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华泰期货贵金属:美国经济数据参差不齐,贵金属维持震荡-博天堂备用网址

2021年9月1日 09:09

2021年9月1日 09:09

有色金属

贵金属:美国经济数据参差不齐 贵金属维持震荡

宏观面概述:昨美国日内公布的数据参差不齐:美国6月s&p/cs20座大城市房价指数年率录得19.08%,创纪录新高。不过,随后公布的两项数据均弱于预期。美国8月芝加哥pmi数据下滑6.6点至66.8,为6月以来最低,7月曾攀升至两个月高位。这些则是使得美元指数并未形成明显的回升,而贵金属价格则也同样维持震荡格局,这或许也与市场在非农数据公布前保持相对谨慎的态度有一定关系。当下总体而言,贵金属或仍维持震荡格局。 

基本面概述:上个交易日(08月31日)上金所黄金成交量为13,308千克,较前一交易日下降67.88%。白银成交量为2,434,986千克,较前一交易日下降54.20%。上期所黄金库存为3,204千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨9,189千克至2,095,938千克。

最新公布的黄金etf持仓为1,000.26吨,较前一交易日下降1.46吨。而白银etf持仓为17,134.29吨,较前一交易日上涨155.58吨。

昨日(08月31日),沪深300指数较前一交易日下降0.16%,电子元件板块则是较前一交易日下降1.57%。而光伏板块则是较前一日下降3.53%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:逢低做多

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变

 

铜:制造业pmi不及预期,工业品通胀抑制内需情况明显

现货方面:据smm讯,昨日是8月最后一个交易日,现货市场成交略显清淡,外加盘面持续在70000元/吨上方运行,持续抑制下游买兴。早市平水铜对下月票始报于升水190—200元/吨后难闻市场交投,部分持货商月末换现需求下迅速调价至升水170-180元/吨欲出货,无奈市场买盘询价者依旧寥寥,市场难闻大量买兴,第二时段后部分升水160元/吨货源流出市场成交才有所回暖。好铜早市也一度报在升水220-230元/吨无奈市场青睐度有限,整体跟随平水铜调价至升水200元/吨依旧难见大量成交。湿法铜则难觅大量货源,在少量norilsk以及mook铜报价指引下报至升水90-120元/吨,无奈下游更加青睐于市场非注册品牌,实际成交寥寥。

观点:昨日日盘铜价险守7万关口,盘面表现空头增仓入场局面。宏观方面,受需求淡季,国内疫情汛情等多重因素影响,中国8月官方制造业和非制造业pmi均降至18个月新低。从分项数据看,新出口订单单月回落幅度明显扩大,同时新订单指数回落幅度大于新出口订单,可以看到工业品通胀抑制内需的情况仍然明显。国外方面,美国8月芝加哥pmi数据不及预期,为6月以来最低。美国8月份消费者信心指数跌至2021年2月以来的最低水平。数据表明美国目前经济状况尚不乐观。基本面看,矿端干扰因素再起,必和必拓旗下智利cerro colorado铜矿工会周一表示,其成员投票拒绝必和必拓的最新合同报价,为罢工铺平道路。库存方面,lme库存大幅去库1250吨,为7月21日来最高,shfe持续去库。月末市场需求冷淡,09-10合约back结构扩大,促使贸易商加大甩货力度,沪铜与华南通现货升贴水均较昨日下降,同时抑制进口铜成交。整体看来,宏观经济数据不及预期,国内工业品通胀抑制内需情况明显,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,不过近期美联储taper预期不断加强,这使得一度美元出现大幅走强,而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况,后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略:1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧

 

镍与不锈钢:仓单持续下滑,沪镍指数价格创上市后新高 

镍品种:昨日镍价继续上行,沪镍指数创上市后新高,ni2109合约突破15万关口,不过因绝对价格偏高,现货成交清淡,现货升水小幅回落。近期沪镍仓单持续下滑,处于历史极低水平。

镍观点:近期随着外围情绪回暖,镍价强势上行。镍自身供需偏强,全球精炼镍显性库存连续十八周下降,国内精炼镍库存处于历史低位,沪镍仓单处于上市后的极低水平,国内低库存状态提升镍价上涨弹性。当前镍豆需求强劲,不锈钢产量仍处于高位,精炼镍消费状况较好,三季度供应端暂无明显增量,供不应求导致精炼镍持续去库,短期镍供需仍表现较好。

镍策略:单边:谨慎偏多。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:昨日不锈钢期货价格继续上行,现货价格仅小幅调涨,现货市场成交表现一般,基差大幅收窄。近期国内高镍铁成交价持续上行,因镍矿价格居高不下,镍铁厂商挺价惜售, 即便近期不锈钢价格有所弹升,304不锈钢即期利润率仍处于盈亏边缘。

不锈钢观点:近期限产政策再度来袭,提振市场信心,同时外围情绪回暖、原料端镍铁价格持续上扬,不锈钢期货价格走强。现货市场货源仍不算宽裕,原材料端价格依旧坚挺,304不锈钢即期利润率处于亏损状态,中线依然存在不锈钢厂限产的预期,304不锈钢基本面尚有支撑。不过目前传统旺季需求尚未启动,当下限产政策对300系供应影响仍旧有限,价格上行动力暂时不足,短期不锈钢期货价格以反弹思路对待。

不锈钢策略:中性。短期以反弹思路对待

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢消费、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌与铝:广西限电加严,铝价高位震荡

锌:现货方面,lme锌现货贴水11.30美元/吨,前一交易日贴水9.75美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22460~22680元/吨,双燕成交于22480~22690元/吨;0#锌普通对2109合约报升水160~180元/吨左右,双燕对2109合约报升水170~180元/吨;1#锌主流成交于22390~22610元/吨。昨日锌价早间震荡整理,市场跟盘报价分歧较大,跟盘仅有零星成交,仍集中于均价成交,早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水160~180元/吨,均价报至升水0~5元/吨附近。进入第二时段,市场升水持稳,对2109合约报升水160~170元/吨。整体看,昨日早间部分贸易商高升水报价,均价亦最高报至升水10元/吨,然随着市场出货增加,且高升水成交较少,持货商下调升水及均价出货,整体成交一般。

库存方面,8月31日,lme库存为23.71万吨,较此前一日下降0.12万吨。根据smm讯,8月30日,国内锌锭库存为12.60万吨,较此前一周下降0.40万吨。

观点:昨日锌价有所回落。近日市场对于鲍威尔偏鸽派讲话有所消化,国内表示将加强反垄断反不正当竞争监管力度,完善物资储备体制机制,叠加国储局将投放第三批储备锌5万吨,使得有色金属承压。基本面上,部分冶炼厂停产检修,但湖南湘西炼厂全部复产,且甘肃、陕西地区部分炼厂复产。目前看来广西地区限电对当地冶炼厂暂无影响,供应端较为稳定。消费端持货商报价坚挺,下游逢低接货意愿回暖,整体成交表现尚可。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库,主因上海地区库存有所下滑。价格方面,由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织,单边上建议逢高做空,跨品种套利中仍建议以空头配置为主。 

策略:单边:谨慎看空。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝:现货方面,lme铝现货升水25.74美元/吨,前一交易日升水18.25美元/吨。沪铝主力持仓2110合约早间开于21300元/吨,昨日期铝盘面相对稳定,日内最低价为21235元/吨,高位21500元/吨,终收于21385元/吨,涨245元/吨,涨幅1.16%。成交量36.41万手,持仓量减少17916手至33.74万手。

昨日广西工信厅发布关于召开加强能耗双控工作部署会议的通知,随之市场传闻省内电解铝、氧化铝均需减产,再次引发市场对供应端担忧,叠加昨日smm统计国内电解铝社会库存较前一周四仅微减0.1万吨至75.3万吨,仍处相对低位,助推铝价,使得昨日期铝冲高至21550元/吨的高位。但昨晚中国有色金属工业协会召开骨干电解铝企业视频会,达成三点共识:一是做好大宗商品保供稳价工作,防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨。二是继续保障供给、稳定市场预期。三是努力应对成本上升压力。受此影响,今日沪铝盘面相对稳定,至于a00铝锭现货再刷前高,今日报21240元/吨,环比昨日上升210元/吨。华东现货市场方面,早盘现货成交集中当月贴水10元/吨,中间商及下游观望情绪不减,实际成交集中21220-21240元/吨附近。

中原(巩义)市场成交对华东贴水扩大至贴水160-170元/吨,跟涨力度受挫,贴水扩大。

库存方面,截止8月30日,lme库存为133.47万吨,较前一交易日下降0.34万吨。截至8月27日当周,铝锭社会库存环比上涨1.3万吨至75.4万吨。

观点:昨日铝价高位震荡。中国有色协会表示电解铝供应没有市场渲染的那么紧张,但近日广西召开能耗双控工作部署会议,当地8家电解铝企业正式开始进行减产准备工作,9月份产量将不得超过2021年上半年平均月产量的80%,叠加近期发改委发布关于完善严禁出台优惠电价政策,对铝价形成一定支撑。基本面上,多地限电及能耗双控持续干扰供应叠加第三批7万吨储备铝投放规模低于市场预期,电解铝供应有所收紧。消费端持货方有所下调出货,接货方低价采购,整体成交一般。随着河南地区限电缓解以及“金九银十”消费旺季的到来,消费增量或将边际偏强。库存数据显示铝锭整体库存小幅回落。价格方面,由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,同时宏观流动性拐点尚未正式来临,需要持续关注美联储态度的影响,单边上逢低做多的胜率依然较高,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:谨慎看多。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


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