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华泰期货国债:月末央行加大逆回购投放力度-博天堂备用网址

2021年8月30日 09:19

2021年8月30日 09:19

金融期货

国债期货:月末央行加大逆回购投放力度

市场回顾:本周,期债方面,t、tf和ts主力合约分别变动-0.1%、0.05%和0.04%至99.900、101.015和100.760;现券方面,10y、5y和2y加权利率分别变动2.25bp、1.18bp和2.99bp至2.87%、2.71%和2.53%;资金方面,dr007、shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动-24.42bp、5bp和13.51bp至2.33%、2.09%和2.36%;经济通胀方面,工业指数、bdi指数分别变动146点和219点至3198和4195;公开市场,央行全周净投放1250亿。

策略建议:

1. 单边策略:本周重新步入上升趋势的期债遭遇理财新规的阻碍,t2112呈现出“m”顶走势,理财新规某种程度上将抑制长债需求,导致长端利率上行,而上周资金面趋紧对短端也造成了一定压力。上周央行净投放量明显加大,呵护流动性意图明确,且央行关于支持乡村振兴的会议再度引发降准预期升温,但我们认为难以解读为进一步宽松,且近1-2月监管新规的落地或是主要矛盾,流动性和经济因子暂时让位于情绪因子,期债短期维持谨慎偏空的态度。

2. 期现策略:irr与资金利率差距不明显,正套机会有限;前期利率持续下行,导致期债累计较大涨幅,在基本面并未发生明显改变的情形下,或是获利盘止盈带来8月以来的调整,在此情形下,越来越多机构开始期债建仓空单进行套保,导致临近交割月基差反而有反弹迹象。获利盘止盈本身难有较大撼动,但近期理财新规使得市场情绪急转直下,且后期大概率反复扰动,套保需求可能只增不减,继续关注做多基差机会。

3. 跨品种策略:4ts-t和2tf-t或见底反弹,主因理财新规对长债的负面冲击更大,流动性预计仍然维持平稳,短债尚有支撑,做陡利率曲线头寸持有。

4. 跨期策略:主力合约已由2109切换至2112,跨期价差暂时不关注。

风险提示:流动性收紧

 

股指期货:鲍威尔演讲基调鸽派,短期提振市场风险偏好 

周五沪深两市冲高回落,上证指数收涨0.59%报3522.16点,深证成指涨0.15%,创业板指跌0.23%报3257.07点,科创50跌1.14%,万得全a涨0.41%。两市全天成交1.34万亿元,已连续28日成交破万亿。本周上证指数涨2.77%,深证成指涨1.29%,创业板指涨2.01%,科创50则连跌4周。北向资金净买入62亿元,本周累计净买入近180亿元。本周,道指涨0.96%,标普500指数涨1.52%,纳指涨2.82%。

国内方面,经济有所承压,经济增长动能放缓,pmi新出口订单连续三个月低于50%,下半年的出口增速也将逐步回落;由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”目前也已经连续6个月下行。国外方面,美联储主席鲍威尔在全球央行会议发表讲话,内容中既提到年内可能taper,又对于加息、delta病毒以及美国的金融环境进行了鸽派描述,呵护市场意图明显;美联储主席讲话后,美元指数承压,黄金创近四周新高及两周最大涨幅,美国三大股指全线上涨,标普500指数和纳指续创历史新高。美国就业市场目前是决定美联储是否taper的关键因素,delta病毒对美国就业市场近期有所扰动,8月markit综合pmi中的就业分项增速创去年7月份至今新低,近期密切关注8月非农市场数据。

9月份国内货币政策预计仍偏紧,权益资产走势料仍偏弱,四季度或是降准降息的较好时间窗口,对权益资产有利,但a股仍为结构性机会,成长风格重点关注。国内经济增长动能放缓,pmi新出口订单连续三个月低于50%,下半年的出口增速也将逐步回落;由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”目前也已经连续6个月下行;8月份至12月份,市场将有约4万亿元资金到期,下半年依然面临较大资金压力。经济增长动能趋缓、下半年依然面临较大资金回笼压力,国内ppi下半年高位回落,四季度或是降准降息的较好时间窗口,利率料在低位徘徊,a股风格料重新转为成长,国内利率的下行对于科技板块、创业板指数以及成长风格股票具有较强支撑。板块方面可重点关注此次中央政治局会议提及的碳减排以及科技创新板块。股指方面可重点关注中证500股指期货。

策略:中性

风险点:美债利率大幅上行 疫情再次爆发


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