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华泰期货钢材:钢材消费渐起,旺季指日可待-博天堂备用网址

2021年8月30日 09:22

2021年8月30日 09:22

黑色建材

钢材:钢材消费渐起,旺季指日可待

上周,五大材周消费量延续上升,库存也出现去化,刚经历完一波调整,临近旺季建材期货现货价格稳步上涨。至上周五收盘,螺纹主力2201合约收5222元/吨,较上周上涨122元/吨,涨幅2.39%。热卷主力2201合约收5495元/吨,较上周上涨37点,涨幅0.68%。现货方面,上海螺纹现货5200元/吨,较上周上涨60元/吨,上海热卷现货5660元/吨,较上周上涨10元/吨;基差方面,螺纹10合约141元/吨,较上周下降了17元/吨,热卷10合约49元/吨,较上周下降42元/吨;上周建材每日平均成交约19.36万吨,较前周略有上涨。

供给方面:mysteel调研五大钢材周度产量1012.94万吨,周环比下降2.65万吨,其中螺纹产量327.38万吨,周环比上涨2.7万吨,热卷产量317.70万吨,较上周下降2.93万吨;mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%,环比上周增加0.65%,同比去年下降17.19%;高炉炼铁产能利用率85.30%,环比下降0.17%,同比下降9.34%;钢厂盈利率89.18%,环比下降0.00%,同比下降6.06%;日均铁水产量227.05万吨,环比下降0.46万吨,同比下降24.87万吨;mysteel调研163家钢厂高炉开工率57.32%,环比增加0.14%,产能利用率69.39%,环比增加0.16%,剔除淘汰产能的利用率为75.53%,较去年同期下降10.68%,钢厂盈利率77.91%,环比持平。上周螺纹、冷轧和中厚板微增,线材和热轧微降,五大材产量出现细微分化。

消费方面:上周钢联公布五大成材表观需求1035.71万吨,周环比上涨1.2%,其中螺纹表观需求339.68万吨,周环上涨0.7%,热卷表观消费323.72万吨,周环比上涨1.7%。近期受疫情、天气、交通以及国内外宏观政策、悲观情绪影响,上周消费较上上周略有好转,随着淡季临近尾声,旺季到来后势必会带动消费的增长。

库存方面:上周mysteel调研全国五大成材库存加总2104.47万吨,周环比减少22.77万吨,其中螺纹库存1121.86万吨,周环比减少12.30万吨,热卷库存391.49万吨,较上周降6.02万吨。库存周环比下降,但仍处历史高位水平。

整体来看,房地产需求数据下滑造成的利空已经兑现,目前处在淡季尾声旺季未来的尴尬之地,下游旺季预期以及终端备货资源少的事实给价格一定程度的托底。供应缺口的支撑还在,未来如果炒作减产预期,那么应当出现远月强于近月合约的表现,可以关注这一信号。当下事实上的开工、产量、消费仍处在比较低的水平,钢材的供需整体上看是比较健康的,由于绝对低产量,因此,我们认为钢价中期仍有偏强运行的机会,但需求未启动前,需要持续关注粗钢压产的进度和力度,谨慎对待短期大幅波动的市场扰动因素。

策略:

单边:中性偏多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:买入看涨

关注及风险点:粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、疫情防控、极端天气情况等。


铁矿石:铁矿超跌反弹 关注现货情绪

上周,铁矿在前期粗钢压产的背景下大幅下跌,上周出现反弹,至周五收盘铁矿石主力01合约收于840点,较前一周上涨62点(7.9%),受期货影响,现货也有不同程度的上涨,日青京曹港最低现货价格pb粉1056元/吨,较上周跌47元/吨,超特粉720元/吨,较上周涨10元/吨,同时基差也得以大幅收缩,截止上周,超特粉对应铁矿石01合约基差109点,较前一周收缩51点。

供应方面,全球铁矿石发运总量3303.9万吨,环比增加446.2万吨;澳洲巴西19港铁矿发运总量2619.2万吨,环比增加342.5万吨;澳洲发运量1758.4万吨,环比增加253.2万吨;其中澳洲发往中国的量1368万吨,环比增加67.8万吨;巴西发运量860.8万吨,环比增加89.3万吨。本周铁矿发运环比大幅提高,在国内粗钢压产的大背景下,铁矿石仍显过剩预期。

需求方面,mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%,环比上周增加0.65%,同比去年下降17.19%;高炉炼铁产能利用率85.30%,环比下降0.17%,同比下降9.34%;钢厂盈利率89.18%,环比下降0.00%,同比下降6.06%;日均铁水产量227.05万吨,环比下降0.46万吨,同比下降24.87万吨。mysteel调研163家钢厂高炉开工率57.32%,环比增加0.14%,产能利用率69.39%,环比增加0.16%,剔除淘汰产能的利用率为75.53%,较去年同期下降10.68%,钢厂盈利率77.91%,环比持平。数据显示,高炉开工率呈现下行趋势,随着压产广度和强度的增加,开工率或出现较大幅度的压缩,由此产生的结果就是铁水产量下降,因此,对铁矿石需求将成下降态势。

库存方面,mysteel统计全国45港进口铁矿库存12920.9,环比增125.12;日均疏港量296.48增1.37。分量方面,澳矿6548.24增133.5,巴西矿3731.5增73.3,贸易矿7338.4增135 ,球团420.7增7.7,精粉1025.2增34.4,块矿1980.2增28.1,粗粉9494.9增54.97;在港船舶182条降3条。由于开工率下降,市场成交一般,到港增加,导致港口出现了一定增库,增库幅度较大。

整体来看,目前黑色行情依然由政策主导。由于粗钢压产叠加钢材消费不及预期,迫使钢厂对废钢的需求大幅收缩,同、环比大降,大幅缓解了压产带给铁矿的压力,但随着压产的不断深入,铁矿供需开始发生明显逆转。短期,铁矿供需并未发生大幅恶化,价格短期有超跌反弹迹象,短期注意钢厂补库情况,跟踪现货情绪及价格变动情况,长期看,随着后期压产政策实施,铁矿仍面临较大的下行压力,长期看仍推荐远月做空机会。 

策略:

单边:中期看空

跨期:无

跨品种:多焦炭空铁矿、多成材空铁矿石

期现:无

期权:逢高买入看跌期权

关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向不及预期,成材端淡季需求表现不及预期,发运数据大幅改变,疫情加重等。


焦炭焦煤:供给未见缓解 双焦继续上行

焦炭方面,受能耗双控及安全环保等因素影响,国内供给受限。据悉,山东地区随着督察组入驻,限产力度将再度提升,预计后期限产范围还将逐步扩大。同时原料端焦煤成本不断提升,部分焦企被迫限产,受此影响,上周现货连续提涨2轮,目前已经累计提涨7轮。需求端,钢厂利润尚可,补库积极性较高。期货盘面上,上周主力合约上涨334元/吨,截止周五收盘3164.5元/吨,贴水679元/吨。

从供给端看,偏紧格局未见缓解,日产继续小幅下降。上周mysteel统计独立焦企全样本:剔除淘汰产能的利用率为81.70%,环比上周减0.23%;日均产量69.17,减0.19。230家独立焦企样本:剔除淘汰产能的利用率为82.85%,环比上周减0.73%;日均产量60.05,减0.53。100家独立焦企样本:产能利用74.55%,周环比增减0.76%;日均产量35.60,减0.37。

从消费端看,生铁产量继续小幅下降,但降幅明显减少,日均铁水近年低位。上周mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%,环比上周增加0.65%,同比去年下降17.19%;高炉炼铁产能利用率85.30%,环比下降0.17%,同比下降9.34%;钢厂盈利率89.18%,环比下降0.00%,同比下降6.06%;日均铁水产量227.05万吨,环比下降0.46万吨,同比下降24.87万吨。

从库存端看,焦化厂库存继续下降,钢厂库存微增。上周mysteel调研独立焦企全样本:焦炭库存50.86减7.86万吨。全国230家独立焦企样本:焦炭库存44.49,减4.49。100家独立焦企样本:焦炭库存24.87,减8.26。247家样本钢厂焦炭库存724.10,增9.78。

焦煤方面,上周国内小幅提升,但依旧处于近年低位,供应依旧紧张。根据汾渭的数据,样本煤矿加权开工率环比提升1.81至102.05%,焦煤产量环比增加10.6至597.57万吨。上周现货价格一路飙升,截止周五吕梁低硫主焦报价3700元/吨,较周一上涨800元/吨。期货盘面上,周五收盘2523元/吨,整周上涨285元/吨。进口蒙煤方面,蒙古疫情再度爆发,上周后半周开始零通关,贸易商报价上调。甘其毛都口岸,蒙5#原煤报价2400元/吨,蒙5#精煤报价2790元/吨,有少量成交。

从库存端看,焦化厂焦煤库存持稳,钢厂焦煤库存继续下降,历史绝对低位。上周mysteel调研独立焦企全样本:炼焦煤总库存1333.16,增0.87,平均可用天数14.49天,增0.05天。全国230家独立焦企样本,炼焦煤总库存1140.16,增0.74,平均可用天数14.28天,增0.13天。全国247家钢厂样本,炼焦煤库存868.35,减17.25,平均可用天数13.81天,减0.31天。

从消费端看,焦炭开工未有起色,日产小幅下降。上周mysteel统计独立焦企全样本日均产量69.17,减0.19。230家独立焦企样本日均产量60.05,减0.53。100家独立焦企样本日均产量35.60,减0.37。

综合来看,虽然粗钢压减利空焦炭,但焦炭供给压缩的减量显然要大于钢厂需求减量,且焦炭后续仍有缩减预期,焦煤供给未起来前,仍然维持双焦逢低做多思路。后续需观察粗钢产量压减、焦炭新增产能投放、蒙煤通关和国内焦煤产能释放等情况。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:煤价过高需警惕  政策风险需注意

市场要闻及重要数据:期货与现货指数:上周动力煤期货大涨,后受多种因素有所回调,但整体周线上涨幅度较大,基差有所收窄。截止到上周五,收于855.6,涨幅为7.89%;现货指数方面 :截至8月26日榆林5800大卡指数932元,周环比涨17元。鄂尔多斯5500大卡指数853元,周环比涨25元。大同5500大卡指数905元,周环比涨15元。港口指数:截至8月26日cci进口4700指数123.5美元,周环比涨3.5美元,cci进口3800指数报93美元,周环比涨3美元。

港口库存:截止到8月27日,北方四港煤炭库存为961万吨,较之前一周减少82万吨;其中秦皇岛港煤炭库存435万吨,较20日减少28万吨。曹妃甸港煤炭库存为244万吨,较20日减少21万吨。京唐港煤炭库存123万吨,较20日减少19万吨。黄骅港库存为159万吨,较20日减少14万吨。铁路调入量与港口吞吐量均有所回升,但在下游日耗依然处于高位以及库存低位下,港口库存去化加快。

电厂:进入相对的淡季后,全国电厂日耗下降幅度较快,但依然高于同期历史水平。库存依然处于绝对低位,相比于历史同期,补库压力较大。一方面是长期处于绝对低库存,补库需要时间,另一方面今年煤炭的供给始终跟不上需求节奏,内蒙古地区虽然一再强调保供,批复多块产煤用地,但需要一定的时间。

海运费:上周海运费不断上涨,再度创下新高。截止到8月27日,波罗的海干散货指数(bdi)报于4235个点,较20日上涨143个点;截止到8月27日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1198.47,国内运价涨幅也过快。

观点与逻辑:今年全国煤炭生产同比仍有增幅,但增幅依然低于消费的增幅。1-7月份全国规模以上原煤产量22.6亿吨,同比增加4.9%,其中7月份原煤产量3.1亿吨,同比下降3.3%。1-7月全国煤炭消费量约25亿吨,同比增长10%左右,由于工业的限产,7月份煤炭消费量同比仅增4%。产地方面近期现状,目前鄂尔多斯地区煤炭生产逐步放开,新批复多块用地来保供,但时间预估一个月左右。山西地区煤炭产能利用率不断提高,日产也处于绝对高位。陕西地区虽然产能利用率和日产量有所提高,但同比依然偏低;港口方面,由于坑口价格不断上涨,导致港口到货成本不断提升,贸易商报价不断提高。不过随着价格过高,以及保供力度加大,贸易商内部有所分歧,部分参与者认为当前需求依然较好,煤价成本支撑下价格难以下跌。部分贸易商认为进入传统淡季,保供力度加大下后期煤价难以继续维持高价,因此以出货止盈为主。下游终端方面心态复杂多变,由抵触高价到逐步接受高价,再到后来抵触。需求方面,进入秋季之后,民用电高峰已过,外加部分地区受疫情影响,日耗下降较快,电厂压力有所减少。但,前期受限制的工业用电能否再度回升,需要我们持续跟踪一下。整体来说,当前主产地产量有所提升,尤其内蒙古地区保供有望再度加大力度,电厂随着日耗下降后压力缓解不少。但需要注意的是,当前保供需要时间外加电厂库存依然较低,短期内煤炭短缺依然难以解决,但政策因素等在内我们依然需要注意,因此我们依然建议观望为主。

策略:

单边:中性

期权:无

风险:重点关注国家政策变动尤其是保供政策,水电的替代减弱,电厂进购力度强弱,煤矿事故,资金情绪波动,港口的再度累库。


玻璃与纯碱:纯碱相对偏稳 玻璃静待时机

纯碱方面,上周隆众公布的数据,产量环比微降但库存由降转升,周内纯碱整体开工率 77.58%,环比下调 0.09%。周内纯碱产量 55.21 万吨,减少 0.07 万吨,样本企业厂内纯碱库存小幅增加,总库存 33.75 万吨,环比增加 0.59 万吨。供应端,随着开工的集中结束,开工将小幅度回升。目前现货价格稳中偏强,部分下游存在一定的抵触情绪。需求端,下游需求变化不大,恐高心态的影响下,按需采购,维持正常库存。综合看来,短期纯碱偏稳,后续随着光伏和浮法玻璃投产,需求仍有改善空间,建议逢低做多。但需注意盘面升水较多时回调风险。

玻璃方面,近期企业产销略微转好,但库存继续累积。上周现货市场走势存在分歧,企业稳价出货为主,国内浮法玻璃均价3063 元/吨, 环比增幅0.13%,同比上涨1.17%。主流市场,河市场成交整体一般,小板走货较为顺畅,市场价格回升。大板走货平平,市场成交灵活,高价使得下游囤货意向不佳,按需采购;华中地区出货情况略有好转,企业对后市信心较好,挺价意愿明显;华南区域整体产销尚可。库存端,全国样本企业总库存 2402.72 万重箱,环比上涨 6.43%,同比下降 15.64%,库存天数11.65 天。供给端,月末漳州旗滨四线有计划放水冷修,短期看供应面或有减少。本周玻璃企业开工率为 89.46%,环比下降 0.38%,产能利用率为90.04%,环比下降 0.40%。需求端,原片价格高位叠加下游资金紧张,成本传导不畅,下游接单谨慎,短期需求延续平淡。综合来看,近期宏观市场偏利空,统计局公布的7月房地产市场尽显疲态,建议短期观望。中长期看,考虑到去年土地成交增幅较大,由此形成待施工项目较多,年内房地产投资仍然有望得到支持,不宜过分看空。建议消费好转后,逢低做多。

策略:

纯碱方面,中期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,短期震荡,长期偏强,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期



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