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国信期货晨会纪要2021年9月6日-博天堂备用网址

2021年9月6日 08:55

2021年9月6日 08:55

国信期货晨会纪要2021年9月6日


股指:股市自循环 股指if、ih多单轻仓
国内股市近期成交额大幅上涨,部分媒体认为有一部分“增量”来源于“楼市”,市场估计部分增量来源于“量化交易”。无论那种增量资金来源,今年股市机构性的“赚钱”效应,持续发酵,形成较强的自循环效应。尤其是“量化”更加造成成交额的“超量”放大,加大市场吸虹效应,从中长期估值来看,传统“白马”或到长期投资价值,股指ih、if多单轻仓。
操作建议:股指if、ih多单轻仓

国债:低利率水平持续 多单轻仓
从经济层面上来看,pmi数据显示,受到疫情影响,非商业活动大幅下挫。制造业pmi也保持了持续下滑状态。受到上游资源品大幅上涨的影响,国内经济整个中下游普遍呈压。且资金对“资源品价格”的炒作愈演愈烈。结构性经济失衡将会导致国内货币政策进入困境,在利率方面,持续维持“实体经济”低利率仍是趋势,国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:非农疲软taper预期后移 金银大涨
周五晚间,comex金银期货大幅上涨,comex12月黄金期货结算价报1833.7美元/盎司,上涨1.23%;comex12月白银期货结算价报24.802美元/盎司,上涨3.70%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报381.98元/克,上涨1.09%;沪银2112主力合约报5266元/千克,上涨2.79%。美国8月非农就业新增仅23.5万人远低于预期,疫情反弹削弱居民就业意愿,市场对美联储9月宣布taper预期降温,美元指数一度跌破92关口,贵金属大幅反弹。另外受到薪资涨幅高于预期影响,市场滞涨预期上升,白银强于黄金。短期内疲软非农下市场鸽派预期或延续,金银下方获支撑,通胀预期回暖白银或重新表现强于黄金。但考虑到当前市场鸽派预期已较为充分、疫情出现缓解迹象、过去2个月就业月均增长仍有60万,一旦美联储出现鹰派表态,金银高位难以维继中期仍承压。
操作上建议:短期内以观望为主,谨慎追多。

铜铝:有色震荡走强,伦铝续创13年新高
上周五晚间,国际有色金属市场进一步走强,伦铜期货收报9470美元/吨,上涨0.74%,伦铝期货收报2733美元/吨,上涨1.17%,续创2008年以来新高,国内铜铝夜盘收涨,沪铜期货cu2110报69380元/吨,上涨0.36%,沪铝期货al2110报21440元/吨,上涨0.68%。近期金融市场风格切换频繁分化加剧背景下,以有色铜铝为代表的绿色能源相关材料整体异军突起,在全球不均衡复苏及新能源新基建预期带动下,有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显,尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面,全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转,在国内外供应链的脆弱性推动产业补库背景下,在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下,铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持,短期尝试重新冲击7万大关,而铝价突破21000元关口阻力打开上方空间,更下方冲击22000-23000元/吨附近,需警惕国内外敏感时间点的政策预期变化影响,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者逢回调买入为主,注意控制仓位管控风险。

螺纹:目前仍是过剩 等待减产数据落地
周五晚间螺纹钢期货震荡为主。从供需面来说,供应没有继续减少,而是微幅回升。上周供应低位徘徊,根据mysteel的统计,螺纹钢、热卷、线材、中厚板、型钢五大品种产量934.75万吨,环比上升0.5%,同比下降7.8%;mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量334.6万吨,环比小幅回升2.2%,同比下降12.5%。模型计算的钢材生产利润继续扩大。需求方面季节性复苏,上周日均贸易商线螺成交量21.7万吨,环比上升33.2%,低于2020年水平同期水平,同比下降4.2%;水泥价格继续回暖。库存略有下降,根据mysteel统计上周,全国主要钢材社会库存1458.15万吨,较上周减少24.36万吨,较上月减少50.88万吨;螺纹钢库存总量776.22万吨。我们认为,上周钢价的上涨与需求复苏同比,但供应没有继续减少,由于前期供应过剩累积的库存仍然较高,需求同比仍然没有能够拉平。建议适当沽空。仅供参考。

铁矿石:钢厂限产港口累库 逢高沽空铁矿
周五夜盘铁矿期货微跌,09合约跌0.11%,01合约跌1.72%,周五45港铁矿总库存13099.15万吨,较上周增加178.25万吨,较去年同期增14.3%,其中贸易矿库存7484.1万吨,较上周增145.7万吨,较去年同期增33.3%,45港日均疏港量291.68万吨,较去年同期减7.1%。3日铁矿石成交量:全国主港铁矿累计成交81.5万吨,环比下降25.2%,上周平均每日成交90.2万吨,环比下降23.4%;本月平均每日成交91.8万吨,环比下降3.8%。
由于秋冬季钢厂限产加严,利空远月铁矿需求,建议逢高空铁矿01合约。

双焦: 供需两弱 焦炭高位震荡
周五夜间,焦炭2201低位开盘,震荡偏强运行,报收3340.5,上涨2,涨幅0.06%。山西部以及山东部分地区受到环保约束焦企限产运行,焦炭开工及日均产量下降。钢厂方面限产压力仍存,但低库存下按需采购为主。焦企仍有提涨意愿,期货盘面高位震荡运行,建议波段操作。
周五夜间,焦煤2201低位开盘,震荡偏强运行,报收2641,上涨24,涨幅0.92%。山西地区煤矿安全检查加强,国内产量释放受限。中蒙恢复通关,口岸可售资源仍较少。焦煤现货高位,期货盘面低位有支撑,建议逢低短多操作。

动力煤:库存低位 郑煤走强
周五夜间,郑煤2201低位开盘,震荡偏强运行,报收917.4,上涨26.8,涨幅3.01%。供应端月初煤管票放松,市场有一定保供增产预期。需求方面即将来临季节性煤耗淡季,但北方逐步开启冬储,低库存背景下对价格存在一定支撑。郑煤偏强震荡,伴随价格走强政策调控风险加大,建议短线操作。

铁合金:合金或回归理性
锰硅:周五晚间黑色系震荡。锰硅供需格局较好,上周河钢锰硅招标价定标8650元/吨。时间早价格高。根据mysteel数据统计,8月锰硅产量84.7万吨。锰硅目前锰矿过剩有所缓解,钢招开启较早表明钢厂对锰硅需求较好。锰硅供给需求双减,自身供需矛盾不显著。郑商所对锰硅进行限制开仓,客户单日开仓限制在2000手,建议多锰硅空硅铁为主。
硅铁:周五晚间黑色系震荡。基本面来看,硅铁目前利润极高。供需数据方面,虽然宁夏、青海均有消息限产,但落地产量减幅不足。上周(9.3)mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国51.1%,较上周降0.11%,日均产量16413吨,较上周降120吨。五大钢种硅铁(周需求):26743.3吨,环比上周增1.07%,全国硅铁产量(周供应):11.48万吨。河钢硅铁招标价定标10700元/吨。供应降幅不大,交易所限制期货炒作,硅铁我们并不十分乐观。建议多锰硅空硅铁为主。

豆类:买盘入场 美豆止跌回升
周五cbot大豆期货市场收盘温和上涨,因为基金买盘和技术买盘介入。新的出口需求提振市场,不过usda报告预估略显偏空,抑制上方幅度。11月期约收高8.75美分,报收1292美分/蒲式耳。与之相比,连粕夜盘略显疲软,期价震荡下挫,空头抛压凸显,油脂走强导致油粕套利入场打压盘面,相对而言,豆粕现货依然坚挺,期现走势分化,短线偏空操作。

油脂:美豆走高提振 美豆油震荡收涨
周五cbot豆油期货市场收盘上涨,追随邻池大豆市场的涨势,此外近期美豆油出口好转也给市场带来提振。12月期约收高0.21美分,报收59美分/磅。受此影响,连豆油高开低走,市场在高位有所调整。
周五bmd毛棕榈油期货收盘上涨。从基本面看,马来西亚棕榈油出口步伐迟缓,产量季节性增长,限制了棕榈油反弹空间。11月毛棕榈油期约报收4310令吉/吨,较周四上涨69令吉或1.63%。与之相比,国内连棕油高位小幅调整,短线多头尾盘平仓兑现盈利。
周五ice加油菜籽期货市场收盘下跌,因为多头获利平仓抛售兴趣活跃。美国和加拿大市场将于下周一休市,庆祝劳工节。1月期约收低6.70加元,报收868.90加元/吨。夜盘菜油震荡回落。近期国内油脂涨势强劲,现货的坚挺,尤其是基差的走高给市场带来信心,本周usda报告以及mpob报告均有偏空预期,市场高位波动加剧。操作以短线为宜。

白糖:原糖走弱 需求疲软拖累
周五,受需求走弱的影响,国际糖价下跌。10合约较上一日下跌0.28美分/磅,跌幅为1.4%。原糖和白糖现货月较远月合约大幅贴水,显示需求疲软。不过南巴西糖产量减少仍对市场有所支撑。新年度市场大概率继续供应短缺。夜盘郑糖小幅震荡。国内来看,广西8月销售数据好于预期,对于糖价有所支撑。国际市场价格维持在19美分之上,国内缺乏进口动力。总体上,中期基本面仍偏多。操作上建议多单持有。

棉花: 美棉上涨 美元走软支撑
周五,美棉小幅收涨,因美元下滑。12月合约收涨0.73美分,涨幅为0.78%。美元走弱,提振整体商品价格。天气方面,新的一周将有一个新的飓风,关注产区以及港口发运受到天气的影响程度。总体来看,国际棉价维持偏强态势。夜盘郑棉小幅冲高。储备棉投放增加0.5万吨至1.5万吨,关注市场反应。政策影响偏空。另外,短期籽棉收购价格偏高,对于郑棉有所提振。多空因素均有,操作上建议短线交易为主。

生猪及鸡蛋:生猪上行阻力大 鸡蛋或有反弹机会
周末各地猪价整体有趋稳迹象,个别地区继续弱势调整,进入政策再度酝酿收储猪肉,有利于稳定行业心态,但真正反弹或需消费改善的提振。后市来看,目前1月合约升水近2000元,考虑到生猪全月交割的机制,1月合约更多的对应春节后淡季现货,因而在现货难以大幅反弹的情景下,盘面上行阻力较大。操作上,观望。
周末各地现货稳中有涨,今日北京主流蛋价在231元/44斤,稳定为主,较上周五涨5元。后市来看,随着学校开学,消费或有短暂提振,但整体现货季节性向下的趋势不改。对于1月来说,目前处于季节性下行窗口的尾声阶段,按历史规律大概率在9月上旬见底。由于6月以来补栏鸡苗较少,预计后期新开产蛋鸡较少,另外,旺季蛋价表现平淡,养殖户将正常淘鸡,后期存栏预计仍处于较低水平,这会对未来供需格局形成利好预期,有利于期货价格反弹。操作上,1月合约尝试逢低买入。

玉米: 上市压力增大 玉米偏弱震荡
周五夜盘玉米期货收低,主力c2201收报2474元/吨,下跌近0.7%。现货方面,周末各地深加企业收购价稳中有跌,北港报价在2630元,稳定为主。山东企业到车在250-274车,偏稳。总体来看,国内新玉米逐步上市,供应充足,东北深加企业新玉米报价较上年涨400元,但相对市场现货略低,反映对未来悲观心态,需求端深加开机保持在较低位,饲料需求随用随采,玉米供需面提振因素有限,预计后市偏弱震荡概率较大。操作上,观望。

苹果:小幅反弹 苹果逢高沽空为主
周五,苹果期货小幅上涨。主力合约ap2201震荡上行,收5629元,较上一交易日涨0.37%,持仓26万手。现货方面,据卓创资讯统计,截至9月2日,全国冷库苹果的周出库量在16.82万吨,环比有所减少,同比增加。相对而言山东产区库存压力最大,尤其是栖霞地区,目前山东余货量62.43万吨,与去年同期基本持平。现货行情好转支撑了苹果反弹,但今年新季大幅减产预期落空,并且出口表现一般,增加了内部消化的压力,预计苹果供应宽松格局难以打破,建议逢高沽空为主。

花生:大幅反弹 冲高动力或不足
周五,花生期货大幅反弹。主力合约pk2110窄幅震荡,收8652元,较上一交易日涨2.05%,减仓0.5万手,持仓4.7万手。现货方面,受新季上市推迟影响,陈米持货商有惜售挺价的情绪,据汇易网,当前全国油料米整体价格区间8200-11000元/吨。下游方面,油厂日产量不高,目前浓香一级花生油价格在17000-17500元/吨之间,压榨一级花生油价格普遍在14000-14500元/吨左右,整体价格企稳。待新季集中上市供应,价格或有向下的可能,花生建议偏空思路对待。

pta:成本支撑 pta震荡整理
周五夜盘震荡整理。pta装置重启负荷提升,市场供应环比增加,然终端需求表现欠佳,下游聚酯开工维持低位,产业链有累库预期,短期基本面仍然偏弱,但鉴于加工费已有压缩,油价高位托底成本,pta下方调整空间或受限,短期盘面或跟随成本波动,关注油价走势及pta大厂检修动态。建议暂时观望。

聚烯烃:需求因素制约 盘面反弹高度或受限
周五夜盘高开回落。新产能投产窗口临近,检修装置计划复产,9月供应端预期增加,下游需求有改善预期,但供需端节奏可能存在差异,短期美国飓风天气扰动,北美装置部分计划停车,海外市场价格坚挺,石化库存小幅累积,但终端对高价原料跟进谨慎,盘面反弹空间可能受限,关注需求承接能力及海外复产情况。建议短线多单逢高注意止盈。

甲醇:港口产区持续去库,甲醇整理运行
夜盘甲醇期货主力ma2201合约收盘2891元/吨,较上一交易日涨幅0.1%,减仓9万手,持仓94万手。上周沿海甲醇市场震荡偏弱,内地甲醇市场维持震荡。沿海地区江苏本周均价在2706元/吨,环比持平。内蒙古均价在2239元/吨,较上周上涨0.49%。主产区让利有限,生产企业整体签单进展一般,按需采购推涨受阻。各地运力略显不足导致运费偏高,市场到货成本支撑卖方操作空间有限。操作建议:震荡思路操作。

原油:继续关注美国飓风影响 油价反弹空间或有限
美国非农就业数据低于预期,但美国海湾地区油气生产恢复缓慢,上周国际油价上涨。美国安全和环境执法局上周五报道中显示,有93.33%的海湾石油产量和89.25%的天然气产量已被关闭。截止9月3日的一周,美国在线钻探油井数量394座,比前周减少16座。技术面,油价继续反弹空间或有限,wti原油关注上方72美元附近阻力。操作建议:暂时观望。

橡胶:轮胎库存高企 胶价维持震荡偏弱
近期山东地区部分厂家受外界因素影响有停产及减产调整表现,从了解来看,新月份销售压力依旧较大,当前更多压力来源于库存的高位储备。上游胶水供应逐步进入产胶旺季。疫情对全球轮胎需求也产生负面影响。技术面,ru2201合约短期或维持震荡偏弱运行。操作建议:震荡偏空思路操作。

燃料油: 夜间调整 燃油多单可继续持有
周五夜间,上海高低硫合约震荡下行,高硫主力2201合约涨0%,低硫主力2112合约跌0.43%。燃油外盘方面,近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强,主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关。原油端,随着中国病例人数的再度清零以及新兴市场的原油供需缺口,原油需求端在三季度后半段和四季度初将维持较高增速,近期全球各地的高频原油和成品油库存数据也反映了当前原油市场偏紧的格局: 美国eia原油库存数据已经来到5年季节性均值的下方,中东富查伊拉港重质燃料油库存水平在本周续创低点,西北欧原油库存数据也显示鹿特丹地区的原油库存降至近17个月以来的新低。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短多继续持有,盘面逢调整可适当加多。

石油沥青: 需求季节性改善需关注周度数据 沥青暂时逢高试空
周五夜间,沥青主力bu2112合约冲高回落运行,收3218,涨0.37%。现货价格方面,华东现货升至3300,山东现货价格降至3095。成本端,近期疲软的中国原油需求(低原油进口量和地炼限产以及成本油出口下降)导致市场对全球原油需求增速产生担忧,叠加delta病毒肆虐,影响欧美地区航运市场的原油需求,国际油价下跌幅度较大,导致沥青成本端崩塌。基本面中长期因素来看,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,但资讯端统计数据显示9月排产量将较8月排产量上升4.5%,其中地炼和中石化产量上升幅度领跑其他生产集团;进入9月,需求端或迎来季节性改善,但中长期来看,从资金端和需求特征来说,2021年下半年的道路投资增速将较2020年同期放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: bu2112合约可在3220-3250的区间内布置空单。

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