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华泰期货沪铜:经济数据普遍差于预期 铜价暂时承压回落-博天堂备用网址

2021年9月2日 09:24

2021年9月2日 09:24

有色金属

贵金属:adp数据大幅差于预期 美元持续走弱

宏观面概述:昨日美国方面所公布的adp就业数据仅仅录得37.4万人,大幅低于市场所预期的63.8万人,这使得美元指数继续呈现回落态势。并且倘若经济数据持续表现低迷,那么势必会引发市场对于美联储无法按照预期进行缩减购债规模动作的担忧,这对于贵金属价格而言,无疑将会是十分利好的因素。不过就昨日贵金属的表现来看,暂时还没有出现太过明显的回升,叠加原油价格暂时的回落,因此目前贵金属或维持震荡并略微偏强的格局。 

基本面概述:上个交易日(09月01日)上金所黄金成交量为16,978千克,较前一交易日上涨27.58%。白银成交量为3,063,622千克,较前一交易日上涨25.82%。上期所黄金库存为3,204千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨9,138千克至2,105,076千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为1,000.26吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为17,134.29吨,较前一交易日持平。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(09月01日),沪深300指数较前一交易日上涨1.33%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.98%。而光伏板块则是较前一日下降6.24%。

策略

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:逢低做多

内外盘套利:暂缓

风险点:央行货币政策导向发生改变

 

铜:经济数据普遍差于预期 铜价暂时承压回落

现货方面:据smm讯,昨日现货市场成交依旧较为清淡,买卖双方对价格分歧依旧,早市平水铜始报于升水200元/吨,持货商欲挺价出售,但买盘询盘者寥寥,外加昨日是国储局第三次抛储日,部分下游参与到抛储竞拍中,市场难见大量买盘,部分持货商小幅调价至升水180-190元/吨后成交才略有好转。好铜则在秘鲁大板以及ccc-p报价的指引下整体报至升水190-210元/吨,和平水铜难见价差,只有贵溪铜依旧处于检修中维持挺价情绪,但市场买盘力量有限,成交寥寥。湿法铜则依旧在少量norilsk,bl等品牌报价下报至升水80-120元/吨,市场整体货源较为稀缺的情况下,买卖双方都较为谨慎,维持谨慎观望态度。

观点:昨日日盘铜价下跌幅度较大,盘面表现多头减仓离场局面。夜盘受伦铜拖累低开并持续低迷,多头减仓情况明显。宏观方面,李克强总理主持召开国务院常务会议,做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。目前专项债发行进度显著低于往年,财政后置特征明显。夜间公布的美国8月adp就业人数37.4万人,显著低于预期,显示就业市场复苏放缓。近期多项经济数据不及预期,美国当前经济复苏步伐承受压力。基本面看,矿端方面,智利参议院矿业委员会以3比2投票通过了备受关注的矿业开采税法案,后续将进入议会辩论阶段。由于该法案将造成实际税率大幅提升,行业一直在警告此举会影响对于该国的矿业投资。抛储方面,2021年第三批国家储备铜完成所有批次竞拍,各地最高成交价普遍低于当日市场价格1300-1500元/吨左右,国储局将根据市场供需和价格走势,继续开展后续投放工作。库存方面,lme连续三天去库,shfe持续去库。月初市场贸易商氛围优势提升,沪铜与华南铜现货升贴水较昨日小幅上升,09-10合约back结构扩大。但受抛储影响,在目前价格下买卖双方均维持谨慎观望态度。受国内市场需求限制,同时进口比价环比走弱,进口铜成交受抑制。整体看来,在前日中央指示下,抛储日铜价难抵下跌趋势,目前国内外经济数据表明形势尚不乐观,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,不过近期美联储taper预期不断加强,这使得一度美元出现大幅走强,而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况,后市需要持续关注库存拐点的出现。

策略:1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧

 

镍与不锈钢:取消对印尼不锈钢反倾销的传闻令不锈钢期价急挫 

镍品种:昨日镍价维高位震荡,因绝对价格偏高,现货成交冷清,现货升水大幅回落。近期lme镍现货升水大幅走强,lme镍库存持续下降。因临近交割,昨日沪镍仓单自低位小幅回升。

镍观点:近日外围氛围转弱,镍价维持高位震荡。镍自身供需偏强,全球精炼镍显性库存连续十八周下降,国内精炼镍库存处于历史低位,沪镍仓单处于上市后的极低水平,国内低库存状态提升镍价上涨弹性。当前镍豆需求强劲,不锈钢产量仍处于高位,精炼镍消费状况较好,三季度供应端暂无明显增量,供不应求导致精炼镍持续去库,短期镍供需仍表现较好。

镍策略:单边:谨慎偏多。因外围氛围偏弱,不宜过度追高,以逢低买入思路对待。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:昨日市场传闻中国将放开对印尼不锈钢反倾销措施,同时主流钢厂开盘价格下跌,市场恐慌情绪蔓延,因前几日不锈钢期货价格上涨后现货跟涨力度偏弱,基差大幅收窄,昨日受恐慌情绪冲击,不锈钢期货价格大幅回落,基差重新扩大。近期国内高镍铁成交价持续上行,因镍矿价格居高不下,镍铁厂商挺价惜售,304不锈钢即期利润率处于亏损状态。

不锈钢观点:昨日受中国可能放开对印尼不锈钢反倾销传闻的影响,市场恐慌情绪蔓延,加之外围情绪偏弱,不锈钢期货价格大幅回落。不过当前现货市场货源仍不算宽裕,原材料端价格依旧坚挺,304不锈钢即期利润率处于亏损状态,中线依然存在不锈钢厂限产的预期,304不锈钢基本面尚有支撑。短期因下游消费尚未启动,当下限产政策对300系供应影响仍旧有限,恐慌情绪冲击下市场信心恢复需要时间,短期价格或弱势震荡。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢消费、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌与铝:经济下行风险加大,锌铝震荡走低

锌:现货方面,lme锌现货贴水9.50美元/吨,前一交易日贴水11.30美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22420~22480元/吨,双燕成交于22440~22490元/吨;0#锌普通对2109合约报升水160~180元/吨左右,双燕对2109合约报升水170~200元/吨;1#锌主流成交于22350~22410元/吨。昨日锌价回落,然由于昨日为抛储竞标日,市场下游现货询价较少,交投多集中于贸易商之间,贸易商早间挺价出货,然成交不佳后部分持货商下调升水报价,早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水160~170元/吨,均价报至升水0~5元/吨附近。进入第二时段,市场保持稳定,对2109合约报升水160~170元/吨。整体看,昨日受国储竞标影响,市场下游询价较少,另一方面,下半周至周末期间上海地区将有到货,部分持货商下调升水甩货。整体看昨日成交不佳。

库存方面,9月1日,lme库存为23.64万吨,较此前一日下降0.07万吨。根据smm讯,8月30日,国内锌锭库存为12.60万吨,较此前一周下降0.40万吨。

观点:昨日锌价震荡走低。近日发改委公布今年上半年锌产量为327万吨,同比增长5%,增速同比回落2.7%。而受消费淡季和国内多地疫情汛情等因素影响,中国8月官方制造业和非制造业pmi均降至18个月最低,后期经济增长压力加大,使得有色金属承压。基本面上,锌矿季节性供应趋松,部分冶炼厂停产检修,但湖南湘西炼厂全部复产,且甘肃、陕西地区部分炼厂复产。目前广西地区限电对当地冶炼厂暂无影响,供应端较为稳定。消费端下游逢低采购,但昨日第三批储备锌开始竞拍,影响部分市场需求,整体成交转淡。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库。价格方面,由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织,单边上建议逢高做空,跨品种套利中仍建议以空头配置为主。 

策略:单边:谨慎看空。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

:现货方面,lme铝现货升水21.00美元/吨,前一交易日升水25.75美元/吨。沪铝主力持仓2110合约早间开于21245元/吨,开盘后期铝盘面便一路震荡下跌,日内最低价为21050元/吨,最高及刚开盘时触及的高位21255元/吨,终收于21075元/吨,跌250元/吨,跌幅1.17%。恰好跌破昨日涨势。成交量37.18万手,持仓量减少26506手至31.09万手。

9月1日,早盘沪铝主力多头连续减仓,盘面表现小幅回调。华东现货市场方面,早盘现货成交集中当月贴水40到贴水10元/吨左右,主流成交价格在211130-21160元/吨。

库存方面,截止9月1日,lme库存为133.69万吨,较前一交易日上涨0.22万吨。截至8月27日当周,铝锭社会库存环比上涨1.3万吨至75.4万吨。

观点:昨日铝价小幅下跌。海外海德鲁宣布将扩建瑞典的再生铝产能,以满足市场对低碳铝需求,扩建工程将于2022年底完工。近日发改委公布今年上半年电解铝产量为1964万吨,同比增长10.1%,增速同比提高8.4%。但近期中国有色金属工业协会召开会议称,电解铝供应并未出现明显短缺,屡创新高的铝价有“三个不支持和两大风险”,叠加国内制造业数据不及预期,经济下行风险加大,铝价有所下滑。基本面上,昨日第三批储备铝开始竞拍,短期内可以缓解市场铝锭供应不足的压力。消费端持货方看跌纷纷出货,接货方积极采购,但整体成交较为一般。随着河南地区限电缓解以及“金九银十”消费旺季的到来,消费增量或将边际偏强。库存数据显示铝锭整体库存出现小幅回落。价格方面,由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,同时宏观流动性拐点尚未正式来临,需要持续关注美联储态度的影响,单边上逢低做多的胜率依然较高,同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略:单边:谨慎看多。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


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