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华泰期货钢材:pmi不及预期,黑色受牵连-博天堂备用网址

2021年9月1日 09:09

2021年9月1日 09:09

黑色建材

钢材:pmi不及预期,黑色受牵连

昨日,钢材期货震荡向下,偏弱运行。螺纹主力2201合约收5308元/吨,较上一交易日跌46元/吨,跌幅0.86%。热卷主力2201合约收5564元/吨,较上一交易日上跌73元/吨,跌幅1.3%。卷期货表现弱于螺,卷螺差收至256,现货方面,北京地区开盘价格稳中微涨10-20元/吨,成交走弱;上海地区价格维稳,个别出货降20元/吨,成交较差;广州地区上涨20元/吨开盘,市场成交正常。昨日现货受期货降价影响整体表现较弱,全国建材日成交16.6万吨,较上一交易日降10万吨,降幅较大。

宏观方面,昨日国家统计局公布了pmi数据,8月制造业pmi和非制造业pmi均出现回落且不及预期,其中非制造业pmi是近一年半以来首次降至荣枯线之下,但制造业pmi仍处于扩张区间。需求方面,由于本身处于消费淡季,以及疫情台风等多因素影响,钢材消费整体处于低位,但随着淡旺季转换,以及疫情的好转,需求也得到了一定的修复。库存方面,从库存结构来看,目前贸易商库存压力较大,而下游库存相对较少,且由于7、8月份消费较差影响,库存去化不顺,目前仍处于较高库存状态,供应方面,全国压产稳步进行,压产节奏有望加快。

整体来看,当下我们处于产消双弱,库存较高的阶段,后期进入金九银十,消费有望回升,在严格压产下,供需错配,价格仍有一定的想象空间。但是反观历年9月,80%为下跌行情,故目前钢材绝对价格较高,波动较大,大家可以控制好仓位,择机谨慎布局多单。

策略:

单边:中性偏多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:买入看涨

关注及风险点:粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、疫情防控、极端天气情况等。


铁矿:压产政策趋严,铁矿大幅下跌

近期粗钢压产政策进一步深化,广西地区因加强能耗双控,对当地钢铁企业实施限产,部分企业再压减20%的产量。同时,环保督察组进驻四川,当地短流程钢厂相继临时停产,使得铁矿价格继续下跌。期货方面,铁矿石主力01合约一路下挫,收盘于808点,环比跌42.5点,港口现货震荡下跌。

目前黑色行情依然由政策主导,压产政策陆续落实,铁水产量稳步下降,未来仍有下降空间。随着成材需求的季节性好转及粗钢压产政策趋严,铁矿供需开始发生明显逆转。短期铁矿供需暂未发生大幅恶化,但压产范围的扩大将增加后期铁矿的压力,推荐远月逢高做空机会,或是多材空矿的对冲套利组合,可超配成材。

策略:

单边:中期看空

跨期:无

跨品种:多成材(01合约)空铁矿石(01合约)

期现:无

期权:逢高买入看跌期权

关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向不及预期,成材端淡季需求表现不及预期,发运数据大幅改变,疫情加重等。


双焦:成本支撑督察限产,焦炭强势八轮提涨

焦炭方面:昨日焦炭2201合约收于3159元/吨,涨幅0.72%。现货方面,有焦化厂开始第八轮提涨,督查组进驻焦企,限产面积预计逐步扩大。中央督察组已进驻山东菏泽,据了解,此次督察组撤离时间为10月10日,在此之前,预计限产形势都将较为严格。另外,运城、邯郸以及韩城等地焦企多有30%左右限产。港口部分准一级冶金焦现金含税报价至3600-3650元/吨左右,价格以上行为主。

焦煤方面:昨日焦煤2201合约收于2460元/吨,涨幅1.03%。现货方面,山西吕梁柳林高硫主焦煤(s2.0-2.3)报价上调至现汇2850-2900元/吨,涨幅相对收窄,但焦企原料煤到货情况依然不佳。进口方面,目前蒙5#原煤主流价格在2400-2450元/吨,个别贸易商报价接近2500元/吨。甘其毛都口岸计划今日恢复通关,预计日通车至少200。

综合来看,虽然粗钢压减利空原料,但焦炭供给受到各方面干扰程度较大,且焦炭后续仍有缩减预期。在焦煤供给未解决前,超大的盘面贴水,所以仍然维持双焦逢低做多思路。后续需观察粗钢产量压减、焦炭新增产能投放、蒙煤通关和国内焦煤产能释放等情况。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:煤价高位震荡 密切关注增产效果

市场要闻及数据:期现货方面:昨日动力煤期货主力合约2201依旧维持高位震荡上行,最终收于872,按结算价涨幅为1.56%;产地方面,产地煤价维持稳中有升格局,主产地销售依然良好,民用需求持续释放,下游拉煤需求不减。虽然保供下产量确实有所增加,但供应整体依然处于紧张局面。尤其临近月末,部分地区煤管票紧张,致使煤价难以回调。港口方面,近期北方港口库存不断下降,外加到货资源偏少,贸易商报价不断提高。下游虽对高价有所抵触,但部分刚需用户不得不接受当前价格,整体成交冷清。进口煤方面,当前国际运价与煤价都处于高位,外加印尼大雨导致两家煤矿宣布不可抗力,预估后期煤价会继续上涨;运价方面,截止到8月31日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1227.48,相比上一个交易日上涨12.38个点,涨幅为1.02%。

需求与逻辑:当前进入秋季,已经到了传统意义的淡季,国内电厂的日耗大幅下降,库存有所攀升,但是库存依然处于绝对的低位。虽然保供效果明显,产量有所增加,但新批复的煤炭用地需要一定的时间才能完全投入生产。当前就算低库存、增产量偏少与低日耗共存局面,不过今年冬储应该会过早进行,因此我们依然建议观望为主。

策略:

单边:建议中性观望

期现:无        

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。


玻璃纯碱:消费未见好转,玻璃延续跌势

纯碱方面,昨日纯碱主力合约震荡下跌,近月合约依旧维持强势,纯碱2201合约收于2689元/吨,较上一交易日收盘价下跌29元/吨,跌幅为1.07%。现货方面,纯碱现货市场稳中偏强,部分企业上调报价,厂家心态较好,挺价意愿较强。供应端,据隆众资讯数据监测,2021年8月份纯碱产量239.98万吨,纯碱企业整体开工率76.18%,在产企业开工率80.26%;月初纯碱库存33.02万吨,月底纯碱库存33.75万吨,库存增加0.73万吨,涨幅2.21%。目前纯碱企业开工率略有回升,但整体依旧不高,供应维持偏紧格局,后续部分企业检修完成,开工率预计会有所回升。需求端,在高价格面前,下游企业仍按需采购为主,轻质纯碱下游企业对高价格有一定抵触情绪,采购积极性较差,重质纯碱下游企业多按需采购为主,但考虑到浮法玻璃复产和光伏玻璃产能投放,对重碱需求将持续向好。综述,目前纯碱市场供应偏紧格局未改,预计价格将维持高位运行,后续需关注下游需求的变化。

玻璃方面,昨日玻璃主力合约高开低走,玻璃2201合约收于2601元/吨,较上一交易日收盘价下跌75元/吨,跌幅为2.8%。玻璃各区域产销分化较明显,华北沙河地区整体出货一般,厂家稳价出货为主,但市场信心较好,部分厂家价格上调;华东和华中地区市场成交气氛偏淡,成交放缓;华南地区整体出货尚可,报价稳中偏强;西南地区玻璃价格略有上涨。上游纯碱价格不断上涨,但前期玻璃企业普遍高利润,对原料价格上涨的容忍度较高,且在长期高利润下玻璃厂家检修较少,一直维持较高的开工率,整体供应较稳定。整体来看,目前各区域产销情况略有差异,玻璃厂家基本以稳价为主,下游采购偏谨慎,短期预计维持震荡,中长期来看,玻璃有消费旺季预期,待消费有所回升后可逢低做多。

策略:

纯碱方面,中期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,短期震荡,长期偏强,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期



标签:期货手续费

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