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【华泰期货宏观点评】8月pmi再创年内新低 下行趋势愈发显著-博天堂备用网址

2021年9月1日 08:58

2021年9月1日 08:58

事件

2021年8月,官方制造业pmi为50.1%,比上月回落0.3个百分点;非制造业商务活动指数为47.5%,比上月回落5.8个百分点;综合pmi产出指数为48.9%,比上月回落3.5个百分点。


点评

1、8月pmi再创年内新低,制造业供需两端均有所放缓

8月pmi虽然勉强居于荣枯线之上,但已连续两个月创下年内新低,制造业景气度趋于下行。根据我们的预测,未来数月制造业景气度或将持续低迷,不排除继续小幅下行。

从制造业pmi分项来看,新订单指数为49.6%,比上月回落1.3个百分点,说明下游市场需求增长持续放缓;原材料库存指数为47.7%,较上月持平,说明制造业原材料库存量继续收窄;生产指数为50.9%,比上月回落0.1个百分点,说明制造业生产扩张略有放缓。

2、8月高耗能行业新订单趋冷,大中型企业景气度韧性延续,小型企业表现不佳

生产端来看,农副食品加工、造纸印刷及文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均位于55.0%以上较高景气区间,生产增长加快;石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、汽车等行业生产指数低于临界点,生产环比减少。

需求端来看,高耗能行业新订单指数回落较大,对制造业总体负向拉动明显,其中石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业新订单指数连续3个月位于临界点以下,反映市场需求持续回落。部分行业市场需求稳中有升,食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备等行业新订单指数均位于扩张区间,且高于上月和去年同期水平。

大、中型企业pmi处于景气区间。大、中型企业pmi分别为50.3%和51.2%,连续6个月位于临界点及以上,表明大、中型企业运行态势相对稳定;小型企业pmi为48.2%,连续4个月低于临界点,表明小型企业景气水平持续偏低,生产经营压力较大。

3、8月下游项目施工不温不火,三季度积极财政显著发力的可能性下降

建筑业仍处景气区间。建筑业生产活动有所加快,商务活动指数为60.5%,高于上月3.0个百分点,重返高位景气区间。其中,土木工程建筑业商务活动指数为60.8%,较上月大幅上升6.4个百分点。但是根据我们的下游调研来看,8月份项目施工仍然不温不火,8月挖掘机国内销量预计同比下滑超30%,房地产开工不足,基建项目部分停滞,三季度财政刺激超预期发力的可能性大幅下降。

服务业景气度大幅回落。国内疫情给尚处于恢复过程中的服务业带来较大冲击,服务业商务活动指数为45.2%,低于上月7.3个百分点,年内首次降至临界点以下。分行业来看,道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务、生态保护及环境治理、文化体育娱乐等行业商务活动指数均降至临界点以下,业务总量明显减少。

4、钢铁行业pmi:8月钢材生产放缓,市场需求偏弱,钢价弱势运行

从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业pmi来看,8月份为41.8%,环比下降1.3个百分点,钢铁行业下行压力加大。分项指数显示,本月限产政策发力,钢铁生产放缓,并带动铁矿石采购量减少,价格下降;疫情和淡季因素导致市场需求下降,钢铁价格也相应下行。



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