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国信期货晨会纪要2021年9月1日-博天堂备用网址

2021年9月1日 10:17

2021年9月1日 10:17

国信期货晨会纪要2021年9月1日

股指:结构失衡持续 股指观望
国内股市近期在失衡阶段持续加剧,一方面由于部分“消费龙头”出现业绩弱于预期导致个股大幅下挫,在消费板块本身弱势的背景下,负面个股往往多余正面个股的效应。另一方面新能车锂电池、光伏龙头也出现高位巨震。市场的极端风格容易导致股指大幅波动,股指转为观望。
操作建议:观望

国债:坚持低利率水平 多单轻仓
国内经济层面上,随着经济数据出现压力,经济结构性失衡进一步加剧。市场整体层面上,仍然需要更多的流动性支持。经济结构性方式导致的经济压力,在一定程度上将会让央行逆周期调节,货币投放力度有放松倾向。从长期来看,市场维持低利率环境是大概率事件,短期方面,由于降准之后利率在短期快速下跌之后,出现止跌迹象。多单转为轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:金银维持震荡 等待8月非农数据
周二晚间,comex金银期货维持震荡,comex12月黄金期货结算价报1818.1美元/盎司,上涨0.3%;comex12月白银期货结算价报24.006美元/盎司持平。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报378.66元/克,下跌0.02%;沪银2112主力合约报5131元/千克,下跌0.19%。
周二晚间市场情绪有所缓和,美元指数回落,金银维持震荡。然而考虑到真正影响美联储taper的因素还是就业,失业补贴到期对于就业意愿的提振可预见,故建议关注这周五将公布的8月非农数据,若修复向好,9月美联储议会议大概率成为美联储更进一步沟通taper的窗口,贵金属将持续承压。
操作上建议:以逢高布局金银空单为主。

铜铝:lme回归补涨 内盘调整消化涨幅
周二伦敦金属交易所自假期回归后迎反弹补涨,伦铜期货收报9535美元/吨,上涨1.22%,伦铝期货收报2706.5美元/吨,上涨1.98%。国内铜铝夜盘小幅调整消化涨幅,沪铜期货cu2110报70110元/吨,下跌0.09%,沪铝期货al2110报21235元/吨,下跌0.42%。
刚刚过去的8月,金融市场风格切换频繁分化加剧背景下,以有色铜铝为代表的绿色能源相关材料整体异军突起,在全球不均衡复苏及新能源新基建预期带动下,有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显,尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面,全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转,在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下,在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持,前期铜价回踩66000元一线获得支撑,近期尝试重新站稳7万大关,若能守住将朝向73000元/吨附近,铝价更上方突破21000元附近阻力打开上方空间,但需警惕国内外敏感时间点的政策预期变化影响,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,注意控制仓位管控风险。

铁矿石:东北钢厂限产落地 铁矿重回下跌趋势
周二夜盘铁矿期货大幅下跌,铁矿01合约跌3.84%,09合约跌2.64%。周二东北钢厂限产落地,多家钢厂接到今年粗钢产量不高于去年的限产通知。截止8月27日247家钢厂高炉开工率74.22%,同比去年下降17.19%,全国45个港口进口铁矿库存为12920.90万吨,较去年同期增14%,其中贸易矿7338万吨,较去年同期增31%。但现货铁矿石价格指数依然比去年同期高18%左右,铁矿价格被高估。31日铁矿石成交量:全国主港铁矿累计成交90万吨,环比上涨4.9%,本周平均每日成交87.9万吨,环比下降25.4%。现货成交较上周减弱。由于秋冬季钢厂限产加严,利空远月铁矿,建议逢高空铁矿01合约。

螺纹钢:需求恢复力度不够 螺纹仍然看空为主
周二晚间螺纹钢期货小幅震荡。周二线螺成交量回落至16.64万吨,并未持续周一的高成交,考虑长期供需,我们仍然建议逢高沽空。供需面来说,目前虽然季节性需求有所复苏,但需求的大周期数据仍然较差,除了集装箱、机械加工行业尚好以外,地产、汽车7月数据断崖下降。需求不及预期,库存处于历史高位。建议逢高沽空。仅供参考。

铁合金:合金估值修复 继续套利为主
锰硅:周二晚间黑色系回落为主。锰硅供需格局较好,昨日河钢开启钢招较早。锰硅目前锰矿过剩有所缓解,锰矿生产确实在7月以后受到抑制,加之锰硅生产利润在8月有所回落,一方面锰硅出售价格涨幅不大,另一方面锰矿有所回升,导致北方利润从前期1100元/吨回落至700元/吨,南方利润则从600元以上回落至300多元,和硅铁较大的利润产生了鲜明对比。因此我们认为未来锰硅厂转产硅铁的概率大大上升。轻仓多锰硅空硅铁套利为主。
硅铁:周二晚间黑色系回落为主。硅铁目前利润极高,其他品种有转产硅铁动机。但是目前盘面持仓过大,现货库存不足以覆盖近月持仓,全国全年流通领域的硅铁量不足以覆盖主力持仓。因此建议投资者观望为主。上周(8.27)mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国51.21%,较上周增0.69%,日均产量16533吨,较上周增65吨。短期来看,我们认为合金资金面博弈比较明显,建议单边观望。但是长期来看,被资金推升的价格也会因为资金离去趋于合理,因此远月或可以轻仓进行多锰硅空硅铁的操作。

焦炭焦煤:现货高位 焦煤小幅反弹
周二夜间,焦炭2201低位开盘,震荡运行,报收3147.5,下跌6,跌幅0.19%。山西、山东等地环保检查影响焦企开工,下游钢厂高炉开工下滑,焦炭消耗量走弱。各环节库存低位,现货市场情绪偏乐观。期货盘面高位震荡运行,建议波段操作。
周二夜间,焦煤2201低位开盘,冲高回落,报收2470,上涨9.5,跌幅0.39%。国内焦煤产量增量有限。进口方面,甘其毛都口岸计划通关,关口可售资源较少。现货价格高位坚挺,期货盘面低位有支撑,建议逢低短多操作。

动力煤:日耗短期高位 郑煤偏强震荡
周二夜间,郑煤2201高位开盘,震荡偏强运行,报收882,上涨14.8,涨幅1.71%。月初媒管票放松,市场对供应有增量预期。贸易商情绪好转,报价回升。南方地区高温持续,居民用电高峰,电厂日耗高位。期货盘面偏强震荡,建议短线操作。

豆类:出口或受阻 美豆震荡下滑
周二cbot大豆期货市场收盘下跌,创下数周来的最低水平,因为飓风ika破坏美国出口设施,引起贸易商的担忧。11月期约收低10.75美分,报收1292.50美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘震荡下行,目前机构间预测有所偏差,当前豆粕库存水平集中在95-100万吨左右,较前一周同期有明显回升。需求较前期下滑,美豆的走低给连粕带来压力,市场或走弱,短线操作。

油脂:调整模式开启 油脂震荡回落
周二cbot豆油期货市场收盘下跌,因为大豆及国际原油走低。12月期约收低0.86美分,报收58.75美分/磅。受此影响,连豆油夜盘高位回落,多头平仓明显。
因公共节日,马来西亚市场周二休市。与之相比,国内连棕油高位回落,多头平仓加快。
周二ice加油菜籽期货市场收盘互有涨跌,呈现近弱远强的格局。1月期约收低3.10加元,报收880.40加元/吨。夜盘菜油高位回落,市场出现调整行情。本周以来国际油脂开启调整模式,国内油脂跟盘回落,多头平仓明显。由于近期短线资金进出略显频繁,市场波动加剧。短线操作为宜。

棉花: 美棉续跌 天气忧虑减弱
周二,美棉再度收跌,12月合约收跌1.7美分,跌幅为1.8%。天气方面,飓风ida已经降级为热带风暴,会给主产区带来降雨,但是目前来看,影响非常小。生长报告显示,美棉优良率为70%,去年仅为44%。不过需求对棉价尚有支撑。预计国际棉价震荡运行。夜盘郑棉跟随外盘走软。储备棉成交价16779元/吨,较前一日下跌309元/吨。进入九月,关注新花开秤情况。操作上建议短线交易为主。

白糖: 原糖大幅下挫 郑糖再度探底
周二,需求疲弱打压,国际糖价承压下行。10合约较上一日下跌0.38美分/磅,跌幅为1.88%。高价抑制需求,巴西出口疲弱现象出现。不过新年度市场继续供应短缺支撑糖价。夜盘郑糖在外盘拖累下走弱。国内来看,市场仍承压于库存偏高和进口增加。等待各省产销数据公布。关注5800点一线支撑。操作上建议中期多单持有。

苹果:早熟富士即将上市 苹果暂无明显驱动
周二,苹果期货延续下跌。主力合约ap2110震荡下行,收5963元,较上一交易日跌0.9%,减仓0.5万手,持仓15万手。现货方面,山东产区交易尚可,部分好货价格偏强运行。陕西洛川嘎啦销售收尾,早熟富士即将上市,目前纸袋70#起步订货价约2.5-2.8元/斤左右,与去年同期相比略低0.2-0.4元/斤。嘎啦销售接近尾声,产区去库进度加快,库存剩余量愈发减少。市场对于后市观望情绪比较浓重。预计新季上市前,苹果仍以区间震荡为主,操作上建议短线操作为宜。

花生:弱势震荡 观望为主
周二,花生期货弱势震荡。主力合约pk2110收8656元,较上一交易日跌0.55%,减仓0.1万手,持仓5.7万手。现货方面,新米上货量小,部分持货商有惜售挺价情绪。今日全国油料花生米价格整体在8200-10400元/吨,与昨日大致持平。节日备货即将开始,预计近段时间陈米的价格仍然略有支撑。据中央气象台预报,未来一周黄淮、华北南部以及山东中南部等地将有明显降雨过程,需关注产区天气波动情况。当下新作花生暂未有效供应,目前处于青黄不接的阶段,花生暂无明显驱动因素,预计阶段性震荡为主。操作建议观望为主。

原油:关注美国飓风影响 油价反弹空间或有限
飓风“艾达”已经在美国路易斯安那州登陆,在登陆之前,美国海湾地区已有大部分原油和天然气产能关闭。担心美国路易斯安那州在飓风艾达侵袭之后的停电和洪水将削减炼油厂的原油需求,国际油价小幅回调。市场关注周三即将召开的opec 产量政策会议。技术面,油价继续反弹空间或有限,wti原油关注上方72美元附近阻力。操作建议:可轻仓试探做空。

橡胶:轮胎库存高企 胶价维持震荡偏弱
近日国内轮胎市场弱势延续,交投平淡。外界因素影响、库存高企以及走货缓慢多重压力下,个别地区轮胎企业开工进一步走低。替换市场终端需求较弱,贸易环节经销商销量同环比均有下滑。上游胶水供应逐步进入产胶旺季。疫情对全球轮胎需求也产生负面影响。技术面,ru2201合约短期或维持震荡偏弱运行。操作建议:震荡偏空思路操作。

pta:供需弱势 盘面延续调整
周二夜盘下探后收窄跌幅。pta检修装置陆续重启,行业开工率明显提升,然终端需求表现欠佳,下游聚酯开工维持低位,产业链预期有累库压力,短期基本面偏弱,但当前加工费已有压缩,油价持续高位支撑成本,盘面或延续震荡调整,关注油价及pta装置动态。建议暂时观望。

聚烯烃:供需预期承压 烯烃延续偏弱震荡
周二夜盘延续震荡下跌。新产能投产窗口临近,检修装置陆续复产,9月供应端环比增加,下游需求有改善预期,但节奏存在不确定性,工厂对高价原料抵触,石化去库速度较慢,短期美国飓风影响有所扰动,盘面或延续偏弱震荡运行,关注下游低位补库情况。建议中期震荡偏空思路。

燃料油: 油价小幅调整 燃油逢回调可适当加多
周二夜间,上海高低硫合约跟随油价下行,高硫主力2201合约跌0.62%,低硫主力2111合约跌0.32%。燃油外盘方面,近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强,主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关。原油端,随着中国病例人数的再度清零以及新兴市场的原油供需缺口,原油需求端在三季度后半段和四季度初将维持较高增速,近期全球各地的高频原油和成品油库存数据也反映了当前原油市场偏紧的格局: 美国eia原油库存数据已经来到5年季节性均值的下方,中东富查伊拉港重质燃料油库存降至近5个月以来的低点,西北欧原油库存数据也显示鹿特丹地区的原油库存降至近17个月以来的新低。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短多继续持有,盘面逢调整可适当加多。

石油沥青: 夜间跟随油价下行 盘面空单可适当减持
周二夜间,飓风ida导致美国炼厂关停,市场对原油需求产生担忧,油价下挫,沥青主力bu2112合约低开后震荡运行,收3108,跌0.96%。现货价格方面,华东现货升至3300,山东现货价格持稳在3110。成本端,近期疲软的中国原油需求(低原油进口量和地炼限产以及成本油出口下降)导致市场对全球原油需求增速产生担忧,叠加delta病毒肆虐,影响欧美地区航运市场的原油需求,国际油价下跌幅度较大,导致沥青成本端崩塌。基本面方面,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,但资讯端统计数据显示9月排产量将较8月排产量上升4.5%,其中地炼和中石化产量上升幅度领跑其他生产集团;进入9月,需求端或迎来季节性改善,但中长期来看,从资金端和需求特征来说,2021年下半年的道路投资增速将较2020年同期放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: bu2112合约空单在3100附近适当减持。

甲醇:外盘高位震荡,甲醇整理运行
夜盘甲醇期货主力ma2201合约收盘2772元/吨,较上一交易日跌幅1%,减仓10万手,持仓86万手。外盘方面,加拿大甲醇生产商methanex 9月亚洲地区甲醇非折扣合约价格为460美元/吨,较8月份价格上涨40美元/吨。远月到港的非伊甲醇船货递盘在340-362美元/吨,低价难寻,少数人士直接买入相对合适纸货价格。国内港口价格企稳,太仓甲醇市场捂货惜售。操作建议:震荡思路操作。

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