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【西南期货】今日评论2021.9.1-博天堂备用网址

2021年9月1日 09:06

2021年9月1日 09:06

宏观看世界

国家统计局:8月份pmi为50.1% 制造业扩张力度有所减弱

央行8月31日开展500亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期,实现400亿元净投放。


评论

银行间资金面整体偏紧,货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.2401%,涨41.7点;7天期报2.3826%,涨5.28个基点;14天期报2.3681%,涨4.1个基点


消息面

8月31日,国家统计局发布中国制造业采购经理指数运行情况。8月份,中国制造业采购经理指数(pmi)为50.1%,继续位于临界点以上,低于上月0.3个百分点,制造业扩张力度有所减弱。从企业规模看,大型企业pmi为50.3% ,比上月回落1.4个百分点,继续高于临界点;中型企业pmi为51.2%,比上月上升1.2个百分点,高于临界点;小型企业pmi为48.2%,比上月回升0.4个百分点,低于临界点。

之前各项政策对于中小型企业的扶持,初见成效。总体数据显示受经济周期和疫情影响,市场需求回落,企业生产和采购增速放缓。预计制造业pmi或为近期低点,同时国庆等假期邻近,服务业商务活动指数也预计将迎来反弹。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性预计偏宽,同时也是为后续可能到来的宽信用做准备。预计接下来地方债发行规模将有所增加,合理充裕的流动性不会变。尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现,对于资金面的影响也有限,但也仍然需要警惕后续降准未能落地,以及供给扰动的预期差。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。国内利率短期来看本轮利率下行或告一段落,接下来利率可能陷入波动调整的区间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略逢低做多

前一交易日沪深两市股指早盘震荡走软,芯片板块领跌。午后金融股启动拉抬指数,中信证券、中信建投等大涨。稀土、煤炭、锂矿板块趁势再度爆发,北方稀土、五矿稀土、兖州煤业、陕西煤业、山西焦煤涨停。上证指数收盘上涨0.45%,创业板指跌1.76%。8月份,上证指数涨4.3%,创业板指跌6.57%。wind稀土指数8月再涨超两成,上月涨65%,年内已累升2倍。wind锂矿指数8月份涨58%,上月涨54%。上证指数收盘报3543.94点,涨0.45%;深证成指报14328.38点,跌0.66%;创业板指报3214.12点,跌1.76%;科创50报1441.17点,跌2.06%;科创创业50报1930.92点,跌2.44%。两市全天成交1.48万亿元,上日为1.58万亿元。

期指各主力合约走势出现分化,仅ih主力合约小幅收跌。ic主力合约领涨,涨幅超0.4%。仅ic主力合约成交量和持仓量有所回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:据上交所31日消息,2021年上半年,科创板公司共计实现营业收入3,040.50亿元、归母净利润433.19亿元,同比增长55.14%和105.24%。超九成公司实现营收增长,56家公司实现营收翻番,两成公司营业收入超过10亿元;超七成公司归母净利润实现增长,三成公司净利润增幅达到100%以上,最高达743倍。半年报显示,科创板公司机构股东数量和持股比例上升明显,投资者结构持续优化。持股基金数量达到50085只,比一季度末增长20倍。其中,近八成科创板公司的流通股东中包含基金股东,比一季度末增加2个百分点。同时,据定期报告披露显示,基金持仓占比由一季度末的7.47%上升至11.36%。行业分布看,以集成电路、高端医疗器械为代表的硬科技公司最受基金青睐,有41家公司的基金持仓占比超过30%。其中,思瑞浦、中望软件和南微医学基金持仓占比位列前三,分别为70%、67%和55%。另外科创板国际化水平进一步提升。截至目前,已有24只科创板股票进入沪股通标的、16只科创板股票分别纳入富时罗素、明晟(msci)核心指数体系。国际投资者对科创板持仓规模持续增长,截至7月底,外资持有科创板流通市值666亿元,较去年底增加115%。(评:科创板半年报业绩亮眼,投资者结构持续优化,国际化水平进一步提高。)

策略方面:近期市场整体看多空因素交织:经济数据短期走弱,美联储taper箭在弦上形成压力;而上市公司利润修复继续向好,市场资金情绪向好,短期美联储表态偏鸽全球市场风险偏好再起。短期策略if和ih主力合约以逢低做多为主,注意止盈。另外我们发现虽然近期中证500指数屡创新高,但是该指数估值抬升并没有很大,因此本轮中证500的上涨更多的是盈利驱动,另外ic合约近月远月价差近期出现进一步走阔。中长线策略来看,建议投资者逢低考虑ic多头滚动换月策略回场。


螺纹、铁矿

中期策略分化

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货走势分化。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5020元/吨,上海螺纹钢现货价格在5210-5280元/吨,上海热卷报价5670-5690元/吨,pb粉港口现货报价在1075元/吨。从短期实际供需格局 来看,目前螺纹钢市场仍处于淡季、库存总量仍处于历史同期高位,螺纹钢价格受到一定压制。从中期来看,钢厂限产政策仍在、旺季需求仍会到来,螺纹钢价格将获得上升动力,建议投资者关注中线买入机会。铁矿石方面 ,碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制,铁矿石价格走势承压,建议投资者中线空单持有。

策略方面:建议投资者关注螺纹钢中线买入机会、铁矿石中线做空机会。


焦炭焦煤

供需偏紧

上一交易日,焦炭、焦煤期货价格震荡整理。焦炭供需偏紧格局仍未改变,并且由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润较低,部分焦化企业已处于亏损状态,后期有可能进一步减产。焦煤供应受制于优质煤资源稀缺、进口 受限和国内安全生产约束等多重因素,短期内难以出现明显提升。后期可重点关注蒙古煤通关情况。整体来看,焦炭焦煤供需偏紧态势仍在持续,价格受到基本面的支撑。具体到操作策略来看,焦炭焦煤期货价格前期均已创 出历史最高位,目前的回调实际上是为做多提供空间。

策略方面:建议投资者关注中线做多机会。


原油

多头止盈观望

昨日收盘,上海原油主力合约涨0.46%,收440.8。隔夜外盘,wti和布伦特原油跌0.77%和0.73%。消息面,美国国家飓风中心表示,飓风艾达预计将于今日晚些时候变成热带风暴,降低了市场对原油供应缩减的预期。供应端,受飓风“艾达“影响,美国石油和天然气公司削减了160多万桶石油产量,库存方面,eia最新数据显示,8月23日当周,美国除却战略储备的商业原油库存减少298万桶至4.326亿桶,减少0.7%,为2020年1月24日当周以来最低。库存降幅超市场预期。受疫情影响,opec和iea对未来原油市场需求量和供应量做了调整,整体来看,下半年原油市场仍将维持供应偏紧的状态,但紧缺差额明显减小。美国商品期货交易委员会(cftc)上周五公布的数据显示,截至8月24日当周,wti原油期货投机性净多头头寸增加5102手至280069手。整体来看,市场提前消化美联储缩债预期,美元走势偏平稳,全球疫情引发的需求削减忧虑依然存在,多空力量交织,油市短期维持整理,操作上建议多头分批止盈,暂时观望,重点关注周三的opec 部长级会议。

策略方面:多头止盈观望。


能化—pta

偏弱下行

昨日收盘pta主力合约跌2.48%,收4982,夜盘,跌0.89%。消息面,恒力石化8月pta结算价为5255.38元/吨,9月pta预收款价格为5300元/吨;中石化公布8月份pta结算价为5260。供应方面,虹港150万吨重启、四川能投停车,装置利用率为80.85%。需求端,恒逸、桐昆、新凤鸣、天圣计划各自减产20%产能,经核算涉及减产聚酯产能在440万吨附近,主要以fdy和poy为主,影响聚酯负荷在6个百分点左右。下游织机方面,近一段时间织造订单全面走弱,包括前期表现比较好的绒类订单也暂时告一段落,家纺生意继续走差。另外织造端的坯布库存,无论是梭织和针织品种库存都已进入高位,资金紧张的情况也开始显现。整体来看,虽然原油价格走高,成本支撑走强,但下游需求不佳,聚酯和织机库存升高,开工率普降,且pta开工率提升,供应逐步好转,库存有望从去库转为累库,预计pta延续偏弱下行。

策略方面:偏弱下行。


短纤

逢低轻仓做多

昨日收盘短纤主力合约涨0.77%,收6930,夜盘,跌0.75%。供应端,上周涤纶短纤开工负荷75.49%。新增河南实华,浙江恒鸣等短纤装置检修。本周,河南实华另外产线计划检修,时代纤维和汇维仕等预计重启,行业平均开工率仍将维持低位。需求端,上周涤纱开工率为72%,近期下游开工率持续走低,已降至3月份以来的最低水平。市场方面,下游刚需补货为主,产销清淡。库存方面,库存指数较上周稳中有跌。整体来看,在大力减产背景下,短纤基本面有所好转,但是下游需求依然未全面好转,基本面上由供应过剩转为供需平衡,预计短纤期货主力合约价格震荡上行。

策略方面:逢低轻仓做多。


乙二醇

轻仓试空

昨日收盘meg主力合约跌0.91%,收5100。夜盘,跌1.14%。受美国飓风影响,北美多套乙二醇装置停车,市场预期北美整体供应余量有限,下半年只有少量合约输出至国内,带动近期乙二醇价格快速反弹。国内供应方面随着古雷装置运行稳定且后续负荷提升,卫星其中一线重启恢复,传统装置供应将增量明显。煤化工板块,装置开停交替进行为主,下周起华鲁恒升、湖北三宁以及陕煤渭化将陆续安排计划。9月中新杭能源,通辽金煤,沃能装置将按计划执行检修,预计9月煤制乙二醇开工率依旧维持在50%上下。新装置中关注广西华谊装置产品调优进度。需求端,本周聚酯工厂仍有促销计划,终端当下原料备货消化殆尽,不排除月底销售放量水平会好于前几次促销,涤丝库存阶段性小去。综合来看,9月乙二醇处于宽松平衡为主,整体累库幅度仅在5-7万吨附近。预计乙二醇近期震荡下行。

策略方面:轻仓试空。


化工--pvc

多单持有

上一交易日,pvc小幅收跌,夜盘跌逾1%,收至9170点;美国飓风艾达昨日下午5点前后离开路易斯安娜州,其对工业的损害或低于预期,料本周前期停产装置将陆续恢复生产;国内电石送到价部分地区持稳,主流市场pvc现货价格持续走高,高价下下游出货不畅,但整体库存较低,上游货源偏紧,销售端无压力;现货持续走强,电石价格仍然维持高位,预计pvc盘面价格下行幅度有限,建议多单持有,后市关注国内限电政策以及下游需求变化;电石法pvc主流价9270-9540元/吨,pvc华东地区乙烯法9540-9850元/吨;电石送到价5550-5820元/吨;截止8月30日,华东及华南样本仓库总库存13.69万吨,较8月20日增10.08个百分点,同比减少47.61个百分点;截止8月26日,pvc整体开工负荷76.64%,环比提升1.09个百分点;其中电石法pvc开工负荷77.96%,环比提升1.47百分点;乙烯法pvc开工负荷71.7%,环比下降0.35个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,多单持有。


化工--天然橡胶

短线操作

上一交易日,天胶增仓收跌,夜盘延续跌势,收至13765点;印度尼西亚天胶产区遭遇洪水天然橡胶面临减产可能,其他东南亚主产区疫情管控仍趋严短期或持续影响天胶供应,8月天胶进口仍难以有所提升;国内开工率小幅下滑,成品库存环比增加,短期天胶大跌后或维持偏弱运行,中长期来看天胶迎来供需双增,持续关注旺季的需求增量,目前建议短线操作为宜;泰国原料价格、国内原料收购价持续下跌;青岛地区库存仍处于去库的状态;全乳胶上海报价为12700元/吨,无变化;越南3l上海报价为12700元/吨,无变化;泰国烟片山东报价为16900元/吨,无变化;本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.29%,较上周下滑2.84个百分点;本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.33%,较上周下滑2.77个百分点;截至8月23日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.76万吨,较上期走低0.02万吨;青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为38.21万吨,较上期减少0.92万吨;上期所橡胶库存仓单18.9万吨,20号胶库存仓单3.1万吨。

策略方面:设止损控制仓位,短线操作。


pp&ll

维持观望

上一交易日,国际油价小幅上行,pp、ll延续跌势;pp方面,中油东北出厂,h39s-2下调50元/吨,管材下调100元/吨,下游需求延续弱势,低位成交尚可;ll方面,石化稳定,部分涨跌不一,现货市场交易气氛偏清淡;下游塑编工厂订单较少,市场需求偏弱需求方面除农膜订单逐步回暖外,其它 pe 下游行业多数需求偏弱;9月国内pe检修损失量预计在11.24万吨,总量较8月份减少13.33万吨;9月份部分炼化企业陆续结束大修,预计国产供应或将增加;进入九月需求或环比改善,但检修结束后在供给的压力下,预计pp、ll仍将处于区间震荡格局,目前建议暂时观望。

策略方面:设止损控制仓位,维持观望。


有色--铜

逢低做多

昨日,上海市场电解铜对沪铜2109合约报升水160-210元/吨;广东市场电解铜对沪铜2109合约报升水220-230元/吨;华北市场电解铜对沪铜2109合约报升水80-140元/吨。铜精矿加工费指数不断上修,但海外铜矿供应仍存有扰动因素;马来西亚的封国措施短期难有缓和,废铜供应维持偏紧格局,精废价差难以走扩,进而抑制废铜制杆开工率;在南方限电和冶炼厂新增检修的综合作用下,料9月电解铜产量易降难增;消费方面,废铜制杆开工率走弱,年内电网投资剩余额超五成,精铜制杆消费有望走强,电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量,铜管和铜棒行业消费也将受到消费旺季提振。上周国内电解铜社会库存下降8500吨,保税区库存下降2.34万吨。上周全球央行会议释放偏鸽派言论,且近期铜基本面向好,以及第三批国储抛货仅3万吨,建议逢低做多。

策略方面:逢低做多。


有色--铝

逢低做多

昨日,上海市场电解铝对沪铝2109合约报贴水30元/吨;华中市场电解铝对沪铝2109合约报贴水190元/吨;广东市场电解铝对沪铝2109合约报升水50元/吨。南方地区限电范围扩大,加之部分省市上半年能耗指标触及预警线,冶炼厂受限产量短期难释放,且影响有扩大趋势,同时,新投产项目也将被搁置,料9月电解铝产量易降难增;消费方面,9月铝加工行业将逐步过渡到消费旺季,且第三批抛储量仅7万吨,料9月电解铝社会库存维持去化。上周国内电解铝社会库存增加1.2万吨,多为物流恢复后到货。电解铝基本面向好,维持回调即是买入机会的观点。

策略方面:逢低做多。


有色--锌

区间操作

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2109合约升水160-180元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2110合约升水60-100元/吨;天津市场0#普通锌对2109合约报贴水0-20元/吨。冶炼厂冬储提前,导致锌精矿加工费有见顶迹象,云南限电政策缓和,料9月锌锭产量恢复至50万吨以上,同时,第三批抛储量5万吨将逐步流入市场;消费方面,下半年新增专项债余额超五成,或提振镀锌消费需求,压铸锌合金行业开工率也将逐步摆脱淡季,氧化锌板块仍受制于汽车产销量,料9月整体锌消费环比有所转好,但幅度有限。上周锌锭社会库存下降2400吨。矿加工费见顶和消费环比转好给予锌价支撑,而锭供应压力环比提升牵制锌价上涨脚步,建议维持区间内短线操作思路。

策略方面:区间操作。


有色--铅

逢高沽空

昨日,上海市场电解铅对沪铅2109合约报贴水0-10元/吨,再生铅贴水收窄。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,同时,锭端产量继续增加,尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅,但考虑到当前海运压力,料出口对高库存的缓解仍需要时间才能体现;近期下游消费需求有所好转,蓄电池厂成品库存环比明显下降,江浙地区经销商成品库亦走低。上周铅锭社会库存增1100吨。国内高库存逻辑压制内盘走势,沪铅呈跟涨乏力状态,建议逢高沽空。

策略方面:逢高沽空。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周二收跌,因担心飓风艾达导致的电力中断和给墨西哥湾作物设施带来的损害将令出口放缓。在美国农业部(usda)月度报告发布前,对八位分析师的调查均值显示,美国7月大豆压榨量预计为495.7万短吨,或1.652亿蒲式耳。美国农业部将于北京时间周四凌晨3点发布月度油脂报告。国内方面,本周油厂压榨量小幅回落仍处于同期较高水平。当周油厂豆粕库存回落至低位水平,下游生猪养殖亏损继续扩大,肉杂养殖转为亏损。港口大豆库存回升处于历史高位。据据监测信息显示,7月份生猪存栏量还在惯性增长,但是增幅连续5个月收窄。7月份环比增长0.8%,但能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5%,这是连续21个月增长之后首次出现下降。中国饲料工业协会数据显示,7月份全国工业饲料总产量2556万吨,环比增长1.9%,同比增长13.1%。其中,猪饲料产量1045万吨,环比增长1.9%,同比增长41.6%;蛋禽饲料产量258万吨,环比增长0.7%,同比下降9.5%;肉禽饲料产量793万吨,环比下降1.8%,同比下降2.2%;水产饲料322万吨,环比增长16%,同比增长15.3%。现货方面,连云港3730,跌30。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

短空持有,上破前高一线止损

美豆油跟随美豆收跌。加菜籽周二收盘涨跌互现,近月合约受cbot大豆市场走疲打压,远月合约则上涨。一交易商表示,和竞争油脂价格相比,油菜籽价格似乎昂贵,尽管如果加拿大农户不愿出售他们的作物,从而导致价格仍有上涨空间,干旱可能造成收成减少。加拿大统计局周一公布的产量报告被证实对油菜籽作物产生利空影响。统计局预估今年产量为1,470万吨,高于市场预期。不过报告中的调查为7月时完成,而9月30日的版本将更有说服力。国内方面,豆油库存周比降0.12%,棕榈油库存周比增6.9%,菜油库存周比降2.9%。现货方面,广东棕榈油9350,涨190,张家港一级豆油9760,持稳。

策略方面:短空持有,上破前高一线止损。


农产品--棉花&棉纱

逢低做多

上日,外盘ice棉花下跌1.8%,国内跌破前期低位,因目前飓风ida已经减弱为热带风暴。此前市场担心飓风ida或导致美国东南部大部分地区遭遇大洪水袭击。

美国农业部(usda)周一公布的每周作物生长报告显示,截至2021年8月29日当周,美国棉花生长优良率为70%,之前一周为71%,去年同期为44%。 

目前美国棉花优良率仍然保持在高位,利空市场。

美国农业部将2021/22年度全球棉花产量预估较7月下调54.6万包,其中,美国2021/22年度棉花产量预估下调53.6万包至1726万包,这将导致出口和年末库存预估分别减少20万包和30万包。
这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 

从国内来看,中长期来看,国内消费良好,棉花全球处于去库存状态。同时新年度国内籽棉抢收也是大概率事件,国内成本形成支撑。

从棉纱基本面来看,目前国内正处于金九银十旺季,下游棉纱棉布低库存,驱动仍然向上。总体来看,usda报告利好市场,确定了远期去库存;国内下游棉纱和棉布库存处于低位库;在金九银十消费旺季期,棉花棉纱等产业链易涨难跌。但在下游利润较好的情况下,预计棉花将强于棉纱。

策略方面:逢低做多。


农产品--白糖

逢低做多

上日,外盘ice原糖下跌1.9%,国内弱势震荡运行,市场短期缺乏相应题材,资金获利了结。

巴西甘蔗行业组织unica称,由于霜冻损害作物,巴西中南部地区的糖产量在8月上半月300万吨,同比下降7.5%。

巴西产量数据符合市场的预期,确定了7月份霜冻对产量形成了影响,利多市场,因此,全球各大机构对巴西中南部糖产量不断下调。

国际糖业组织(iso)上周五预测,2021/22年度全球糖市供应缺口为380万吨。

从国内来看,7月单月全国销糖103万吨,同比增加17万吨,工业库存281万吨,同比增加36万吨。

国内7月份进口43吨,环比增加1万吨,同比增加12万吨,数据稍微利空,数据偏空。总体来看,unica报告确定了巴西的减产,对原糖远期形成支撑。国内近两个月进口量大增,同时工业库存处于同期高位,预计国内价格震荡运行。

策略方面:逢低做多。


农产品—苹果

 区间震荡运行

上日,国内苹果弱势震荡运行,连续两日下跌。上周,全国旧作冷库苹果库存在86万吨附近,绝对库存低于去年同期,当周冷库出货量约18万吨,临近中秋,走货加快。国内西部早熟上市量增加,现货价格偏弱,旧作库存果仍面临早熟果的竞争压力。新果将在10月份陆续上市,市场对开秤价预期较低,ap2110开始施行新的交割标准,降低了交割成本,新果仓单成本在5500元/吨附近。

综合来看,短期面临中秋备货需求的支撑,但反弹空间受到仓单成本的压榨,预计反弹空间有限。


标签:期货手续费

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