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华泰期货橡胶:轮胎开工率继续下降,胶价延续弱势-博天堂备用网址

2021年9月3日 09:42

2021年9月3日 09:42

能源化工

原油:mars原油生产设备受损,影响出口与本地供应

经过近日的检查,壳牌已确认,作为火星系统枢纽的一个关键浅水平台wd-143在艾达飓风期间遭受了破坏,导致 25-30 万桶/日 的中质酸性火星混合原油生产可能会停产数周,mars原油的停产将会明显影响美国原油出口与本土供应,近期由于mars对wti贴水下滑,导致对亚太出口套利窗口开启,亚太的炼厂纷纷采购mars原油,但在经历飓风ida之后,此前意图采购mars原油的炼厂需要采购其他替代油种如阿曼、乌拉尔原油等,美国原油出口量将会受到一定影响,同时路易斯安娜州的炼厂供应也受到较大冲击,美国能源部已经释放150万桶的原油给埃克森美孚的baton rouge 炼油厂,而由于密西西比河航道受阻,目前shell norco、valero st charles、marathon garyville 和 baton rouge 炼油厂目前无法使用油轮或驳船运送的进口原油,mars原油的供应中断暂时无法通过进口原油来填补,随着未来电力恢复炼厂复产,可能看到美国会释放更多战略储备原油给路易斯安娜炼厂,mars原油生产平台短期利多油价,同时也提振全球含硫原油贴水。

策略:单边中性,做多美国馏分油裂解价差

风险:飓风影响不及预期


燃料油:新加坡燃料油库存小幅下滑

根据ies最新数据,新加坡燃料油库存在截至9月1日当周录得2070万桶,环比前一周下降48.3万桶,降幅2.3%,当前库存水平比过去5年均值低3.8%。从官方贸易数据来看,新加坡本周进口燃料油110万吨,出口燃料油56.4万吨,净进口量为53.5万吨。值得一提的是,本周有约16万吨燃料油发往我国大陆地区,延续了6月份以来的趋势(即出口到中国的燃料油相比此前显著增加),这也反映了我国国内炼厂对燃料油进口需求增加的倾向,在一定程度促进了新加坡库存的下滑以及外盘现货的边际收紧,支撑高硫市场结构。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期


沥青:成本修复,期价延续反弹

1、9月2日沥青期货下午盘收盘行情:bu2112合约下午收盘价3168元/吨,较昨日结算上涨54元/吨,涨幅1.73%,持仓356026手,减少10619手,成交582336手,增加136876手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3200-3370元/吨;山东,2900-3280元/吨;华南,3050-3130元/吨;华东,3220-3270元/吨。

观点概述:本周原油因为欧佩克维持增产40万桶/天的决定,跟之前市场预期可能不增产有所出入,导致本周原油价格震荡整理,但沥青因为前期跟涨不足,本周迎来成本端的修复。同时,9月供需有小幅改善预期,预计期价短期将延续小幅反弹的格局,但反弹空间受限于高企的库存。建议短线参与为主。

策略建议及分析:

建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


pta:加工费有所反弹,关注后续检修兑现情况 

平衡表展望:长丝检修持续背景下,pta9月平衡表迎来首度累库拐点,但累库速率可控。9月亚洲px平衡表仅微幅累库。 

策略建议:(1)单边:逢低做多,pta及px加工费再压缩空间有限。(2)跨期:1-5价差观望。 

风险:pta工厂对检修节奏的把控,浙石化px负荷情况,聚酯降负的维持时间

 

甲醇:动力煤价格上涨氛围带动甲醇快速走强 

平衡表展望:9月持续累库,原10月为去库拐点,南京诚志mto检修兑现假设下,去库拐点推后至11月。01合约的主要矛盾在于左侧交易q4限气累库预期vsmto检修预期。但在动力煤以及全球天然气偏强背景下,01合约q4预期仍强。 

策略建议:(1)单边:逢回调做多,此前市场心态等待回调低点再做q4限气去库预期,而煤化工双控减产预期促使回调低点有限。(2)跨品种:pp01-3*ma01价差长期逢反弹做缩。(3)跨期:1-5价差观望。 

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,西北煤化工双控减产落地情况,mto企业检修计划兑现情况,q4气头限产具体情况。


橡胶:轮胎开工率继续下降,胶价延续弱势

2号,ru主力收盘13715(-130)元/吨,混合胶报价12050元/吨(0),主力合约基差-1115元/吨( 130);前二十主力多头持仓91142( 519),空头持仓136468( 3827),净空持仓45326( 3308)。

2号,nr主力收盘价10610(-105)元/吨,青岛保税区泰国标胶1675(-10)美元/吨,马来西亚标胶1665美元/吨(-10),印尼标胶1635(0)美元/吨。主力合约基差-49( 91)元/吨。

截至8月20日:交易所总库存219592( 8250),交易所仓单188780( 2400)。

原料:生胶片51.75( 0.08),杯胶44.45(-0.35),胶水48.50( 0.2),烟片55.15( 0.02)。

截止8月19日,国内全钢胎开工率为55.89%(-5.44%),国内半钢胎开工率为57.65%( 0.36%)。

观点:本周橡胶期价维持偏弱运行,但总体波动下降,主要因上周偏弱的宏观氛围有所缓和,但橡胶因自身需求仍偏弱,近期轮胎厂开工率受环保影响,持续下滑。供应端变化不大,国内产量旺季释放,带来近期交易所库存回升,但同比仍处于偏低位置。东南亚疫情的影响对于国内进口节奏仍有影响,带来国内港口库存持续下降。或限制了短期价格的下行空间,等待需求端的环比改善预期。短期预计胶价区间震荡为主。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。



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