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南华期货期市早餐—20210901-博天堂备用网址

2021年9月1日 09:19

2021年9月1日 09:19

最新政经要闻

1、欧元区8月cpi同比上涨3%,创下十年来最大涨幅。欧洲央行管委knot表示,通胀前景可能已经显著改善,足以证明央行有理由立即缩减刺激。欧洲央行管委holzmann也表示央行下周应当讨论削减抗疫刺激措施
 
2、中国计划加强对包括阿里巴巴和拼多多在内的电商企业监管,拟修定相关法律加大对其侵犯知识产权的惩处力度。
 
3、中共中央政治局决定11月召开十九届六中全会,总结百年成就和历史经验。
 
4、中国住建部承诺继续稳定地价和房价,将加大房地产市场整治力度
 
5、中国恒大发布半年报称,如果流动性问题进一步恶化,可能存在贷款违约风险。该公司上半年净利润同比下降29%至105亿元人民币

金融期货早评

股指:综合pmi低于荣枯线
昨天a股三大指数震荡整理,探底回升。两市成交金额回落,但仍有1.48万亿元。北向资金净买入61.47亿元。万得全a成份股涨跌家数比0.92。if、ih贴水收窄,成交量放大。
习近平主席昨天下午主持召开中央全面深化改革委员会第二十一次会议,审议通过了若干意见,受利好消息影响,昨天环保板块大涨。8月综合pmi产出指数为48.9%,比上月回落3.5个百分点,位于临界线下方。其中8月制造业pmi为50.1%,位于临界点以上但低于上月0.3个百分点。非制造业商务活动指数受疫情影响降至47.5%。其中建筑业商务活动指数为60.5%,高于上月3.0个百分点。原材料购进价格指数相比上月减少1.6个百分点,而出厂价格指数只减少了0.4个百分点。制造业利润空间增加。建筑业需求旺盛叠加原材料价格回落,利好钢铁板块,近期钢铁板块的走势一定程度印证了这个判断。从价值指标来看,目前沪深300指数属于相对便宜的状态,上证50指数属于低估,下跌空间有限。结合昨天if、ih贴水收窄,成交量放大。短期内if、ih大概率震荡整理。
 
国债期货:pmi或已纳入定价
国债期货早盘冲高回落,午后震荡下行跌幅扩大,最终小幅收跌。公开市场共有100亿逆回购到期,央行新做500亿逆回购,当日净 投放资金400亿。银行间流动性整体回升,隔夜质押回购利率上行超40bp再度冲高,但跨月时点隔夜流动性收紧属于正常情况,后续资金中枢或再度下移。交易所方面,短端利率明显回落,流动性分层情况持续修复。
8月pmi数据超预期下行,但盘中债市反映为冲高回落,整个早盘涨幅也十分有限,市场或已经将8月经济下行压力纳入定价,昨日的大幅收涨可能也有市场抢跑的意味。整体来看基本面下行趋势不改,利多的缺失会制约利率进一步下行。目前由于月末利率债发行量有限,以及央行及时对冲保证流动性的稳定,市场并没有感受到太大的压力。但后续随着供给压力不断释放对流动性造成冲击冲击,资金面边际收紧也是大概率事件。目前利率向下空间有限,安全垫足够的情况下空头可继续持有。
 
人民币汇率:等待美国非农数据,美指震荡偏弱
8月31日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4634,较前一交易日升值165个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4586,较前一交易日升值330个基点;人民币中间价当日报6.4679,调升86个基点。美元指数小幅震荡偏弱。消息面:1)欧洲央行管委霍尔茨曼:欧洲央行正在考虑减少对新冠疫情的援助,欧洲央行应该在利率指导和债券购买上脱钩,资产购买计划不需要像紧急抗疫购债计划(pepp)一样的灵活性,支持第四季度放缓紧急抗疫购债计划(pepp)的购买;2)欧元区8月cpi初值同比升3%,为2011年以来新高,预期升2.7%,前值升2.2%;环比升0.4%,预期升0.2%,前值降0.1%;欧元区8月核心cpi初值同比升1.6%,预期升1.4%,前值升0.9%;环比升0.3%,预期升0.2%,前值降0.3%。
目前美元指数处于盘整状态,偏弱的局势仍然是受到周末美联储鲍威尔偏鸽派发言影响,但是可以看到,近两个交易日美元指数整体震荡幅度很小,也基本符合我们的预期。目前市场在等待周五的美国非农就业数据,短期人民币仍缺乏关键指引来突破当前点位,目前的小幅升值走势也主要是在美元指数支撑下被动走强,没有明显内生性动能。经历前两日升值,今日预计人民币汇率升值空间较窄,预计以震荡为主

大宗商品早评
黑色早评

螺纹:成交回落,钢价震荡
昨上海螺纹报价5310元/吨涨10元。本周广西能源双控政策,广东、四川、湖北、东北也均有限产传闻,且传下周发改委等四部委开会讨论敦促限产执行,限产预期再度升温,炼钢利润相对中性,旺季不断临近,钢厂生产积极性较好,叠加淡季检修告一段落,螺纹产量连续三周回升,但目前各省市限产政策依旧严格,铁水产量延续回落态势,在下半年减产预期虽有反复但持续存在的背景下,螺纹产量仍有较大下滑空间,短期低位仍将有所反复。高温降雨天气及疫情好转,淡季低位需求连续三周回升,但随着价格反弹表需增幅持续放缓,库存季节性缓慢回落,短期旺季需求基本进入验证阶段,需求环比回升趋势有望延续但幅度或将有限,昨日建材成交16.64万吨有所回落。综合来看,限产预期本周再度升温,目前各省市限产政策依旧严格,对钢厂铁水产量的影响仍旧较为显著,全国自上而下的减碳政策也有望加快落地,此外随着传统淡季告一段落,终端采购也逐渐触底,随着表需回升,旺季需求预期逐渐进入验证阶段,盘面贴水情况下钢价仍有较强上行驱动,但钢价也引来诸多关注,在中长期需求走弱、短期需求增幅放缓以及盘面利润偏高的情况下仍易于出现调整,短期盘面震荡为主。
 
热卷:pmi持续回落,中期需求偏弱
昨上海热卷报5690元/吨降50元。目前热卷现货即期利润近期中性水平,钢厂生产积极性较好,但下游订单尚未有明显起色,卷螺差也偏弱运行,热卷产量在本月中上旬小幅回升之后持续回落,目前限产预期再度升温,各省市限产政策仍未有显著放松,中长期下滑趋势大概率仍将继续延续。板材类表需仍处低位,受近期疫情、台风降雨等因素影响,8月份制造业采购经理指数为50.1%,比上月回落0.3个百分点,虽继续保持在扩张区间,但连续5个月下滑了,创下2020年3月以来的新低,其中生产指数为50.9%,比上月微落0.1个百分点,制造业生产保持平稳扩张,新订单指数为49.6%,低于上月1.3个百分点,降至临界点以下,新出口订单继续回落1.0个百分点至46.7%,连续4个月处于收缩区间,内外需均有走弱,中期制造业复苏态势持续放缓,但短期随着表需低位好转韧性尚存。综合来看,限产预期再度升温,铁水产量基本延续回落态势,需求虽处低位继续下滑空间有限,盘面贴水情况下板材价格仍有较强支撑,但在中长期需求走弱、出口下滑担忧以及盘面利润偏高的情况下仍易于出现调整,短期盘面震荡为主。
 
铁矿:发运总体较稳
昨青岛港pb粉报价1066元/湿吨跌19。目前钢厂库存普遍不高,且十一假期日益临近,贸易商心态好转,再加上进口成本较高,卖家涨价意愿较强。但广西地区限产加严,市场对未落实限产地区限产政策加严的预期进一步强化。供给方面整体中性水平,本周澳巴铁矿发运总量环比减少4.2万吨;澳洲发运量环比增加88.8万吨;巴西发运量环比减少93.0万吨,预计下半年无论是主流矿还是非主流矿均有一定幅度增产。到港水平正常,压港释放下港口整体偏松,铁矿供需格局相对宽松。结构性方面,pb 溢价开始小幅回归,性价比逐渐凸显。短期来说反弹风险仍存,目前钢厂利润处于中高位水平,接下来又将面临钢材需求旺季,或会对矿价形成支撑。
 
焦炭:现货价格平稳
根据mysteel统计,今日小部分焦企已开启第八轮提涨,累计提涨960元/吨,目前全国平均吨焦盈利322元,山西准一级焦平均盈利211元,呈上升趋势,但由于煤价现货高企,吨焦成本依旧上移态势。供应方面,近期督察组已入驻山东部分地区,部分焦企执行限产中,需求方面部分区域钢厂9月有检修减产预期,当前钢厂焦炭库存偏低,短时对焦炭需求旺盛。需求有支撑,预计短期焦炭市场稳中偏强,窄幅震荡为主,中长期可在3200以上逢高空。
 
焦煤:蒙5#有望恢复通关
甘其毛都口岸蒙煤5#有望今日恢复入境通车,供给有望恢复部分,但整体仍是供应偏紧,同时,口岸煤价有所上调,现货价格稳中向好,但基本面结构性矛盾仍存,下行空间有限。国内山西煤矿前期多超产,目前监管严格下产量已经处于高位。另外,有消息称河南、山东等地的煤矿已开始安全检查,或影响产量。短期看供应偏紧以及需求有支撑,缺口矛盾持续存在,焦煤保持高位偏强走势,但应警惕政策端带来的风险,策略上建议,2450附近轻仓试多,50点止损。
 
玻璃:震荡偏弱
目前现货价格整体保持坚挺,小部分厂家报价略有上涨,大部分厂家无调涨计划,以稳为主。总体看目前下游加工企业和贸易商的市场情绪还是观望为主,基本都是按需采购,没有明显增量,下游需求弱于预期。昨日漳州旗滨四线800吨计划放水冷修,预计区域供给情况会有一定好转。持续关注去库情况和现货价格的变动情况。预计短期主力合约震荡偏弱。
 
纯碱:高位震荡
由于8月玻璃旺季需求不及预期,下游补库不积极,玻璃厂在原料库存高位下对高价碱进一步抵触。短期在下游玻璃旺季失落,出库变缓影响下,纯碱价格承压,但是在平板玻璃产量增加以及前期多条光伏玻璃生产线点火现状下,纯碱长期需求有较强支撑支撑。继续维持前期空玻璃多纯碱策略。
 
农产品早评
 
棉花:需求疲弱情绪加剧
洲际交易所(ice)棉花期货周二下跌,尽管飓风艾达给主要生长地区带来强降雨,但预计对作物的影响很小。昨日夜盘,郑棉价格继续下跌,短期价格逼近17100,而棉纱价格跌幅更大,逼近24500。昨日国际棉花价格指数(sm)108.18美分/磅,下跌0.54美分/磅,折一般贸易港口提货价17223元/吨;国际棉花价格指数(m)107.00美分/磅,下跌0.50美分/磅,折一般贸易港口提货价17037元/吨。储备棉昨日轮储均价16779元/吨,较前一日下跌309元/吨。棉纱现货市场消费不及预期,“金九银十”能否转旺存疑,市场担忧情绪较浓。在近两日价格持续走弱后,商家认为价格或存在进一步探底可能,多抱有等等看的心态,市场平稳后再做决定。短期价格仍有进一步回调的可能,关注郑棉16800位置的支撑,择机重新入场做多。 
 
白糖:再下一线
洲际交易所(ice)原糖期货周二收盘下跌,因需求疲弱。郑糖昨日继续下挫,整体走势继续保持原糖强郑糖弱的格局。由于未来几个月天气更有力,中南部地区有可能恢复降雨,巴西甘蔗的产量预估开始的变得乐观。现货方面,昨日南宁仓库报价5670元/吨,昆明报价5540-5590元/吨。近期糖价企稳,近月受进口压力影响,短期价格依旧没有企稳,关注5700支撑,01合约前期压力较大建议回撤做多05合约为主。
 
红枣:剩余可售货源有限
目前新疆产区市场行情暂稳运行,产区现阶段剩余可售货源有限,部分加工厂、贸易商库存售罄,实际成交有限,距离新季红枣下树尚有一月多时间,空档期客户多经营核桃以及西梅等其他农产品。期货方面,主力合约红枣2201报收14340,南疆部分产地前期出现落果情况,减产已成事实,后续关注成熟期是否出现降雨影响红枣质量,并且随着中秋、国庆备货需求增加,叠加入秋市场对滋补类需求增加,红枣消费量明显回升。短期建议逢低买入为宜,注意风险。
 
苹果:行情维稳
目前山东产区多降雨,交易有所影响,目前山东蒙阴产区有零星红将军上市交易,80#起步价格在1.80-2.00元/斤,雨后将会大规模上量。陕西也多地降雨,早富士红货不多,少量客商有订货及收购情况,目前洛川早富士70#起步半商品订货价格在2.50-2.80元/斤,实际以质论价。期货方面,主力合约苹果2110报收5963,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续关注早熟果价格情况。
 
国产大豆:现货市场维持坚挺
国内大豆现货市场偏弱运行。主产区方面黑龙江当地毛粮主流收购价在2.70-2.75元/斤。近期虽然大豆现货市场维持坚挺,但是期货价格却出现大幅波动,一方面是由于国储虽然在不断收购,但是市场传言国储停收和拍卖的消息也未曾间断过,因此,国储拍卖和停收的消息始终影响市场情绪,促使期货价格出现大幅波动。另一方面,从技术上来看,豆一2111合约价格底部在5600元/吨附近获得支撑。期货方面,主力合约豆一2111合约报收5749,预计大豆价格偏弱震荡为主,建议持粮主体密切关注主产区国储收储、拍卖情况。
 
玉米:持续走弱
8月下旬开始南方玉米开始零星入市,且进口玉米拍卖继续入市补充,市场已经进入新陈过渡阶段。进入9月中旬后,东北主产区的夏玉米也将成熟收割,届时玉米市场供应将持续增加。下游需求方面,短期饲料及养殖等企业收购量不大,需求支撑无力,市场情绪低迷。深加工企业库存约1个月,观望情绪渐浓。随着国内小麦价格小幅上涨,部分地区小麦的比价优势逐渐缩小,但尚未达到影响配方的程度,预计多元谷物替代仍将挤压玉米的饲料消费。持续关注持粮贸易商销售心态。玉米期货价格短期震荡偏弱为主,空单继续持有。
 
生猪:短期企稳
供应端方面,可出栏毛猪依旧偏多,冷冻肉的库存较高的问题未见明显改善。需求端,猪肉消费较为差,但是随着双节的临近预计接下来消费会有所改善。长期来看,7月农业农村部公布的能繁母猪数量有所下降,但考虑到三元母猪替换成二元母猪的产能效率的提高以及商品猪生产周期预计商品猪出栏量顶峰会出现在明年二季度或三季度,在此之前生猪供应增加的逻辑依旧存在。加之后续养殖成本的下移,远月合约的绝对估值依旧偏高,下方依然有一定空间。但近期双节效应已经收储使得短期生猪现货价格有一定企稳反弹的可能,但是即使需求有一定提振,相比供给的增加,预计依旧是供给侧的增加幅度较大。建议观望节日效应及收储影响,逢高建立空单。
 
花生:缺乏驱动
国内油料米价格区间在7600-8700元/吨,局部地区小幅上涨。供应方面,新花生水分较高,报价较为混乱。需求方面,受疫情影响加之双节的节日效应,小包装油销售有一定好转,油厂的开机率小幅升高,但由于花生库存较高,油厂在新作集中上市前基本处于观望停收状态。根据气象预报主产区河南后续依旧有一定的降雨,若持续降雨将会影响处于收获期的春花生产量,但春花生的占比只约20%-30%,同时山东河北等产区未见如此连续降雨天气,目前天气看来对产量未造成较为直观影响。盘面的升水已经大幅缩窄,虽然较测算的仓单成本依旧稍许偏高,但因为进入交割月依然有一定时间,盘面暂时缺乏明显驱动。关注后续天气情况对产量影响,若未造成实质影响,则后续择机空单进场。
 
油脂油料:短期调整
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1299.00美分/蒲式耳,-0.65%,因市场担心飓风艾达导致的电力中断和给墨西哥湾作物带来的损害将令出口放缓,cbot大豆承压。
豆粕方面,生猪存栏回升,但是养殖利润不佳影响饲料需求,需求恢复缓慢,下游前期集中备货后,目前提货恢复平稳,上周油厂压榨小幅回落但仍旧处于高位,豆粕库存继续回升,目前盘面净榨利继续亏损,影响后续大豆买船,支撑价格,预计豆粕短期可能震荡调整。菜粕方面,国内菜籽油厂压榨量维持低位,水产需求较好,库存低位运行,但是菜粕自身驱动较少,主要还是跟随豆粕运行。
棕榈油方面,据来西亚棕榈油协会(mpoa)数据显示,8月1-20日马来西亚棕榈油产量增加13.84%,船运调查机构数据显示,马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量减少13.1-13.4%。产量增长,出口下降,市场预期马来库存重建进程推进将加快,但是因为目前疫情形势仍旧严峻,劳工问题仍在可能继续限制产量恢复,国内方面,进口利润倒挂限制棕榈油进口,下游需求相对冷清,上周库存继续回升,但供应端仍旧偏紧,预计棕榈油短期可能很震荡调整。
豆油方面,上周油厂压榨开机率小幅下降,下游消费淡季,市场观望情绪较浓,上周豆油库存小幅回落,预计短期豆油可能震荡调整。
菜油方面,加拿大统计局公布2021/22年度油菜籽产量预期下滑24.3%至1470万吨,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,企业随用随采,上周菜油出货有所好转,库存小幅下降,但整体供应端压力仍旧较大,预计短期菜籽油可能震荡调整。
整体来看,马棕榈油产量恢复出口下降,美豆产区天气改善单产预期提升,短期油脂可能震荡调整,但是天气的不确定性以及疫情对于棕榈油库存重建进程的限制将继续起到支撑,整体来看可能继续维持高位宽幅震荡走势,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:震荡盘整待市
昨日,api原油库存下降,美国受飓风影响加剧,油价震荡待市。美国wti原油10月原油期货收跌71美分,跌幅1.02%,报68.50美元/桶;布伦特11月期货收跌42美分,跌幅0.57%,报72.99美元/桶。8月,美油累计下跌约6.55%,布油累计下跌约3.25%。从市场消息来看,短期市场对美国飓风的担忧加剧,会对油价提供一定的支撑,但由于炼厂开工率也将收到冲击,不宜过分看涨。在基本面方面,opec 将于本周三讨论商定的40万桶/天的增产计划,预计大概率将按照原计划推进。墨西哥海上石油平台因大火导致的产量下降,已经得到修复。在需求方面,当前在opec 未来供给增量给定的情况下,看的就是需求能否满足预期,近期由于德尔塔病毒的蔓延,对原油需求恢复压制形成较大的压制,目前国内的疫情已经得到控制,辉瑞疫苗得到全面批准,缓和了市场对需求的担忧,不过由于德塔病毒的蔓延仍在延续,今年大概率需求难以恢复到市场预期的需求水平。在货币环境方面,在货币环境方面,鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上声称,美联储可能会从今年开始缩减每月购债规模,但现在距首次加息的时间尚远,鲍威尔的言论好于市场预期,被市场解读为“鸽派”对油价形成短期支撑,不足以为油价继续上涨提供动力。中长期保持偏空的预期不变,今天opec会议召开,暂时保持观望。
 
燃料油:小幅震荡
截止到昨晚lu11下跌11元/吨,报3399元/吨,相较于新加坡低硫燃料11月掉期(报515.25美元/吨)升水7.5美元/吨, fu01下跌16元/吨,报2547元/吨,相较于新加坡高硫380燃料油1月掉期(报388美元/吨)升水3.7美元/吨。从库存数据来看,上周新加坡燃料油库存减少88.9万桶至2118.3万桶,中质馏分油库存增长22.8万桶至1086.8万桶,上周ara燃料油库存下降5万吨,至120.2万吨,对燃料油价格形成一定支撑。在下游需求端,干散货和集装箱运价指数维持在历史高位,但受疫情影响,全球集装箱船和干散货船投入并未出现有效增长,尚不足以支撑燃料油需求 大幅度回升。目前,高低硫估值仍处于偏低水平,随着9月份需求旺季的到来,有望推动高低硫裂解回暖, 短期可重点关注高低硫裂解入场时机。 
 
天然橡胶:高开低走,继续筑底
昨日夜盘,沪胶高开后震荡回落,尾盘偏弱,重心继续回调,成交量一般,01合约升水09在945略有走扩,09进入交割月,01合约小幅增仓,9-1价差接货仍无利润,nr与ru主力价差在-3100价差略有收窄,ru01收于13765。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1645左右,人民币混合变化不大,01对应基差小幅走强,套利盘平仓、轮仓为主。宏观方面:海外pmi与消费信心指数均表现较差,欧洲有可能放松刺激计划,市场压力加剧,原油回调走弱,继续等待明日opec定调,短期市场宏观谨慎情绪升温。泰国方面,南部降水偏多,原料略有企稳,胶水价格回升48泰铢,杯胶仍在45.2泰铢,qinrex数据上半年泰国天然橡胶产量达232万吨,较去年同期的220万吨增加5.3%,原料支撑仍需时间验证产量是否有问题。下游方面,国内市场仍然受到环保检查限制,成品库存偏高的情况下有降负去库意愿,预计减产影响会在1-2周左右,近期浓乳购销尚可接力海外延迟的船货,整体需求端压制延续。宏观压力再次增加,继续下行考验供应端支撑,橡胶估值并不高,尚在震荡区间内,等待逐渐企稳后的机会。操作上,暂维持轻仓观望,关注13600附近支撑力度,如企稳可试多,9-1正套止盈。nr合约近期与ru价差正套设置保本止盈继续持有。期权方面,01合约期权到期时间较长,从中长期支撑角度看可以尝试卖出13000看跌期权。
 
苯乙烯:略有回调,等待opec定调
昨日夜盘,苯乙烯小幅高开后震荡走弱,下行幅度不大,10合约成交量一般,减仓幅度较大,合约收于8779,10-11合约价差在79。海外市场pmi与消费数据较差,欧洲可能放松刺激,原油回调走弱,明日opec会议或能定调产量预期,整体宏观压力回升。昨日苯乙烯华东现货在8770-8850,现货继续小幅回升,9月货内外盘倒挂延续,上游纯苯轻度反弹,华东纯苯现货7650-7750均价涨10,海外飓风影响美国苯乙烯装置,停电恐有两三周,压制纯苯需求但提振海外苯乙烯价格。美国cosmar两套57.5 57.5万吨/年苯乙烯装置在飓风登陆后预防性停工,amsty两套49.9 45.4万吨/年苯乙烯装置在飓风登陆后预防性停工,短期海外情绪带动尚存。下游方面稳中有小涨,eps市场交投一般,观望情绪尚存,ps与abs整体维持刚需采购,需求端整体继续持稳带动不强。宏观风险提升,关注周三opec会议是否调产,苯乙烯反弹后仍位于成本附近,继续消化海外情绪支撑,短期或延续偏强震荡。操作上,仍以轻仓观望为主,低位多单逐步止盈,追多则风险极高,继续关注季度末下游投产情况。场外期权方面,累沽类期权止盈观望。
 
甲醇:飓风影响不及预期
美国ida飓风在登陆后12小时内,已经减弱为一级飓风,对化工企业的影响整体有限,聚烯烃盘面的的弱势也已经基本交易了这一预期。从中周期看,目前时间才8月底,我们已经看到了2套mto因为利润问题考虑检修或者降负荷的情况了,也就是mto利润对甲醇需求的压制被验证为有效,同时传统端需求持续走弱,虽然未来还是会有一些好转预期,但是整体平衡表的去库时间开始明显推迟,9-10月恐怕都难以看到去库,因此基于mto利润以及01极高的升水来看,甲醇仍然是一个空配品种,如果未来十分看好冬季天然气与动力煤的供需,则建议配置pp、eg或者直接配置动力煤,不建议配置甲醇。
 
pvc:短期或有回调
美国ida飓风在登陆后12小时内,已经减弱为一级飓风。提前关闭位于路易斯安那州装置的pvc工厂为西湖化学、美国台塑和美国信越,影响产能339.4万吨/年。在飓风转弱后,据了解,西湖化学和美国台塑预案停车并不会持续太久,预期等飓风结束将恢复正常生产。内蒙古电网发布未来五天有序用电预期信息,预测8月27日至8月30日电力供应缺口分别为243万千瓦、643万千瓦、593万千瓦和103万千瓦,8月31日电力平衡裕度107万千瓦。电力供应缺口共计1475万千瓦,日度缺口295万千瓦,整体用电仍然较为紧涨,与前期环比变化不大。后期冬季供暖,后续的用电压力预期仍非常大,虽然本周电石开工率有所提升,但是四季度电石总体仍然定性为紧涨,导致pvc回调空间极小。本周的pvc外盘外盘报价继续上涨,cfr东南亚涨30报1320美元/吨,cfr印度报价上涨40报1560美元/吨。虽然飓风不及预期,短期或有回调,但pvc成本偏强、出口支撑与下游难以接受之间的矛盾,总体矛盾前者优势较大,因为我们看到持续的限电和出口订单,但是需求端没有看到明显的萎缩,未来仍然是易涨难跌的格局。
 
pta:继续震荡下跌 往下探测加工费下限
周二现货市场继续窄区间震荡,现货报盘贴水01合约65元/吨左右,9月中递盘贴水70元/吨;9月底报盘贴水55元/吨,递盘贴水65元/吨,日内现货成交放量,累计成交逾4万吨,个别供应商有回购行为,另有远期后点价成交逾万吨。近期pta由于上游原料石脑油和px价格反弹,而现货价格反弹相对较小,造成加工费大幅下降,目前跌至500以下接近年内均值,预计继续下跌的空间比较有限,可能极限跌到300附近,压迫pta的开工率。虽然下游聚酯减产力度较大,但是供应上升的速度也不快,所以尽管供求偏空,但是不至于过于看跌。周二主力01合约震荡下跌,测试了4900附近的支撑,目前往下空间比较有限,暂时还是观望为主。
 
乙二醇:二次探底测试成本支撑
周二基差较01合约升水115附近,本周货报5120附近,递盘5115附近。近期船货无实质性报盘,递盘在660或略偏上,10月船货递盘在660偏内。乙二醇上周大幅反弹后,本周又开始震荡回落,预计还需要继续往下探测4900附近成本区域的支撑作用。乙二醇主力01合约周二盘面窄幅整理为主,晚盘跟随pta下跌,跌幅有所放大,随着下游开工率降低需求开始下降,乙二醇将会有二次探底过程,操作上可以围绕4850-5100的区间进行低吸高抛。
 
短纤:波动幅度不大暂时观望
周二江浙涤纶短纤厂家多数稳定,商谈出货为主,1.4d厂家主流报价在7000-7200元/吨左右,而贸易商出货基差在11合约贴水100左右(自提),实单商谈。山东、河北涤纶短纤市场基本维持,局部供货略显紧张,交投气氛一般,福建涤纶短纤厂家报价维持,实单商谈或在6900-7000元/吨左右。前期多家短纤厂家减停产,后期仍有增加可能,下游终端需求低迷略有改善,但力度不大。总体来看,涤纶短纤工厂限产保价意愿较强,限制了市场下跌空间,且也关注进一步减产力度。主力01合约周二的小幅下跌,还是维持弱势震荡格局,短期内方向不明确,操作暂时观望为主。
 
沥青:原油延续震荡,沥青去库兑现
原油昨日夜间继续震荡整理,美国飓风短期可能对炼厂需求产生影响,原油库存或有累库。回到沥青,沥青在昨日的厂库数据中终于有所拐头去库的迹象,终端需求亦有所好转。今年沥青总体的去库节奏要延续到 9 月份-10 月份,但总体而言今年的需求依然很弱,即使在供给端大幅减量的背景下。但我们认为接下来沥青阶段性的行情依然值得期待,毕竟 9-10 月可能是今年仅存的两个依然有需求增量的两个月份,我们预估 9 月份的沥青供给在 275-280 万吨左右,需求即使保守推算 300 万吨,也会有比较明显的去库。但反弹高度和持续时间预计有限,我们前期推荐的沥青裂解多头头寸、以及 bu2111 单边多头继续谨慎持有,也可以关注 bu11-12 月差的走强机会。
 
lpg:9月cp出台
昨日,沙特阿美公司2021年9月cp出台,丙烷665美元/吨,较上月涨5美元/吨;丁烷665美元/吨,较上月涨10美元/吨。丙烷折合到岸成本在4956元/吨左右,丁烷4956元/吨左右。10月fei至710美元/吨上方的近期高位附近,丙烷与石脑油价差在0附近,进口成本对lpg期货盘面价格形成支撑。
同时,交易所新增交割库及仓单大量增加,尤其是醚后碳四的交割,对盘面有压制。预期内盘盘面价格将较外盘弱势,整体仍呈现区间震荡。
 
纸浆:8月pmi回落至年内低位,浆价趋弱
昨日夜盘主力合约sp2110较日间收盘价下降56元/t,收于5944元/t,基差236。针叶浆主流现货价格银星6180元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4650元/t。
宏观数据方面,中国8月制造业pmi为50.1%,预期为51.2%,前值为50.4%;非制造业pmi为47.5%,前值为53.3%。8月pmi主要指标全线回落,尤其是新订单、新出口订单等先行指标大幅回落,表明经济下行出现加速迹象。纸浆行业消费品属性较强,受宏观经济因素影响较明显,目前虽然有金九银十旺季预期提振,但由于纸浆终端需求仍旧不足,市场整体交投氛围清淡,国内现货报价偏弱抑制浆价上涨。
短期来看,纸浆行业悲观氛围渐显,预计未来浆价盘面偏弱走势。
 
聚丙烯:供给端不确定性较大,pp延续偏弱震荡
昨日,01合约收于8134,基差走强。观点基本不变,供应端检修逐渐恢复,新增产能投入市场,需求端恢复缓慢,pp预计偏弱震荡。昨日,兰州石化短暂停车后恢复开车,其余装置无更新。目前,供应端的不确定性较大,一方面9月上旬约八套装置,共计225万吨/年,恢复开车;另一方面,西北在双限政策影响下,大唐多伦、宁夏宝丰等约500万吨装置或受影响。前者确定性较高,后者仍在商谈阶段,不确定性较高。如西北装置降负或停车,pp01合约预计在成本支撑下小幅反弹,但总体仍保持在需求压制下pp偏弱的观点,可尝试选择逢高空的策略,后续需持续关注西北装置的开车情况。现货端,受期货盘面的影响,市场交易气氛难以改善。需求端,下游仍处于淡季,部分下游需求略有恢复,整体仍保持刚需采购为主,较难形成向上驱动。拉丝排产回升,部分下游企业开工好转,塑编订单有增加趋势,但多以消耗成品库存为主;bopp报价下跌,虽利润依旧较好,但新订单跟进不及预期,市场情绪较为谨慎,预期偏弱运行;注塑需求好转,纤维未出现较大起色,其余下游依旧偏弱。综上,pp仍在成本和需求对弈的区间内震荡,西北装置的不确定性或造成价格的短期推涨,但pp延续偏弱震荡的观点不变。
 
有色金属早评
 
铜:短期小幅回调,中期震荡不改
沪铜主力期货合约在周二稳定在7万元每吨上方,出现小幅回调。宏观层面上,中国8月制造业pmi录得50.1,低于7月的50.4。虽然制造业pmi仍处于扩张区间,但是动力明显不足。作为世界工厂,中国制造业pmi的走低可以一定程度上反映出世界经济的走向偏弱,海外订单或存在不足的现象。基本面上,海亮股份发布公告称其精密铜管产能扩大至131万吨。作为世界领先的铜加工企业,海亮的稳定发展为铜的中下游需求端奠定了基础。策略上建议持币观望,寻找震荡区间内部的做单时机。
 
铝:关注政策指引
沪铝主力10合约周二小幅回调,收于21385元/吨,较上一交易日下跌0.51%。回调原因主要有两个,一方面是周一超买后技术性回调。另一方面,周一晚间中国有色金属工业协会召开视频会,达成共识,强调保供稳价,由于与会企业电解铝产能合计超过3000万吨,占全国电解铝总产能比例超过70%,投机者信心受到打压。不过从基本面看,供给端受限问题并未缓解。21年以来已有200多万吨电解铝产能减产,能耗双控叠加限电背景下,复产遥遥无期。此外,青海铝厂已收到有序用电通知;新疆昌吉州对当地电解铝厂设置月产量上限,预计压产规模可能超过40万吨;周一网传广西氧化铝、电解铝企业9月产量不得超过上半年平均月产量的80%。“金九银十”旺季将至,而电解铝供应或进一步收紧,强劲基本面或继续支撑铝价。不过,据有色协会负责人强调,电解铝实际供应并没有市场渲染的那么紧张,铝价投机者不要低估政策的宏观调控作用和政府稳定大宗商品价格的决心。因此建议持续关注政策指引,谨防宏观调控力度加大,铝价出现踩踏式下跌。综上,预计沪铝短期震荡偏强,短期振幅在20400-21400之间,前多单可继续持有。
 
锌:维持震荡
沪锌主力10合约周二走弱,收于22350元/吨,下跌-1.26%。锌基本面维持紧平衡,锌价难有较大行情。供给端看,前期限电缓解,8月实际产量或高于月初预期。上周国储局宣布第三批抛储将至,又将有5万吨锌锭直达下游,供给受到补充。本次抛储将于9月1日进行集中竞价,建议关注竞价结果。此外,冶炼厂加工费稳重有升,反映矿端供应抬升。不过考虑到冶炼厂冬储行为,料加工费上涨空间有限。需求方面,据长江有色了解,当前下游处于淡季至旺季转换的过渡期,镀锌压铸锌企业开工均有所提升。宏观方面,鲍威尔在全球央行会议上传达鸽派信号,市场对于全球流动性收缩的预期有所缓解,且美指近期走低,利多有色板块。综合来看,短期内锌价将继续呈高位震荡走势,震荡区间在22000-22700附近,建议以区间操作为主。
 
镍不锈钢:镍价继续向上逼近历史高位
沪镍和不锈钢主力合约在周二继续上涨,镍价更是逼近了15万元每吨的整数位关口。价格上涨的原因和周一基本一致,可以被分为三部分。第一部分是受到广西限电政策影响,不锈钢供给偏紧导致其价格上涨,进而拉动镍价的上涨。虽然不锈钢供给偏紧会拖累镍的需求,但是盘面的反应是最直接的。第二部分是整个有色板块继续在高位震荡。第三部分是镍自身基本面的强势,新能源领域需求火热。新能源电池企业的备货已经延伸到了今年年底,扩充产能的步伐也非常稳定。总体而言,镍价有望震荡上行,突破15万元每吨的高位,不锈钢则谨慎看多。
 
贵金属:非农前维持震荡
周二贵金属市场总体震荡,其中美黄金小涨0.23%,美白银小跌0.15%,因投资者在周五非农就业报告公布前保持谨慎。数据方面,昨日美国公布的房屋价格指数好坏参半,但芝加哥pmi及消费者信心指数明显不及预期,这削弱美元魅力并略微支撑贵金属价格,经济数据疲弱主要受到疫情的影响,但该交易热点的影响正在边际转弱。基金持仓方面,昨日spdr继续减持黄金1.46吨至1000.26吨;ishares白银etf持仓则增加155.58吨至17134.29吨。操作上,周内黄金预计维持高位震荡,但中线我们依然看空。白银预计较黄金弱势,且总体下降趋势仍完好,金银比有望继续回升

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