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华泰期货油脂油料: 油脂震荡收涨,粕类低位震荡-博天堂备用网址

2021年9月1日 09:10

2021年9月1日 09:10

农产品

郑糖:糖价继续外强内弱

昨日原糖受宏观波动回调,最新unica报告中,8月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4462.3万吨,较去年同期的4658.1万吨减少195.8万吨,同比降幅达4.20%;产糖量为299.4万吨,较去年同期的323.6万吨减少24.2万吨,同比降幅达7.48%。数据已然显示减产迹象,但减产的更进一步确认需要后期巴西提前收榨。内盘相对外盘明显还是偏弱,主要进口压力仍大,8月配额外原糖到港43.9万吨,9月预报到港54万吨,高库存也成为市场的主要担忧。7月底工业库存 280.49 万吨,高于近五年水平,其原因主要由于前期进口放量,但是近期去库的速度正在加快, 食糖工业库存增幅呈现边际递减。

整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。巴西霜冻、印度e20计划使得全球的基本面更加健康,国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨,自身驱动不强,总体来讲当下进口利润为负支撑糖价,可观望等待盘面企稳介入多单。中性。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:继续走弱

昨日郑棉市场继续走弱,宏观层面继美国8月消费信心指数创2011年低位后,德国9月消费者信心指数也出现下降。随着拜登政府的联邦失业救济金在9月到期,业内人士预测美国零售狂热将会回调,终端服装需求或有回落。整体上北半球棉花生长进入天气观察窗口期,供应端利多助推短期行情,但经济增长动能担忧初显对需求端有利空。国内终端内外销订单议价能力比较低,已有坯布企业暂停生产线,后期高价格下传导预估不会太顺畅,部分广东、江浙等轻纺市场纺服企业反映,欧美等发达国家圣诞节、复活节订单较往年已提前下达。随着新棉采摘时间临近,市场观望等待开秤情绪升温。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看,近期棉花在宏观利空下出现较大波动,高点回落近千点,初步释放了部分风险,我们预估在新花上市前市场观望等待开秤情绪升温,预计新花上市前棉花价格仍存在一定韧性,但消费层面的担忧使得盘面再向上冲击将面临阻力,短期盘面预计将以震荡为主,中性。


油脂油料: 油脂震荡收涨,粕类低位震荡

前一交易日收盘油脂震荡收涨,粕类低位震荡。美国农业部报告显示,截至8月29日当周,21/22年度美豆优良率56%,预期56%,前周56%,去同66%,五年均64%;结荚率93%,前周88%,去同95%,五年均92%;落叶率9%,前周3%,去同7%,五年均8%。同期,美玉米优良率60%,预期59%,前周60%,去同62%,五年均65%;乳熟率91%,前周85%,去同93%,五年均89%;蜡熟率59%,前周41%,去同60%,五年均55%;成熟率9%,前周4%,去同11%,五年均11%。美国农业部周一公布的数据显示,截至2021年8月26日当周,美国大豆出口检验量为377,341吨,此前分析师预估区间为10万-30万吨,前一周修正为239,957吨,初值为214,061吨。根据船运调查机构its公布数据显示,马来西亚8月棕榈油出口量为121万吨,较7月出口的144万吨减少15.8%。加拿大统计局发布的产量报告显示,预计2021年加拿大油菜籽产量为1470万吨,同比下降24.3%,略高于业内预期的1410万吨,为近9年来最低。因为天气干旱,油菜籽单产降至29.2蒲/英亩,同比减少30.1%,为近10年来最低水平。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m01 160,华南菜粕现货基差rm01 80;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p01 1030,华北地区豆油现货基差y01 600,华南地区四级菜油现货基差oi01 20。

短期来看,当前全球整体商品价格处于高位,宏观政策变化对短期市场价格形成较大影响,油脂油料相关品种价格也受到一定拖累。同时,美豆产区在8月末应该改善性降雨,对美豆价格形成一定情绪压力,而东南亚棕榈油产区也面临短期的季节性累库压力。因此,在当前油粕价格估值处于高位的情况下,短期存在一定回调需求。

长期来看,今年美国中西部产区降雨较少,高温干旱,8月usda供需报告预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近,这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时,目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期,但由于劳动力短缺等因素,马棕产量始终低于市场预期,产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存状态。在供需紧张的背景下,全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势,但需注意短期市场价格可能存在的阶段性回调,等待价格风险释放后,再择机布局远月合约多单。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性


玉米与淀粉:期价继续低位震荡

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳中偏弱,其中北方港口持稳,南方港口、华北和东北产区局部地区小幅下跌;淀粉现货价格亦稳中有跌,局部地区报价下调10-30元不等。玉米与淀粉期价继续低位震荡,尾盘略有反弹。

逻辑分析:对于玉米而言,期价整体表现继续分化,9-1价差继续扩大,凸显现实与预期之间的反差,即近月受现货支撑,而远月则基于新作上市压力。在这种情况下,一方面关注现货博弈走向,对应近月合约期价下行空间;另一方面关注外盘美玉米走势,因其对应新作进口成本。对于淀粉而言,考虑到供需端总体趋于改善,后期矛盾或主要集中在原料端,即产区现货价格会否出现大幅下跌来修复产区与北港的价差,华北产区在于早熟新作玉米上市压力,而东北产区则在于贸易商挺价心理。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格继续上涨

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格继续上涨,主产区均价上涨0.03元至4.64元/斤,主销区均价上涨0.03元至4.95元/斤,期价震荡分化运行,近月相对强于远月,以收盘价计,1月合约上涨22元,5月合约下跌10元,9月合约上涨18元,主产区均价对9月合约升水325元。

逻辑分析:从合约价差和期现基差表现可以看出,市场亦认为季节性高点之后的回落空间受限,这主要源于两个方面,其一是新冠疫情对下游需求的影响,其二是目前在产蛋鸡存栏相对偏低。在这种情况之下,建议继续关注后期现货价格走势,市场或据此评估后期行业供需格局的变化。

策略:中期维持中性,短期转为中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:9月消费预期回暖 猪价逐渐跌势趋缓

根据博亚和讯监测:2021年8月31日,全国外三元生猪均价为13.92元/kg,较昨日下跌0.02元/kg;仔猪均价为23.99元/kg,较昨日下跌0.03元/kg。

8月31日,全国生猪现货价格跌势趋缓,北方产区养殖企业挺价情绪较强,价格相对坚挺。发改委发布猪粮比处于过度下跌二级预警区间,近期国家将再次启动猪肉储备收储工作,对市场信心有一点提振。9月份,随着新冠疫情形势好转,加上各地学校陆续开学,中秋节假日临近,猪肉消费预计小幅回暖。9月合约继续下跌,创上市以来的新低,基差回归继续以期货盘面下跌实现。生猪养殖处在盈亏平衡线以下,随着猪肉消费的短期回暖,养殖企业挺价意愿提高,猪价或将小幅反弹,建议投机持仓移仓或者离场。

策略:中性策略。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,基差收敛风险,9月合约逼仓风险。


纸浆:纸浆期货震荡下跌 现货市场小幅调整

目前, 山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定,盘面窄幅震荡整理,成交偏刚需。市场含税报价:石头5750-5800元/吨,阿拉巴马5850-5900元/吨,银星6180-6200元/吨,马牌、雄狮6200元/吨,凯利普6300元/吨。实单实谈。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易,盘面窄幅震荡整理为主。含税参考价:南方松5850元/吨,银星6180-6200元/吨,北木6300元/吨。华南地区进口针叶浆市场暂稳整理,随行就市,下游按需采购。市场含税自提参考报价:银星暂报6200元/吨,货源偏紧,加针报6400元/吨,实际成交一单一谈。整体看,国产浆恢复开工,叠加进口木浆量较为稳定,整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫,需求改善有限,浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限,浆价承压运行。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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