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【中投期货】—早盘视点—20210902-博天堂备用网址

2021年9月2日 09:13

2021年9月2日 09:13

【宏观策略】美国8月ism制造业指数59.9,预期为58.5,分项看主要由于订单、生产、订单积压分项的增加。美国8月adp就业人数37.4万人,好于前值的33万人,但是不及市场的预期62.5万人,就业市场增速放缓。整体看,美国经济数据并没有持续向好或者走坏的趋势,呈现波动态势,美股继续强势,大宗商品跟随呈现震荡态势。考虑到大宗商品整体并无趋势,操作上以调整后低吸为主,注意仓位控制和设置止盈止损。

 

【股指期货】两市在蓝筹板块的反弹下大幅上涨,赛道股显著回落,两市合计成交额超1.7万亿元,再创年内新高,也是连续31个交易日突破万亿元。对于市场的这种结构性变化,市场分歧较大。我们认为以当前环境看,能否出现风格切换仍需要进一步验证。一方面,近日公布的经济数据看,经济下行压力较大,这种担忧还会存在;另一方面,成长类品种景气度依然高企,而很多价值品种估值也相对较高,对于蓝筹指数如沪深300和上证50指数的上涨,追高存在风险。我们仍看好盈利、估值和风格均占优的中证500指数的调整低吸机会。

 

【贵金属】黄金小幅震荡,波动进一步变小。美国adp就业数据呈现放缓态势,纵观今年美国劳动力市场的表现,新增就业人数与疫情情况密切相关,即疫情缓解则劳动力市场表现强劲,反之则较差;而劳动力市场又是美联储政策抉择的最重要指标之一,因此疫情与货币政策呈现高度关联。当前疫情的反复拉长了货币宽松周期,并使得市场对紧缩脱敏,我们认为黄金中期逻辑尚未变化,建议等待低吸时机,采取“不调整、不买入”的策略。

 

【铜】中国制造业数据活动放缓,伦铜跌2%,沪铜重回68000。铜精矿 tc 报价继续回升 1.43 美元/吨。目前铜矿供应仍呈偏宽松预期,但短期受供应端频繁干扰,海运运力紧张、多国港口拥堵再次加剧等影响,tc 回升节奏有所放缓。近期国家第三批铜抛储量为3万吨,影响依旧有限。国内冶炼厂仍处于检修期,叠加限电因素影响,精铜产量增长缓慢;并且下游消费呈现淡季不淡,库存得到消化。铜价近期仍以宽幅震荡为主。

 

【铝】由于电解铝生产过程需要消耗大量电力,并产生大量二氧化碳,该产业成了各省“双高”调控的重点行业,以及受“碳中和”、“碳达峰”政策影响较大的行业。今年受电力供应紧张以及能耗调控影响,电解铝供应已经有所收缩,涉及产能预计约130万吨。近期限电政策导致电解铝供给下降为近期影响铝价的主要因素,同时,社会库存因电解铝供应偏紧处于近5年同期低位,铝市基本面依然偏多。目前美联储流动性政策依旧为影响基本金属价格的重要因素,需持续关注美国就业数据和通胀数据;从基本面上来说,铝明年有望触及产能天花板,供给弹性缺失叠加供给干扰率上升,基本面支撑铝价中枢逐步上移。

 

【钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日下跌66元/吨,收盘5242元/吨;热卷主力较前一交易日下跌72元/吨,收盘5492元/吨。根据已出台限产文件,21年粗钢产量需较上半年减产9.2%,根据7-8月日均粗钢产量数据,较上半年平均日均产量下降7%。由此来看,9-12月粗钢的供给继续收紧的可能性较大。此外,7-8月为钢材季节性淡季,9-12月需求将有所好转。在供需难以匹配之时,我们认为钢价会继续震荡向上。

 

【原油】opec预计,今年剩余时间里全球原油市场仍将保持偏紧,但到2022年将重新回到供应过剩状态。倘若opec 执行原计划,年内石油库存仍将继续下降,预计未来四个月全球库存将以平均82.5万桶/日的速度减少,供应缺口将从9月的100万桶/日降至年底的40万桶/日。但明年的原油市场可能充满挑战,推测年初供需关系将扭转为供大于求,且这种状态会维持一整年。在冬季取暖结束、夏季出行未至的需求低谷期间,供应过剩将尤其严重。2022年原油市场日均过剩250万桶,其中2月或将超过440万桶,导致全年原油库存增加9.13亿桶。当然,这一预测是基于理论假设,实际上opec 产油国难以完全实现增产计划。沙特能源大臣曾强调,opec 将在必要时暂停甚至逆转其增产计划,倘若全球疫情形势严峻到一定程度,不排除会在某个时间行使这一权利。

 

【橡胶】天然橡胶生产国协会(anrpc)发布的报告观点认为,预计中国未来几周到数月将大量增加购买,从而令下降通道中的天然橡胶价格获得企稳回升的机会。anrpc分析显示,在经过年中淡季之后,8-11月是中国天然橡胶下游行业的生产高峰期。根据往年经验和当前情况推算:2021年8-11月,中国平均每月消费天然橡胶量约50万吨,国内生产可满足约11.5万吨,平均月度进口需求为38.5万吨,天然橡胶旺季总需求合计为154万吨上下。在熊市周期中抱着随用随买的心态,中国橡胶下游企业更喜欢直接从国内仓库提货,而非走进口渠道承受船期价格波动风险,今年青岛主港一般贸易仓库的天然橡胶库存量已经持续大幅下降。由于中国买家即将进入东南亚橡胶市场进行大规模采购,在未来几个月内实体市场氛围存在提升的预期。同时,美国、欧洲和印度等经济体对天然橡胶的需求也将从疫情后反弹,使得现在极度悲观的市场环境有所改善。

 

【豆类】因市场担心飓风艾达对墨西哥湾沿岸的破坏会影响美豆出口,周三cbot大豆期货市场连续第五日收跌,盘中豆油和豆粕继续同步下跌。近日美国沿海部分地区遭遇飓风天气影响,当地部分谷物出口仓库和电力设施受到破坏,随着美豆收割临近,市场担心会造成大豆出口受阻。美国农业部周三公布的压榨报告显示,美国7月大豆压榨量为499万吨,虽高于6月压榨量,但较去年同期的554万吨仍下降55万吨。美国国内大豆需求表现不佳对价格的支撑作用有限。近期中国大单采购改善美豆外需,但中国目前采购的美国2021/2022年新豆总量仅为去年同期的一半。美豆天气窗口持续收窄,供给端炒作即将偃旗息鼓,天气风险买盘离场压力导致近期美豆持续走弱。咨询公司stonex预计巴西新季大豆产量将达到1.433亿吨,再创历史新高,为全球远期大豆供应提供可靠保障。美豆市场利多因素匮乏,美豆价格不断向下寻找支撑。国内豆类市场整体承压走弱,油脂板块低开低走明显回落,粕类反弹乏力震荡下探,豆一期货保持弱势震荡行情。

 

【大豆】周三黑龙江产区大豆价格稳中偏弱,多地大豆价格运行在2.85-2.92元/斤,优质优价现象较突出。中储粮在产区库点仍在挂牌收购,但产区余粮基本见底,多地延续有价无市状态。国家农业农村部公布的大豆供需平衡表与上月保持一致,2021年中国大豆产量预计为1865万吨。主产区天气基本正常,预计大豆产量维持平年水平。9月底产区新豆即将上市,季节性供应压力开始显现。周三豆一期货市场在空头主动增仓下反弹受阻,延续偏弱走势,继续向下寻找支撑。豆一期货市场近期在主力资金采取高抛低吸的策略下,处于典型的区间震荡特征。预计今日豆一期货市场延续震荡偏弱走势,可在震荡区间下沿附近择机买入多单或维持观望等待市场止跌。

 

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价小幅波动整体稳定,沿海豆粕现货报价多在3590-3710元/吨运行。国内油厂开工率下降和海运费上涨等因素削弱美豆下跌对豆粕市场的冲击,市场观望情绪持续升温。上周国内大豆压榨量降至200万吨之下,下游提货速度放缓,豆粕库存再度回升。截至8月27日当周,全国主要油厂豆粕库存升至100万吨,周度增加10万吨。市场预估9月大豆进口量约为600万吨,低于国内月度大豆压榨量,供应缺口担忧也是近期国内豆粕市场抗跌的重要支撑。数据显示,7月份全国生猪存栏量同比增加31.2%,环比增加0.8%。生猪产能继续保持增长势头,有助于稳定国内豆粕等饲料需求。近期美豆供给端炒作持续降温,美豆连跌走势削弱国内豆粕市场追高挺价预期,短期内跟随美豆向下调整压力增大。需注意油脂市场表现,如外盘下跌压力集中在油脂体现,粕类可能会表现较为抗跌。预计今日粕类期货市场延续震荡偏弱行情,可盘中短线参与或继续观望。

 

【油脂】周三cbot豆油市场继续震荡回落,与美豆运行节奏保持一致。马来西亚棕榈油周三延续跌势,受到8月出口减少以及周边油脂市场弱势拖累。船运调查机构评估的马来西亚棕榈油8月出口环比下降15.76%-17.8%,降幅较此前分段统计扩大,高价棕榈油对需求的抑制效应正在体现。国内油脂库存恢复缓慢,三大油脂现货基差较为坚挺,双节前下游备货需求陆续启动和国内植物油整体库存偏低仍对价格有支撑。近日美豆和外部油脂整体回落,成本驱动及市场情绪变化导致国内油脂追涨动能有所下降。周三国内油脂板块低开低走明显回落,技术上也出现偏空信号,短期内向下调整概率较大。预计今日国内油脂板块低开震荡,可尝试性逢高适量抛空或盘中顺势短线参与。


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