持政策正在路上。国家能源局目前正在编制《“十四五”新型储能发展规划》《新型储能项目管理规范(暂行)》《“十四五”能源领域科技创新规划》等多个政策文件,同时持续推进试点示范,加快推动行业标准化工作和加快行业人才的培养

金融期货早评

股指: 大概率维持震荡
七月工业企业利润平稳较快增长周五a股三大指数收盘涨跌不一,两市成交额达1.34万亿元,北向资金净买入62.03亿元。万得全a成份股中涨停家数回升至103家,跌停数目仍有14家,涨跌家数比0.71。if主力涨0.39%,ih涨0.92%,ic涨0.63%,期指贴水加深,成交量继续增加。
7月份全国规模以上工业企业利润同比增长16.4%,企业利润平稳较快增长。其中六成行业利润同比增长,超七成行业盈利规模超过疫情前水平,利好期指。但其中有部分是因为采矿业、原材料制造业利润增速加快导致,而且目前已经是8月底,7月份的工业企业利润预期已经有部分反映在市场价格中。统计局解读由于大宗商品价格总体高位运行,企业成本压力上升,给工业企业效益改善带来不确定性。国家物资储备调节中心也发布了关于2021年投放第三批铜铝锌国家储备的公告,公开竞价时间为9月1日。原材料价格处于高位制约工业企业总体盈利空间,储备物资投放能在一定程度上缓解原材料涨价压力,利好期指。美联储主席鲍威尔释放鸽派taper信号,受消息影响,美股反弹。
我们认为期指短期内大概率维持震荡整理。推荐多ic空ih的套利策略。
 
国债期货:短期暂时观望
国债期货早盘小幅高开后震荡上行整体偏强,午后先下后上,最终小幅收涨。公开市场共有100亿逆回购到期,央行新做500亿逆回购及700 亿国库定存,当日净投放资金 1100 亿。资金利率小幅回落,银行间隔夜质押回购利率下行 11bp,央行持续净投放之下,流动性保持平稳。但同时我们关注到交易所质押回购利率大幅上行,短端品种上行20-30bp不等, 跨月压力之下流动性传递出现滞塞。
周四晚间有一则关于央行“全面推进乡村振兴电视会议”的报道传出,文中提到“运用存款准备金率”等字眼,点燃市场宽松预期, 现券利率直线下行。该会议实际于周一召开,并且紧接着就有相关报道,市场可能存在过度解读的情况。而随后市场明显降温,国债收益率明显回升。对于货币政策,我们维持此前观点:政策态度维持稳健中性,利率 债供给压力之下或有对冲,可能是新一轮降准或是再贷款再贴现以及此前提到的绿色政策工具,但全面降息概率不大。短期多空均缺乏有力支撑,建议暂时观望。
 
人民币汇率:美指偏弱,人民币受支撑
8月27日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4798,较前一交易日升值39个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4784,较前一交易日升值56个基点;人民币中间价当日报6.4863,调贬133个基点。美元指数整体走弱。消息面:1)美联储主席鲍威尔在全球央行年会上未给出具体缩债时间表,美国8月非农数据情况或将影响缩债时间。新冠疫情反弹加剧世界经济复苏不确定性,维护金融市场稳定为各国央行工作重中之重;2)美联储副主席克拉里达:如果劳动力市场继续如预期增长,将支持缩减债券购买;通胀已经经受了实质性的进一步考验;劳动力市场已经取得进展,预计劳动力市场将在秋季继续增长;预计高通胀是暂时的;3)美联储梅斯特:经济已经取得了很大进展,是时候减缓脚步了;“基本已经达到了”开始缩债的标准;真正的风险是,德尔塔变异株是否会导致需求比预期更大的回落;希望利用9月的美国联邦公开市场委员会(fomc)会议来讨论缩债的速度和时机。
美元指数目前缺乏上行动力,pce物价指数创30年新高显示通胀高企,但鲍威尔表示目前通胀只是暂时的,缩减购债虽表示年内开始,但是或晚于市场预期,加之新冠疫情由于delta病毒蔓延再次加重,避险情绪也由于鸽派言论有所缓和,预计美元指数将呈现弱势。人民币方面,目前来看,美元指数将为其提供一定的支撑,但是由于国内经济基本面也前景不定,预计升值发力。预计今日美元兑人民币汇率将小幅震荡偏升。本周重点关注中欧美pmi数据以及美国非农数据

大宗商品早评

黑色早评 

螺纹:表需增幅放缓
上周五上海螺纹报价5200元/吨降20元,周末唐山钢坯报4950元/吨稳。螺纹产量连续三周回升,政治局会议提出纠正运动式减碳和保供稳价,国务院印发纲要指出除有法定依据,严禁地方政府要求特定区域或行业停产停业,限产预期松动,目前螺纹炼钢利润相对中性,旺季不断临近,钢厂生产积极性尚可,叠加淡季检修告一段落,螺纹产量出现持续回升,但短期各省市限产政策依旧严格,铁水产量延续回落态势,在下半年减产预期虽有反复但持续存在的背景下,螺纹产量仍有较大下滑空间,但短期低位或有反复。高温降雨天气好转,淡季低位需求连续三周回升,但随着价格反弹成交也逐渐转弱,表需增幅持续放缓,库存季节性缓慢回落,总的来说,短期旺季需求基本进入验证阶段,需求环比回升趋势有望延续,但幅度大概率较为有限,中期地产基建超预期走弱,7月房地产新开工增速单月同比-21.5%,施工面积放缓至9%,中期需求下滑趋势基本确认。综合来看,钢铁行业政策限产预期确有松动,但目前各省市限产政策依旧严格,对钢厂铁水产量的影响仍旧较为显著,全国自上而下的减碳政策也有望加快落地,此外随着传统淡季告一段落,终端采购也逐渐触底,随着表需回升,旺季需求预期逐渐进入验证阶段,在粗钢压减预期依旧存在和需求旺季逐渐回暖的情况下,钢价仍有较强支撑,但大宗商品涨价也引来诸多关注,在中长期需求走弱、短期需求增幅放缓以及盘面利润偏高的情况下短期盘面大概率以震荡为主。
 
热卷:需求仍旧偏弱
上周五上海热卷报5660元/吨涨20元。热卷现货即期利润近期有所回落至中性水平,钢厂生产积极性较好,但下游订单尚未有明显起色,卷螺差也偏弱运行,热卷产量在本月中上旬小幅回升之后持续回落,目前各省市限产政策仍未有显著放松,在下半年碳中和下的粗钢产量压减预期仍旧存在的背景下,虽短期热卷产量有所反复,但中长期下滑趋势大概率仍将继续延续。板材类表需仍处低位,上周环比小幅回升,制造业需求略有好转但仍处低位,库存变化不大小幅降库,中期7月财新制造业pmi为50.3,较前月下降1个百分点,新订单指数分别录得近15个月新低,新订单出口指数略高于荣枯线,制造业虽保持扩张,但需求扩张步伐明显放缓,制造业复苏态势持续放缓,但短期韧性尚存。综合来看,钢铁行业政策限产预期有所松动,但目前限产政策对钢厂铁水产量的影响仍旧较为显著,铁水产量延续下滑趋势,需求虽处低位继续下滑空间有限,盘面贴水情况下板材价格仍有较强支撑,在中长期需求走弱、出口下滑担忧以及盘面利润偏高的情况下的短期盘面大概率以震荡为主。
 
铁矿:短期矿价或有支撑
周五青岛港pb粉报价1056元/湿吨涨19。目前铁水产量趋稳,预计短期趋稳大幅波动可能性低,港口疏港情况良好有小幅补库迹象,港口成交有所回暖。下半年限产预期仍将持续存在,铁水产量大概率延续回落趋势,铁矿石需求中长期将偏弱运行。供给方面整体中性水平,预计下半年无论是主流矿还是非主流矿均有一定幅度增产。到港水平正常,压港释放下港口整体偏松,铁矿供需格局相对宽松。结构性方面,pb 溢价开始小幅回归,性价比逐渐凸显。短期来说反弹风险仍存,目前钢厂利润处于中高位水平,接下来又将面临钢材需求旺季,或会对矿价形成支撑。
 
焦炭:短时政策利空
上周焦炭经过周初大幅拉涨后,周五低开低走,收于3075.5元/吨。上周焦化厂开工率较好,供给稍有增加。下游需求方面,高炉开工率有小幅回升,但铁水产量小幅缩减,目前钢厂利润500以上,下游对于涨价接受程度较高,焦炭核心仍在焦煤。虽然目前现货提涨幅度较大,但是在成本抬升明显下利润仍处于低位,产能投放有所放缓,产量回升并不积极。短期焦炭总体库存低位,近月成本支撑以及利润低位下走势偏强。本周焦炭虽然供增需减,但绝对量上铁水与焦炭的日产仍不匹配,焦炭维持连续去库的状态。按此状态,预计本周焦炭仍是保持去库趋势。消息面上,有报道称山西地区政府严查哄抬物价、恶意炒作等行为,打击市场信心,焦炭应声下跌,策略上短期内,多单逐步逢高止盈,暂时观望。
 
焦煤:供应缺口仍是关键
焦煤上周整体走势偏强,但周五政策面消息打击市场信心,盘面应声下跌。整体看,焦煤供应仍旧结构性矛盾突出,煤矿基本无库存,主焦煤价格强势,仓单价估算2750元/吨以上。政策端打压价格,盘面短时利空,但基本面结构性矛盾仍存,下行空间有限,下周易止跌回弹。同时,蒙煤口岸通关车辆较为反复,目前因疫情以及其他原因暂停通关两周,整体进口处于低位。国内山西煤矿前期多超产,目前监管严格下产量已经处于高位。同时由于环保以及安全原因,增量空间已经有限,预计勉强保持目前产量。其次下游原料库存极低,但高价下库存难以补足。短期看供应偏紧以及需求有支撑,缺口矛盾持续存在,焦煤保持高位偏强走势,但应警惕政策端带来的风险,策略上建议,顺势交易,逢低端多。 
 
玻璃:震荡偏弱
目前现货价格依旧保持坚挺,厂家无调涨计划,以稳为主。总体看目前下游加工企业和贸易商的市场情绪还是观望为主,基本都是按需采购,没有明显增量,上周下游需求弱于预期。本周产能方面,漳州旗滨四线800吨计划放水冷修,预计区域供给情况会有一定好转。持续关注去库情况和现货价格的变动情况。预计短期主力合约震荡偏弱。
 
纯碱:长期需求有支撑
需求方面,由于8月玻璃旺季需求不及预期,下游补库不积极,玻璃厂在原料库存高位下对高价碱进一步抵触。短期在下游玻璃旺季失落,出库变缓影响下,纯碱价格承压,但是在平板玻璃产量增加以及前期多条光伏玻璃生产线点火现状下,纯碱长期需求有较强支撑支撑。继续维持前期空玻璃多纯碱策略。
 
农产品早评
 
白糖:稳住局势
洲际交易所(ice)原糖期货周五收涨,巴西产量低于预期引燃21/22年度全球供应短缺前景,对糖价构成支撑。郑糖周五夜盘企稳,跟随原糖保持稳定,主力合约小幅上涨至5880。现货方面,昨日南宁仓库报价5670元/吨,昆明报价5520-5600元/吨。近期糖价企稳,近月受进口压力影响,因此建议回撤做多05合约为主。 
 
棉花:需求端趋弱供给端受损
洲际交易所(ice)棉花期货周五上涨,受美元疲软及稳定的需求支撑;周线上扬,为过去四周来第三周。昨日夜盘,郑棉价格横向盘整,而棉纱价格进一步走低。昨日国际棉花价格指数(sm)108.04美分/磅,下跌0.31美分/磅,折一般贸易港口提货价17201元/吨;国际棉花价格指数(m)106.80美分/磅,下跌0.30美分/磅,折一般贸易港口提货价17006元/吨。储备棉昨日轮储均价17019元/吨,较前一日下跌140元/吨。市场近期关注飓风艾达动向,或将以三级或四级强度登录密西西比三角洲,或对棉价产生利多影响。短期价格或呈现美棉最强,郑棉次之,棉纱最弱的格局,建议回撤做多为主。 
 
红枣:客商拿货积极
目前沧州市场红枣购销氛围仍较活跃,客商拿货积极,需求量不断加大,当前交易仍以库内小级别货源较多,走货依旧。随着中秋、国庆备货需求增加,叠加入秋市场对滋补类需求增加,红枣消费量明显回升。南疆部分产地出现落果情况,叠加红枣种植收益较低,部分枣农出现弃种和砍树的现象,减产已成事实,后续关注成熟期是否出现降雨影响红枣质量,短期建议逢低买入为宜,注意风险。
 
苹果:早富士部分上市
目前陕西产区嘎啦交易陆续结束,早富士部分产区少量上市,收货客商按需采购,拿货积极性一般,大量上市交易还需3-5天。山东产区嘎啦交易维持常态,市场上货量不多,客商按需采购,交易以质论价,红将军脱袋上色中,一周左右上市交易。今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气。
 
国产大豆:产区价格小幅上涨
主产区方面黑龙江当地毛粮主流收购价在2.70-2.75元/斤。国储仍在收购,据悉个别库点要求8月底必须完成收购任务,不过,随着国储的持续收购,加之终端消耗,使得当前黑龙江产区基层余粮逐渐紧蹙,贸易商收购困难,一部分粮商清空库存,静待新粮上市,另一部分粮商仍在出售库存,加之受疫情影响销区渠道商补库意愿提升,以及进口大豆流通有所受限,提振国产大豆现货价格,近期黑龙江省产区大豆价格小幅上涨。期货方面,预计大豆价格偏弱震荡为主,建议持粮主体密切关注主产区国储收储、拍卖情况。
 
玉米:期价继续震荡走弱
上周玉米现货价格整体保持稳定。新粮上市临近,贸易商出货量预计增加。南方春玉米上周开始陆续上市,市场关注度高,对陈玉米报价有下行影响,东北玉米需求将下降。下游需求方面,短期饲料及养殖等企业收购量不大,需求支撑无力,市场情绪低迷。深加工企业库存约1个月,观望情绪渐浓。持续关注持粮贸易商销售心态。玉米期货价格短期震荡偏弱为主,空单继续持有。
 
生猪:关注节日效应影响
供应端方面,可出栏毛猪依旧偏多,冷冻肉的库存较高的问题未见明显改善。需求端,猪肉消费较为差,但是随着双节的临近预计接下来消费会有所改善。近月合约09依旧基本平水。中长期来看,后续生猪产能将持续恢复,加之后续养殖成本的下移,远月合约的绝对估值依旧偏高,下方依然有一定空间。但因节日效应加持,预计短期生猪现货价格有一定企稳反弹的可能,但是一旦节日过去,即使需求有一定提振,相比供给的增加,依旧是供给侧的增加幅度较大。但综合来看,需求改善力度相比供应增加力度任有缺口,节日效应等需求改善情况更多只是影响生猪价格下跌的节奏。建议暂时观望,待节日效应过去,逢高布局远月空单。
 
花生:震荡偏弱
国内油料米价格区间在7600-8700元/吨,局部地区现货价格有小幅上涨。供应方面,旧米依然有零星交易,而产区降雨较多,新花生水分较高,且多用作食品米,报价较为混乱。需求方面,受疫情影响加之双节的节日效应,小包装油的销售情况油一定好转,但因花生油库存较高,需求改善对花生油价格的提振有限,而花生油压榨产能也基本未见明显释放,油厂在新作花生集中上市前基本处于观望停收状态。主产区后续依旧有一定的降雨天气,需要密切关注天气情况,目前看来对产量未造成较为直观影响。盘面的升水已经大幅缩窄,虽然较测算的仓单成本依旧稍许偏高,但因为进入交割月人哟一定时间,盘面暂时缺乏明显驱动。关注后续天气情况对产量影响,若未造成实质影响,则进入交割月后如果贸易商接货意愿一般,到时候可能会有一波下跌行情。建议观望,后续择机空单进场。
 
油脂油料:短期调整
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1323.75美分/蒲式耳,-0.47%。近期美豆中西部地区持续降雨利于作物生长,改善单产预期,cbot大豆承压。
豆粕方面,生猪存栏回升,但是养殖利润不佳影响饲料需求,需求恢复缓慢,下游前期集中备货后,目前提货恢复平稳,上周油厂压榨小幅回落但仍旧处于高位,豆粕库存再次回升,
目前盘面净榨利继续亏损,影响后续大豆买船,预计豆粕短期可能震荡调整。菜粕方面,国内菜籽油厂压榨量维持低位,水产需求较好,库存低位运行,但是菜粕自身驱动较少,主要还是跟随豆粕运行。
棕榈油方面,据来西亚棕榈油协会(mpoa)数据显示,8月1-20日马来西亚棕榈油产量增加13.84%,船运调查机构数据显示,马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量减少13.1-13.4%。产量增长,出口下降,市场预期马来库存重建进程推进将加快,但是因为目前疫情形势仍旧严峻,劳工问题仍在可能继续限制产量恢复,国内方面,进口利润倒挂限制棕榈油进口,下游需求相对冷清,上周库存继续回升但仍在低位,预计棕榈油短期可能很震荡调整。
豆油方面,上周油厂压榨量小幅下降继续高位运行,下游消费淡季,市场观望情绪较浓,上周豆油库存小幅回落,预计短期豆油可能震荡调整。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,企业随用随采,菜油库存持续增加,供应端压力较大,预计短期菜籽油可能震荡调整。
整体来看,马棕榈油产量恢复出口下降,美豆产区天气改善单产预期提升,短期油脂可能震荡调整,但是天气的不确定性以及疫情对于棕榈油库存重建进程的限制将继续起到支撑,整体来看可能继续维持高位宽幅震荡走势,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。
  
能源化工早评 
 
原油:美国飓风,提振油价,原油延续上涨趋势
上周五,美国飓风对墨西哥湾造成冲击,鲍威尔鸽派言论,推动油价延续上涨趋势,美国wti原油10月原油期货收涨1.32美元,涨幅1.96%,报68.74美元/桶;布伦特10月期货收涨1.63美元,涨幅2.29%,报72.70美元/桶。sc10原油期货上涨6.7元/桶,涨幅439.8元/桶,报439.8元/桶。从市场消息来看,短期市场对美国飓风的担忧加剧,会对油价提供一定的支撑,但由于炼厂开工率也将收到冲击,不宜过分看涨。在基本面方面,自7月中旬opec 达成协议以来,交易逻辑开始从供给向需求转移,在opec 未来供给增量给定的情况下,看的就是需求能否满足预期,近期由于德尔塔病毒的蔓延,对原油需求恢复压制形成较大的压制,目前国内的疫情已经得到控制,辉瑞疫苗得到全面批准,缓和了市场对需求的担忧,不过由于德塔病毒的蔓延仍在延续,今年大概率需求难以恢复到opec预期的需求水平,全球原油供需格局正在从供给偏紧向供给偏松转变,难以对油价形成有效的支撑。在货币环境方面,在货币环境方面,鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上声称,美联储可能会从今年开始缩减每月购债规模,但现在距首次加息的时间尚远,鲍威尔的言论好于市场预期,被市场解读为“鸽派”对油价形成短期支撑,不足以为油价继续上涨提供动力。中长期保持偏空的预期不变,短期内美国飓风的影响,或有进一步冲高的可能,建议谨慎追涨,空头暂时观望。
 
燃料油:未来可期
截止到周五晚上lu11上涨42元/吨,报3395元/吨,相较于新加坡低硫燃料11月掉期(报510美元/吨)升水10.1美元/吨, fu01上涨21元/吨,报2556元/吨,相较于新加坡高硫380燃料油1月掉期(报387.75美元/吨)升水4.4美元/吨。从库存数据来看,本周新加坡燃料油库存减少88.9万桶至2118.3万桶,中质馏分油库存增长22.8万桶至1086.8万桶,上周ara燃料油库存下降5万吨,至120.2万吨,对燃料油价格形成一定支撑,国内的高硫燃料油期货库存上升8.83万吨,至12.96万吨,低硫期货库存增长5.2万吨,至9.246万吨。在下游需求端,干散货和集装箱运价指数维持 在历史高位,但受疫情影响,全球集装箱船和干散货船投入并未出现有效增长,尚不足以支撑燃料油需求大幅度回升。目前,高低硫估值仍处于偏低水平,随着9月份需求旺季的到来,有望推动高低硫裂解回暖, 短期可重点关注高低硫裂解入场时机。 
 
天然橡胶:低位震荡,检验原料端支撑
周五夜盘,沪胶开盘后呈现窄幅震荡,较日间轻度反弹,成交量一般,01合约升水09在-935维持低位,01合约轻微增仓,9-1价差接货无利润,nr与ru主力价差在-3110价差略有走扩,外盘现货表现尚可,ru01收于13855。现货方面,周五报价:近港美金泰混报价在1645左右,人民币混合下跌220,01对应基差继续走强,套利盘积极平仓。宏观方面:周五晚间的央行年会上鲍威尔表态偏鸽派,原油与海外股市偏强运行,国内疫情则得到良好的控制,短期市场情绪修复,宏观回暖。泰国方面,北部降水偏多,原料价格继续小幅回落,胶水价格在50.3泰铢,杯胶在46.7泰铢,盘面走弱后海外市场原料也有所承压,未来需验证原料价格是短期错配还是真正供应问题造成,疫情对于东南亚仍有影响,短期进出口仍有部分低效,未来一周降水偏多或带来一定支撑。下游方面,国内疫情修复,出行好转替换需求表现尚可,但厂家成品库存偏高,环保压力下主动降负去库的意愿仍然存在,且短期海运问题难以解决,需求端继续压制反弹空间。宏观情绪好转,大幅回落后套利盘平仓为主,当前估值下继续下行空间或有限。操作上,暂维持轻仓观望,关注13600附近支撑力度,如企稳可试多,9-1正套止盈。nr合约近期与ru价差正套设置保本止盈继续持有。期权方面,场内期权已经到期,短期波动超预期,期权方面等待明显企稳后轻度尝试虚值看涨期权。
 
苯乙烯:持稳于成本附近
周五夜盘,苯乙烯小幅高开后维持震荡,波动收窄,10合约成交量较低,继续减仓,合约收于8622,10-11合约价差高开低走。央行年会上鲍威尔表态偏鸽派,海外股市企稳反弹,原油亦偏强运行,市场消化近期担忧,整体宏观情绪有所回暖。周五苯乙烯华东现货在8500-8680,现货回升,9月货内外盘仍倒挂,上游纯苯小幅反弹,华东纯苯现货7550-7670均价涨80,虽然下游利润略有走弱开工小幅下滑,但自身供需压力不大支撑尚可。苯乙烯供应方面,月底交割有部分采购近月货,现货交投表现尚可,价格回升后如以10月原料计算,当前成在8640附近,无明显的加工利润,部分装置检修延长下供应端年整体压力略有缓解,新一周到港一般,累库压力暂时不大。下游方面持稳为主,继续呈现ps与eps成交好转,abs则抵制高价的态势,整体适量补货,刚需采购,需求端整体继续持稳为主带动不强。宏观情绪回暖,新一周需关注opec会议是否调产,苯乙烯自身供需矛盾不突出,继续围绕成本端震荡,如美国飓风与国内港口问题加剧可能有部分反弹空间。操作上,仍以轻仓观望为主,回调低于成本时轻仓试多,追多则风险极高,继续关注季度末下游投产情况。场外期权方面,累沽类期权逐步止盈观望。
 
甲醇:关注飓风后抛空机会
未来上半周的主要驱动可能在于美国飓风,因为目前评估路易斯安那州的装置对乙烯下游影响较大,主要是pe、eb、eg、 eo等几个品种,因此基于我们前期描述的甲醇主要矛盾仍然介于国内外的能源紧缺与mto的需求可持续之间的情况来看,周初大概率是化工品受飓风影响上涨然后给出甲醇上方空间,甲醇跟随联动上行的状态。但是从中周期看,目前时间才8月底,我们已经看到了2套mto因为利润问题考虑检修或者降负荷的情况了,也就是mto利润对甲醇需求的压制被验证为有效,同时传统端需求持续走弱,虽然未来还是会有一些好转预期,但是整体平衡表的去库时间开始明显推迟,9-10月恐怕都难以看到去库,因此基于mto利润以及01极高的升水来看,甲醇仍然是一个空配品种,如果未来十分看好冬季天然气与动力煤的供需,则建议配置pp、eg或者直接配置动力煤,不建议配置甲醇。
 
pvc:逢低买入
内蒙古电网发布未来五天有序用电预期信息,预测8月27日至8月30日电力供应缺口分别为243万千瓦、643万千瓦、593万千瓦和103万千瓦,8月31日电力平衡裕度107万千瓦。电力供应缺口共计1475万千瓦,日度缺口295万千瓦,整体用电仍然较为紧涨,与前期环比变化不大。后期冬季供暖,后续的用电压力预期仍非常大,虽然本周电石开工率有所提升,但是四季度电石总体仍然定性为紧涨,导致pvc回调空间极小。本周的pvc外盘外盘报价继续上涨,cfr东南亚涨30报1320美元/吨,cfr印度报价上涨40报1560美元/吨。热带风暴艾达(ida)预计本周末在美国墨西哥湾沿岸中部登录前进一步加强,形成至少为每小时 111 英里(178 公里)的飓风。随着风暴临近,若飓风登录路易斯安那州,当地部分公司可能会选择关闭化工厂和炼油厂作为预防措施,路易斯安纳州有信越、西湖化学、台塑等500多万吨的pvc产能,需要密切关注台风进一步情况。
成本偏强、出口支撑与下游难以接受之间的矛盾,总体矛盾前者优势较大,因为我们看到持续的限电和出口订单,但是需求端没有看到明显的萎缩,未来仍然是易涨难跌的格局。
 
pta:受乙二醇大涨带动 盘面显著反弹
周五现货市场现货基差依然偏弱,现货报盘贴水01合约50-55元/吨,9月底报盘贴水50元/吨,递盘贴水60元/吨,日内现货成交不多,另有远期后点价成交万吨左右。px重心继续震荡整理为主,略偏强。周五乙二醇大涨带动pta显著反弹,但是pta相对乙二醇较弱,主要由于近期聚酯大厂开始的减产导致需求减弱,聚酯负荷连续三周下跌,从前期高点91%降至本周87%,同时pta开工连续三周缓慢上升,供需偏紧状态大幅改善。盘面总体还是维持震荡走势,主力01合约继周四多单大幅减仓后,周五空单也大幅减仓,表明资金对于方向也是缺乏方向,操作上还是暂时观望为主,等待机会。
 
乙二醇:反倾销、库存等多重利好驱动大涨
周五现货基差较01合约升水110附近,下周货报5150附近,递盘5140附近。周五商务部宣布决定对于原产美国进口的相关乙二醇和丙二醇的单烷基醚进行反倾销立案调查,商务部决定将本案的调查期限延长6个月,即截止日期为2022年2月28日。同时周五公布的华东主港meg总库存约为54.3万吨,较上期减少2万吨,市场预期的累库并没有出现。周五湖北一套60万吨的合成气制meg装置因消缺补漏短停3天附近。在多重利好的驱动下,乙二醇主力01合约大幅上涨基本收复上周跌幅,重新站上5000,乙二醇大涨后探明短期底部,但是短期利好并没有改变长期过剩的格局,操作上可以围绕4900-5100的区间进行低吸高抛。
 
短纤:受上游反弹带动企稳暂时观望
周五江浙涤纶短纤厂家多数稳定,局部有下调,整体商谈出货为主,1.4d厂家主流报价在7000-7200元/吨左右,工厂低价惜售。而贸易商出货基差在11合约贴水100-150左右(自提),实单商谈。近期下游市场逢低采购,产销出现好转。但未能维持两天,部分商家在没有下游对接情况下,不敢贸然接受9月仓单,进一步压制市场,行业负荷微升至81.5%,库存微降至7天。周五上游原料乙二醇期货大涨带动短纤探底回升,主力01合约的反弹力度还是弱于聚酯其他品种,操作上前期建议的空单在6800附近止盈后暂时观望,未止盈的空单可以把止盈抬高至6950附近,平仓后观望为主。
 
沥青:原油偏强,沥青短线或企稳
原油目前依然处于反弹节奏当中,沥青在最近一周依然小幅累库,我们前期所预期的 8 月份的去库,按照厂库和社库的全口径看,社库较 7 月底大约去库 5.97 万吨,厂库较 7 月底累库4.34 万吨,总体仅小幅去库 1.6万吨,8 月的需求预计仅有 290 万吨出头,和我们月初预期的 310 万吨以上的需求体量差异较大,超长的降雨和疫情影响了需求复苏的节奏,不过我们也在前几周也已经提示过这样的需求减量风险,可能今年沥青总体的去库节奏要延续到 9 月份-10 月份,但总体而言今年的需求依然很弱,即使在供给端大幅减量的背景下。但我们认为接下来沥青阶段性的行情依然值得期待,毕竟 9-10 月可能是今年仅存的两个依然有需求增量的两个月份,我们预估 9 月份的沥青供给在 275-280 万吨左右,需求即使保守推算 300 万吨,也会有比较明显的去库。但反弹高度和持续时间预计有限,我们前期推荐的沥青裂解多头头寸、以及 bu2111 单边多头继续谨慎持有,也可以关注 bu11-12 月差的走强机会。
 
lpg:原油偏强,但pg忧虑渐增
墨西哥湾钻井平台火灾和飓风ida袭击墨西哥湾,美湾原油供应短期出现大幅下滑;同时鲍威尔在周五晚间表示今年开始缩债,但未给出时间表,言论不及市场预期那样鹰派,短期推动风险偏好。供应端突发事件及风险偏好转强支撑油价。
油价短期强势及lpg冬季旺季需求利多价格,但pdh低利润压制开工率和烷基化 mtbe开工率大跌,调油需求不佳,lpg化工需求减弱。同时,醚后碳四交割等利空因素渐增。lpg盘面预期仍将高位震荡。lpg单边策略上观望。
 
纸浆:浆价震荡运行
上周针叶浆现货市场报价跟随盘面价格走低,市场成交氛围一般。阔叶浆市场出货略有好转。随着8月下旬港口纸浆数量陆续到货,国内浆厂开工变动不大,预计本周纸浆供应面相对充裕。
生活用纸及白卡纸上周部分规模纸企提涨纸价,一定程度上对纸浆需求形成提振,然而纸浆整体需求放量仍有限,浆价维持震荡运行态势。文化用纸目前终端需求不佳,部分纸企减产运行,供需博弈下,预计下周文化用纸市场变化不大。
上周纸浆期货主力合约持续走低,预计本周纸浆供需面改善有限,浆价震荡运行为主,区间5900-6300。
 
有色金属早评
 
铜:震荡仍是主旋律
铜价在上周收复了因之前美联储纪要引发的下跌,上周五美联储主席鲍威尔的鸽派言论为铜价在未来三周提供了较强的支撑,在9月利率决议前,市场或将继续保持震荡偏强行情。多头的交易逻辑来自基本面。进口精炼铜和未锻轧铜级铜材的同比下降让整体货源存在偏紧现象,价格在此前6.6万元附近又触发大量买盘,铜价仍然有向上进攻7.1万元每吨的动力。空头的交易逻辑来自宏观。国储的再一次抛储虽然对市场影响甚微,但是抛储信号的释放依然会促进阻力位的形成。策略上建议在6.8万-7.1万元每吨之间高抛低吸。
 
铝:供给受限,延续震荡走强
沪铝主力合约走势强劲,周内屡破新高,周涨幅3.88%;伦铝也突破了历史高位,收报2618.5美元/吨,涨幅3.87%。铝价大涨,基本面供给受限是主要驱动。云南、广西两省电解铝厂限电问题尚未缓解,已造成150万吨产能减产。发改委会上又点出9省(区)能耗双控不降反升,云南、广西亦在点名之列,预计短期内复产无望。被点名的还有新疆等电解铝产能较大的省份,其中青海铝厂已收到有序用电通知,新疆昌吉州对当地电解铝厂设置月产量上限,料当地铝企未来大概率出现压产。就目前来看,剩余被点名省份将陆续做出整改,未来电解铝产能或进一步受到波及。此外,周五国家发改委出台取消向电解铝厂提供优惠电价政策,叠加目前煤价高企,电解铝成本预计有所抬升,不过当前利润丰厚,大概率不会对企业开工率造成太大影响。国储局周五也公布了最新一轮的抛储信息,有7万吨铝锭将直接提供给下游铝加工企业,但由于该数量不及之前抛储量,一定程度利多铝价。需求端,仍处于淡季,市场交投一般,预计随着旺季的到来将有所好转。届时若供给无法匹配需求增速,铝价或进一步抬升。宏观方面,鲍威尔再次发表鸽派讲话,利好大宗商品。策略上,短期看,铝价将在20400-21400之间震荡,可高抛低吸;长期维持看涨观点,前多单可继续持有,遇回调可逢低建仓。
 
锌:多空交织,维持震荡运行
沪锌本周先抑后扬,收于22385元/吨,较上周五下跌0.2%;伦锌低位反弹,收于2987.5美元/吨,较上周上涨1,86%。基本面看,供给端扰动逐渐转弱,锌价上升空间有限。据了解,云南地区冶炼厂限电已解除,而广西地区也传来松动消息,且加工费平稳运行,冶炼厂利润逐步修复,多数工厂恢复正常开工,前期的限电和检修计划虽对8月产量造成影响,但大概率好于预期。此外,周五国储局公布第三轮抛储信息,将向下游抛5万吨锌,抛储量与上一次持平,供给再次受到补充。需求端,镀锌、氧化锌、锌合金下游市场均成交有限,反映淡季影响仍在持续。库存连续多周小增,多头信心受到抑制。宏观方面,鲍威尔在杰克逊霍尔央行研讨会上再一次传递鸽派信号,市场情绪受到提振,利多大宗商品。目前市场多空因素交织,综合来看,短期内锌价将继续呈高位震荡走势,震荡区间在22000-22700附近,建议以区间操作为主。
 
镍不锈钢:镍和不锈钢出现分化
本周镍和不锈钢价格发生分化,镍价反弹的动力主要来自其基本面的强势,而不锈钢的相对弱势也是源自其基本面。受新能源汽车领域的火热及不锈钢限产地放开,镍的需求得到较强的支撑,这也是促使镍价反弹的主要因素之一。不锈钢的弱势也和其需求端联系紧密。今年持续走高的不锈钢价格终于使得部分下游企业不堪重负,以不锈钢为主要原材料的企业开始倒逼中上游。不锈钢料将在短期承压。策略上建议在美联储9月利率决议前逢低做多沪镍,不锈钢则持续观望。
 
贵金属:缩债信号弱化黄金延续反弹
上周贵金属价格走势紧跟周五杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔对于缩债的预期。因7月来美国市场疫情持续升温,包括消费者信心指数在内的经济数据普遍不及预期,市场预期周五鲍威尔论调可能不会释放鹰派信号,周一黄金拔长阳,此后几个交易日则震荡回落,周内几位美联储官员的鹰派言论,回吐了部分周一涨势。周五鲍威尔讲话与预期基本保持一致,提及了疫情对美国经济及就业市场的影响,并且未透露有关缩债的具体时间及节奏,这令市场解读为鸽派,贵金属再上一层,黄金突破1810关口。另外,原油价格反弹,以及美国7月份pce数据继续创新高,也增加黄金的通胀交易需求。本周关注:本周重点关注周五非农就业报告,在疫情干扰下预期值75万,周三则有小非农adp就业数据预热。操作上,上周美黄金已经突破1800-1810区域阻力,预示短线强势,或有望进一步上试7月份震荡区间上沿1840 附近阻力。shfe黄金将首先测试380整数关口阻力,强阻力383。美白银短线有望进一步上试24.2阻力,如突 破后则有望指向25区域,该区域为中期白银涨跌分水岭。但白银总体下降趋势不改。shfe白银亦有望继续上 试5200阻力,强阻力5300区域。金银比有望进一步走高至80,比价回调视为做多比价机会

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