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华泰期货玻璃纯碱:玻璃累库延续,区域分化加剧-博天堂备用网址

2021年9月3日 09:46

2021年9月3日 09:46

黑色建材

钢材:压产vs高库存,价格反复横跳

昨日,钢材期货维持跌势,螺纹主力2201合约收5273元/吨,较上一交易日涨31元/吨。热卷主力2201合约收5571元/吨,较上一交易日涨79/吨。现货方面,北京现货涨10-20元/吨;上海全天涨10-30元/吨;广州部分跌价20/吨,昨日全国建材日成交20.7万吨,现货市场成交有所转好。

昨日钢联公布钢材产销存数据,供给方面,五大成材产量1017万吨,环比增加4万吨。库存方面,五大成材库存加总2079万吨,周环比减少25万吨,其中热卷降库14万吨。消费方面,五大成材表观需求1041万吨,周环比增加6万吨。当下需求仍未见好转,呈供需双弱。

整体来看,伴随着步入9月,大家对需求的期望也越来越高,但目前消费仍出现大的起色,高库存未得以消化。供给端,随着压产稳步进行中,且部分地区仍要趋严,在严格压产下,供需错配,价格仍有一定的想象空间。但由于9月易出故事,且目前钢材绝对价格较高,波动较大,大家可以控制好仓位,择机谨慎布局多单。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。


铁矿:粗钢压产延续,铁矿低位震荡

近期粗钢压产政策进一步深化,广西加强能耗双控,对当地钢铁企业实施限产,部分企业再压减20%的产量。环保督察组进驻四川、广东,当地短流程钢厂相继临时停产,同时据钢厂反馈高层对钢厂限产进度不够满意,要求企业11月底前各省份尽量完成全年限产目标,12月份会集中考核,查漏补缺,使得铁矿价格继续下跌。期货方面,铁矿石主力01合约全天震荡,收盘于773.5点,环比跌4.5点,港口现货弱势震荡。

目前黑色行情依然由政策主导,压产政策陆续落实,铁水产量稳步下降,未来仍有下降空间。随着成材需求的季节性好转及粗钢压产政策趋严,铁矿供需开始发生明显逆转。短期铁矿供需暂未发生大幅恶化,但压产范围的扩大将增加后期铁矿的压力,推荐远月逢高做空机会,或是多材空矿的对冲套利组合,可超配成材。

策略:

单边:中期看空

跨期:无

跨品种:多成材(01合约)空铁矿石(01合约)

期现:无

期权:逢高买入看跌期权

关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向不及预期,成材端淡季需求表现不及预期,发运数据大幅改变,疫情加重等。


双焦:焦炭九轮提涨开启,事故引发焦煤涨停

焦炭方面:昨日焦炭2201合约收于3359元/吨,涨幅6.5%。现货方面,焦炭第9轮提涨200元/吨,如果此轮落地,将累计上涨1160元/吨。钢厂仍主动补库,焦炭需求依旧稳定。山东菏泽地区焦企受督察组入驻影响普遍限产50%。据了解,此次督察组撤离时间为10月10日,在此之前,预计限产形势都将较为严格。另外,运城、邯郸以及韩城等地焦企多有30%左右限产。后期北方焦化厂还会受到11月秋冬季限产,冬奥会等影响。

焦煤方面:昨日焦煤2201合约收于2669元/吨,涨停。现货方面,一起煤矿事故引发再次涨停。9月2日王家岭煤矿发生一起一人死亡事故,被责令停产整顿。王家岭煤矿煤种为中灰、低硫、特低磷的优质瘦煤,是极好的炼焦配煤。王家岭煤矿项目是由设计生产能力600万吨/年的矿井、入洗原煤600万吨/年的选煤厂以及电厂和铁路专用线构成的。进口方面,现甘其毛都口岸蒙5#原煤2500元/吨。蒙古国政府财政部部长表示,一旦嘎顺苏海图口岸集装箱煤炭交易区投入运营,预计集中在蒙古国查干哈达的960万吨煤炭中的大部分将实现出口。

综合来看,虽然粗钢压减利空原料,但焦炭供给受到各方面干扰程度较大,且焦炭后续仍有缩减预期。在焦煤供给未解决前,超大的盘面贴水,所以仍然维持双焦逢低做多思路。后续需观察粗钢产量压减、焦炭新增产能投放、蒙煤通关和国内焦煤产能释放等情况。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。  


动力煤:采购积极性较高 产地销售情况较好

市场要闻及数据:期现货方面:昨日动力煤期货主力合约2201强势上行,最终收于906,按结算价涨幅为2.88%,上影线高点触及933.4;产地方面,产地煤价整体稳中有涨,主产地销售依然良好,多数煤矿基本上是即产即销,民用需求持续释放,下游拉煤需求不减,拉煤车排队较多。月初,整体煤管票较为充足,产量确实有所增加,但产能释放不及预期,终端库存依旧维持低位运行。港口方面,近期北方港口库存不断下降,整体价格依旧维持坚挺运行。下游虽对高价有所抵触,但部分刚需用户不得不接受当前价格。进口煤方面,当前国际运价与煤价都处于高位,但是随着国内煤价的不断上涨,后期印尼煤价格可能存在优势,近期进口货询货增加;运价方面,截止到9月1日,波罗的海干散货指数(bdi)为4013,收跌119个点。截止到9月2日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1238.70相比上一个交易日下降5.25个点,收跌0.42%.

需求与逻辑:当前进入秋季,已经到了传统意义的淡季,国内电厂的日耗大幅下降,但仍处在相应高位,库存有所攀升,但是库存依然处于绝对的低位。虽然保供效果明显,产量有所增加,但新批复的煤炭用地需要一定的时间才能完全投入生产。当前就算低库存、增产量偏少与低日耗共存局面,叠加近期北方地区冬储陆续开始,今年冬储大概率提前,另外,昨日突发消息,内蒙古多个煤矿发布通知,普遍降价200到350元/吨,目前消息仍有待证伪,因此我们依然建议观望为主。

策略:

单边:建议中性观望

期现:无                 

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。 


玻璃纯碱:玻璃累库延续,区域分化加剧

纯碱方面,昨日纯碱2201合约收于2687元/吨,较上一交易日收盘价下跌17元/吨,减仓11014手。纯碱现货报价稳中偏强,部分区域小幅上涨,成交一般。供应端,目前纯碱企业订单充足,发货顺畅,场内库存低位运行。据隆众资讯数据监测,周内纯碱整体开工率77.27%,上周77.58%,环比下调0.31%。纯碱产量54.99万吨,减少0.22万吨。纯碱库存34.83万吨,环比增加1.08万吨,增幅3.2%。需求端,纯碱整体需求表现较为稳定,下游刚需采购为主,观望情绪较浓。综述,目前纯碱市场供应偏紧格局未改,上游厂家心态较好,挺价意愿强烈,下游用户对高价格较抵触,刚需采购为主,预计中长期价格震荡偏强运行。

玻璃方面,昨日玻璃主力合约小幅震荡,玻璃2201合约收于2619元/吨,较上一交易日收盘价上涨4元/吨,减仓2691手。现货方面,昨日玻璃现货价格涨跌互现,华南地区价格强势上涨,华北地区受连续累库影响,价格略有松动,市场交投情绪一般。库存方面,本周全国样本企业总库存环比增加2.41%至2460.52万重箱,同比下降16.86%,库存可用天数增至12天。需求端,原片维持高价格叠加下游资金紧张,玻璃本周消费未见好转,旺季预期迟迟未兑现,使得市场观望情绪转浓。整体来看,玻璃供应端较为稳定,目前变量主要在消费端,现阶段消费转弱,库存累积,上游厂家基本以稳价为主,但市场对玻璃有旺季预期,后续待消费有所回升后可逢低做多,短期仍持观望态度。

策略:

纯碱方面,中期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,短期震荡,长期偏强,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期



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